界面新聞記者 | 方詩琪
界面新聞編輯 | 宋佳楠
距離蘋果發(fā)布iPhone 16系列等秋季新品已過去兩日，“果鏈”的股價卻一直表現(xiàn)平平。
9月12日，“果鏈三巨頭”立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技股價漲跌不一。截至今日收盤，立訊精密報36.49元/股，微漲0.97%，歌爾股份和藍(lán)思科技不漲反跌，分別跌2.28%和2.23%。
此次發(fā)布的一眾產(chǎn)品中，被視為蘋果首款A(yù)I手機(jī)的iPhone 16系列備受外界關(guān)注。盡管該產(chǎn)品搭載的Apple Intelligence（蘋果智能）目前僅在部分地區(qū)開放部分功能，但多家分析機(jī)構(gòu)指出，蘋果將會迎來一個比以往更強(qiáng)勁的換機(jī)周期。
天風(fēng)國際證券分析師郭明錤近日便調(diào)整了iPhone 16系列的2024年預(yù)估出貨量，從8700萬至8800萬部微幅上調(diào)到8800萬至8900萬部。
若蘋果新機(jī)銷量向好，背后的“果鏈”廠商自然也能跟著受益，畢竟對于多數(shù)“果鏈”企業(yè)而言，蘋果業(yè)務(wù)仍是基本盤。
但隨著蘋果在中國市場的銷售壓力加大以及地緣政治等因素影響增多，“果鏈”企業(yè)也和蘋果一樣，不再愿意“把雞蛋都放在同一個籃子里”。如何擺脫對蘋果的過度依賴，已成為“果鏈”們最緊迫的發(fā)展命題。
AI帶來新增量
相較于普通智能手機(jī)，AI手機(jī)對硬件要求更高，需要配備專門的AI處理器或協(xié)作器，用于高效執(zhí)行AI相關(guān)計算，以及更先進(jìn)的攝像頭來支持AI驅(qū)動的圖像和視頻處理功能。此外，AI手機(jī)要求更大容量的電池和更高效的電源管理系統(tǒng)、更先進(jìn)的散熱技術(shù)，以保證長時間續(xù)航和高負(fù)載下的穩(wěn)定性等。
IDC數(shù)據(jù)顯示，2024年至2027年，預(yù)計全球AI手機(jī)出貨量將由2.34億臺增至8.27億臺。繼5G手機(jī)后，AI手機(jī)有望成為新一輪換機(jī)周期的拐點。
盡管蘋果的AI手機(jī)要到明年才會推出中文版本，但押注AI這一舉動必然會吸引更多手機(jī)廠商跟進(jìn)，從而誕生新的硬件需求，帶動相關(guān)“果鏈”企業(yè)改善整體毛利率，提高盈利能力。
目前A股的“果鏈”企業(yè)尚未進(jìn)入蘋果的核心芯片供應(yīng)鏈，多聚集在攝像頭、電池、散熱等領(lǐng)域。
界面新聞記者從產(chǎn)業(yè)鏈獲悉，玻璃面板制造商藍(lán)思科技主要向新款蘋果系列提供前后玻璃蓋板、攝像頭保護(hù)蓋板、金屬中框和小件、后蓋組裝等。另外，iPhone 16系列新增的側(cè)鍵被作為AI調(diào)動的入口，其外層藍(lán)寶石材料也由藍(lán)思科技提供。
藍(lán)思科技此前在半年報中表示，AI技術(shù)的快速發(fā)展正深刻改變著智能終端，不僅直接加速了智能手機(jī)和PC的換機(jī)周期，更對產(chǎn)品設(shè)計、硬件性能提出了更高要求，包括算力提升對應(yīng)的散熱性能提升、空間結(jié)構(gòu)優(yōu)化等，進(jìn)而推動了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈價值提升。
而從iPhone 16系列開始，iPhone的第二大組裝商立訊精密，將會承擔(dān)更多Pro機(jī)型的生產(chǎn)任務(wù)。今年7月，立訊精密已成和碩iPhone制造事業(yè)的最大股東。嚴(yán)格來說，現(xiàn)在iPhone EMS（電子制作服務(wù)）企業(yè)只有鴻海精密和立訊精密，兩者的iPhone 16系列訂單生產(chǎn)比重分別為55%-60%與40%-45%。
聲學(xué)供應(yīng)商方面，郭明錤早前調(diào)研報告指出，iPhone 16系列機(jī)型均將顯著升級麥克風(fēng)規(guī)格。作為iPhone 16的麥克風(fēng)供應(yīng)商，歌爾股份、瑞聲科技受益于規(guī)格升級，每只iPhone 16的麥克風(fēng)單價將較iPhone 15至少高約100%至150%。
另外一家領(lǐng)益智造主要為蘋果提供包括散熱模組在內(nèi)的多種零部件。其在8月底的一場投資者調(diào)研中表示，公司的純鈦材質(zhì)VC應(yīng)用可以實現(xiàn)更輕、更薄的效果。公司的各類超薄VC均熱板及散熱解決方案被多款中高端手機(jī)機(jī)型搭載，并實現(xiàn)量產(chǎn)出貨。
“果鏈”企業(yè)“去蘋果化”曙光初現(xiàn)
盡管蘋果新機(jī)有望為“果鏈”帶來更多規(guī)模增量，但考慮到國產(chǎn)手機(jī)品牌份額的不斷提升以及新能源汽車等領(lǐng)域展現(xiàn)的潛在市場機(jī)會，“果鏈”們開始布局多元業(yè)務(wù)并積極擴(kuò)大客戶圈。
這當(dāng)中，立訊精密、歌爾股份、藍(lán)思科技三家公司在蘋果供應(yīng)鏈中擁有重要地位，對蘋果業(yè)務(wù)的依賴程度也很高。他們在“去蘋果化”上的嘗試，是許多“果鏈”企業(yè)的縮影——立訊精密、藍(lán)思科技將汽車業(yè)務(wù)視為重要的轉(zhuǎn)型方向，歌爾股份則轉(zhuǎn)投VR/AR產(chǎn)業(yè)。
今年上半年，立訊精密的汽車業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收47.56億元，同比增長高達(dá)48.30%，盡管占總業(yè)務(wù)營收比重還不高，但增速已遠(yuǎn)超消費電子、通信業(yè)務(wù)。
藍(lán)思科技也有不錯的增長，上半年實現(xiàn)營收288.67億元，同比增長43.07%。其中，來自新能源車板塊的營收達(dá)27億元，去年同期這一數(shù)字還不足23億元。非蘋果客戶的組裝業(yè)務(wù)和新能源汽車業(yè)務(wù)已成盈利驅(qū)動因素之一。
早在2007年第一代iPhone系列發(fā)布時，藍(lán)思科技就開始為蘋果提供玻璃蓋板等產(chǎn)品，是與蘋果合作較久的供應(yīng)商，但同時也是很早著手多元化布局的“果鏈”企業(yè)。
2021年，藍(lán)思科技投資30億元在湘潭建設(shè)藍(lán)思智能終端智造一期項目，以手機(jī)組裝起步，逐漸發(fā)展到智能穿戴、平板、筆記本電腦、智能家居、汽車電子等領(lǐng)域。目前，藍(lán)思科技的客戶有華為、小米、OPPO、vivo、榮耀等國產(chǎn)手機(jī)廠商，也有特斯拉、寧德時代、寶馬、奔馳、大眾等企業(yè)。
至于蘋果耳機(jī)的主要代工企業(yè)歌爾股份，上半年，其智能聲學(xué)整機(jī)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收127億元，同比增長38%，創(chuàng)下同期新高；營業(yè)利潤為12.57億元，同比增長230%，接近盈利水平的歷史峰值。
一個積極的信號是，今年上半年，A股“果鏈”上市公司大多業(yè)績向好，營收與凈利潤雙增。多家上市公司解釋稱，增長主要來自消費電子行業(yè)的明顯復(fù)蘇。上半年，國內(nèi)市場手機(jī)出貨量1.47億部，同比增長13.2%。
同期，iPhone的銷售業(yè)績卻表現(xiàn)欠佳，在中國的市場份額更是大幅下降。Canalys的數(shù)據(jù)顯示，今年二季度蘋果銷量已跌出前五，排名前五大品牌均由國產(chǎn)品牌包攬。
在此背景下，藍(lán)思科技、歌爾股份今年也在向華為三折疊手機(jī)供應(yīng)玻璃蓋板、DECO裝飾件、喇叭等零部件。華為三折疊手機(jī)Mate XT與蘋果iPhone 16于同日發(fā)布。
需要注意的是，“果鏈”企業(yè)的“去蘋果化”，并非完全拋棄蘋果業(yè)務(wù)，而是在保持固有蘋果業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展的同時，開拓有望成為新增長點的業(yè)務(wù)。
雖然對單一大客戶的過度依賴會給“果鏈”企業(yè)的經(jīng)營埋下隱患，但蘋果作為全球最大的消費電子品牌之一，其訂單規(guī)模巨大。誰能成為蘋果的供應(yīng)商，就意味著擁有一筆穩(wěn)定的收入來源。
與蘋果合作，“果鏈”企業(yè)還能獲得技術(shù)提升，并借助蘋果強(qiáng)化自身的品牌影響力和市場認(rèn)可度。以立訊精密為例，2020年立訊精密切入iPhone組裝業(yè)務(wù)，2023年消費電子業(yè)務(wù)營收達(dá)1971.83億元，相較2020年增長了約1.4倍。2020年至2023年，該公司來自蘋果的收入甚至不降反升，從69.02%增加到75.24%。
但當(dāng)“果鏈”過分依賴蘋果時，也會存在固定資產(chǎn)投入較大、可能大量計提資產(chǎn)減值損失的風(fēng)險。要知道，蘋果對供應(yīng)鏈有著嚴(yán)格的管理要求和標(biāo)準(zhǔn)，“果鏈”企業(yè)為了滿足這些要求，需要投入大量的財力和物力。
以藍(lán)思科技為例，截至2024年上半年，公司的固定資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到358億元，占總資產(chǎn)比重的48.8%。過去幾年間，藍(lán)思科技每年大概要投資60億元用于購置新的資產(chǎn)。如果退出蘋果供應(yīng)鏈，這些固定資產(chǎn)和設(shè)備預(yù)計會給企業(yè)造成大量計提資產(chǎn)減值損失。
此外，拓展新業(yè)務(wù)也并非一蹴而就，像歌爾股份涉足VR/AR產(chǎn)業(yè)已有十余年，至今未能給公司帶來突出的業(yè)績增長。
整體來看，“果鏈”企業(yè)仍然有必要抓住蘋果這輪更新周期，只是蘋果不再是“果鏈”企業(yè)的唯一選擇，尋找下一個業(yè)績增長點與維護(hù)“果鏈”名頭同等重要。