界面新聞?dòng)浾?| 劉晨光

9月19日，港股火熱，恒生指數(shù)還有恒生科技指數(shù)雙雙實(shí)現(xiàn)大幅上漲。

Wind數(shù)據(jù)顯示，香港恒生指數(shù)漲2%報(bào)18013.16點(diǎn)，恒生科技指數(shù)漲3.25%報(bào)3651.56點(diǎn)。科技股表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，海爾智家、京東集團(tuán)漲逾7%，理想汽車-W漲5.39%，快手-W漲近5%，美團(tuán)-W漲逾4%。港股地產(chǎn)股走高，萬科企業(yè)漲8.46%，華潤(rùn)置地漲7.77%領(lǐng)漲藍(lán)籌。

Wind香港二級(jí)行業(yè)指數(shù)方面，耐用消費(fèi)品與服裝、零售業(yè)、消費(fèi)者服務(wù)、保險(xiǎn)以及房地產(chǎn)增幅居前，分別增長(zhǎng)4.83%、4.02%、3.42%、3.16%以及2.88%。

消息面上，美聯(lián)儲(chǔ)4年來首次降息，當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月18日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，降至4.75%至5.00%之間的水平。

此外，香港金管局將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)至5.25%。香港金管局表示，基本利率是用作計(jì)算經(jīng)貼現(xiàn)窗進(jìn)行回購(gòu)交易時(shí)適用的貼現(xiàn)率的基礎(chǔ)利率。目前基本利率定于當(dāng)前的美國(guó)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的下限加50基點(diǎn)，或隔夜及1個(gè)月香港銀行同業(yè)拆息的5天移動(dòng)平均數(shù)的平均值，以較高者為準(zhǔn)。

巨豐投資高級(jí)投資顧問丁臻宇向界面新聞解釋道，因港元是聯(lián)系匯率制度，美聯(lián)儲(chǔ)19日凌晨2點(diǎn)降息50個(gè)基點(diǎn)后，香港金管局同步下調(diào)港元利率。降息有利于港元釋放流動(dòng)性，對(duì)港股行情形成利好支撐。當(dāng)前中國(guó)資產(chǎn)性價(jià)比高，也利于承接美元降息后的外流資金。

地產(chǎn)行業(yè)多只股票實(shí)現(xiàn)大幅上漲，廣東省城鄉(xiāng)規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉向界面新聞?dòng)浾弑硎?，此次美?lián)儲(chǔ)降息，不在于降多少，關(guān)鍵是美元降息通道開啟，資金持續(xù)留向美國(guó)的預(yù)期緩解，對(duì)于人民幣標(biāo)價(jià)的資產(chǎn)（地產(chǎn)和股市）價(jià)格預(yù)期，有緩解的作用。李宇嘉指出，目前房地產(chǎn)價(jià)格處于歷史性的低位，美元降息通道開啟以后，境外資本收購(gòu)國(guó)內(nèi)的大宗物業(yè)資產(chǎn)的動(dòng)作會(huì)增加。一方面基于現(xiàn)在低價(jià)入場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)，另一方面基于美元現(xiàn)在還在價(jià)值高位的優(yōu)勢(shì)，此外還有國(guó)際資本對(duì)于存量物業(yè)運(yùn)營(yíng)和增加溢價(jià)收入的預(yù)判。

匯豐環(huán)球私人銀行及財(cái)富管理中國(guó)首席投資總監(jiān)匡正向界面新聞?dòng)浾叻治鲋赋?，美?lián)儲(chǔ)首次降息的幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，但不應(yīng)將降息50個(gè)基點(diǎn)視為之后新的降息節(jié)奏。在后續(xù)的利率路徑方面，從9月議息會(huì)議公布的點(diǎn)陣圖來看，美聯(lián)儲(chǔ)決策者對(duì)今年年底利率預(yù)測(cè)的中位數(shù)，由6月時(shí)的5.1%降至4.4%，2025年底利率預(yù)測(cè)中位數(shù)，由6月時(shí)的4.1%降至3.4%。這意味著多數(shù)決策者們認(rèn)為，今年年內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)可能仍會(huì)有50個(gè)基點(diǎn)的降息空間。

“在未來六次政策會(huì)議中，美聯(lián)儲(chǔ)每次都會(huì)降息25個(gè)基點(diǎn)（盡管11月份仍存在‘提前’降息50個(gè)基點(diǎn)的可能），到明年6月聯(lián)邦基金利率的目標(biāo)區(qū)間或?qū)⑾抡{(diào)至3.25-3.50%?！?/span> 匡正分析道。

一位資深港股觀察人士告訴界面新聞，表面上看港股大漲是因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息，實(shí)際上背后反應(yīng)的是在降息后，未來多種利好的政策推出的潛在預(yù)期，今日家電、食品、博彩、工程機(jī)械、汽車等行業(yè)，即總體上消費(fèi)相關(guān)股票漲勢(shì)比好好，這些潛在的預(yù)期推動(dòng)了港股今日整體走高。

中泰國(guó)際策略分析師顏招駿告訴界面新聞，美聯(lián)儲(chǔ)9月罕見出現(xiàn)首次大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)強(qiáng)調(diào)衰退風(fēng)險(xiǎn)暫時(shí)不大，超預(yù)期降息為港股帶來邊際流動(dòng)性放松和估值壓力抒緩。更重要的是，美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期降息進(jìn)一步解開國(guó)內(nèi)政策的外部掣肘，在當(dāng)前人民幣匯率相對(duì)穩(wěn)定、中美利差持續(xù)收窄背景下，中國(guó)央行后續(xù)是否能快速開啟貨幣政策放松，是提振資本市場(chǎng)信心的關(guān)鍵?？梢躁P(guān)注明天會(huì)否迎來LPR下調(diào)以及幅度是否略超以往。

浦銀國(guó)際首席策略分析師賴燁燁認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息將有利于改善全球市場(chǎng)的流動(dòng)性，尤其是新興市場(chǎng)的流動(dòng)性。值得注意的是，目前港股市場(chǎng)估值偏低，盈利增長(zhǎng)改善趨勢(shì)明顯，有望吸引資金凈流入。另外，根據(jù)其此前的分析，美聯(lián)儲(chǔ)降息有助于提升港股估值，有利于港股獲得相對(duì)較佳的表現(xiàn)。

賴燁燁認(rèn)為，在利率走低、流動(dòng)性寬松的情況下，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒂蓛r(jià)值股切換為成長(zhǎng)股。成長(zhǎng)型板塊對(duì)利率變動(dòng)較為敏感，降息初期其估值有望得到修復(fù)。目前，醫(yī)療健康（尤其是生物科技）和信息技術(shù)板塊的前瞻市盈率仍低于其過去五年均值，這些板塊明年預(yù)期盈利增長(zhǎng)較為強(qiáng)勁。從細(xì)分主題投資板塊上看，港股和中概股的成長(zhǎng)股主要集中在需求側(cè)，圍繞新興消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)和消費(fèi)升級(jí)等主題。

在賴燁燁看來美聯(lián)儲(chǔ)已開啟降息周期，美元指數(shù)或在中期呈下行趨勢(shì)，有望支持人民幣進(jìn)入升值通道，從基本面看，降息將有助減輕企業(yè)的利息負(fù)擔(dān)、降低融資成本，資產(chǎn)負(fù)債率較高的行業(yè)及持有外匯資產(chǎn)負(fù)債的企業(yè)或較受益?！霸诶食掷m(xù)下行的趨勢(shì)下，資金有望流入風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，優(yōu)質(zhì)高息股的收益確定性相對(duì)更強(qiáng)。前期隨著市場(chǎng)回調(diào)，港股高息股也出現(xiàn)了不同幅度的調(diào)整，估值已回歸至均值附近，市場(chǎng)對(duì)于交易過于擁擠的擔(dān)憂有所減輕，提供了一個(gè)更好的布局機(jī)會(huì)。”她分析指出。