隔夜美聯(lián)儲宣布降息50個基點，為4年來首次，美股三大指數(shù)小幅收跌。2024年9月19日，A股三大指數(shù)今早集體高開，隨后走低，目前三大指數(shù)漲跌不一。
盤面上，中國船舶復(fù)牌后高開7%，發(fā)布換股吸收合并中國重工關(guān)聯(lián)交易預(yù)案；數(shù)據(jù)安全概念盤初活躍，大唐電信3連板，國華網(wǎng)安漲超6%；保險股盤初調(diào)整，天茂集團跌超4%。
轉(zhuǎn)債市場方面，中證轉(zhuǎn)債及可交換債債指數(shù)最低跌近0.30%，隨后震蕩拉升，現(xiàn)已飄紅。可轉(zhuǎn)債ETF（511380）盤中直線拉升，現(xiàn)漲0.53%，成交金額超3億元，近5日吸金超4.56億元，最新規(guī)模近189億元。
成分券少數(shù)上漲，漲幅上，金誠轉(zhuǎn)債漲超7%，金鐘轉(zhuǎn)債、松原轉(zhuǎn)債漲超5%，偉24轉(zhuǎn)債、新化轉(zhuǎn)債、泰坦轉(zhuǎn)債漲超2%，首華轉(zhuǎn)債、溫氏轉(zhuǎn)債、大葉轉(zhuǎn)債、東南轉(zhuǎn)債均漲超1%；跌幅上，偉隆轉(zhuǎn)債跌超9%，溢利轉(zhuǎn)債跌超2%，通光轉(zhuǎn)債、應(yīng)急轉(zhuǎn)債、福能轉(zhuǎn)債均跌超1%。
國盛證券表示，當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場：1）價格水平類擇時指標(biāo)：信用債YTM與轉(zhuǎn)債YTM差值。當(dāng)YTM差值較低時，說明近期權(quán)益市場承壓，絕大部分轉(zhuǎn)債已經(jīng)跌成了偏債轉(zhuǎn)債，權(quán)益所引起風(fēng)險有限。當(dāng)前YTM差值位于2018年起0.86%分位數(shù)的較低水平。2）期權(quán)估值類擇時指標(biāo)：CCBA定價偏離度。期權(quán)估值與權(quán)益走勢相關(guān)程度高，因此當(dāng)轉(zhuǎn)債期權(quán)估值極低時，預(yù)期未來會獲得轉(zhuǎn)債估值與正股同時反彈的“戴維斯雙擊”的收益。當(dāng)前CCBA定價偏離度位于2018年起4.09%分位數(shù)的較低水平。
基于左側(cè)指標(biāo)測算的中證轉(zhuǎn)債預(yù)期收益較高，配置資金流入轉(zhuǎn)債ETF。我們基于市場YTM差值與定價偏離度對中證轉(zhuǎn)債未來半年收益進行回歸，當(dāng)市場處于低價低估值區(qū)間時，未來中證轉(zhuǎn)債預(yù)期收益較高。當(dāng)前我們可得未來半年中證轉(zhuǎn)債預(yù)期收益為4.88%，可見當(dāng)前轉(zhuǎn)債市場處于低價低估值區(qū)間，左側(cè)配置價值顯著。當(dāng)轉(zhuǎn)債市場出現(xiàn)大幅回撤時，轉(zhuǎn)債的左側(cè)配置資金便會流入轉(zhuǎn)債ETF，使得轉(zhuǎn)債ETF的份額快速增加。截止至9月6日，可轉(zhuǎn)債ETF的份額滾動季度增速為105%，資金流入轉(zhuǎn)債ETF進行左側(cè)配置。