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9月24日，老白干舉行2024年半年度業(yè)績說明會(huì)。會(huì)上，武陵酒及公司湖南經(jīng)銷商數(shù)量銳減被反復(fù)提問。
自2018年被收購后，武陵及其他三個(gè)白酒品牌為老白干助力不少，但“矩陣式”的發(fā)展并未讓衡水老白干這一品牌影響力增強(qiáng)，甚至反而限制了其發(fā)展。
此外，河北白酒市場(chǎng)目前仍以低端價(jià)位占主導(dǎo)，這為老白干的高端化增添了不少阻礙。
有點(diǎn)“水”的業(yè)績說明會(huì)
9月24日，老白干舉行2024年半年度業(yè)績說明會(huì)。
在“互動(dòng)交流”環(huán)節(jié)，投資者問出了15個(gè)問題。值得注意的是，老白干管理層對(duì)這些問題多以籠統(tǒng)含糊的文字予以回答。
如有投資者提問，公司今年是否有股份回購計(jì)劃？老白干董秘劉勇回應(yīng)稱，公司后續(xù)如有相關(guān)計(jì)劃，會(huì)按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)對(duì)外披露。
另有投資者提問：公司產(chǎn)品在中秋期間動(dòng)銷如何？公司今年去庫存效果如何？
老白干總經(jīng)理趙旭東回應(yīng)稱，公司經(jīng)營情況良好，具體情況請(qǐng)關(guān)注公司后續(xù)披露的定期報(bào)告。
在這15個(gè)問題之中，真正被公司管理層言之有物地予以回答的僅有6個(gè)問題。
而在這6個(gè)問題中，武陵酒被頻繁提及。同時(shí)，公司在湖南的經(jīng)銷商數(shù)量為何減少了141家更是被反復(fù)提問。
根據(jù)老白干半年報(bào)，公司上半年?duì)I收24.7億元，同比增長10.65%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.04億元，同比增長40.25%。這也讓其凈利增幅在上市白酒企業(yè)中排名第一。
老白干酒認(rèn)為，上半年凈利潤增長主要與兩方面原因有關(guān)，首先是持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，對(duì)標(biāo)競(jìng)品，加強(qiáng)產(chǎn)品創(chuàng)新，競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)；以及通過品牌建設(shè)，加強(qiáng)與消費(fèi)者互動(dòng)溝通，公司高中檔酒銷售收入增加。
投資者之所以非常關(guān)注武陵酒及老白干湖南市場(chǎng)經(jīng)銷商數(shù)量情況，原因在于過去三年，公司在湖南地區(qū)一直呈高增長發(fā)展態(tài)勢(shì)，營收由2021年的5.37億元增長至去年的9.79億元，復(fù)合增長率接近30%。
另外，武陵酒作為公司認(rèn)定的中高檔酒，承擔(dān)著為老白干拉升業(yè)績的重要角色。
對(duì)于上半年湖南地區(qū)經(jīng)銷商大幅減少，趙旭東表示，南武陵酒采用直達(dá)終端的經(jīng)營模式，經(jīng)銷商以終端煙酒店居多，上半年公司加強(qiáng)對(duì)經(jīng)銷商的管理和考核，對(duì)不滿足考核條件的經(jīng)銷商終止合作，推進(jìn)經(jīng)銷商優(yōu)勝劣汰所致。
“獨(dú)特”的全國化
根據(jù)老白干介紹，公司5家白酒企業(yè)均是地方區(qū)域酒企，現(xiàn)在各自聚焦本地區(qū)域市場(chǎng)發(fā)展，公司在不斷深化本地區(qū)域市場(chǎng)建設(shè)的同時(shí)，也在有序地?cái)U(kuò)展省外市場(chǎng)。目前，老白干在全國大多數(shù)省份均有銷售網(wǎng)點(diǎn)。
公司所提到的5家白酒企業(yè)分別為衡水老白干、河北板城、安徽文王貢、山東孔府家、湖南武陵。
2018年，老白干酒以13.99億元完成收購豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)，收購后公司旗下?lián)碛泻馑习赘伞宄菬伨?、文王貢酒、武陵酒和孔府家五個(gè)區(qū)域性子公司品牌，公司寄希望于通過區(qū)域性酒企的渠道，將老白干酒鋪向這些省市的市場(chǎng)。
這也讓老白干以一種獨(dú)特的方式實(shí)現(xiàn)了全國化發(fā)展。
在收購上述四家區(qū)域酒企之后，湖南成為了老白干的第二大市場(chǎng)。
2017年，公司經(jīng)銷商數(shù)量為1990家，而到了2018年，公司經(jīng)銷商數(shù)量增至10189家，其中，湖南經(jīng)銷商當(dāng)期數(shù)量為6268家，占比約62%。
今年上半年，湖南市場(chǎng)為老白干貢獻(xiàn)了4.70億元的收入，位列所有市場(chǎng)中的第二位。但該地區(qū)的同比增幅僅為10.10%，僅高于境外市場(chǎng)營收的變動(dòng)幅度。
圖 / 2024年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)公告
事實(shí)上，對(duì)比2024年一季報(bào)可以看到，老白干酒二季度高檔酒的增長出現(xiàn)了明顯降速：一季度其高檔酒同比增長35%，到二季度則降至11%。
但對(duì)于第二大市場(chǎng)的增速放緩，老白干顯得并不太在意。
“自2018年被收購后，武陵酒的年收入從不足2億元迅速增長，到2023年已經(jīng)達(dá)到9.79億元，顯示出強(qiáng)勁的增長勢(shì)頭。2024年上半年，武陵酒實(shí)現(xiàn)營收4.92億元，這一數(shù)據(jù)表明武陵酒繼續(xù)保持了良好的增長趨勢(shì)?！壁w旭東說。
整體來看，收購而來的四家區(qū)域酒企近年來為老白干的業(yè)績提供了相當(dāng)大的幫助。
2018年，衡水老白干系列產(chǎn)品的營收為22.98億元，其余四家酒廠的營收僅有9.94億元。而到了今年上半年，公司旗下老白干釀酒業(yè)項(xiàng)目營收為12.52億元，而其他四家酒企事業(yè)部營收共計(jì)12.43億元，與之幾乎可以分庭抗禮。
值得一提的是，在這四家區(qū)域酒企之中，武陵酒的營業(yè)利潤達(dá)到了1.56億元，已經(jīng)超過了衡水老白干的1.20億元。
圖 / 老白干2024年半年報(bào)
由此可見，“在多地開出多種花朵”的獨(dú)特發(fā)展方式為老白干的業(yè)績提供了助力。但另一方面，這種分散發(fā)展的策略存在一些問題。
首先是產(chǎn)品復(fù)雜。除了老白干酒屬于獨(dú)特的老白干香型之外，另外四家區(qū)域酒企的產(chǎn)品也具有差異。
如板城燒鍋酒、孔府家酒和文王貢酒以濃香型白酒為主，武陵酒則以醬香型白酒為主。香型的差異使消費(fèi)者無法對(duì)五個(gè)品牌形成統(tǒng)一的認(rèn)知。
同時(shí)，從老白干事業(yè)部2018年到今年上半年?duì)I收下滑，而其他四個(gè)事業(yè)部卻在增長不難看出，“矩陣式”的發(fā)展并未讓衡水老白干這一品牌影響力增強(qiáng)，甚至反而限制了其發(fā)展。
這與事業(yè)部所處的區(qū)域有關(guān)，除了同在河北的板城燒鍋系列，老白干酒很難與其產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。
另外，板城燒鍋酒、文王貢酒、武陵酒和孔府家均屬于規(guī)模較小的區(qū)域酒，面對(duì)行業(yè)愈發(fā)加劇的分化發(fā)展，一線名酒、區(qū)域名酒與個(gè)性化酒企市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)激烈，這四個(gè)事業(yè)部面臨被高端白酒擠壓市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。
不適合高端化的冀酒
事實(shí)上，白酒的北方市場(chǎng)具有以口糧酒當(dāng)?shù)赖奶卣?，不僅價(jià)格固化在中低端，且難以打破地域限制。
處于北方的上市酒企中，僅有山西汾酒一家獨(dú)大，如今距離第三名僅有一步之遙。
而聚焦河北市場(chǎng)，更是以低端價(jià)位占主導(dǎo)，難以實(shí)現(xiàn)真正的高端化發(fā)展。
近期，國聯(lián)證券發(fā)布了關(guān)于河北白酒市場(chǎng)深度研究報(bào)告顯示，當(dāng)前河北白酒市場(chǎng)規(guī)模超300億元，但100元-200元是河北白酒市場(chǎng)主流消費(fèi)價(jià)位區(qū)間，雖然較過去80元-150元有所升級(jí)，但低端價(jià)位占主導(dǎo)，在整個(gè)河北市場(chǎng)占比約70%。
從地區(qū)分布來看，河北北部、南部及中部區(qū)域主流價(jià)格帶分別約為100元以內(nèi)、100元-200元及100元-300元。
由于省內(nèi)品牌更多分布在南、北區(qū)域，省外名酒品牌則更多在經(jīng)濟(jì)更為發(fā)達(dá)的中部區(qū)域發(fā)力，白酒市場(chǎng)分層較為明顯。
在這樣的市場(chǎng)背景下，老白干也在推進(jìn)高端化。
2018年，公司推出“1915衡水老白干”產(chǎn)品，彼時(shí)市場(chǎng)零售標(biāo)價(jià)為1688元/瓶，超過飛天茅臺(tái)。
2023年，老白干酒成立了高端酒事業(yè)部，持續(xù)錨定高端化戰(zhàn)略。但目前看來，老白干的高端化進(jìn)程較為艱難。
2023年，老白干酒高檔酒銷售收入為25.68億元，同比增長11.38%，相對(duì)于2022年22.79%的同比增速，增速可謂“腰斬”。
據(jù)公司披露的2024年半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)，公司更改了產(chǎn)品檔次劃分方式，僅以100元為界限，將旗下產(chǎn)品分為百元以上和以下兩類。
其中，老白干百元以上酒營收為12.53億元，同比增長19.66%；百元以下酒營收為11.99億元，同比增長12.93%。
老白干旗下100元以上的產(chǎn)品主要代表有1915衡水老白干酒、十八酒坊（甲等20）、十八酒坊（甲等15）、衡水老白干（古法20）、衡水老白干（五星）、武陵上醬等。
100元（含100元）以下的產(chǎn)品主要代表有十八酒坊（8酒）、十八酒坊（王牌酒）、38°和順1975金爵升級(jí)版、武陵飄香等。
這也讓老白干所謂的高中檔酒與大眾一般認(rèn)知的價(jià)格有所差異。在行業(yè)中，通常來說達(dá)到500元-800元/500ml的價(jià)位，才屬于中高端產(chǎn)品。
另外值得注意的是，在河北白酒市場(chǎng)，目前品牌較為分散，暫無龍頭企業(yè)，僅形成三個(gè)梯隊(duì)。
第一梯隊(duì)：20億元以上30億元以下營收規(guī)模的白酒共有三家：衡水老白干、叢臺(tái)酒業(yè)和山莊老酒。
第二梯隊(duì)：5億元至10億元級(jí)的營收規(guī)模白酒有4家：沙城老窖、板城燒鍋、十里香、泥坑酒；
第三梯隊(duì)：5億元以下營收規(guī)模的白酒品牌較多，有九龍醉、琢酒、保定府、燕南春、劉伶醉、燕潮酩、迎春酒、五合窖等品牌。
在這其中，“三巨頭”衡水老白干、叢臺(tái)、山莊老酒等都推出了高端產(chǎn)品，但在當(dāng)?shù)?，高端產(chǎn)品消費(fèi)仍以全國知名品牌為主。
面對(duì)河北省內(nèi)一線名酒的擠壓，巨頭之間的競(jìng)爭(zhēng)也愈發(fā)激烈。
例如叢臺(tái)酒業(yè)發(fā)展規(guī)劃顯示，2024年繼續(xù)以復(fù)興“河北第一名酒”為使命,并在市場(chǎng)布局上持續(xù)推動(dòng)“1+3+3+N”戰(zhàn)略高效落地。
其中，對(duì)于石家莊市場(chǎng)，叢臺(tái)酒業(yè)在今年以打造“省會(huì)級(jí)戰(zhàn)略高地”為定位，力爭(zhēng)銷售額突破6億元，并在2026年達(dá)到10億元。
這也為老白干日后的發(fā)展增添更多的壓力。那么，在冀酒目前整體較為低端的情況下，老白干將如何發(fā)展，又該如何守擂，「創(chuàng)業(yè)最前線」將持續(xù)關(guān)注。