界面新聞?dòng)浾?| 張藝

業(yè)績(jī)持續(xù)高速增長(zhǎng)的東鵬飲料（605499.SH）阻擋不了原始股東減持退出的決心。

9月25日晚間，東鵬飲料公告，公司持股5%以上股東天津君正創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（下稱君正投資）于 2024年7月25日至9月24期間通過大宗交易和集中競(jìng)價(jià)方式累計(jì)減持公司股份436.45萬(wàn)股，占公司總股本的1.09%。

此次減持均價(jià)為221.74元/股，可算得君正投資本輪套現(xiàn)金額9.68億元。

界面新聞?dòng)?jì)算發(fā)現(xiàn)，君正投資近兩年時(shí)通過五輪減持計(jì)劃，已陸陸續(xù)續(xù)自東鵬飲料套現(xiàn)了37.93億元。若加上東鵬飲料董監(jiān)高去年集體減持的規(guī)模，公司累積被套現(xiàn)超過51億元。

君正投資所減持的股份為東鵬飲料IPO前取得的股份。值得注意的是，自2022年5月上市解禁期一過，君正投資當(dāng)日提出減持計(jì)劃。如今執(zhí)行的是第五輪減持計(jì)劃。

自2022年11月1日至2024年9月24日期間，君正投資累計(jì)減持東鵬飲料2036.4萬(wàn)股，累計(jì)減持比例5.09%。

• 君正投資首次提出減持計(jì)劃為2022年5月27日，當(dāng)時(shí)東鵬飲料這批限售股剛剛解禁。其計(jì)劃減持不超過總股本的3%。但在第一次減持期間，君正投資一股未減。

• 第二輪減持計(jì)劃為2022年9月21日披露，君正投資計(jì)劃減持東鵬飲料不超過總股本的3%。最終，君正投資共減持了141.14萬(wàn)股，占公司總股本的0.35%，套現(xiàn)2.5億元。
• 第三輪披露日為2023年1月20日，君正投資計(jì)劃減持不超過總股本的6%，最終共減持了375.48萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的0.9387%，套現(xiàn)6.79億元。
• 第四輪在2024年1月披露，君正投資計(jì)劃減持規(guī)模不超過總股本比例的3%。這次實(shí)際減持最多，最終減持1,083.41萬(wàn)股，占總股本的2.71%，減持總金額18.96億元。
• 此次減持已是第五輪了。君正投資今年7月披露減持計(jì)劃，擬在7月25日至10月24日期間減持不超過總股本的3%。如今也套現(xiàn)了近10億元。

君正投資最初對(duì)東鵬飲料的持股比例為9.00%，為公司第二大股東。經(jīng)歷多輪減持，本次權(quán)益變動(dòng)后，君正投資持有東鵬飲料的股份比例從減少至3.91%，已降至第五大股東。

“未來12個(gè)月內(nèi)存在減持東鵬飲料股票的可能性。”君正投資表示。

不只重要股東在減持，東鵬飲料董監(jiān)高也曾經(jīng)集體減持。

2023年5月底，東鵬飲料多達(dá)13位股東及董監(jiān)高披露了減持計(jì)劃，合計(jì)計(jì)劃減持不超過3,574.15萬(wàn)股，不超過總股本的8.9352%。擬減持者涵蓋了除總裁以外的所有高管。

去年期間，這13位股東合計(jì)減持了743.95萬(wàn)股東鵬飲料，占總股本的2%，合計(jì)套現(xiàn)13.69億元。

重要原始股東及重要高管股東合計(jì)套現(xiàn)51.62億元。

在未來的一個(gè)月中，君正投資還有東鵬飲料總股本不超過1.91%的比例可以減持。這無(wú)形中，對(duì)東鵬飲料的股價(jià)走勢(shì)帶來的壓力。

近兩日A股大盤大幅反彈，個(gè)股普漲，東鵬飲料股價(jià)區(qū)間漲幅只有1.87%，跑輸大盤。

反彈日東鵬飲料股價(jià)難漲，一方面與股東的減持壓力有關(guān)，另一方面也與公司股價(jià)相對(duì)堅(jiān)挺，未曾大跌有關(guān)。

東鵬飲料2021年5月登陸上交所主板，有著“功能飲料第一股”之稱，發(fā)行價(jià)46.27元/股。上市早期，公司股價(jià)便一舉漲破285元/股，后回撤至120元/股下方，近兩年又穩(wěn)步上行，相對(duì)大盤整體表現(xiàn)平穩(wěn)。2024年以來，東鵬飲料股價(jià)累計(jì)漲幅超過25%。最新收盤價(jià)較發(fā)行價(jià)有著約4倍的漲幅。原始股東的持股成本遠(yuǎn)低于發(fā)行價(jià)，因而收益更高。

東鵬飲料股價(jià)雖在近兩年未有大跌，但與業(yè)績(jī)表現(xiàn)相比，十分遜色。

東鵬飲料上市以來，每年?duì)I收和凈利潤(rùn)每年均在階梯式向上增長(zhǎng)，年復(fù)合增長(zhǎng)率超過30%。上市前的2020年其營(yíng)收規(guī)模不到50億元，歸母凈利潤(rùn)8.12億元；到2023年，營(yíng)收規(guī)模已突破110億元，歸母凈利潤(rùn)已突破20億元。

2024年上半年，東鵬飲料業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還在加速。實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入78.73億元，同比增長(zhǎng)44.19%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)17.31億元，同比增長(zhǎng)56.17%。

然而股價(jià)方面，東鵬飲料最新收盤價(jià)229.16元/股，仍未突破上市初期高位。

業(yè)績(jī)雖然表現(xiàn)優(yōu)秀，但東鵬飲料超過九成營(yíng)收來自東鵬特飲。長(zhǎng)期依賴單一產(chǎn)品，這是東鵬飲料被市場(chǎng)所詬病之處。公司也希望能培育出另一款可以與東鵬特飲匹敵的大單品。

“東鵬補(bǔ)水啦是我們非?？粗氐男缕?，公司想要把它打造成第二款真正有競(jìng)爭(zhēng)力的大單品?！?/strong>東鵬飲料董秘張磊在投資者交流時(shí)表示，他認(rèn)為，電解質(zhì)飲料這個(gè)之前相對(duì)比較窄小的飲料品類有望被做大做強(qiáng)，市場(chǎng)存在巨大的潛力。

除多元化外，全國(guó)化也是東鵬飲料發(fā)力之處。

東鵬飲料發(fā)源于廣東，華南地區(qū)銷售占比較高，公司近年有意在全國(guó)各地布局，提高華南以外地區(qū)的市場(chǎng)份額。

張磊稱，公司為了縮短運(yùn)輸半徑，近年來先后完成在華東浙江生產(chǎn)基地、華中長(zhǎng)沙生產(chǎn)基地的建設(shè)與達(dá)產(chǎn)，今年上半年公司亦籌備并啟動(dòng)了華北天津生產(chǎn)基地的建設(shè)?！半S著公司規(guī)模逐步擴(kuò)大，我們還會(huì)繼續(xù)尋找更多合適的地區(qū)進(jìn)行產(chǎn)能布局?！?/p>

對(duì)東鵬飲料還需要特別關(guān)注之處在于，公司的“存貸雙高”現(xiàn)象。

截至2024年上半年末，東鵬飲料貨幣資金及交易性金融資產(chǎn)合計(jì)高達(dá)91.12億元，較去年末增加了約18億元，較前年末的21.58億元增加了近70億元。

蹊蹺的是，在貨幣資金大幅上升的同時(shí)，公司短期借款也在激增。截至上半年末短期借款高達(dá)56.91億元，較去年末大幅增加26.95億元，增幅約90%。

二級(jí)市場(chǎng)上，東鵬飲料股價(jià)何時(shí)能突破前高，還得看重要股東何時(shí)止步減持。

君正投資在7月時(shí)曾賣掉100股東鵬飲料，將持股比例降至4.999975%，不再是其持股5%以上的股東。這也意味著，君正投資在本輪減持過后，下一輪減持不再需要公告披露。

此外，還需要注意的是，東鵬飲料實(shí)控人家族——董事長(zhǎng)林木勤及林木港、林戴欽三人所持股份已于今年5月27日解禁。

實(shí)控人家族所持股份數(shù)量2.41億股，占總股本比例多達(dá)60.18%。截至目前，這三位暫未提出減持意向。若實(shí)控人家族有意減持，那對(duì)二級(jí)市場(chǎng)的沖擊則更為兇猛。