文 | 侃見財經(jīng)

流量生意，是一把雙刃劍。

因此在與董宇輝切割這件事情上，俞敏洪的行為既果決又正確。

10月23日，新東方交出了2025財年第一財季財報，財報顯示，2025財年第一季度（2024年6月1日至2024年8月31日），該公司凈營收同比上升30.5%至14.35億美元；經(jīng)營利潤同比上升42.9%至2.93億美元。新東方還稱，若不考慮東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)產(chǎn)生的經(jīng)營虧損，則同比上升58.4%至3.03億美元。

值得注意的是，這份成績單已遠(yuǎn)超雙減政策之前，這也標(biāo)志著新東方的多元發(fā)展之路大獲成功，其主營業(yè)務(wù)也得以完全恢復(fù)。

但面對這份業(yè)績炸裂的財報，市場則并未買賬。

財報發(fā)布之后，新東方港股以及東方甄選雙雙下跌，其中東方甄選跌幅超過了9%。

當(dāng)然，出現(xiàn)這種事情并不稀奇，對于新東方以及東方甄選而言，此前流量帶來的“困擾”，逐漸讓俞敏洪失去了耐心，因此切割成了之前最好的選擇。

此次，新東方交出了自與董宇輝與東方甄選切割以來的首份財報，經(jīng)營虧損這件事很快被市場情緒放大。盡管新東方并未披露東方甄選具體虧損額度，但是給市場帶來的影響，卻是較大的。

而對于東方甄選而言，只能用時間去淡化與董宇輝切割帶來的影響。

站在市場的角度，與董宇輝切割帶來的影響確實(shí)非常之大。眾所周知，對于一家直播帶貨公司而言，一個超級主播帶來的營收份額最高可以達(dá)到七八成以上。因此，這些公司一般的活動都會圍繞超級大主播展開，但東方甄選的情況又有所不同。

首先，這家公司是一家上市公司；其次，東方甄選并非單一直播公司，其主營業(yè)務(wù)原本是教培，其后經(jīng)過轉(zhuǎn)型才成為一家直播公司。在公司發(fā)展戰(zhàn)略上，掌舵者俞敏洪傾向于教育領(lǐng)域可能更多一些。

從營收的角度，教培業(yè)務(wù)恢復(fù)之后，俞敏洪肯定要將大部分精力放在主業(yè)上來，而流量帶來的“困擾”，使得他不得不去做一個取舍。因此重新東方輕東方甄選就成了最優(yōu)解，這點(diǎn)從本次的財報當(dāng)中也能窺探一二。

財報顯示，新東方預(yù)計2025財年第二季度（2024年9月1日至2024年11月30日）凈營收（不包括東方甄選自營產(chǎn)品及直播電商業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)的營收）將為8.51億美元至8.72億美元之間，同比增長25%至28%。

也就是說，盡管東方甄選經(jīng)營出現(xiàn)了虧損，但是對于新東方的整個大盤，影響卻微乎其微。

對于業(yè)績的增長，俞敏洪表示，很高興以30.5%的穩(wěn)健營收增長開啟2025財年。

他還稱，憑借豐富的教育資源，公司將持續(xù)努力實(shí)現(xiàn)長期愿景，爭取增長的同時在穩(wěn)健和可持續(xù)之間取得平衡，并且通過提升服務(wù)質(zhì)量和營運(yùn)效率來提高盈利能力。

侃見財經(jīng)認(rèn)為，盡管失去了董宇輝，東方甄選的業(yè)務(wù)出現(xiàn)了較大的波動，但是新東方整體基本盤已經(jīng)向好，為了避免網(wǎng)絡(luò)中各種風(fēng)波對教培業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響，因此剝離是最佳的選擇。且隨著新東方業(yè)績恢復(fù)并且創(chuàng)出歷史新高，新東方的基本盤將會更加穩(wěn)固。

對于而言，危和機(jī)是并存的，在雙減之前，新東方在教培業(yè)務(wù)上已經(jīng)被好未來甩在了身后，但是經(jīng)歷過雙減之后，新東方不僅超越了好未來，而且是大幅反超。從這個角度而言，新東方重新鞏固了龍頭地位，好未來想重新超越，則相對比較困難。新東方高管表示，公司的教育業(yè)務(wù)該季度保持了強(qiáng)勁的增長，并預(yù)期其新布局的文旅業(yè)務(wù)，將在接下來為公司帶來有意義的收入貢獻(xiàn)。