界面新聞記者 | 馮雨晨

鼎漢技術（300011.SZ）擬向國資控股股東募資緩解營運資金壓力。自2014年來，這是鼎漢技術第三次定增補充流動資金。

9月12日晚間，鼎漢技術公告，擬向控股股東廣州工控資本管理有限公司（簡稱“工控資本”）發(fā)行股票募集資金總額不超過2.56億元，每股4.78元，認購數量為不超過5360萬股。扣除發(fā)行費用后，計劃全部用于補充流動資金。

目前，工控資本直接持有鼎漢技術10.25%股份，同時通過與廣州軌道交通產業(yè)投資發(fā)展基金（有限合伙）簽署一致行動協(xié)議而控制其持有的鼎漢技術9.12%表決權，合計控制19.37%的表決權。

工控資本由廣州市人民政府控制，因此后者亦為鼎漢技術實控人。本次若按上限發(fā)行完成，工控資本及其一致行動人合計持有鼎漢技術股份比例為26.43%，廣州市人民政將進一步加大對鼎漢技術的控制權。

對于募資補流原因，鼎漢技術解釋道，公司所處軌道交通裝備行業(yè)特殊的經營模式需要充足的流動資金滿足日常研發(fā)創(chuàng)新、業(yè)務拓展及生產經營需求。公司較高的財務費用以及較大規(guī)模的應付賬款給公司的盈利水平以及供應鏈體系的穩(wěn)健運營帶來一定影響。

據悉，鼎漢技術近3年財務費用均值為6481萬元。歷年期間費用中，銷售費用花銷最大，近年均在接近兩億元水平，其次是管理費用，也在億元以上，研發(fā)費用則歷來在億元以下，2022年、2023年有所增長，分別為7594.2萬元、7377.22萬元。

截至2024年6月末，鼎漢技術應付賬款余額為6.97億元，未分配利潤為-4.43億元，資產負債率來到歷史高位為65.02%。

實際上，這并非鼎漢技術首次向控股股東募資補流。2014年，鼎漢技術向時任控股股東、實控人顧慶偉、部分公司高管等共8名自然人募資 1.11億元以補充流動資金；2017年，鼎漢技術向顧慶偉，時任公司高管張霞、幸建平及自然人侯文奇募資4.06億元用于補充流動資金。

值得注意的是，兩次定向募資間也是鼎漢技術最“花錢”的時候，2014年，鼎漢技術宣布以定增的方式收購海興電纜100%股權并募集配套資金，交易總價為8.72億元；2015年，鼎漢技術以3.6億元的價格收購廣州中車軌道交通空調裝備有限公司100%股權；2017年，鼎漢技術以2298萬歐元及相應利息收購德國SMART 100%股權。

一頓并購操作之后，縱然鼎漢技術兩次募資補流，但凈利潤終究陷入盈虧交替，2018年、2020年、2022年，鼎漢技術分別虧損5.77億元、4.7億元、1.96億元，2019年、2021年、2023年，鼎漢技術盈利4268.27萬元、1992.96萬元、1783.9萬元。再進一步來看，其扣非凈利潤實際自2020年來就連續(xù)虧損。

2020年12月，財務情況不佳的鼎漢技術“牽手”廣州國資。原控股股東、實際控制人顧慶偉及其一致行動人新余鼎漢與工控資本簽署協(xié)議，新余鼎漢擬以協(xié)議轉讓方式向工控資本轉讓其所持有的鼎漢技術10.25%股份，轉讓價格為7.5元/股，轉讓總價款為4.29億元。同時，鼎漢技術持股5%以上股東廣州軌道交通產業(yè)投資發(fā)展基金將其所持有的鼎漢技術9.12%股份對應的表決權委托給工控資本并與其保持一致行動關系。

工控資本進入后，鼎漢技術扣非凈利潤連續(xù)虧損情況尚待扭轉，縈繞在鼎漢技術身上的高應收賬款問題依舊存在。2024年上半年年底，鼎漢技術應收賬款已經增長至17.4億元，超過其凈資產，占總資產的45.48%。

在一位會計人士看來，當公司面對債務人是優(yōu)勢地位債務人時，話語權就會相對較弱，因此應收賬款會比較高，大量資金則被客戶占用。若公司應收賬款周期過長、占營業(yè)收入比過高，資金運轉就會出現問題。

鼎漢技術在半年報中提到，公司客戶主要為資信情況較好的國企、央企，歷史上較少發(fā)生壞賬損失，對于應收賬款問題將明確責任，加強回款考核，審慎決策新業(yè)務，強調流動性。