界面新聞?dòng)浾?| 張熹瓏
9月16日，港交所宣布，已獲監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)實(shí)施惡劣天氣交易，惡劣天氣交易將由9月23 日起生效。惡劣天氣情況下，在港交所或通過港交所（包括滬深港通北向、南向交易）進(jìn)行的證券交易將維持交易。
這一變化意味著，香港將結(jié)束長(zhǎng)期以來臺(tái)風(fēng)和暴雨期間就關(guān)閉市場(chǎng)交易的傳統(tǒng)，投資者將可以在香港天文臺(tái)發(fā)出八號(hào)或以上臺(tái)風(fēng)信號(hào)（俗稱“八號(hào)風(fēng)球”），或是黑色暴雨警告（俗稱“黑雨”）期間，如常買賣香港股票（包括IPO）和衍生產(chǎn)品。
香港四面環(huán)海，飽受臺(tái)風(fēng)困擾，一旦發(fā)出“八號(hào)風(fēng)球”及“黑雨”信號(hào)，為了保證市民的安全，大多數(shù)公共交通工具會(huì)停止服務(wù)，商店停止?fàn)I業(yè)、銀行也暫停服務(wù)。
長(zhǎng)期以來，港交所也會(huì)在“八號(hào)風(fēng)球”及“黑雨”期間休市，這一做法久為市場(chǎng)詬病，港交所也被調(diào)侃為“露天交易所”。
事實(shí)上，港交所在惡劣天氣如常運(yùn)行的難點(diǎn)在于，投資者、證券所及銀行，必須在銀行關(guān)門的情況下，如常處理股票結(jié)算及交收相關(guān)資金。銀行暫停營(yíng)業(yè)，導(dǎo)致客戶無法使用支票進(jìn)行交收或補(bǔ)倉(cāng)。
就在不久前，香港在9月6日臺(tái)風(fēng)“摩羯”期間再次暫停多項(xiàng)公共服務(wù)，銀行全日暫停營(yíng)業(yè)，港股市場(chǎng)當(dāng)天停市。
自2018年起，惡劣天氣已經(jīng)導(dǎo)致港股市場(chǎng)停市11次，比如2020年的臺(tái)風(fēng)“海高斯”、2019年的臺(tái)風(fēng)“韋帕”、2017年的臺(tái)風(fēng)“苗柏”等登陸香港時(shí)，港交所均做休市一天或者半天的處理。
但縱觀全球主要市場(chǎng)，內(nèi)地滬深兩市的證券交易所，以及紐約、倫敦、巴黎、阿姆斯特丹、日本和新加坡等其他主要市場(chǎng)，均能在各種天氣條件下保持運(yùn)作。香港股票分析師協(xié)會(huì)在今年6月曾表示，香港是全球唯一在“打風(fēng)”（即臺(tái)風(fēng)）或下黑色暴雨時(shí)停止股市交易的國(guó)際金融中心。
一方面，港股交易系統(tǒng)此前并未像深圳、上海一樣實(shí)現(xiàn)高度電子化，還有老一輩投資者仍通過打電話的方式下單，一旦停電或者通信信號(hào)出現(xiàn)問題就會(huì)帶來?yè)p失；另一方面，極端天氣下，證券從業(yè)人員和投資者往來交易所的途中存在安全風(fēng)險(xiǎn)，因此港股選擇停市避免上述問題。
顯然這種做法已經(jīng)與時(shí)代脫節(jié)。香港資本市場(chǎng)有大量環(huán)球投資者參與，需要在交易日作全球資產(chǎn)配置，不希望因香港本地天氣情況錯(cuò)過交易和投資時(shí)機(jī)。
在互聯(lián)互通機(jī)制下，內(nèi)地股市正常運(yùn)作，香港卻無法對(duì)接，也對(duì)投資者造成不便。特別是在外圍市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)，一旦港股因臺(tái)風(fēng)等天氣停市，投資者便無法平倉(cāng)，可能蒙受巨大損失。
2024年上半年，北向滬股通及深股通平均每日成交金額達(dá)1302億元，南向港股通達(dá)375億港元，按年分別上升19%及11%。
根據(jù)港交所發(fā)布的運(yùn)營(yíng)安排，自9月23日起，惡劣天氣交易日下，港股市場(chǎng)的交易安排，收集印花稅款項(xiàng)，結(jié)算、交收及抵押品管理，結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品的現(xiàn)金交收，風(fēng)險(xiǎn)管理安排，發(fā)布實(shí)時(shí)指數(shù)等多項(xiàng)事務(wù)與日常安排相同；滬深港通北向交易方面，交易、結(jié)算、風(fēng)險(xiǎn)管理和市場(chǎng)數(shù)據(jù)發(fā)布均與日常安排相同。
港交所方面表示，所有交易所參與者需要在惡劣天氣下繼續(xù)提供與常規(guī)交易日一樣的交易相關(guān)服務(wù)。為確保安全，交易所強(qiáng)烈建議于惡劣天氣交易日使用遙距工作模式及網(wǎng)上服務(wù)。
“在完成測(cè)試及市場(chǎng)演習(xí)環(huán)節(jié)后，占證券市場(chǎng)份額超過99.9%的參與者及所有衍生產(chǎn)品市場(chǎng)的參與者已向香港交易所提交申報(bào)，表明已全面準(zhǔn)備就緒在9月23日后的惡劣天氣日維持營(yíng)運(yùn)?！备劢凰m(xù)指。
惡劣天氣正常交易屬于港交所改革的一部分，這與港股市場(chǎng)降溫、業(yè)績(jī)承壓相關(guān)。
根據(jù)港交所發(fā)布的中報(bào)，上半年，收入及其他收益為106.21億港元，同比增0.4%；股東應(yīng)占溢利為61.25億港元，較2023年上半年下跌3%。盈利下降和投資收益略低于預(yù)期。
港交所數(shù)據(jù)顯示，7月及8月至今的日均成交量已跌至1000億港元以下，這將對(duì)港交所的核心收入增長(zhǎng)帶來壓力。
從收入來源來看，交易費(fèi)及交易系統(tǒng)使用費(fèi)為港交所收入的大頭，上半年貢獻(xiàn)了約四成收入。而在上半年，現(xiàn)貨部門交易費(fèi)收入出現(xiàn)了6.6%的下滑，股本證券產(chǎn)品平均每日成交金額亦同比下降2.5%。
港交所面臨流動(dòng)性緊、估值低、融資難等多重問題。這種情況下，繼續(xù)極端天氣停市無疑是雪上加霜。
以2023年為例，香港市場(chǎng)共四次受到惡劣天氣影響，停市達(dá)3.5天。以港交所2023年總成交約25.52萬(wàn)億港元計(jì)算，日均成交額約1050.12億港元，休市3.5個(gè)交易日，成交額損失3675.42億港元。
目前港交所向買賣雙方收取交易費(fèi)的0.00565%，以3675.42億港元計(jì)算，2023年的停市減少了港交所約4153萬(wàn)港元收入。
值得一提的是，盡管惡劣天氣不停市是港交所的內(nèi)部改革，但卻升格由香港特區(qū)政府統(tǒng)籌。2023年8月底，香港特區(qū)政府宣布成立“促進(jìn)股票市場(chǎng)流動(dòng)性專責(zé)小組”，以全面檢視影響股票市場(chǎng)流動(dòng)性的因素，并向行政長(zhǎng)官提交改善建議。
香港財(cái)經(jīng)事務(wù)及庫(kù)務(wù)局局長(zhǎng)許正宇在6月的記者會(huì)上表示，惡劣天氣不停市，牽涉香港金融市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，以及香港市場(chǎng)如何與國(guó)際、內(nèi)地接軌。是次改革安排屬于方方面面，不只涉及港交所，香港證監(jiān)會(huì)及香港金管局也參與當(dāng)中，有綜合性的考慮，故由政府統(tǒng)籌，是責(zé)無旁貸。