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2000元買飛天茅臺不再是夢,1499元還有多遠(yuǎn)?

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2000元買飛天茅臺不再是夢,1499元還有多遠(yuǎn)?

從渠道來看,貴州茅臺直銷渠道營收與主營業(yè)務(wù)營收的占比出現(xiàn)了下滑。

圖片來源:界面圖庫

文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 吳曉薇

編輯 | 蛋總

“雙十一”來了,飛天茅臺的價格又降了。

在電商平臺上,飛天茅臺售價距跌破2000元僅一步之遙,2024年53度500ml裝飛天茅臺單瓶到手價(平臺補(bǔ)貼+使用券后)為2021元。

當(dāng)2000元就能買到飛天茅臺成為現(xiàn)實,距離喝到1499元的飛天茅臺還有多遠(yuǎn)?

01 喝到2000元的飛天茅臺不再是夢

隨著“雙十一”活動開始以來,各大電商平臺價格戰(zhàn)打得如火如荼,今年白酒商品也加入了戰(zhàn)局。

圖 / 電商平臺截圖

創(chuàng)業(yè)最前線從某電商平臺百億補(bǔ)貼頻道看到,2024年53度500ml裝飛天茅臺單瓶到手價(平臺補(bǔ)貼+使用券后)僅為2021元,相對國慶假期期間的價格出現(xiàn)較大幅度下跌。

值得注意的是,在今年6月,飛天茅臺酒上一次出現(xiàn)大幅波動時,同一平臺同樣規(guī)格的飛天茅臺酒售價也出現(xiàn)了大幅波動。彼時,創(chuàng)業(yè)最前線在該平臺看到,消費(fèi)者可用2100元的價格買到飛天茅臺酒。

批價方面,近期2024年53度500ml裝飛天茅臺也在下跌。其中,原箱裝批價跌至2230元,散裝則跌至2200元。就在10月初,上述兩規(guī)格飛天茅臺酒的批價分別為2370元和2295元。

圖 / 今日酒價微信號

事實上,6月的茅臺酒批價大跌,使得茅臺緊急出臺了一系列控價手段。

比如:暫停了企業(yè)團(tuán)購渠道飛天茅臺的流程審批,并放緩發(fā)貨節(jié)奏;巽風(fēng)數(shù)字世界在6月19日試運(yùn)營結(jié)束后開始優(yōu)化工作,并暫停巽風(fēng)375ml茅臺酒的合成行權(quán)。

此外,12瓶裝飛天茅臺取消投放,飛天茅臺開箱政策也取消,有部分商家還收到了15年陳年茅臺、精品茅臺暫停發(fā)貨的通知。

在上述措施落地后,飛天茅臺原箱和散瓶批發(fā)價出現(xiàn)短暫回升。但從眼下看來,控價手段并未能持續(xù)多久。

細(xì)究此次茅臺酒價格波動,首先與電商促銷相關(guān)。

“茅臺價格持續(xù)下探受多方面因素影響,一方面是正值‘雙11’大促節(jié)點(diǎn),電商平臺推出各種補(bǔ)貼吸引流量,導(dǎo)致飛天茅臺電商價格下探。另一方面,中秋和國慶假期已經(jīng)結(jié)束,目前屬于節(jié)日‘空檔期’,這時的下跌有一定‘時令性’,臨近春節(jié)可能會出現(xiàn)價格回暖。”廣東省食品安全保障促進(jìn)會副會長朱丹蓬對創(chuàng)業(yè)最前線說。

而在酒業(yè)獨(dú)立評論人肖竹青看來,電商平臺大促茅臺的銷量不多,但是對整個價格體系的影響非常大,是一個風(fēng)向標(biāo)。

“很多電商平臺通過補(bǔ)貼降低茅臺成交價來吸引流量,這對茅臺的市場成交價也會造成一定的沖擊和影響。”肖竹青說。

華創(chuàng)證券研報也指出,短期考慮10-11月渠道回籠資金備戰(zhàn)來年、三季度發(fā)貨節(jié)奏略慢、雙十一臨近等因素,價盤有一定下行壓力,如節(jié)后飛天整箱批價從2400元回落至2260元。

而從千元價格帶高端酒的供需關(guān)系來講,該檔位白酒的需求在減弱。

白酒需求主要分為商務(wù)、送禮、宴席和自飲,當(dāng)下需求影響最大的為商務(wù)宴請場景,因此2000元以上和500元—800元價格帶的茅臺和高檔次高端批價下跌幅度最大。

今年7月,茅臺控貨使批價有所反彈,但自8月正常投放之后批價走弱,中秋國慶期間因禮贈及商務(wù)需求相對同期表現(xiàn)疲軟。宴席經(jīng)歷2023年回補(bǔ)后今年回歸正常,宴席需求略降,大眾聚飲和親朋送禮出現(xiàn)降級現(xiàn)象。

銀河證券認(rèn)為,從批價走勢來看,目前茅臺酒需要謹(jǐn)慎調(diào)節(jié)短期供需節(jié)奏,考慮四季度價格基數(shù)走高,預(yù)計四季度茅臺酒收入增速將有所放緩。

02 凈利潤增速下滑

誠然,無論是批價還是售價的下跌,短期來說對于貴州茅臺公司的業(yè)績來說并不會造成實質(zhì)上的影響。

不過,從其剛剛披露的2024年三季報來看,公司業(yè)績還是出現(xiàn)了微妙的變化。

今年前三季度,貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入1231.23億元,同比增長16.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為608.28億元,同比增長15.04%。

貴州茅臺前三季度收入再次突破千億元,而隨著體量的增長,其凈利潤增速不可避免地出現(xiàn)了下滑。2022年及2023年前三季度,公司凈利潤增速分別為15.81%和15.68%。

在今年第三季度,貴州茅臺實現(xiàn)營收388.45億元,同比增長15.29%;凈利潤為191.32億元,同比增長13.23%。

而今年第一季度和第二季度,公司凈利潤增速分別為15.73%和16.10%。第三季度13.23%的凈利潤增速創(chuàng)下了公司近12個季度以來新低。

這與貴州茅臺調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān),與此同時,公司的第三季度的毛利率也受到了影響。

前三季度,公司旗下茅臺酒品類營收為1011.26億元,同比增長15.88%。系列酒則為193.93億元,同比增長24.36%。

茅臺酒品類收益于飛天茅臺提價、非標(biāo)茅臺量增,營收突破千億。而同時,系列酒的增速遠(yuǎn)高于茅臺酒。

國信證券研報提到,凈利潤增速慢于收入端,主因系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移拖累毛利率表現(xiàn)。

由于三季度飛天茅臺控量,茅臺酒的增量主要由非標(biāo)茅臺(龍茅、精品茅臺等產(chǎn)品)貢獻(xiàn),且自營店提貨部分大幅增加。

而系列酒中的茅臺1935在上半年高速增長后于7月停止發(fā)貨以維護(hù)價盤,且原計劃外打款價調(diào)降為計劃內(nèi)打款價,其他系列酒發(fā)貨占比提升,從而加大漢醬、王子、迎賓及貴州大曲的發(fā)貨總量,系列酒內(nèi)部結(jié)構(gòu)下行較多。

此外,低價系列酒銷量增加及1935調(diào)整計劃外、計劃內(nèi)打款價,平均打款價下移,疊加公司提價之后稅基提升,使稅金及附加占比達(dá)到16.18%,同比增長0.37個百分點(diǎn),多重因素導(dǎo)致了公司2024第三季度毛利率同比下降0.47個百分點(diǎn)到91.0%。

上述產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,反映出貴州茅臺正在向著市場的實際需求作出改變。

在部分券商看來,公司仍能穩(wěn)健完成營業(yè)總收入較上年度增長15%左右的年度目標(biāo),但也有機(jī)構(gòu)下調(diào)了對其明后年盈利預(yù)測。

如銀河證券預(yù)計貴州茅臺2024-2026年每股盈利分別為67.25元/股、75.15元/股、82.89元/股,東吳證券將2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測由868億元、952億元調(diào)至859.5億元、947.1億元。

03 直銷渠道降速

更為值得關(guān)注的是,從渠道來看,貴州茅臺直銷渠道營收與主營業(yè)務(wù)營收的占比出現(xiàn)了下滑。

2024年前三季度,直銷渠道營收為519.89億元,批發(fā)渠道營收為685.29億元。按此計算,直銷渠道營收占比為43.14%,批發(fā)渠道則為56.86%。

而去年同期,直銷渠道營收為462.07億元,批發(fā)渠道營收為566.57億元。按此計算,直銷渠道營收占比為44.92%,批發(fā)渠道則為55.08%。

增速方面,直銷渠道的增速既低于批發(fā)渠道,也遠(yuǎn)不如上年同期。

今年前三季度,貴州茅臺直銷、批發(fā)渠道營收分別同比增長12.51%和20.95%,而在2023年同期,這兩項的數(shù)據(jù)分別為44.93%和2.90%。

在過去幾年,貴州茅臺的直銷渠道一直是其大力建設(shè)的重要一環(huán)。2022年,貴州茅臺直銷收入增速一度達(dá)到105%,除了電商放量、開拓直營店等舉措外,“i茅臺”數(shù)字營銷平臺功不可沒。

2023年,“i茅臺”數(shù)字營銷平臺銷售收入達(dá)到223.75億元,同比增長88.29%,占直銷營收比重超33%。

包括醬香系列酒大單品“茅臺1935”、平價醬酒“臺源”、100ml飛天茅臺酒以及茅臺生肖酒等在內(nèi)產(chǎn)品在“i茅臺”陸續(xù)上線。

圖 / 貴州茅臺官方微信公眾號

而今年前三季度,“i茅臺”數(shù)字營銷平臺收入為147.66億元,與去年同期的148.71億元相比略有下降。

這其中,第三季度是今年該平臺實現(xiàn)收入最少的一個季度,三個季度收入分別為53.43億元、49.07億元和45.16億元。去年同期對應(yīng)的數(shù)據(jù)則是49億元、44.4億元和55.3億元。

對于近幾年直銷收入占比飛速增長,貴州茅臺黨委副書記、董事、代總經(jīng)理王莉曾指出,將促進(jìn)各渠道間協(xié)同平衡。對于2024年i茅臺的運(yùn)營策略,王莉表示,公司會根據(jù)平臺銷售情況適時調(diào)整投放策略。

長城證券提到,茅臺直銷渠道的作用很大,但未來若要向全國大市場持續(xù)推進(jìn),還需要進(jìn)一步優(yōu)化直銷渠道。

與此同時,貴州茅臺的經(jīng)銷商數(shù)量增加了,年初至報告期末國內(nèi)經(jīng)銷商增加25家?;仡?022年及2023年三季報,公司國內(nèi)的經(jīng)銷商數(shù)量分別凈減少5家和2家。

盡管在貴州茅臺半年度業(yè)績說明會上,貴州茅臺多位管理層強(qiáng)調(diào),公司對茅臺酒經(jīng)銷商政策暫無變化。但財報數(shù)據(jù)顯示出的細(xì)微改變,或許透露出公司正在推動兩渠道間的平衡發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)最前線試圖向貴州茅臺詢問經(jīng)銷商政策是否改變以及下一步將如何平衡渠道間發(fā)展,但截至發(fā)稿暫無回復(fù)。

這一年,茅臺業(yè)績穩(wěn)步提升,批價、市場售價卻頻繁波動。如今,人們喝上2000元的飛天茅臺酒已不再是難事,1499元是否指日可待?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

貴州茅臺

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2000元買飛天茅臺不再是夢,1499元還有多遠(yuǎn)?

從渠道來看,貴州茅臺直銷渠道營收與主營業(yè)務(wù)營收的占比出現(xiàn)了下滑。

圖片來源:界面圖庫

文 | 創(chuàng)業(yè)最前線 吳曉薇

編輯 | 蛋總

“雙十一”來了,飛天茅臺的價格又降了。

在電商平臺上,飛天茅臺售價距跌破2000元僅一步之遙,2024年53度500ml裝飛天茅臺單瓶到手價(平臺補(bǔ)貼+使用券后)為2021元。

當(dāng)2000元就能買到飛天茅臺成為現(xiàn)實,距離喝到1499元的飛天茅臺還有多遠(yuǎn)?

01 喝到2000元的飛天茅臺不再是夢

隨著“雙十一”活動開始以來,各大電商平臺價格戰(zhàn)打得如火如荼,今年白酒商品也加入了戰(zhàn)局。

圖 / 電商平臺截圖

創(chuàng)業(yè)最前線從某電商平臺百億補(bǔ)貼頻道看到,2024年53度500ml裝飛天茅臺單瓶到手價(平臺補(bǔ)貼+使用券后)僅為2021元,相對國慶假期期間的價格出現(xiàn)較大幅度下跌。

值得注意的是,在今年6月,飛天茅臺酒上一次出現(xiàn)大幅波動時,同一平臺同樣規(guī)格的飛天茅臺酒售價也出現(xiàn)了大幅波動。彼時,創(chuàng)業(yè)最前線在該平臺看到,消費(fèi)者可用2100元的價格買到飛天茅臺酒。

批價方面,近期2024年53度500ml裝飛天茅臺也在下跌。其中,原箱裝批價跌至2230元,散裝則跌至2200元。就在10月初,上述兩規(guī)格飛天茅臺酒的批價分別為2370元和2295元。

圖 / 今日酒價微信號

事實上,6月的茅臺酒批價大跌,使得茅臺緊急出臺了一系列控價手段。

比如:暫停了企業(yè)團(tuán)購渠道飛天茅臺的流程審批,并放緩發(fā)貨節(jié)奏;巽風(fēng)數(shù)字世界在6月19日試運(yùn)營結(jié)束后開始優(yōu)化工作,并暫停巽風(fēng)375ml茅臺酒的合成行權(quán)。

此外,12瓶裝飛天茅臺取消投放,飛天茅臺開箱政策也取消,有部分商家還收到了15年陳年茅臺、精品茅臺暫停發(fā)貨的通知。

在上述措施落地后,飛天茅臺原箱和散瓶批發(fā)價出現(xiàn)短暫回升。但從眼下看來,控價手段并未能持續(xù)多久。

細(xì)究此次茅臺酒價格波動,首先與電商促銷相關(guān)。

“茅臺價格持續(xù)下探受多方面因素影響,一方面是正值‘雙11’大促節(jié)點(diǎn),電商平臺推出各種補(bǔ)貼吸引流量,導(dǎo)致飛天茅臺電商價格下探。另一方面,中秋和國慶假期已經(jīng)結(jié)束,目前屬于節(jié)日‘空檔期’,這時的下跌有一定‘時令性’,臨近春節(jié)可能會出現(xiàn)價格回暖。”廣東省食品安全保障促進(jìn)會副會長朱丹蓬對創(chuàng)業(yè)最前線說。

而在酒業(yè)獨(dú)立評論人肖竹青看來,電商平臺大促茅臺的銷量不多,但是對整個價格體系的影響非常大,是一個風(fēng)向標(biāo)。

“很多電商平臺通過補(bǔ)貼降低茅臺成交價來吸引流量,這對茅臺的市場成交價也會造成一定的沖擊和影響?!毙ぶ袂嗾f。

華創(chuàng)證券研報也指出,短期考慮10-11月渠道回籠資金備戰(zhàn)來年、三季度發(fā)貨節(jié)奏略慢、雙十一臨近等因素,價盤有一定下行壓力,如節(jié)后飛天整箱批價從2400元回落至2260元。

而從千元價格帶高端酒的供需關(guān)系來講,該檔位白酒的需求在減弱。

白酒需求主要分為商務(wù)、送禮、宴席和自飲,當(dāng)下需求影響最大的為商務(wù)宴請場景,因此2000元以上和500元—800元價格帶的茅臺和高檔次高端批價下跌幅度最大。

今年7月,茅臺控貨使批價有所反彈,但自8月正常投放之后批價走弱,中秋國慶期間因禮贈及商務(wù)需求相對同期表現(xiàn)疲軟。宴席經(jīng)歷2023年回補(bǔ)后今年回歸正常,宴席需求略降,大眾聚飲和親朋送禮出現(xiàn)降級現(xiàn)象。

銀河證券認(rèn)為,從批價走勢來看,目前茅臺酒需要謹(jǐn)慎調(diào)節(jié)短期供需節(jié)奏,考慮四季度價格基數(shù)走高,預(yù)計四季度茅臺酒收入增速將有所放緩。

02 凈利潤增速下滑

誠然,無論是批價還是售價的下跌,短期來說對于貴州茅臺公司的業(yè)績來說并不會造成實質(zhì)上的影響。

不過,從其剛剛披露的2024年三季報來看,公司業(yè)績還是出現(xiàn)了微妙的變化。

今年前三季度,貴州茅臺實現(xiàn)營業(yè)總收入1231.23億元,同比增長16.91%;歸屬于上市公司股東的凈利潤為608.28億元,同比增長15.04%。

貴州茅臺前三季度收入再次突破千億元,而隨著體量的增長,其凈利潤增速不可避免地出現(xiàn)了下滑。2022年及2023年前三季度,公司凈利潤增速分別為15.81%和15.68%。

在今年第三季度,貴州茅臺實現(xiàn)營收388.45億元,同比增長15.29%;凈利潤為191.32億元,同比增長13.23%。

而今年第一季度和第二季度,公司凈利潤增速分別為15.73%和16.10%。第三季度13.23%的凈利潤增速創(chuàng)下了公司近12個季度以來新低。

這與貴州茅臺調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)相關(guān),與此同時,公司的第三季度的毛利率也受到了影響。

前三季度,公司旗下茅臺酒品類營收為1011.26億元,同比增長15.88%。系列酒則為193.93億元,同比增長24.36%。

茅臺酒品類收益于飛天茅臺提價、非標(biāo)茅臺量增,營收突破千億。而同時,系列酒的增速遠(yuǎn)高于茅臺酒。

國信證券研報提到,凈利潤增速慢于收入端,主因系列酒產(chǎn)品結(jié)構(gòu)下移拖累毛利率表現(xiàn)。

由于三季度飛天茅臺控量,茅臺酒的增量主要由非標(biāo)茅臺(龍茅、精品茅臺等產(chǎn)品)貢獻(xiàn),且自營店提貨部分大幅增加。

而系列酒中的茅臺1935在上半年高速增長后于7月停止發(fā)貨以維護(hù)價盤,且原計劃外打款價調(diào)降為計劃內(nèi)打款價,其他系列酒發(fā)貨占比提升,從而加大漢醬、王子、迎賓及貴州大曲的發(fā)貨總量,系列酒內(nèi)部結(jié)構(gòu)下行較多。

此外,低價系列酒銷量增加及1935調(diào)整計劃外、計劃內(nèi)打款價,平均打款價下移,疊加公司提價之后稅基提升,使稅金及附加占比達(dá)到16.18%,同比增長0.37個百分點(diǎn),多重因素導(dǎo)致了公司2024第三季度毛利率同比下降0.47個百分點(diǎn)到91.0%。

上述產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整,反映出貴州茅臺正在向著市場的實際需求作出改變。

在部分券商看來,公司仍能穩(wěn)健完成營業(yè)總收入較上年度增長15%左右的年度目標(biāo),但也有機(jī)構(gòu)下調(diào)了對其明后年盈利預(yù)測。

如銀河證券預(yù)計貴州茅臺2024-2026年每股盈利分別為67.25元/股、75.15元/股、82.89元/股,東吳證券將2024-2025年歸母凈利潤預(yù)測由868億元、952億元調(diào)至859.5億元、947.1億元。

03 直銷渠道降速

更為值得關(guān)注的是,從渠道來看,貴州茅臺直銷渠道營收與主營業(yè)務(wù)營收的占比出現(xiàn)了下滑。

2024年前三季度,直銷渠道營收為519.89億元,批發(fā)渠道營收為685.29億元。按此計算,直銷渠道營收占比為43.14%,批發(fā)渠道則為56.86%。

而去年同期,直銷渠道營收為462.07億元,批發(fā)渠道營收為566.57億元。按此計算,直銷渠道營收占比為44.92%,批發(fā)渠道則為55.08%。

增速方面,直銷渠道的增速既低于批發(fā)渠道,也遠(yuǎn)不如上年同期。

今年前三季度,貴州茅臺直銷、批發(fā)渠道營收分別同比增長12.51%和20.95%,而在2023年同期,這兩項的數(shù)據(jù)分別為44.93%和2.90%。

在過去幾年,貴州茅臺的直銷渠道一直是其大力建設(shè)的重要一環(huán)。2022年,貴州茅臺直銷收入增速一度達(dá)到105%,除了電商放量、開拓直營店等舉措外,“i茅臺”數(shù)字營銷平臺功不可沒。

2023年,“i茅臺”數(shù)字營銷平臺銷售收入達(dá)到223.75億元,同比增長88.29%,占直銷營收比重超33%。

包括醬香系列酒大單品“茅臺1935”、平價醬酒“臺源”、100ml飛天茅臺酒以及茅臺生肖酒等在內(nèi)產(chǎn)品在“i茅臺”陸續(xù)上線。

圖 / 貴州茅臺官方微信公眾號

而今年前三季度,“i茅臺”數(shù)字營銷平臺收入為147.66億元,與去年同期的148.71億元相比略有下降。

這其中,第三季度是今年該平臺實現(xiàn)收入最少的一個季度,三個季度收入分別為53.43億元、49.07億元和45.16億元。去年同期對應(yīng)的數(shù)據(jù)則是49億元、44.4億元和55.3億元。

對于近幾年直銷收入占比飛速增長,貴州茅臺黨委副書記、董事、代總經(jīng)理王莉曾指出,將促進(jìn)各渠道間協(xié)同平衡。對于2024年i茅臺的運(yùn)營策略,王莉表示,公司會根據(jù)平臺銷售情況適時調(diào)整投放策略。

長城證券提到,茅臺直銷渠道的作用很大,但未來若要向全國大市場持續(xù)推進(jìn),還需要進(jìn)一步優(yōu)化直銷渠道。

與此同時,貴州茅臺的經(jīng)銷商數(shù)量增加了,年初至報告期末國內(nèi)經(jīng)銷商增加25家。回顧2022年及2023年三季報,公司國內(nèi)的經(jīng)銷商數(shù)量分別凈減少5家和2家。

盡管在貴州茅臺半年度業(yè)績說明會上,貴州茅臺多位管理層強(qiáng)調(diào),公司對茅臺酒經(jīng)銷商政策暫無變化。但財報數(shù)據(jù)顯示出的細(xì)微改變,或許透露出公司正在推動兩渠道間的平衡發(fā)展。

創(chuàng)業(yè)最前線試圖向貴州茅臺詢問經(jīng)銷商政策是否改變以及下一步將如何平衡渠道間發(fā)展,但截至發(fā)稿暫無回復(fù)。

這一年,茅臺業(yè)績穩(wěn)步提升,批價、市場售價卻頻繁波動。如今,人們喝上2000元的飛天茅臺酒已不再是難事,1499元是否指日可待?

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。