界面新聞?dòng)浾?| 何柳穎
界面新聞編輯 | 江怡曼
當(dāng)?shù)貢r(shí)間10月17日，據(jù)美國(guó)證券交易委員會(huì)（SEC）披露的文件，巴菲特旗下伯克希爾哈撒韋公司（BERKSHIRE HATHAWAY INC，下稱“伯克希爾”）繼續(xù)大幅減持美國(guó)銀行。
SEC文件顯示，伯克希爾于10月15日分別以42.5223美元售出了837萬(wàn)股、以43.1891美元售出了32萬(wàn)股美國(guó)銀行股票，共套現(xiàn)3.70億美元。
圖源：SEC
7月中旬至今套現(xiàn)108億美元
界面新聞?dòng)浾呓y(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，7月17日至今，伯克希爾共進(jìn)行了16輪交易記錄披露，合計(jì)51筆交易，售出約2.67億股美國(guó)銀行股票，平均每股作價(jià)40.62美元，套現(xiàn)金額高達(dá)108.87億美元（約合人民幣775億元）。
多輪減持后，目前伯克希爾共持有美國(guó)銀行7.66億股，按照目前美國(guó)銀行的總股本76.89億股計(jì)算，持股占比為9.96%，減少至10%的關(guān)鍵門檻之下。此前減持中，持股占比也曾跌破10%，后因美國(guó)銀行回購(gòu)股票而使持股比例被推高至10%以上。
據(jù)了解，根據(jù)相關(guān)規(guī)定，若持股比例超過(guò)10%，需要在2個(gè)工作日內(nèi)披露；若持股比例不超過(guò)10%，則無(wú)需盡快披露交易，通?？赡軙?huì)等待數(shù)周，在每個(gè)季度報(bào)告中披露。這意味著若持股比例持續(xù)少于10%，市場(chǎng)將無(wú)法迅速知悉巴菲特的減持動(dòng)作。
SEC數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，伯克希爾十大持倉(cāng)分別為蘋果、美國(guó)銀行、美國(guó)運(yùn)通、可口可樂(lè)、雪佛龍、西方石油、卡夫亨氏、穆迪、安達(dá)保險(xiǎn)、達(dá)維塔保健。從公司類型看，科技、能源、醫(yī)療保健、金融等行業(yè)企業(yè)均占有席位。彼時(shí)伯克希爾持有10.33億股美國(guó)銀行股票，市值達(dá)到410.77億美元，為伯克希爾的第二大倉(cāng)位。
對(duì)于本輪減持，前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍?zhí)峒?，有人認(rèn)為是美聯(lián)儲(chǔ)降息，或使美國(guó)銀行利潤(rùn)縮水；也有市場(chǎng)猜測(cè)巴菲特拋售美國(guó)銀行的股票主要是因?yàn)楣乐颠^(guò)高。
作為比較，伯克希爾近期加大了對(duì)同為金融股的安達(dá)保險(xiǎn)的持倉(cāng)。在今年一季度，安達(dá)保險(xiǎn)作為“神秘股票”首度出現(xiàn)在伯克希爾的重要倉(cāng)位中，市場(chǎng)為之矚目。
此前因擔(dān)憂披露對(duì)股價(jià)造成影響，伯克希爾特向SEC申請(qǐng)暫對(duì)該頭寸保密，未作公示。截至二季度末，伯克希爾持有安達(dá)保險(xiǎn)2703萬(wàn)股，較一季度末再增長(zhǎng)111萬(wàn)股，持倉(cāng)市值達(dá)到68.96億美元，為伯克希爾第九大倉(cāng)位。
安達(dá)保險(xiǎn)是一家全球性的大型保險(xiǎn)企業(yè)，業(yè)務(wù)遍及54個(gè)國(guó)家和地區(qū)，業(yè)務(wù)類型包括保險(xiǎn)以及再保險(xiǎn)范疇。在5月15日亮相伯克希爾榜單之后，安達(dá)保險(xiǎn)在二級(jí)市場(chǎng)受到投資者熱捧，股價(jià)從251美元/股上漲至如今的302美元/股。
值得一提的是，大幅減持美國(guó)銀行之外，伯克希爾也在今年拋售了大量的蘋果股票，該公司手上持有的蘋果股票從一季度末的7.89億股大幅減至二季度末的4億股，近乎腰斬，但仍為第一大倉(cāng)位。
2011年“抄底”美銀
巨頭的頻繁減持似乎對(duì)美國(guó)銀行股價(jià)影響不顯著。
7月16日，美國(guó)銀行收于43.8美元/股，10月17日收盤，美國(guó)銀行股價(jià)報(bào)42.6美元/股，最新總市值為3275.42億美元。
從月度表現(xiàn)看，美國(guó)銀行7月、8月均錄得1%以上的漲幅，9月跌近2%。但10月至今股價(jià)表現(xiàn)積極，已上漲7.36%。
據(jù)了解，伯克希爾在2011年大手筆投資美國(guó)銀行，當(dāng)時(shí)美國(guó)銀行股價(jià)處于歷史低位，當(dāng)年股價(jià)最低位跌破4美元/股，在美銀低迷之際，巴菲特以50億美元拿到了該行的優(yōu)先股和認(rèn)股權(quán)證。長(zhǎng)期以來(lái)，美國(guó)銀行都在伯克希爾的倉(cāng)位中扮演重要角色。也因此，巴菲特本次減持尤其受到市場(chǎng)關(guān)注。
楊德龍認(rèn)為，巴菲特在美股節(jié)節(jié)攀升時(shí)開(kāi)始悄悄撤退，保留大量的資金倉(cāng)位是為了預(yù)防美股泡沫破裂，等到下一輪美股出現(xiàn)非理性下跌時(shí)再逢低布局。其稱，這正是巴菲特在投資市場(chǎng)長(zhǎng)期屹立不倒的重要原因，如果遇到估值過(guò)高，他會(huì)進(jìn)行減持，而市場(chǎng)出現(xiàn)非理性下跌的時(shí)候，他會(huì)果斷買入。
需要指出的是，在幾年前，巴菲特也曾大量拋售其他金融股，包括削減高盛、摩根大通的頭寸。
若從美國(guó)銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，該行于10月15日發(fā)布的三季度財(cái)報(bào)其實(shí)略微超過(guò)了市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)銀行第三季度總營(yíng)收253億美元，去年同期252億美元，同比增長(zhǎng)0.4%；凈利潤(rùn)69億美元，去年同期為78億美元，同比下跌11.5%；每股盈利0.81美元，去年同期為0.90美元。同時(shí)，美國(guó)銀行董事會(huì)宣布2024年四季度股票分紅計(jì)劃，每股派息0.26美元。
近日，摩根士丹利將美國(guó)銀行目標(biāo)價(jià)從47美元上調(diào)至48美元；巴克萊將美國(guó)銀行的目標(biāo)價(jià)從49美元上調(diào)至53美元,維持“增持”評(píng)級(jí)。官網(wǎng)顯示，美國(guó)銀行目前為約6900萬(wàn)消費(fèi)者和小型企業(yè)客戶提供服務(wù)，擁有約3700個(gè)零售金融中心。
美國(guó)銀行業(yè)或繼續(xù)承壓
市場(chǎng)對(duì)于巴菲特本次減持有眾多討論，目前有更多觀點(diǎn)認(rèn)為主要是考慮到美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)銀行業(yè)帶來(lái)的壓力。
9月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。這成為美聯(lián)儲(chǔ)自2020年3月以來(lái)的首次降息，也標(biāo)志著貨幣政策緊縮周期向?qū)捤芍芷诘霓D(zhuǎn)向。
美國(guó)以“激進(jìn)”的50個(gè)基點(diǎn)開(kāi)啟了降息通道的同時(shí)，也給銀行盈利能力帶來(lái)了莫大挑戰(zhàn)。
中國(guó)銀行研究院博士后馬天嬌向界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，由于銀行資產(chǎn)端收益率對(duì)基準(zhǔn)利率變動(dòng)敏感性大于負(fù)債端成本率對(duì)基準(zhǔn)利率變動(dòng)敏感性，美聯(lián)儲(chǔ)降息情況下，資產(chǎn)重新定價(jià)速度實(shí)際上快于負(fù)債重定價(jià)速度，美國(guó)銀行業(yè)面臨凈息差收窄壓力，凈利息收入和盈利能力可能受到打擊。
今年三季度，美國(guó)銀行凈息差為1.92%，較第二季度環(huán)比下降1個(gè)基點(diǎn)，較去年同期同比下降19個(gè)基點(diǎn)。
目前美國(guó)銀行業(yè)的規(guī)模增長(zhǎng)并不樂(lè)觀。中國(guó)銀行研究院四季度報(bào)告指出，2024年以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)延續(xù)弱復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，各經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)根據(jù)經(jīng)營(yíng)實(shí)際靈活調(diào)整業(yè)務(wù)擺布，規(guī)模增長(zhǎng)呈現(xiàn)有進(jìn)有退的分化趨勢(shì)。其中，美國(guó)、歐元區(qū)、英國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力、金融市場(chǎng)波動(dòng)加劇的背景下，逐步放緩規(guī)模擴(kuò)張步伐，甚至出現(xiàn)小幅收縮。6月末，美國(guó)銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模約合24.0萬(wàn)億美元，同比增長(zhǎng)2.1%，增長(zhǎng)較為緩慢。
展望未來(lái)，馬天嬌認(rèn)為降息路徑仍然存在較大不確定性，美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)“軟著陸”仍面臨一定難度，美國(guó)銀行業(yè)流動(dòng)性與資產(chǎn)負(fù)債的主動(dòng)審慎管理能力承受考驗(yàn)，薄弱領(lǐng)域如商業(yè)地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)、中低收入群體債務(wù)的信用風(fēng)險(xiǎn)仍值得高度關(guān)注。