2024年10月27日,佐力藥業(yè)(300181.SZ)披露2024年第三季度業(yè)績報(bào)告,2024年1-9月公司合計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入20.45億元,同比增長39.59%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.21億元,同比增長46.93%;扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤4.15億元,同比增長47.80%。其中第三季度公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.17億元,同比增長35.97%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.25億元,同比增長40.61%;扣非凈利潤1.23億元,同比增長41.17%。
佐力藥業(yè)2024年前三季度業(yè)績亮眼的原因,公司在半年報(bào)指出,基于烏靈膠囊、靈澤片、百令片三個(gè)核心產(chǎn)品是國家基本藥物目錄產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì),持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)拓展,其中烏靈膠囊、靈澤片的銷售收入延續(xù)了較好的市場(chǎng)增長;中藥配方顆粒隨著備案品種增加,銷售收入較上年同期增長顯著。
同時(shí),佐力藥業(yè)發(fā)布上市以來首個(gè)股權(quán)激勵(lì)公告,驅(qū)動(dòng)核心人才團(tuán)隊(duì),助力公司長期發(fā)展。從股權(quán)激勵(lì)草案來看,佐力藥業(yè)著力聚焦核心營銷人員和核心技術(shù)人員,本次激勵(lì)的對(duì)象核心是銷售和技術(shù)團(tuán)隊(duì)占本次激勵(lì)計(jì)劃的比例達(dá)80%以上,并提出2025年-2027年連續(xù)三年業(yè)績?cè)鲩L目標(biāo)。
兩大利好放出的第二天,佐力藥業(yè)最高漲幅達(dá)12.32%,東吳證券、開源證券、光大證券等多家機(jī)構(gòu)相繼發(fā)布佐力藥業(yè)三季報(bào)研報(bào),維持“買入”評(píng)級(jí)。東吳證券稱,公司烏靈系列+百令+配方顆粒多品種放量,產(chǎn)品空間廣闊,同時(shí),股權(quán)激勵(lì)目標(biāo)增速超市場(chǎng)預(yù)期,彰顯公司對(duì)未來的信心。市場(chǎng)對(duì)佐力藥業(yè)這兩個(gè)大利好相當(dāng)認(rèn)可,投資者反饋展現(xiàn)出對(duì)公司長期增長優(yōu)勢(shì)的信任。
聚焦獨(dú)家產(chǎn)品烏靈系列開拓市場(chǎng),打造生物中藥第一股
近年,中藥行業(yè)隨著國家一系列的新政策出臺(tái),迎來政策紅利推動(dòng)發(fā)展的時(shí)期。據(jù)中國中藥協(xié)會(huì)數(shù)據(jù),2018-2023年,我國中藥行業(yè)規(guī)模整體呈波動(dòng)增長態(tài)勢(shì),2023年市場(chǎng)規(guī)模接近8000億元,增速在整個(gè)醫(yī)藥工業(yè)中處于領(lǐng)先地位。
佐力藥業(yè)身處中藥賽道頭部梯隊(duì),更是乘上了這一陣東風(fēng)。結(jié)合近幾年業(yè)績綜合來看,公司業(yè)績不斷爬上更高的臺(tái)階。在2019年到2023年保持高速增長,公司歸母凈利潤從0.26億元增長至3.83億元,扣非凈利潤從0.17億元增長至3.74億元,展現(xiàn)出較高成長性。綜上來看,目前,佐力藥業(yè)發(fā)展勢(shì)頭強(qiáng)勁,正向著中長期發(fā)展目標(biāo)前行。
擁有差異化的核心業(yè)務(wù),就相當(dāng)于形成了產(chǎn)品發(fā)展的護(hù)城河。佐力藥業(yè)身處中藥賽道,主營業(yè)務(wù)產(chǎn)品包括烏靈系列(烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒)、百令系列(百令片、百令膠囊)、中藥飲片及中藥配方顆粒、聚卡波非鈣片等。
佐力藥業(yè)圍繞烏靈菌粉延伸開發(fā)系列產(chǎn)品戰(zhàn)略,構(gòu)建出具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品線,烏靈系列(烏靈膠囊、靈澤片、靈蓮花顆粒)均為獨(dú)家產(chǎn)品。其中,烏靈膠囊、靈澤片均屬于國家基藥目錄產(chǎn)品。
從營收結(jié)構(gòu)來看,烏靈系列是公司絕對(duì)的“主力軍”,烏靈系列前三季度營業(yè)收入同比增長24.88%。其中,烏靈膠囊作為拳頭產(chǎn)品,銷售數(shù)量和銷售金額較上年同期分別增長了30.24%和 22.67%;靈澤片銷售數(shù)量和銷售金額較上年同期分別增長了37.05%和 36.90%。
烏靈膠囊是國內(nèi)首個(gè)提出治療心理障礙和改善情緒的中藥產(chǎn)品。據(jù)悉,精神健康賽道不是個(gè)小市場(chǎng),據(jù)《2023年度中國精神心理健康》藍(lán)皮書,我國已有抑郁癥人群數(shù)量高達(dá)9500萬人。德邦證券發(fā)布研報(bào)稱,中藥憑借其安全性優(yōu)勢(shì),具有較大的放量潛力。在失眠治療藥物市場(chǎng),中成藥占比約92%,市場(chǎng)規(guī)模接近230億元。因此,烏靈膠囊在針對(duì)精神健康這一領(lǐng)域的增長空間巨大。
近年來,神經(jīng)系統(tǒng)類中成藥競(jìng)品迭出,烏靈膠囊的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增多,包括舒肝解郁膠囊、百樂眠膠囊等安神類中藥產(chǎn)品。但是,烏靈膠囊在中國公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)終端銷售額仍穩(wěn)步提升,處于不可撼動(dòng)的地位。米內(nèi)網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,2023年首次突破10億元大關(guān),蟬聯(lián)神經(jīng)系統(tǒng)疾病中成藥TOP1寶座。佐力藥業(yè)表示,未來公司將繼續(xù)深耕烏靈系列產(chǎn)品,爭(zhēng)取把烏靈膠囊打造成20億規(guī)模的大品種。
而今,圍繞該款核心大單品,佐力藥業(yè)仍在拓寬增長曲線,在烏靈膠囊的適應(yīng)癥布局方面,公司正在圍繞治療阿爾茨海默癥(AD)和輕度認(rèn)知功能障礙(MCI)方面的二次開發(fā)。隨著使用范圍的持續(xù)拓寬,烏靈膠囊的市場(chǎng)滲透率有望持續(xù)提高。此外,佐力藥業(yè)正在加快開發(fā)烏靈系列新產(chǎn)品,其中中藥一類創(chuàng)新藥靈香片已進(jìn)入臨床試驗(yàn),另有一批國家名中醫(yī)組方的復(fù)方烏靈制劑一類創(chuàng)新藥,進(jìn)行立項(xiàng),爭(zhēng)取把烏靈系列打造成包含10個(gè)產(chǎn)品的大系列。
烏靈膠囊未來增長動(dòng)能不可小覷。烏靈膠囊因?qū)侏?dú)家品種,受集采降價(jià)擾動(dòng)有限;同時(shí)烏靈膠囊集采后依照療程新增54粒/盒等大規(guī)格包裝,降本增效。此外,烏靈膠囊屬于單味成份,憑借比傳統(tǒng)復(fù)方中成藥更加清晰明確的作用機(jī)制,較好的安全性,已進(jìn)入71項(xiàng)臨床指南與專家共識(shí)、專著等,助力烏靈膠囊在醫(yī)院端持續(xù)放量。對(duì)此佐力藥業(yè)表示,公司將利用好烏靈膠囊國家基藥的身份,繼續(xù)深耕已經(jīng)覆蓋的醫(yī)院和科室;抓住集采帶來新一輪的增長機(jī)會(huì),以價(jià)換量快速開發(fā)更多的醫(yī)院。
與此同時(shí),佐力藥業(yè)通過與連鎖藥店合作、舉辦論壇提升公眾對(duì)睡眠障礙認(rèn)知等多種途徑強(qiáng)化OTC端建設(shè);緊抓零售互聯(lián)網(wǎng)化的機(jī)遇,積極布局阿里健康、京東大藥房等線上平臺(tái),提升產(chǎn)品的線上銷量。隨著在院內(nèi)市場(chǎng)的學(xué)術(shù)形象引領(lǐng)以及OTC渠道建設(shè)的不斷加強(qiáng),未來院外市場(chǎng)有望迎來快速發(fā)展。
烏靈膠囊之所以市場(chǎng)表現(xiàn)“經(jīng)久不衰”,脫離不了產(chǎn)品的獨(dú)家競(jìng)爭(zhēng)力語境。
臨床療效證據(jù)是支撐中醫(yī)藥現(xiàn)代化、產(chǎn)業(yè)化、國際化發(fā)展的基石。值得關(guān)注的是,烏靈膠囊有明確的GABA作用機(jī)理、基因芯片研究和Meta分析結(jié)果支持,并且高等級(jí)循證醫(yī)學(xué)證據(jù)-(RCT研究)肯定其療效和安全性。完美詮釋出中藥守正創(chuàng)新,做強(qiáng)中藥臨床療效循證證據(jù)和價(jià)值提升。
佐力藥業(yè)立足于藥用真菌生物發(fā)酵技術(shù)生產(chǎn)中藥產(chǎn)品,通過多年研發(fā)改進(jìn),實(shí)現(xiàn)了珍稀中藥材一烏靈參的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn),解決了天然烏靈參難以獲取的難題。2010年,佐力藥業(yè)“珍稀藥用真菌烏靈參的工業(yè)化生產(chǎn)關(guān)鍵技術(shù)及其臨床應(yīng)用”被科學(xué)技術(shù)部、國家保密局認(rèn)定為“國家秘密技術(shù)”。
烏靈膠囊,因其特有原料烏靈菌粉發(fā)酵提純工藝是“國家秘密技術(shù)”,且為佐力藥業(yè)獨(dú)家生產(chǎn),具有較高技術(shù)壁壘,在商業(yè)化市場(chǎng)中具有極高的不可替代性。
除了烏靈膠囊,烏靈系列另兩大核心產(chǎn)品靈澤片和靈蓮花顆粒同樣未來可期。靈澤片作為國家二級(jí)中藥保護(hù)品種,已獲得12個(gè)臨床指南、專家共識(shí)及教材專著的推薦。靈澤片“治療前列腺炎、前列腺增生的藥物組合物及其制備方法和制劑”和靈蓮花顆?!爸委煁D女更年期綜合癥的藥物制劑及其制備方法”均獲得國家發(fā)明專利。
憑借獨(dú)家優(yōu)勢(shì)及市場(chǎng)認(rèn)可,靈澤片保持著良好的增長趨勢(shì),銷售額2019-2023年復(fù)合增長率達(dá)96.37%。未來,佐力藥業(yè)將加快各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)的推廣,加強(qiáng)受眾對(duì)靈澤片的了解,力爭(zhēng)將其打造成10億的大品種。靈蓮花顆粒于2024年4月成功由處方藥轉(zhuǎn)為非處方藥,正式切入OTC市場(chǎng),有望迎來新的發(fā)展階段。公司將從線上端逐漸向線下渠道推進(jìn),打造靈蓮花顆粒的品牌影響力,提升產(chǎn)品銷售量。
百令系列打造第二增長曲線,首個(gè)股權(quán)激勵(lì)彰顯發(fā)展信心
三季報(bào)顯示,同為核心產(chǎn)品的百令系列前三季度銷售數(shù)量較上年同期增加22.14%。2024年新版醫(yī)保目錄,百令片的醫(yī)保適應(yīng)癥放寬,可廣泛用于慢性支氣管炎、慢性腎功能不全的患者,有望帶來增量患者。
佐力藥業(yè)百令膠囊于2023年12月獲批上市,是國內(nèi)首個(gè)獲批同名名方藥,百令膠囊和百令片在銷售方面具有較強(qiáng)的協(xié)同作用,公司將持續(xù)加強(qiáng)市場(chǎng)開發(fā)力度,保持快速放量態(tài)勢(shì),未來有望將百令系列打造為20億元規(guī)模的品種,形成公司第二增長曲線。
百令系列主要成份為發(fā)酵冬蟲夏草菌粉,其所用菌種--“中國被毛孢”的采集來自青藏高原純正的冬蟲夏草,生產(chǎn)基地也設(shè)立在高原地區(qū),低溫深層發(fā)酵工藝確保了“冬蟲夏草菌絲體”的品質(zhì),與天然冬蟲夏草ITS1序列的相似性為 97.8%,證實(shí)冬蟲夏草的無性型(菌種)是中國被毛孢。
業(yè)內(nèi)人士稱,生物發(fā)酵技術(shù)生產(chǎn)烏靈參、冬蟲夏草等天然珍稀藥材,具有生產(chǎn)過程不受天氣影響、節(jié)約土地資源、產(chǎn)品質(zhì)量均一、生產(chǎn)成本穩(wěn)定可控、綠色無污染、保護(hù)自然環(huán)境等優(yōu)點(diǎn)。
此外,佐力藥業(yè)高度重視中藥飲片及中藥配方顆粒未來發(fā)展的布局,中藥飲片業(yè)務(wù)近年來保持穩(wěn)定增長態(tài)勢(shì)。報(bào)告期內(nèi),中藥飲片銷售收入較上年同期增長51.24%。公司子公司佐力百草中藥已建立三條生產(chǎn)線,生產(chǎn)的中藥飲片品規(guī)已超過1,000個(gè),在全國多地?fù)碛?00多個(gè)合作的中藥材種植基地,將繼續(xù)推進(jìn)中藥飲片業(yè)務(wù)穩(wěn)步發(fā)展。
佐力藥業(yè)近年來不斷加大對(duì)中藥配方顆粒劑的研發(fā)力度,積極參加國家標(biāo)準(zhǔn)與省級(jí)標(biāo)準(zhǔn)的研究與制訂,公司一方面加大省內(nèi)新醫(yī)院的開發(fā)力度,另一方面積極開展在其他省份備案工作,并利用集采中標(biāo)的身份加快省外醫(yī)院開發(fā)力度,提升市場(chǎng)覆蓋率。目前已完成國標(biāo)備案245個(gè),省標(biāo)備案156個(gè)。2024年前三季度,中藥配方顆粒銷售收入較上年同期增長175.96%。隨著規(guī)模效益和品牌效應(yīng)逐漸提升,未來預(yù)計(jì)仍然保持穩(wěn)定增長。
值得一提的是,三季報(bào)披露同日,佐力藥業(yè)同時(shí)披露了2024年限制性股票激勵(lì)計(jì)劃(草案)和2024年員工持股計(jì)劃(草案),是上市以來推出的首個(gè)激勵(lì)計(jì)劃,共激勵(lì)115名核心員工,合計(jì)1333萬股(含預(yù)留部分),其中,限制性股票擬向激勵(lì)對(duì)象授予限制性股票不超過660.50萬股,涉及的標(biāo)的股票種類為人民幣A股普通股股票,約占本激勵(lì)計(jì)劃公告日公司總股本70,138萬73股的0.94%;員工持股計(jì)劃擬受讓的股份總數(shù)不超過672.5萬股,占公司當(dāng)前股本總額70,138.73萬股的0.96%,授予或受讓的價(jià)格為8.07元/股。
從業(yè)績考核目標(biāo)來看,考核年度2025年、2026年、2027年公司凈利潤增長率分別不低于30%、66%、110%(以2024年凈利潤為基數(shù))。佐力藥業(yè)表示,業(yè)績考核目標(biāo)是深思熟慮根據(jù)公司目前的發(fā)展進(jìn)度和未來收入預(yù)測(cè)來制定的??梢娮袅λ帢I(yè)對(duì)未來長期發(fā)展抱有充分的信心,公司未來業(yè)績?cè)鲩L值得期待。
【結(jié)語】
佐力藥業(yè)作為生物中藥領(lǐng)域的佼佼者,其成功并非偶然,不僅源于產(chǎn)品技術(shù)特色和市場(chǎng)占有率,更在于持續(xù)創(chuàng)新動(dòng)力及強(qiáng)烈的社會(huì)責(zé)任感。
中醫(yī)藥是中華民族的瑰寶,需要守正創(chuàng)新、傳承發(fā)展。佐力藥業(yè)將繼續(xù)加大在研發(fā)創(chuàng)新方面的投入力度,不斷推出更多具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品,通過實(shí)際行動(dòng)讓更多人體驗(yàn)到中醫(yī)藥的獨(dú)特價(jià)值,努力成為具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的大國品牌,為中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的壯大和健康中國戰(zhàn)略作出貢獻(xiàn)。