作為A股“電動車一哥”的愛瑪科技(603529.SH)，在近6月份迎來巨量解禁之后，股價有所反彈，雖然在中期半年報交出一份增長答卷，但不少券商將其目標價進行了下調。

公開資料顯示，愛瑪科技成立于1999年，2021年6月在上交所主板上市，主營業(yè)務為電動自行車、電動輕便摩托車、電動摩托車等的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。早在2004年，愛瑪科技就進入電動兩輪車行業(yè)，是國內最早的電動兩輪車生產(chǎn)企業(yè)之一。

凈利潤增速下降，管理費大漲

日前，愛瑪科技發(fā)布了2024年上半年報告，各項主要指標都迎來了不錯了增長。報告期內，公司營收為105.91億元，同比增長3.66%；凈利潤為9.64億元，同比增長7.19%；經(jīng)營活動凈現(xiàn)金流為11.6億元，同比增長420.36%。

不過值得注意的是，愛瑪科技近三期半年報，歸母凈利潤增速持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，愛瑪科技近三年公司歸母凈利潤增速分別為119.79%，29.69%，6.24%。

與往年相比，愛瑪科技今年上半年僅交出了一張微增答卷。在營收、凈利潤緩慢增長的同時，公司營銷管理費用卻在大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，愛瑪科技2024年上半年銷售費用為4.1億元，同比增長39.09%，管理費用為2.9億元，同比增長32.37%。

204年上半年，愛瑪科技公產(chǎn)負債率為60.65%，同比下降1.39%；流動比率為0.84，速動比率為0.78；總債務為62.78億元，其中短期債務為45.83億元，短期債務占總債務比為73%。

現(xiàn)金比率持續(xù)下降。近三期半年報，現(xiàn)金比率分別為0.63、0.61、0.56，持續(xù)下降。短期資金壓力需要關注。

目前來看，愛瑪科技在經(jīng)歷了高速發(fā)展期后，公司銷售費用增速顯著高于營收增速，經(jīng)營發(fā)展需大量資金投入。

股東減持，多家券商下調其目標價

就在公司財報出現(xiàn)之后，近日愛瑪科技的股東鹽城鼎愛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱“鹽城鼎愛”）也宣布了減持。

鹽城鼎愛持有愛瑪科技3555.93萬股，占司總股本的 4.13%。計劃通過集中競價或大宗交易的方式減持861.7萬股，占所持公司股份1%。

今年6月，愛瑪科技6.28億股首發(fā)限售股將解禁，解禁股占最新總股本的比例為72.91%，涉及實控人張劍以及鹽城鼎愛創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)2名股東。按照當時32元/股收盤左右的價格計算，愛瑪科技當時解禁股票對應的市值高達200億元。

鹽城鼎愛在解禁之后不久就宣布了減持，如今6月份宣布解禁之后，7月份以來，愛瑪科技股價漲幅超過了15%。截至到9月10日早盤收盤，愛瑪科技報價31.25元/股，跌幅0.13%。2024年以來，截至目前愛瑪科技的年漲幅達到27.50%。

就在愛瑪科技8月23日發(fā)布財報后，國海證券、東吳證券、財通證券等數(shù)十家公司給出了買入、增持評級。不過值得注意的是，也有多家券商一邊給出良好評級的時候，順勢下調了愛瑪科技的目標價。

其中國泰君安劉佳昆、王佳將其目標價由39.5元/股下調至38.76元/股，中金公司常菁、柳政甫等人將其目標價由46元/股下調至37.5元/股。