文｜壹覽商業(yè) 蒙嘉怡
編輯｜薛向
摘星后，步步高還能“步步高”嗎？
10月16日，對于步步高商業(yè)連鎖股份有限公司（以下簡稱步步高）而言，是一次新開始，他們正式摘星，股票簡稱由原先的“*ST步高”變?yōu)椤癝T步步高”，這也標(biāo)志著步步高成功撤銷了退市風(fēng)險(xiǎn)警示。
然而就在10月11日，湖南省湘潭市中級人民法院新披露一則案件，步步高投資集團(tuán)被韶山市東興建設(shè)有限公司申請破產(chǎn)審查，理由是步步高投資集團(tuán)不能清償?shù)狡趥鶆?wù)且明顯缺乏清償能力，換句話說，就是公司沒錢了。企查查顯示，步步高投資集團(tuán)現(xiàn)存4條被執(zhí)行人信息，總被執(zhí)行金額超過3億元，同時(shí)，該公司還欠著3000多萬的稅款。
步步高投資集團(tuán)是上市公司步步高的前母公司，在步步高發(fā)布的半年報(bào)中，其持有23.71%的股份，是步步高的最大股東，所以，市場也很關(guān)注這件事。
對此，步步高在10月12日發(fā)布提示性公告，稱公司尚未收到湘潭中院受理申請人申請步步高投資集團(tuán)重整事項(xiàng)的裁定書，申請人的申請能否被法院受理，步步高投資集團(tuán)能否進(jìn)入重整程序尚存在重大不確定性。
同時(shí)，這份公告顯示，步步高投資集團(tuán)最新持有*ST步高7.41%股份，與公司保持獨(dú)立，步步高投資集團(tuán)被申請重整，不影響步步高經(jīng)營及財(cái)務(wù)指標(biāo)。
值得一提的是，破產(chǎn)重整不同于破產(chǎn)清算，前者是指針對可能或已經(jīng)具備破產(chǎn)原因但又有維持價(jià)值和再生希望的企業(yè)，在法院的主持和利害關(guān)系人的參與下，進(jìn)行業(yè)務(wù)上的重組和債務(wù)調(diào)整，以幫助債務(wù)人擺脫財(cái)務(wù)困境、恢復(fù)營業(yè)能力的法律制度。而破產(chǎn)清算則是指債務(wù)人因不能償債或者資不抵債時(shí)，由債權(quán)人或債務(wù)人訴請法院宣告破產(chǎn)并依破產(chǎn)程序償還債務(wù)的一種法律制度。
曾經(jīng)的“民營超市第一股”走到現(xiàn)在這步，難免有些讓人唏噓。
雖然步步高投資集團(tuán)與步步高超市相互獨(dú)立，且步步高重整計(jì)劃已經(jīng)執(zhí)行完畢，資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到改善，但這只是第一步，步步高未來的經(jīng)營能否像胖東來那樣走出一條自己的道路，才是更值得關(guān)注的問題。
跌落的步步高
步步高曾經(jīng)也是輝煌過的。
1995年，步步高正式成立，2001年，步步高股份完成員工股份分享制改革，開始戰(zhàn)略調(diào)整，進(jìn)軍百貨業(yè)。2008年6月，步步高正式登陸A股，在業(yè)內(nèi)轟動一時(shí)，這是第一個(gè)真正意義上的連鎖超市上市公司。
上市后，步步高繼續(xù)擴(kuò)店，經(jīng)營規(guī)模水漲船高。2019年公司營收達(dá)到197.25億元，相較于2008年的52.01億元，規(guī)模翻了3.79倍。
就在步步高飛速發(fā)展的同時(shí)，傳統(tǒng)商超行業(yè)出現(xiàn)了一些挑戰(zhàn)。2016年，阿里巴巴創(chuàng)始人馬云在“云棲大會”上，首次提出了新零售這一概念，即將線上線下的優(yōu)勢結(jié)合起來，創(chuàng)造更高效率的零售。
新零售主要利好的是互聯(lián)網(wǎng)電商平臺，對傳統(tǒng)零售更多是挑戰(zhàn)。在新零售概念普及、風(fēng)口升起后，京東、美團(tuán)、阿里等互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始發(fā)力線下，新對手的入局不僅改變著競爭局面，也影響著消費(fèi)者的使用習(xí)慣，進(jìn)一步對傳統(tǒng)零售行業(yè)帶來沖擊。
相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，大型連鎖商超門店數(shù)量從2012年的11947家，下降到了2020年的5340家，降幅超過55%。步步高的坪效也呈現(xiàn)出持續(xù)下滑的趨勢，從2008年的0.687萬元降至2021年的0.292萬元。（2008年，步步高營收52.01億，連鎖店面積達(dá)到 75.76萬平方米；2021年，步步高營收132.56億，經(jīng)營面積達(dá)到458.28萬平方米）
眼看對手越來越多，步步高急了，直接加杠桿進(jìn)軍房地產(chǎn)。2021年，步步高的投資性房地產(chǎn)高達(dá)108.13億元，占凈資產(chǎn)比例為149%，遠(yuǎn)高于其他同行，永輝超市、中百集團(tuán)當(dāng)年投資性房地產(chǎn)占凈資產(chǎn)比例分別為3.02%、1.41%。
商超主業(yè)營收下降，投資房地產(chǎn)策略失敗……一系列的問題在疫情下被大幅放大，步步高舉步維艱。2020年開始，步步高的營收逐年下滑，2021年開始陷入虧損境地，2022年，公司虧損額度已攀升至25.44億元。與此同時(shí)，其門店業(yè)務(wù)不斷縮減，現(xiàn)金流狀況日益緊張，市場上一度風(fēng)傳公司面臨倒閉的風(fēng)險(xiǎn)。
2023年初，步步高股份等來湘潭國資的援手。權(quán)益變動完成后，湘潭產(chǎn)投投資將成為步步高股份的控股股東，湘潭市國資委成為步步高股份實(shí)際控制人。當(dāng)時(shí)，步步高稱，引入具備國有資產(chǎn)及產(chǎn)業(yè)背景的控股股東，將充分發(fā)揮上市公司與國有企業(yè)之間的資源互補(bǔ)和協(xié)同效應(yīng)，以國有企業(yè)的產(chǎn)業(yè)資源背景為上市公司賦能。
然而虧損還在持續(xù)。2023年，步步高全年總營業(yè)收入為30.87億元，同比下降幅度為64.46%，歸屬于上市公司股東的凈虧損為18.89億元，已連續(xù)3年虧損。
2023年10月26日，步步高被法院判定不能清償?shù)狡趥鶆?wù)，且明顯缺乏清償能力，裁定進(jìn)行破產(chǎn)重整，步步高股票被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，還戴上了“ST”的帽子。
自救的步步高
2024年，步步高的重整計(jì)劃獲得湘潭中院裁定批準(zhǔn)，正式進(jìn)入了重整計(jì)劃執(zhí)行階段。重整過程涉及多個(gè)方面，包括財(cái)務(wù)重組、經(jīng)營策略調(diào)整等。
在財(cái)務(wù)重組方面，今年4月，步步高引入了白兔集團(tuán)、中國對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易信托有限公司、湘潭電化產(chǎn)投控股集團(tuán)有限公司、物美科技集團(tuán)有限公司+北京博雅春芽投資有限公司這些產(chǎn)業(yè)投資人，以及深圳招商平安資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司等十三家財(cái)務(wù)投資人。
這些投資人以現(xiàn)金認(rèn)購步步高通過資本公積轉(zhuǎn)增的股份，預(yù)計(jì)總投資金額高達(dá)25億元，這些資金主要用于償還各類債權(quán)，以改善資金流動性。直到今年的9月底，重整計(jì)劃才執(zhí)行完畢。
與此同時(shí)，步步高也在積極改善門店運(yùn)營狀況，力求實(shí)現(xiàn)資金的正向循環(huán)。2024年4月開始，步步高引入了胖東來管理團(tuán)隊(duì)，學(xué)習(xí)胖東來理念，對超市業(yè)務(wù)進(jìn)行升級改造。
對此，步步高表現(xiàn)得頗為高調(diào)，其官方公眾號在4月1日至10月16日期間，共發(fā)布了67篇文章，其中至少有33篇提到與胖東來的合作。此外，步步高還四次公布了調(diào)改首店梅溪湖店的經(jīng)營成果，數(shù)據(jù)顯示，從4月11日至6月8日，梅溪湖店節(jié)假日的日銷售額實(shí)現(xiàn)了超過10倍的增長，客流量更是激增了650%。
這些消息一度讓步步高這支曾遭遇ST警示的股票迎來股價(jià)飆升，4月單月漲幅高達(dá)16.19%。然而，這股“熱潮”并未持續(xù)太久，進(jìn)入5月后，步步高的股價(jià)又遭遇了14.67%的下滑。這反映出，即便是在擅長挖掘故事的資本市場，也不相信僅憑一次業(yè)務(wù)調(diào)整就能實(shí)現(xiàn)徹底蛻變的敘事。
作為一家上市商超企業(yè)，步步高的發(fā)展與股東、高管、員工以及整個(gè)供應(yīng)鏈的利益緊密相連。而胖東來，作為一位并未持有步步高任何股份的“外來者”，其帶來的管理理念和經(jīng)營模式雖然令人期待，但并不一定適用于步步高。
從步步高的調(diào)改動作來看，主要集中在三個(gè)方面：一是調(diào)整商品結(jié)構(gòu)，以滿足消費(fèi)者多樣化需求；二是優(yōu)化動線布局與設(shè)備設(shè)施，提升顧客購物體驗(yàn)；三是對員工進(jìn)行培訓(xùn)并加薪，以激發(fā)員工活力和提升服務(wù)質(zhì)量。
然而，步步高與胖東來畢竟是兩家公司，漲薪和培訓(xùn)，胖東來能直接介入并改變，但企業(yè)文化、管理體系以及長遠(yuǎn)的經(jīng)營理念等深層次問題，卻難以簡單平移。而且，對商超企業(yè)最重要的供應(yīng)鏈問題，“外人”胖東來也難以幫步步高解決。
當(dāng)然，如果步步高有破釜沉舟的勇氣，愿意打破固有的思維進(jìn)行整改，也不是沒有機(jī)會。但是，從其9月底發(fā)布的調(diào)改店招聘公告來看，目前啟動調(diào)改、調(diào)改完成的門店只有6家，其半年報(bào)顯示經(jīng)營超市門店78家——改動的門店連一成都沒達(dá)到。
對于一個(gè)深陷困境的企業(yè)而言，只改個(gè)別門店的意義不大，因?yàn)檫@樣的小打小鬧很難觸及到企業(yè)深層次的問題，也難以在消費(fèi)者心中形成持久的正面影響。當(dāng)胖東來不再繼續(xù)為步步高進(jìn)行調(diào)改，消費(fèi)者的熱情逐漸消退時(shí)，步步高可能會再次陷入困境。
現(xiàn)在，隨著輿情再起波瀾，步步高的未來發(fā)展仍充滿不確定性。這不禁讓人思考，被捧上神壇的胖東來，能成為中國商超的“救世主”嗎？
胖東來能救中國商超嗎？
過去一段時(shí)間，大量的超市正在不斷消失。
2019年，永輝超市的門店數(shù)量達(dá)到了1440家，目前門店數(shù)僅剩830多家，關(guān)店數(shù)量超過了40%。而這并非行業(yè)個(gè)例，據(jù)壹覽商業(yè)獨(dú)家統(tǒng)計(jì)，2024上半年，商超業(yè)態(tài)總閉店近500家。富迪超市因經(jīng)營困難關(guān)閉所有門店，涉及門店百余家，永輝超市關(guān)店38家，華潤關(guān)閉了包括華潤萬家、蘇果、blt在內(nèi)的21家門店。
其中一部分門店閉店，是由于租約到期，且隨著城市變遷，昔日繁華的商圈可能已不再適宜商超經(jīng)營，品牌的撤店也屬正常的商業(yè)考量。但更深層次的原因，在于市場環(huán)境的劇變。新零售專家鮑躍忠指出，當(dāng)前市場供給極為豐富，甚至已呈現(xiàn)過剩態(tài)勢，無論是商超還是各類專賣店，都面臨著激烈的競爭。在這樣的背景下，業(yè)績不佳的企業(yè)和門店必然會被市場淘汰。
商超企業(yè)們也意識到了這一點(diǎn)，積極探索轉(zhuǎn)型升級，以適應(yīng)市場變化。胖東來幫扶、學(xué)習(xí)胖東來就成為行業(yè)今年的關(guān)鍵詞。
但胖東來并不是“神藥”。
一方面，胖東來的精力是有限的，其上手調(diào)整的門店，多位于購物中心這種不缺客流的地方，社區(qū)店基本沒有涉足，相當(dāng)于是給企業(yè)打個(gè)樣，更多的部分還是需要經(jīng)營者自己思考調(diào)整。
另一方面，現(xiàn)在的經(jīng)營環(huán)境發(fā)生了變化，商超的競爭對手不只是同行，還有各類線上店鋪，消費(fèi)者的購物習(xí)慣也日益多元化，更加注重效率和即買即得的體驗(yàn)。因此，傳統(tǒng)的商超企業(yè)若僅局限于線下門店的改造，顯然是不夠的，必須發(fā)展全渠道模式，實(shí)現(xiàn)到店、到家業(yè)務(wù)的無縫對接。
鮑躍忠指出，這種轉(zhuǎn)型并不是簡單的單一維度的問題，而是非常復(fù)雜的、系統(tǒng)化的問題，不僅需要建立商品研發(fā)創(chuàng)新能力，還要借助數(shù)字化技術(shù)、智能化技術(shù)進(jìn)一步降低零售成本。同時(shí)，商超企業(yè)也不能一味地將目光聚焦于外部環(huán)境的變化，而應(yīng)深刻反思自身存在的問題。畢竟，市場上仍不乏表現(xiàn)優(yōu)異的商超企業(yè)，如胖東來、山姆等。
值得一提的是，9月26日凌晨，胖東來創(chuàng)始人于東來在其抖音官方賬號發(fā)布聲明稱，為了胖東來員工正常的工作和生活，胖東來不再派團(tuán)隊(duì)到新的企業(yè)進(jìn)行幫扶。于東來也表示，胖東來已經(jīng)將所有規(guī)章制度、運(yùn)營細(xì)節(jié)都公開在官網(wǎng)上，只要同行想學(xué)，隨時(shí)都能查看。
總的來說，雖然胖東來為行業(yè)提供了啟示，但單靠它的力量，難以拯救中國商超。就步步高而言，關(guān)鍵在于將調(diào)改學(xué)得的經(jīng)驗(yàn)轉(zhuǎn)化為實(shí)際的經(jīng)營成果，才能實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。同樣，對于其他商超企業(yè)而言，僅靠簡單的“拿來主義”是走不遠(yuǎn)的，還需要通過不斷迭代和創(chuàng)新持續(xù)優(yōu)化購物體驗(yàn)，贏得消費(fèi)者的持續(xù)復(fù)購和口碑傳播，才能創(chuàng)造屬于自己的“胖東來”效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展。