文｜時(shí)代財(cái)經(jīng)App

冷藏奶“滿29-10”“滿35-15”，去逛本地連鎖超市時(shí)，王茜發(fā)現(xiàn)超市中牛奶的價(jià)格越來越便宜，特侖蘇、金典等高端常溫液態(tài)奶也時(shí)常有優(yōu)惠。

終端牛奶價(jià)格趨向平價(jià)，對(duì)消費(fèi)者而言樂見其成，但對(duì)乳企的業(yè)績卻難言友好。在時(shí)代財(cái)經(jīng)觀察的33家典型乳企中，有9家實(shí)現(xiàn)營收增長，11家錄得虧損。

其中，伊利股份（600887.SH）、蒙牛乳業(yè)（02319.HK）、光明乳業(yè)（600597.SH）、中國飛鶴（06186.HK）、優(yōu)然牧業(yè)（09858.HK）分別以596.96億元、446.71億元、127.14億元、100.95億元和100.55億元位居前五。整體格局依然穩(wěn)定。

同時(shí)，行業(yè)份額仍牢牢掌握在全國性品牌手中。在外部壓力倍增的情況下，區(qū)域性乳企盈利能力受影響，燕塘乳業(yè)（002732.SZ）、天潤乳業(yè)（600419.SH）、麥趣爾（002719.SZ）等凈利均出現(xiàn)較大程度下滑。

這主要是因?yàn)樵夏坦?yīng)量增長超過需求量增長，導(dǎo)致供過于求，帶動(dòng)乳品促銷增長，零售價(jià)格下行，給乳企帶來較大業(yè)績壓力。長遠(yuǎn)來看，乳品價(jià)格下行迎合了“性價(jià)比”消費(fèi)趨勢，一定程度上也有利于市場的培育，從而增加乳制品的人均銷售量。

而伊利、蒙牛、光明、飛鶴等頭腰部企業(yè)也在進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整，加快新品上線速度，并加碼奶酪等品類。獨(dú)立乳業(yè)分析師宋亮表示，目前的消費(fèi)形勢只是短暫的困難，對(duì)乳品行業(yè)接下來的發(fā)展仍然保持樂觀態(tài)度。

牛奶卷向平價(jià)，超市大打折扣

對(duì)于大部分乳企來說，2024年過得并不輕松。

時(shí)代財(cái)經(jīng)走訪廣州天河區(qū)某連鎖超市，超市牛奶區(qū)4個(gè)喇叭均在播放促銷信息。原價(jià)40元的12瓶裝本土品牌純牛奶促銷價(jià)為19.9元，伊利和蒙牛旗下高端線金典、特侖蘇牛奶售價(jià)低至39.9元/箱、49.9元/箱。

一位超市老板向時(shí)代財(cái)經(jīng)透露，今年店中液態(tài)奶的價(jià)格不如以前堅(jiān)挺，由于經(jīng)銷商降價(jià)促銷，所以終端進(jìn)價(jià)比之前便宜，大部分系列都降了幾塊錢，零售價(jià)也相應(yīng)降低了。

這與今年乳品行業(yè)遭遇的供需不平衡有關(guān)，而矛盾伏筆在2020年已經(jīng)埋下。

2020年以來，受奶源供應(yīng)短缺影響，奶牛養(yǎng)殖行業(yè)進(jìn)入到投資快速增長期，大型牧場項(xiàng)目紛紛開工建設(shè)。隨著新建牧場陸續(xù)進(jìn)入投產(chǎn)期，原奶產(chǎn)量持續(xù)增長。進(jìn)入2023年后，逐漸增長的供給和趨于平緩的需求之間難以平衡，這為2024年的乳企帶來較重的業(yè)績增長負(fù)擔(dān)。

國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)牛奶產(chǎn)量1856萬噸，同比增長3.4%；但規(guī)模乳企乳制品產(chǎn)量為1433萬噸，同比減少3%。這同時(shí)也給了部分小企業(yè)獲得低價(jià)奶源和低價(jià)銷售產(chǎn)品的機(jī)會(huì)，對(duì)終端牛奶價(jià)盤產(chǎn)生一定影響。

在供需矛盾和價(jià)格競爭下，伊利股份、蒙牛乳業(yè)等乳企對(duì)出貨節(jié)奏、庫存和售價(jià)進(jìn)行主動(dòng)調(diào)整。伊利股份的管理層在半年報(bào)業(yè)績會(huì)中表示，報(bào)表端體現(xiàn)的是公司對(duì)業(yè)務(wù)主動(dòng)調(diào)整產(chǎn)生的變化，公司控制了發(fā)貨節(jié)奏，并幫助終端調(diào)整庫存。蒙?？偛酶唢w也在半年報(bào)業(yè)績會(huì)上表示，公司上半年控制發(fā)貨節(jié)奏，清理渠道庫存，并加大終端產(chǎn)品的折扣力度。

去年以來，各個(gè)乳企也在降低養(yǎng)殖成本，加大對(duì)低產(chǎn)牛和公牛的淘汰力度，通過優(yōu)化牛群結(jié)構(gòu)對(duì)生產(chǎn)效率進(jìn)行優(yōu)化。頭部企業(yè)中，伊利股份、中國飛鶴、優(yōu)然牧業(yè)等多個(gè)企業(yè)上半年均實(shí)現(xiàn)凈利同比增長。

宋亮指出，由于一二線市場消費(fèi)量已經(jīng)趨于飽和，價(jià)格下降對(duì)消費(fèi)量提升沒有太大幫助，但是三四線市場的消費(fèi)量潛力巨大，從中長期來說，終端價(jià)格下降對(duì)于培育三四線市場消費(fèi)習(xí)慣和提高消費(fèi)量有很大幫助。山東本地乳企澳亞集團(tuán)（02425.HK）的財(cái)報(bào)就顯示，公司上半年原料奶和肉牛售價(jià)降低15.8%和16.8%，銷量分別同比增長4.9%和71.0%。

對(duì)于行業(yè)何時(shí)迎來拐點(diǎn)，蒙牛乳業(yè)集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官張平表示，預(yù)計(jì)明年臨近中秋、國慶雙節(jié)時(shí)，供需會(huì)達(dá)到相對(duì)平衡的狀態(tài)。

賣水、賣奶酪，乳企押寶多元業(yè)務(wù)

從細(xì)分品類來看，液態(tài)奶、奶粉及奶制品、冷飲業(yè)務(wù)為乳企主要收入來源。

其中，奶粉企業(yè)業(yè)績向好。由于三孩政策等支持性措施，新生兒數(shù)量的下降或?qū)⒂兴啪?，這也為中國嬰幼兒配方奶粉市場帶來正向影響。上半年，中國飛鶴、澳優(yōu)（01717.HK）、貝因美（002570.SZ）等均實(shí)現(xiàn)營收增長。

同時(shí)作為消費(fèi)升級(jí)代表的奶酪制品也取得較好表現(xiàn)，帶動(dòng)企業(yè)業(yè)績回暖，妙可藍(lán)多（600882.SH）上半年凈利錄得168.77%的增長。

當(dāng)下，消費(fèi)者對(duì)乳制品的需求趨向于個(gè)性化、多元化，各乳企也在不斷擴(kuò)展產(chǎn)品線。

蒙牛乳業(yè)冰品事業(yè)部就在近日召開了2024年凍品新品發(fā)布會(huì)，推出了兩大主打聯(lián)名定制系列、近100款SKU，包括海鮮水餃、牛排等；光明乳業(yè)上半年推出34款新品，涵蓋鮮奶、常溫奶、冰品等多個(gè)品類；伊利股份提出要將水飲打造為公司的第二增長曲線，并在非乳業(yè)務(wù)上進(jìn)行更多嘗試。

2024年作為體育大年，也為伊利股份、蒙牛乳業(yè)、君樂寶等不少乳企帶來了上新的契機(jī)。其中，伊利推出超百款巴黎奧運(yùn)會(huì)限定產(chǎn)品。其給出的數(shù)據(jù)顯示，奧運(yùn)期間，液奶天貓渠道總GMV同比增長超50%，伊利旗艦店GMV同比增長超200%，旗下子品牌金典旗艦店GMV同比增長超300%，安慕希旗艦店GMV同比增長逾30%。

在今年7月舉辦的第十五屆奶業(yè)大會(huì)上，中國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部副部長馬有祥表示，建議產(chǎn)業(yè)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)，增加平價(jià)液態(tài)奶和干乳制品供給。這也是今年以來多家乳企調(diào)整的方向。

蒙牛旗下妙可藍(lán)多在日前的業(yè)績說明會(huì)上表示，公司儲(chǔ)備多款常低溫奶酪零食，預(yù)計(jì)會(huì)在2024年根據(jù)市場情況陸續(xù)推出，同時(shí)，其推動(dòng)更多常溫奶酪零食進(jìn)入零食量販渠道。

伊利股份則表示要豐富奶酪產(chǎn)品矩陣，提供兒童零食、成人零食、佐餐奶酪等產(chǎn)品；中國飛鶴將逐步推出奶酪產(chǎn)品，低溫奶酪系列，包括高鈣高蛋白的即食奶酪，以及融合世界多種經(jīng)典奶酪的芝士片等。

從整體市場來看，乳品市場仍有較大成長空間。根據(jù)今年1月國新辦舉行的2023年農(nóng)業(yè)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況新聞發(fā)布會(huì)上的數(shù)據(jù)，目前我國人均奶類年消費(fèi)量僅為世界平均的三分之一、亞洲平均的二分之一。

中國奶業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的《中國乳制品消費(fèi)擴(kuò)容提質(zhì)指導(dǎo)意見》顯示，到2025年和2030年，我國人均乳制品消費(fèi)量將分別突破45公斤和50公斤，這一數(shù)字在2023年為42.4公斤。

宋亮表示，在有9億人口的三四線市場，人均乳制品消費(fèi)量還有進(jìn)一步提升的空間；從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，在過去的30年里，中國乳企通過粗放式的發(fā)展，解決了基礎(chǔ)營養(yǎng)的消費(fèi)數(shù)量和安全問題，同時(shí)在逐步解決品質(zhì)問題，未來，乳企還能以中國人的營養(yǎng)結(jié)構(gòu)偏好為基礎(chǔ)，大力推進(jìn)專業(yè)功能營養(yǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（應(yīng)受訪者要求，文中王茜為化名）