文｜趕碳號
今年上半年，A股阿特斯實(shí)現(xiàn)扣非凈利12.28億元，一舉超過晶科、天合等巨頭，成為A股光伏主材企業(yè)當(dāng)中最賺錢的一個(gè)。
全行業(yè)都在血虧，阿特斯卻能爆賺，關(guān)鍵就是靠海外。阿特斯海外市場關(guān)鍵又靠儲能?，F(xiàn)在，阿特斯在儲能領(lǐng)域有一個(gè)大動(dòng)作！
9月5日，根據(jù)美國肯塔基州最新公開數(shù)據(jù)顯示，謝爾比維爾電池制造公司(Shelbyville Battery Manufacturing)將在該州投資7.12億美元，建設(shè)一座大型儲能電池工廠。
據(jù)外媒報(bào)道，這家公司并非歐美背景，而是阿特斯太陽能（CSIQ.NSDQ）的子公司。該公司早先在當(dāng)?shù)厣陥?bào)時(shí)，名稱即為“加拿大太陽能美國電池制造公司“。但是，就在上個(gè)月，該公司在肯塔基州正式申報(bào)時(shí)卻進(jìn)行了更名。
由于該項(xiàng)目投資規(guī)模巨大，已經(jīng)引發(fā)美國當(dāng)?shù)孛襟w廣泛關(guān)注。不過，阿特斯似乎并不太愿意讓外界了解這個(gè)項(xiàng)目的具體細(xì)節(jié)。A股阿特斯的投資者們，能吃到肉嗎？
圖為阿特斯在美國印第安納州杰佛遜維爾River Ridge商業(yè)中心的太陽能電池工廠所在地
在中國所有光伏企業(yè)中，如果阿特斯說自己全球化排名第二，那就沒有哪家企業(yè)敢說自己第一。
2023年6月，阿特斯宣布投資2.5億美元，在美國德克薩斯州梅斯基特建設(shè)5GW太陽能組件工廠，去年年底就已投產(chǎn)。
2023年10月，阿特斯又宣布投資超過8億美元，在美國印第安納州杰佛遜維爾建設(shè)一座5GW的太陽能電池工廠，計(jì)劃2025年投產(chǎn)。
就在最近，阿特斯又計(jì)劃投資7.12億美元，在美國肯塔基州謝爾比維爾縣建設(shè)一座儲能電池工廠，產(chǎn)能不詳。
僅上述三個(gè)美國大項(xiàng)目，總投資就超過17.62億美元，按最新匯率折合人民幣125個(gè)億!從規(guī)模上，晶科、晶澳、天合、隆基，包括在Maxeon上前后浮虧了近30個(gè)億的TCL中環(huán)，都難以望其項(xiàng)背。
為了便于理解，筆者將在A股上市的阿特斯陽光電力簡稱為“A股阿特斯”，將在美國納斯達(dá)克上市的阿特斯太陽能簡稱為“美股阿特斯”，后者是前者的控股股東，持股62.24%。
美股阿特斯除擁有A股阿特斯以外，還從事光伏電站的開發(fā)、銷售、運(yùn)維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，在全球（以北美為主）擁有近10GW的光伏電站和3.3GW的儲能電站。
01、儲能電池大項(xiàng)目，橫空出世
據(jù)美國當(dāng)?shù)孛襟w《路易斯維爾信使日報(bào)》9月5日報(bào)道，來自美國肯塔基州的一份激勵(lì)報(bào)告顯示，一家可再生能源公司正計(jì)劃在美國肯塔基州的謝爾比維爾縣建造一座價(jià)值7.12億美元的電池工廠，主要生產(chǎn)公用事業(yè)規(guī)模的儲能電池產(chǎn)品，以支持當(dāng)?shù)貙?shí)現(xiàn)可再生能源轉(zhuǎn)型。這個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)已得到當(dāng)?shù)爻醪脚鷾?zhǔn)。
據(jù)可靠消息，這個(gè)儲能電池大項(xiàng)目背后的公司——謝爾比維爾電池制造公司(Shelbyville Battery Manufacturing)，實(shí)際上是全球可再生能源公司Canadian Solar（加拿大太陽能，即美股阿特斯）的子公司。但是，阿特斯拒絕就此透露更多信息。
根據(jù)肯塔基州的激勵(lì)報(bào)告，阿特斯這座儲能電池工廠將為當(dāng)?shù)貏?chuàng)造近1,600個(gè)就業(yè)崗位，同時(shí)會保證工人平均每小時(shí)的工資及福利為25美元。
根據(jù)肯塔基州的財(cái)務(wù)激勵(lì)數(shù)據(jù)庫，該項(xiàng)目已獲得4000萬美元的稅收抵免初步批準(zhǔn)，其中包括肯塔基州商業(yè)投資計(jì)劃所規(guī)定的3500萬美元，和肯塔基州企業(yè)計(jì)劃法案所規(guī)定的500萬美元。
值得關(guān)注的是，該公司最早之前出現(xiàn)在當(dāng)?shù)厣陥?bào)文件中時(shí)并非使用現(xiàn)名，而是Canadian Solar US Battery Manufacturing，然而就在上個(gè)月，在肯塔基州進(jìn)行項(xiàng)目申報(bào)時(shí)，該公司更名為Shelbyville Battery Manufacturing。
美國肯塔基州州長安迪·貝希爾(Andy Beshear)在一份聲明中表示：
“我們將繼續(xù)與該公司合作，為謝爾比縣帶來近7.12 億美元的投資和1,572個(gè)全職工作崗位”，并介紹了該工廠獲得激勵(lì)的相關(guān)情況。
安迪·貝希爾認(rèn)為，“該項(xiàng)目將鞏固我們不斷增長的經(jīng)濟(jì)成功，并幫助我們繼續(xù)改變該地區(qū)乃至整個(gè)州的經(jīng)濟(jì)發(fā)展?！?/p>
謝爾比縣商會執(zhí)行董事雷·萊瑟斯(RayLeathers)談到該儲能電池工廠前景時(shí)表示：”我們非常興奮，這對我們來說是一次本壘打！”
謝爾比維爾，是美國肯塔基州的一座小城，建立于1792年，面積約為21.2平方公里。根據(jù)2010年的美國人口普查，該市人口為14,045人。這座工廠所創(chuàng)造的1,572個(gè)全職工作崗位，相當(dāng)于該市總?cè)丝诘?1%。
謝爾比維爾儲能電池工廠位于路易斯維爾市（肯塔基州最大城市）以東約30 分鐘車程處。阿特斯將儲能電池工廠項(xiàng)目選址于此，絕非偶然。
趕碳號查詢到，這座儲能工廠與A股阿特斯正在建設(shè)的美國太陽能電池工廠，并不在一個(gè)州，分別位于肯塔基州的謝爾比維爾，和印第安納州的杰斐遜維爾。但是，兩地相距只有30多英里，車程也只要半個(gè)多小時(shí)。
雖然無法判斷出太陽能電池片工廠與儲能電池工廠在業(yè)務(wù)上會有什么協(xié)同價(jià)值，但這么短的物理距離，就算在工廠的管理、運(yùn)營協(xié)同上，就能節(jié)約不少成本。
謝爾比維爾如今正成為一片投資熱土。今年7月11日，福特汽車公司宣布，將在謝爾比維爾市投資4億美元建造一座工廠，主要生產(chǎn)電動(dòng)汽車的零部件。
02、儲能，撐起A股阿特斯半邊天
來自阿特斯集團(tuán)2023年財(cái)報(bào)路演PPT
儲能，已成為A股阿特斯的第二增長極。
在2022年時(shí)，A股阿特斯主要從事儲能業(yè)務(wù)的子公司——e-STORAGE，在北美的市場份額就已經(jīng)達(dá)到9%，位列全美第五。
今年上半年，阿特斯儲能系統(tǒng)產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入40.8億元，營收占比為18.59，儲能板塊的毛利率為23.33%，在各業(yè)務(wù)板塊中位列第一，遠(yuǎn)高過光伏組件產(chǎn)品的16.46%。
更重要的是，在公司今年上半年的12.28億歸母凈利中，組件貢獻(xiàn)了5個(gè)億，但儲能貢獻(xiàn)了5.9個(gè)億！
A股阿特斯的儲能業(yè)務(wù)發(fā)展可以用爆炸式來形容。
公司在2024年中報(bào)里介紹：
“今年第一季度，公司大儲產(chǎn)品交付量已基本與2023年全年持平；第二季度公司大儲產(chǎn)品交付量相比第一季度保持50%以上增長，預(yù)計(jì)第 三季度交付量在1.4-1.7GWh。截止報(bào)告期末, 公司擁有約66GWh的儲能系統(tǒng)訂單儲備，包括簽約長期服務(wù)協(xié)議在內(nèi)，已簽署合同的在手訂單金額26億美元。
2024年全年，公司大儲產(chǎn)品的出貨預(yù)計(jì)將達(dá)到 6.5-7.0GWh，相比2023年增長 500%以上。2024 年第三季度，公司控股股東阿特斯集團(tuán)預(yù)計(jì)營收將達(dá)16-18 億美金,毛利率預(yù)計(jì)14%-16%；展望2024 年全年，公司控股股東阿特斯集團(tuán)預(yù)計(jì)營收將達(dá)65-75億美金?！?/p>
來源：阿特斯2024年中報(bào)
A股阿特斯中報(bào)披露：“公司的大型儲能產(chǎn)品業(yè)務(wù)包括應(yīng)用于電網(wǎng)側(cè)（獨(dú)立儲能、共享儲能）和電源側(cè)（主要是光伏地面電站）的大容量儲能系統(tǒng)的設(shè)備研發(fā)制造、銷售、系統(tǒng)集成和承包、長期維護(hù)服務(wù)、補(bǔ)容和電量交易等增值服務(wù)。
大型儲能系統(tǒng)包括電池儲能系統(tǒng)、電力轉(zhuǎn)換設(shè)備（PCS）、并網(wǎng)設(shè)備（變壓 器、開關(guān)柜）等硬件設(shè)備以及能量管理系統(tǒng)（EMS）、儲能交易等軟件配套?！?/p>
阿特斯的大儲業(yè)務(wù)飛速發(fā)展，但是自己并不生產(chǎn)電芯。
2021年11月，A股阿特斯與寧德時(shí)代簽訂戰(zhàn)略合作協(xié)議，在儲能系統(tǒng)、鋰電池模組供應(yīng)、儲能項(xiàng)目運(yùn)維服務(wù)、新能源技術(shù)等方面展開合作。由此判斷，阿特斯"SolBank儲能產(chǎn)品采用磷酸鐵鋰(LFP)電池技術(shù)"，或?yàn)閷幍聲r(shí)代產(chǎn)品。
在2024年中報(bào)中，阿特斯也披露：“在大型儲能領(lǐng)域零部件自研自產(chǎn)方面，公司除去早已實(shí)現(xiàn)自研自產(chǎn)的模組、Pack、系統(tǒng)集成，2024 年將進(jìn)一步推進(jìn)電芯、BMS、高壓箱、匯流柜等核心部件的自研自產(chǎn)?！?/p>
阿特斯在美國肯塔基州謝爾比維爾的儲能電池工廠，主要生產(chǎn)鋰離子電池單元、電池組和模塊，“以打造公用事業(yè)規(guī)模的儲能容器”。這一規(guī)劃，與阿特斯的目標(biāo)市場高度匹配。
03、美國儲能電池工廠，難道與A股阿特斯無關(guān)？
趕碳號想當(dāng)然地認(rèn)為，這座儲能電池工廠這塊業(yè)務(wù)，肯定要?dú)w屬于A股阿特斯。這是因?yàn)樗褪菑氖逻@項(xiàng)業(yè)務(wù)的。
公司在半年報(bào)中披露：
“在儲能業(yè)務(wù)方面，公司全資控股子公司鹽城市大豐阿特斯儲能科技有限公司主要從事新能源磷酸鐵鋰儲能系統(tǒng)Pack生產(chǎn)、系統(tǒng)集成、產(chǎn)品測試等，具有全自動(dòng)Pack焊接產(chǎn)線、半自動(dòng)裝配線、Pack測試通道、系統(tǒng)集成線和測試線，具備單班年產(chǎn)能10GWh能力?！?/p>
但是，根據(jù)美國當(dāng)?shù)孛襟w報(bào)道，該儲能電池工廠，是阿特斯太陽能（CSIQ.NSDQ）的子公司。該則報(bào)道并沒有說明是阿特斯太陽能的孫公司，也沒說明是A股阿特斯的子公司。
阿特斯拒絕透露更多細(xì)節(jié)。公司的諱莫如深有點(diǎn)令人生疑。難道，這家公司竟然和A股阿特斯沒有關(guān)系？就此，趕碳號向阿特斯董秘求證，對方回復(fù)：“這個(gè)涉及到海外業(yè)務(wù)，我需要跟海外團(tuán)隊(duì)了解核實(shí)一下”。
按常理說，這種具有戰(zhàn)略意義的大項(xiàng)目，應(yīng)該會每個(gè)月甚至每周都要在經(jīng)營分析會上重點(diǎn)討論的，董秘作為公司高管大概率應(yīng)該知曉。但是如果真要屬于A股阿特斯，有什么好回避的呢？最多就回復(fù)該項(xiàng)目仍存在相當(dāng)?shù)牟淮_定性，而已。
趕碳號查詢到，A股阿特斯在美國有一家重要控股子公司，叫Canadian Solar SSES (US) Inc.。
另據(jù)公司招股書介紹，該控股子公司屬于投資控股型公司，主要從事系統(tǒng)及儲能技術(shù)開發(fā)。
另外，就在今年5月，A股阿特斯還在美國新設(shè)立了一家公司，名字叫作”Canadian Solar Energy Storage (USA) Inc. “，從名稱一看就是從事儲能業(yè)務(wù)。
趕碳號認(rèn)為，假如該項(xiàng)目不在A股上市體系內(nèi)，那么很有可能就會與A股阿特斯構(gòu)成同業(yè)競爭。
關(guān)于如何避免同業(yè)競爭風(fēng)險(xiǎn)，A股阿特斯在公司招股書、半年報(bào)、年報(bào)中都進(jìn)行過多次公告和承諾。趕碳號匯總?cè)缦隆?/p>
本人/本企業(yè)控制或未來控制的除阿特斯（指A股阿特斯）及其控制的子公司或合伙企業(yè)以外的所有企業(yè) （以下簡稱“其他企業(yè)”，也就是A股阿特斯上市體系外的企業(yè)），截至本承諾函簽署之日，從事并計(jì)劃從事的主要業(yè)務(wù)領(lǐng)域?yàn)椋?/p>
Canadian Solar Solutions Inc.（加拿大工廠）
加拿大工廠從事組件生產(chǎn)業(yè)務(wù)和光伏電站的開發(fā)、銷售、運(yùn)維業(yè)務(wù)。
自本承諾函出具之日起，加拿大工廠將不再擴(kuò)大光伏組件產(chǎn)品生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，并確保其未來的每年有效產(chǎn)能不高于50MW、自有產(chǎn)量不高于 10MW，并且加拿大工廠將于與加拿大政府簽訂的《自然資源部能源創(chuàng)新計(jì)劃可償還出資協(xié) 議》履行完畢之日（即 2026 年 3 月 31 日）后兩周內(nèi)關(guān)停有關(guān)廠房，并將所有有關(guān)生產(chǎn)經(jīng)營設(shè)備向無關(guān)聯(lián)第三方予以出售，有關(guān)人員解除雇傭協(xié)議并就地遣散該等人員。
Canadian Solar Manufacturing Taiwan Co., Ltd.（臺灣公司）
臺灣公司作為受托方與威日光電股份有限公司簽署了委托加工合同，根據(jù)委托方要求生產(chǎn)組件等產(chǎn)品。
臺灣公司與第三方簽署的任何可能導(dǎo)致與阿特斯及其子公司形成或可能形成競爭業(yè)務(wù)的合同終止后，臺灣公司將不與任何第三方續(xù)簽該等合同；同時(shí)，臺灣公司將不再擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模（包括但不限于增加客戶、員工、生產(chǎn)線及其他經(jīng)營設(shè)備等）。
與威日光電股份有限公司簽署的委托加工合同到期或提前終止或解除之日后兩周內(nèi)，臺灣公司將啟動(dòng)清算注銷流程，并于一個(gè)月內(nèi)向主管部門提交注銷申請，于三個(gè)月內(nèi)完成注銷。
”其他企業(yè)“除加拿大工廠及臺灣公司外，均從事光伏電站的開發(fā)、銷售、運(yùn)維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
截至本承諾函出具之日，“其他企業(yè)”不存在從事與阿特斯及其控制的企業(yè)相同或相似且對阿特斯構(gòu)成重大不利影響的業(yè)務(wù)或活動(dòng)的情形。
若因本人其他企業(yè)/本企業(yè)及其他企業(yè)及與之相關(guān)的任何第三方違反本承諾，新增了與阿特斯或其控制的企業(yè)同業(yè)競爭情形的，由此所得的收益全部歸阿特斯；若因本人其他企業(yè)/本企業(yè)及其他企業(yè)違反本承諾而導(dǎo)致阿特斯或其控制的企業(yè)遭受的任何損失、 損害和開支，亦將由本人/本企業(yè)及本人/本企業(yè)控制的其他企業(yè)予以全額賠償。
同業(yè)競爭承諾的第三條已經(jīng)明確，除加拿大工廠及臺灣公司外，均從事光伏電站的開發(fā)、銷售、運(yùn)維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
也就是說，A股阿特斯之外實(shí)控人的其它企業(yè)只能干這四塊業(yè)務(wù)：光伏電站的開發(fā)、銷售、運(yùn)維以及電站資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。
除了美國儲能電池工廠究竟屬于誰還有點(diǎn)不明就里以外，阿特斯的儲能電站那么強(qiáng)，屬于A股阿特斯嗎？關(guān)于這一點(diǎn)，A股阿特斯雖然并沒有明確否認(rèn)過，但答案的確是否定的。
阿特斯官網(wǎng)對此有明確表述，阿特斯太陽能（CISQ）旗下有一家子公司——”Recurrent Energy“，這相當(dāng)于是A股阿特斯的兄弟公司，主要從事光伏和儲能電站開發(fā)。今年1月23日，貝萊德集團(tuán)以5億美元入股Recurrent Energy，持有其20%股權(quán)，讓這家公司迅速踏上發(fā)展快車道。舉個(gè)例子，今年7月，Recurrent Energy在美國拿了一個(gè)1.2GW的大儲項(xiàng)目，該公司將擁有并負(fù)責(zé)運(yùn)營。
趕碳號根據(jù)以上內(nèi)容理解，A股阿特斯主要干制造，美股阿特斯除了是A股的絕對控股股東以外，還干電站，不但開發(fā)，關(guān)鍵還會持有。但無論是光伏電站還是儲能電站，都與A股投資者關(guān)系不大，A股阿特斯充其量是一個(gè)光伏組件和儲能產(chǎn)品的供應(yīng)商。
今年以來，光伏組件、儲能電池的價(jià)格已經(jīng)卷到天際。究竟是干制造賺錢，還是投資光伏和儲能電站更賺錢，答案不言而喻?？傊?，美股阿特斯主要負(fù)責(zé)吃肉，A股阿特斯只能喝湯。但是，A股阿特斯的這個(gè)湯，究竟能喝到什么時(shí)候呢？