界面新聞記者 | 劉晨光
A股休市的“十一”黃金周，港股收獲了大幅增長。
國慶長假最后一日，10月7日開盤，恒指繼續(xù)延續(xù)了上周五的上漲趨勢，截至收盤，恒生指數(shù)突破23000點(diǎn)關(guān)口，報收23099.78點(diǎn)，增長1.6%，恒生科技指數(shù)報收5386.48點(diǎn)，同比增長3.05%。CHOICE數(shù)據(jù)顯示，10月份以來，恒生指數(shù)累計增長9.3%，恒生科技指數(shù)累計增長13.36%。
明日A股開盤會呈現(xiàn)什么發(fā)展態(tài)勢？界面新聞記者留意到，近日國內(nèi)外眾多機(jī)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)研究人士發(fā)表了與股市走勢相關(guān)的觀點(diǎn)，相關(guān)人士普遍認(rèn)為，政策對股市的大漲有非常密切的聯(lián)系，有分析人士認(rèn)為，后期的政策落地情況對于股市的持續(xù)走勢影響較大。
經(jīng)濟(jì)學(xué)家、東南大學(xué)教授華生近日撰文指出，銀行金融支持措施一宣布，特別是中央政治局會議的決定公布后，市場立即出現(xiàn)了史無前例的暴力反彈。證券市場要真正走好走強(qiáng)需要各方面的努力和支持。他認(rèn)為，要清醒地看到，即便是無限的資金供給也會受到市場力量的內(nèi)在約束，并不能無限推高股價。
“這次國債和信貸支持很聰明的創(chuàng)新設(shè)計之處，就在于其精準(zhǔn)支持的對象是可以被用來套取利差的藍(lán)籌上市公司股票，而不是去鼓勵漫山遍野的大水漫灌，更不是放任場外高杠桿配資導(dǎo)致暴漲暴跌的無序擴(kuò)張?！彼治龅馈?/span>
華生坦言，無論市場還是監(jiān)管者都要警惕股市狂飆的失控。隨著經(jīng)濟(jì)基本面逐步改善的波浪式慢牛而不是大起大落，顯然也會是政府和監(jiān)管者所追求的目標(biāo)。市場在第一波的刺激性強(qiáng)力反彈后，能否繼續(xù)健康發(fā)展、實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的趨勢性反轉(zhuǎn)，取決于財政等相關(guān)政策的選項和力度。華生認(rèn)為，解決任何問題的有效措施不在量多，真正到位的幾個舉措就可以管用見效。因此當(dāng)前除了對股市下的即刻有效的急救藥，對復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)政策抉擇更關(guān)鍵的是要找準(zhǔn)綜合宏觀政策和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型更強(qiáng)勁更聚焦更持續(xù)、牽一發(fā)而動全身的突破口。
對沖基金橋水基金創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐認(rèn)為，當(dāng)前中國資產(chǎn)當(dāng)前非常便宜，相信隨后將出臺高度刺激的政策，這些政策將大有幫助，并支持資產(chǎn)價格。他認(rèn)為，支持市場和創(chuàng)業(yè)的政策具有刺激作用，在這種情況下尤其有益。
“新興市場教父”馬克·麥樸思認(rèn)為，這一輪刺激措施遠(yuǎn)比今年早些時候看到的小規(guī)模措施大膽得多。許多一直在等待重新入市的理由的投資者已經(jīng)抓住了機(jī)會，他們害怕錯失良機(jī)，而且估值非常便宜。他認(rèn)為，這些措施需要時間才能完全滲透到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是國內(nèi)投資者，他們才是中國股市的真正推動者。他認(rèn)為，盡管刺激措施出臺，股市也呈現(xiàn)樂觀態(tài)勢，但中國仍然存在更深層次的結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。
馬克?麥樸思預(yù)計股市反彈將為科技和消費(fèi)品等行業(yè)帶來機(jī)會，這些刺激措施需要時間才能滲透到更廣泛的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域?！氨M管這一刺激措施無疑給市場帶來了快速而猛烈的沖擊，但要將其轉(zhuǎn)變?yōu)槌掷m(xù)的牛市仍需要時間?！彼f道。
林園投資董事長林園近期接受采訪時表示，目前政策的意圖就是呵護(hù)市場的，且這種趨勢還在增加。他認(rèn)為，當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)是沒有問題，此前市場震蕩主要是缺乏流動性，及上市公司盈利出現(xiàn)階段性調(diào)整。他認(rèn)為，雖然市場已經(jīng)漲了很多，但還沒有達(dá)到質(zhì)變，即真正地進(jìn)入牛市。林園認(rèn)為，目前A股的位置還是非常低，資產(chǎn)價格也非常便宜。
中信證券研究指出，盡管經(jīng)歷一輪快速上漲，港股當(dāng)前估值水平無論比較全球市場還是歷史情況仍處在具備較高性價比的位置，尤其成長及大金融板塊當(dāng)前的估值更是處于較低的歷史分位。該券商判斷雖然逼空交易推動的上漲最快的階段或已過去，但在政策逐步落地且投資者情緒依舊“興奮”的背景下，港股難言已階段性觸頂，其估值修復(fù)行情有望延續(xù)至11月初。美國大選結(jié)果落地以及港股三季報披露過程中可能帶來的階段性擾動。
浦銀國際研究認(rèn)為，隨著全球資金倉位調(diào)整中，中國市場獲大幅增持。由于美聯(lián)儲降息靴子落地，8月29日至9月25日，大部分主要股票市場均錄得凈流入。值得注意的是，9月26日至10月2日當(dāng)周，由于中國政府出臺多個重磅經(jīng)濟(jì)刺激政策政策，疊加中東緊張局勢升級，驅(qū)使全球資金開始調(diào)整倉位，大幅凈流入中國市場，并凈流出美國、日本等股市。根據(jù) EPFR，8月29日至9月25日，被動型外資轉(zhuǎn)為凈流入，主動型外資凈流出有所放緩。浦銀國際認(rèn)為，外資仍有較大的回流空間。預(yù)期外資回流趨勢將在短期持續(xù)，有望進(jìn)一步延續(xù)本輪行情。
思睿集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家洪灝近日撰文指出，當(dāng)前的關(guān)鍵問題是，當(dāng)下市場價格已經(jīng)比較充分、甚至提前預(yù)期并計入了許多利好消息，比如央行對于票據(jù)互換機(jī)制買股票的論述和股票回購再貸款的論述，以及對于房地產(chǎn)市場進(jìn)一步放開限購的政策。節(jié)日期間，這些政策的預(yù)期已經(jīng)紛紛落地，房地產(chǎn)銷售在國慶期間的前三天顯著回暖，雖然之后兩天略顯乏力。周二開盤將舉行的“系統(tǒng)落實(shí)一攬子增量政策”的會議再次把市場預(yù)期打得滿溢。
高盛近日將中國股市評級上調(diào)至“超配Overweight”，預(yù)計還有15%—20%的漲幅，并將滬深300指數(shù)目標(biāo)點(diǎn)位從4000點(diǎn)上調(diào)至4600點(diǎn)。高盛認(rèn)為，一系列協(xié)調(diào)有力的政策措施（以及愿意采取更多措施的跡象），將支持中國股票估值進(jìn)一步回升的預(yù)期，同時也證明了更高的估值的合理性。