記者 王珍

中國金融40人論壇資深研究員、中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟與政治研究所副所長張斌表示，在當(dāng)前需求不足的環(huán)境下，應(yīng)盡快降低政策利率，以刺激經(jīng)濟增長和提升商業(yè)銀行盈利，因為降低政策利率是阻斷需求不足的必要條件。

10月28日，張斌在中國金融40人論壇舉辦的宏觀政策季度報告發(fā)布會上指出，9月，我國城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率為5.1%，比6月上升0.1個百分點，其中青年就業(yè)問題尤為突出。同時，居民消費價格（CPI）同比漲幅在9月回落到0.4%，核心CPI更是降至0.1%，為疫情以來最低點，工業(yè)品出廠價格（PPI）也再度走弱，9月同比下降2.8%，連續(xù)24個月下跌。

“這些數(shù)據(jù)表明，我國需求端壓力進一步上升，物價和勞動力市場均面臨較大壓力?！睆埍笳f。

他表示，盡管降低政策利率面臨中美利差收窄對人民幣匯率和資本流動的壓力，以及銀行存貸款息差收窄對銀行業(yè)的壓力，但從發(fā)達國家經(jīng)驗來看，中央銀行降低政策利率后，商業(yè)銀行盈利并未惡化。

他進一步指出，如果充分調(diào)整政策利率幫助經(jīng)濟盡快走出需求不足局面，商業(yè)銀行也會從中獲益。商業(yè)銀行可以通過主動調(diào)整負債結(jié)構(gòu)和資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以及從更低利率環(huán)境下的金融資產(chǎn)估值提升等渠道部分對沖息差收窄對盈利的影響。此外，在降息的過程中，若財政政策呈現(xiàn)擴張態(tài)勢，即意味著政府項目將產(chǎn)生新的貸款需求，這對于緩解商業(yè)銀行盈利下滑的趨勢具有顯著作用。

“對商業(yè)銀行盈利造成根本影響的是整個經(jīng)濟環(huán)境、經(jīng)濟周期?！睆埍笳f，不論中央銀行是否調(diào)整政策利率，商業(yè)銀行盈利都會隨著經(jīng)濟周期變化而變化。如果實體經(jīng)濟走不出需求不足的局面，商業(yè)銀行盈利將面臨嚴峻挑戰(zhàn)。

他還指出，在經(jīng)濟下行周期中，下調(diào)政策利率對部分競爭力弱或者經(jīng)營不穩(wěn)健的商業(yè)銀行會帶來更突出的影響，會有部分商業(yè)銀行難以為繼。貨幣當(dāng)局需要關(guān)注其中的風(fēng)險，但不必為此犧牲利率政策調(diào)整。“在我們看來，息差并不構(gòu)成政策利率調(diào)整的必要條件，該降的還是要降?！睆埍笳f。