文｜酒訊 子煜

編輯｜方圓

資本市場(chǎng)勢(shì)頭火熱，疲軟已久的A股開(kāi)啟狂飆。與這波勢(shì)頭相呼應(yīng)的是，低迷已久的葡萄酒市場(chǎng)出現(xiàn)了眾多資本大佬的面孔。

近日，阿里巴巴集團(tuán)聯(lián)合創(chuàng)始人、董事會(huì)主席蔡崇信以及奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)先后投資勃艮第產(chǎn)區(qū)，在葡萄酒的水面上砸出一朵水花。

“阿里巴巴”“LVMH”哪一個(gè)挑出來(lái)都是能讓資本市場(chǎng)抖三抖的存在。他們?cè)谄咸丫飘a(chǎn)業(yè)低迷之際的動(dòng)作，不由得讓人好奇：葡萄酒迎來(lái)“抄底”好時(shí)機(jī)了嗎？

01、資本“抄底”正逢時(shí)？

據(jù)外媒報(bào)道，不久前，蔡崇信與另外一位合伙人藍(lán)池資本的首席執(zhí)行官維斯伯格參與了一個(gè)收購(gòu)法國(guó)勃艮第葡萄酒莊的財(cái)團(tuán)，他已經(jīng)購(gòu)買(mǎi)了夜丘的多處葡萄園。而蔡崇信這一舉動(dòng)則被不少人解讀為“邁進(jìn)法國(guó)頂級(jí)葡萄園投資俱樂(lè)部”。

就在蔡崇信買(mǎi)下葡萄酒一周后，9月17日，奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)斥資約1.22億元從勃艮第產(chǎn)區(qū)寶尚父子酒莊手中收購(gòu)了1.3公頃葡萄園。另外，拉菲羅斯柴爾德集團(tuán)1月剛剛完成了對(duì)同樣位于法國(guó)勃艮第的頂級(jí)酒莊威廉費(fèi)爾。

此前，LVMH集團(tuán)的創(chuàng)始人、奢侈品大亨伯納德·阿爾諾曾以2.2億歐元的價(jià)格收購(gòu)了位于夜丘的紅酒品牌“克洛斯·德·塔爾”，此外法國(guó)電信業(yè)巨頭布伊格家族、法國(guó)工業(yè)大亨達(dá)索家族和國(guó)際金融大佬羅斯柴爾德家族等都在此投資了葡萄園。

資料顯示，夜丘是勃艮第最受推崇的地區(qū)，擁有許多紅酒“特級(jí)園”產(chǎn)區(qū)標(biāo)志，在當(dāng)?shù)赜兄安薜诘南汩葵惿帷钡姆馓?hào)，一瓶葡萄酒的零售價(jià)可達(dá)數(shù)百美元。

“勃艮第”三個(gè)字在投資界有著別樣的魔力。根據(jù)倫敦國(guó)際葡萄酒交易所Liv-ex發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2011年-2021年間，Burgendy150（即勃艮第15款紅、白葡萄酒近10個(gè)年份）在二手交易市場(chǎng)的價(jià)格增長(zhǎng)率最高，高峰期甚至接近3倍的增值，遠(yuǎn)超優(yōu)質(zhì)葡萄酒的漲勢(shì)大盤(pán)，同時(shí)勃艮第產(chǎn)區(qū)葡萄酒的價(jià)格在所有產(chǎn)區(qū)中也最高。

不容忽視的是，這些資本涌入葡萄酒產(chǎn)區(qū)的時(shí)機(jī)正是行業(yè)低谷期。2023年，全球葡萄園面積同比減少0.5%，降至720萬(wàn)公頃；全球葡萄酒生產(chǎn)量降至237億升，同比下降10%。同時(shí)，2023年全球葡萄酒消費(fèi)量約為221億升，同比降低2.6%；全球葡萄酒出口量下降6.3%至99.3億升。

相較于全球葡萄酒市場(chǎng)的低迷行情，勃艮第產(chǎn)區(qū)的葡萄酒走出一種“逆天”姿勢(shì)。勃艮第葡萄酒協(xié)會(huì)（BIVB）主席Laurent Delaunay在6月時(shí)對(duì)外透露，勃艮第夏布利（Chablis）和小夏布利（Petit Chablis）的葡萄酒在中國(guó)市場(chǎng)的出口量增長(zhǎng)了89%，出口額增長(zhǎng)了71.2%。馬貢（Macon）的出口量也大幅增長(zhǎng)了130%。

圖片來(lái)源：悅聊酒VinoJoyNews公眾號(hào)

潮飲薈（上海）品牌管理有限公司創(chuàng)始人殷凱認(rèn)為，跨界大佬們投資的都是勃艮第稀有的、頂級(jí)的葡萄園，看中的是這些葡萄酒的奢侈品屬性，而不是面向普通消費(fèi)者的大眾葡萄酒。對(duì)于LVMH集團(tuán)來(lái)說(shuō)是擴(kuò)充其酒業(yè)版圖之舉，對(duì)于蔡崇信則更多是趣味性的、多元化投資。

02、兩次收購(gòu)熱潮

資本看中葡萄酒由來(lái)已久，前些年也不乏國(guó)內(nèi)明星富豪涌入國(guó)外酒莊。

從2008年龍海國(guó)際實(shí)控人程佐昌簽下波爾多與中國(guó)內(nèi)地資本的第一筆交易開(kāi)始，到后來(lái)的華裔珠寶商沈東軍、影視明星趙薇、體育明星姚明等企業(yè)老板、社會(huì)名流，以及AandA國(guó)際、中糧集團(tuán)等一批集團(tuán)資本紛紛走上了海外酒莊收購(gòu)的征途，這些中國(guó)資本在法國(guó)波爾多、法國(guó)兩海之間、智利空加瓜谷等多個(gè)產(chǎn)區(qū)拿下了眾多酒莊，其中僅在波爾多產(chǎn)區(qū)，中國(guó)人就買(mǎi)下了80余座酒莊。

但在近年來(lái)市場(chǎng)行情下滑影響下，這些酒莊卻成了“燙手山芋”。據(jù)歐洲媒體相關(guān)報(bào)道，150家中資法國(guó)酒莊里，已有1/3被遺棄，1/3處于待售狀態(tài)，很多酒莊都面臨倒閉危機(jī)。這也意味著，當(dāng)年資本扎堆購(gòu)買(mǎi)的酒莊，賺錢(qián)的少之又少，絕大部分都砸在了手里。

市場(chǎng)低迷是上一波資本熱的落寞結(jié)局，卻是這一波高端酒莊“抄底”的開(kāi)端。

相比而言，此時(shí)再看LVMH集團(tuán)的葡萄酒投資，則是一步步完善品牌版圖。據(jù)了解，LVMH集團(tuán)旗下?lián)碛斜姸嗥咸丫凭魄f，比如波爾多唯一的超一級(jí)酒莊滴金酒莊、波爾多傳奇八大名莊之一的白馬酒莊、勃艮第知名酒莊郎貝雷酒莊等等。此外LVMH集團(tuán)在新西蘭馬爾堡、阿根廷門(mén)多薩、澳大利亞瑪格麗特河、西班牙托羅等著名產(chǎn)區(qū)均有布局，且涉獵的幾乎都是當(dāng)?shù)財(cái)?shù)一數(shù)二的大牌頂級(jí)莊。

圖片來(lái)源：LVMH集團(tuán)官網(wǎng)

“打卡”勃艮第顯然只是表面，往深處走，LVMH、拉菲等資本或有在勃艮第產(chǎn)區(qū)做“頭狼”的意圖。知情人士表示，隨著近幾年冷涼產(chǎn)區(qū)葡萄酒、白葡萄酒受到市場(chǎng)寵愛(ài)，勃艮第產(chǎn)區(qū)這一小眾產(chǎn)區(qū)里的眾多優(yōu)質(zhì)葡萄酒品牌也得到了更多的曝光。不過(guò)，該產(chǎn)區(qū)的品牌集中度并不高，分散著許多優(yōu)秀的小型家族莊園，這也意味著這里的葡萄酒品牌在面臨行情下行時(shí)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力更弱。

而由于歐洲加息、勃艮第葡萄酒價(jià)格下降等因素影響下，這些酒莊將面臨更大的運(yùn)營(yíng)壓力。比如，此次LVMH收購(gòu)能從寶尚父子酒莊收購(gòu)葡萄園，正是因?yàn)榈兔缘男星槭蛊浣?jīng)營(yíng)承壓，無(wú)力支付遺產(chǎn)稅，繼而被迫賣(mài)掉葡萄園。

實(shí)際上，現(xiàn)金流相對(duì)良好的奢侈品企業(yè)在產(chǎn)業(yè)行情相對(duì)低迷的時(shí)候，對(duì)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的嗅覺(jué)夠敏銳。相比于波爾多、加州等熱門(mén)產(chǎn)區(qū)，LVMH等具備資金實(shí)力、渠道資源以及品牌運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)的大型集團(tuán)，在勃艮第這樣一塊遍布優(yōu)質(zhì)酒莊的土地上，有著極大的運(yùn)作空間。

不過(guò)，資本大佬這場(chǎng)逆風(fēng)收購(gòu)實(shí)際上也頂著巨大壓力。今年上半年，奢侈品巨頭LVMH集團(tuán)發(fā)布了其2024財(cái)年上半年財(cái)報(bào)。其中葡萄酒和烈酒板塊上半年總體收入為28.07億歐元，同比下滑12%，在消除了匯率等因素的影響后，有機(jī)下滑幅度則為9%，與第一季度相比下滑幅度有所緩解；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為7.77億歐元，同比下滑26%。

圖片來(lái)源：LVMH2024上半年財(cái)報(bào)截圖

LVMH集團(tuán)對(duì)外也坦言，2024下半年將是調(diào)整的一個(gè)時(shí)期。因?yàn)榘ㄖ袊?guó)在內(nèi)的全球酒類(lèi)分銷(xiāo)商仍在謹(jǐn)慎地管理其庫(kù)存水平。

03、國(guó)內(nèi)名酒莊之路

不難看出，即使行業(yè)下行，名酒莊依舊是稀有資產(chǎn)，成為投資者優(yōu)選。而在國(guó)內(nèi)，葡萄酒莊高端化也在進(jìn)行時(shí)。

“股市增長(zhǎng)也利好酒類(lèi)消費(fèi)，有盈利后大家首先想到的就是吃個(gè)飯喝點(diǎn)酒?！痹谝髣P看來(lái)，蔡崇信和LVMH集團(tuán)投資的勃艮第產(chǎn)區(qū)葡萄園等標(biāo)的屬于奢侈品范疇，而大眾市場(chǎng)還是要靠經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來(lái)的消費(fèi)增長(zhǎng)。在葡萄園、葡萄酒的高端化這一點(diǎn)上，國(guó)內(nèi)同樣有很多例子，我國(guó)西南部近年涌現(xiàn)出不少令人驚艷的高品質(zhì)葡萄酒。大資金特別是長(zhǎng)期資金進(jìn)入葡萄酒行業(yè)，對(duì)整個(gè)行業(yè)都有推動(dòng)作用。

超高端葡萄園、葡萄酒的經(jīng)營(yíng)與大眾葡萄酒的區(qū)別，在于產(chǎn)量受限，很難單純靠賣(mài)酒獲取高額利潤(rùn)，因此需要大額的長(zhǎng)期資金投入，并在葡萄酒產(chǎn)品獲得聲譽(yù)提升的過(guò)程中獲取多樣化的回報(bào)。也因此，在國(guó)際上越來(lái)越多的名莊都是大家族、大資本所持有?！半S著中國(guó)高品質(zhì)葡萄酒和葡萄園的出現(xiàn)，這樣的情況也會(huì)越來(lái)越多?！币髣P說(shuō)道。

打造名酒莊的第一步是資本介入。酒訊注意到，自2022年以來(lái)，各路資本相繼涌入寧夏葡萄酒產(chǎn)區(qū)。元?dú)馍忠淹瓿蓪?duì)賀蘭紅酒莊收購(gòu)的談判，復(fù)星集團(tuán)則將完成對(duì)賀金樽酒莊的收購(gòu)，而格力電器也將通過(guò)酒莊收購(gòu)的方式入駐寧夏產(chǎn)區(qū)。在此情況下，政府做好政策扶持和方向引導(dǎo)，國(guó)資及相關(guān)職能部門(mén)提供財(cái)政及金融支持，酒莊也深耕產(chǎn)品和品牌的格局，推動(dòng)產(chǎn)區(qū)發(fā)展。

圖片來(lái)源：全國(guó)公共資源交易平臺(tái)官網(wǎng)截圖

資本的到來(lái)，為葡萄酒向上發(fā)展打下“經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)”，而國(guó)內(nèi)產(chǎn)區(qū)正在試圖通過(guò)模仿、復(fù)制國(guó)外名酒莊的模型而構(gòu)建屬于中國(guó)葡萄酒自己的“上層建筑”。比如，寧夏產(chǎn)區(qū)嘗試首創(chuàng)分級(jí)接軌國(guó)際市場(chǎng)——寧夏賀蘭山東麓列級(jí)酒莊制度是對(duì)標(biāo)波爾多1855分級(jí)制度，將酒莊分為5個(gè)等級(jí)，一級(jí)酒莊為最高級(jí)，主要從酒莊規(guī)模、葡萄園產(chǎn)量、葡萄酒品質(zhì)與美譽(yù)、旅游休閑功能等若干維度進(jìn)行綜合評(píng)定，并以此評(píng)出了寧夏列級(jí)酒莊。

頭部企業(yè)這些年來(lái)也在布局高端酒莊。2012年，張?jiān)Ｒ試?guó)際葡萄酒與葡萄酒組織（OIV）前主席丁洛特名字命名建設(shè)“丁洛特酒莊”，并于去年6月開(kāi)莊，該酒莊被稱(chēng)為中國(guó)第一座收藏級(jí)酒莊；2019年，長(zhǎng)城正式發(fā)布了酒莊酒發(fā)展戰(zhàn)略，并成立了長(zhǎng)城酒莊酒管理中心，立志打造世界級(jí)的中國(guó)酒莊和酒莊酒產(chǎn)品矩陣；今年8月，長(zhǎng)城酒莊酒管理中心開(kāi)啟高端酒莊酒數(shù)字化創(chuàng)新運(yùn)營(yíng)模式，利用數(shù)字化營(yíng)銷(xiāo)手段，更好地連接消費(fèi)者，搭建信息、資源共享的高端葡萄酒圈層私享會(huì)。

從專(zhuān)業(yè)級(jí)酒莊到高端、超高端酒莊，國(guó)內(nèi)葡萄酒酒莊正在向“高”而行。而在這條路上，不僅需要資本長(zhǎng)期投入，也需要政府、產(chǎn)區(qū)、企業(yè)的協(xié)同發(fā)力，以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)環(huán)境的種種新變化。