文｜邁點
張家界旅游集團股份有限公司(以下簡稱“張家界”)就像一位患了“三高”的病人，亟待一副“降壓”良藥。
一、患了“三高”的張家界
8月26日，張家界發(fā)布2024年半年報。隨后，#張家界上半年虧損逾6000萬元#相關(guān)話題沖上微博熱搜，引發(fā)網(wǎng)友熱議。不少網(wǎng)友表示：“都火到韓國了還虧?”、“不會吧，看新聞旅游景點爆滿，怎么還虧呢?”。
事實上，張家界市確實火。據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，張家界市今年上半年共接待國內(nèi)外游客2064.47萬人次，同比增長9.28%，得益于境外旅游市場的火爆，張家界市的出入境客流量也有顯著提升。
1、高流量卻留不下人
但高客流量下，張家界旗下7家主要成員公司能留住的客人并不多。僅十里畫廊觀光電車、張家界國際大酒店的營業(yè)收入同比取得增長，大庸古城、環(huán)?？瓦\、寶峰湖、楊家界索道4家公司上半年購票人數(shù)以及張家界中旅營業(yè)收入分別下滑81.89%、10.81%、17.74%、2.78%和14.07%。
2、張家界業(yè)績高虧損
核心業(yè)務(wù)的持續(xù)乏力，也讓張家界的業(yè)績出現(xiàn)了高虧損。財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年張家界實現(xiàn)營業(yè)收入1.74億元，同比減少2.87%;凈利潤虧損6116.29萬元，同比減少49.13%。
不過，參照張家界過往的業(yè)績會發(fā)現(xiàn)，其2020年-2023年均呈虧損狀態(tài)。不出意外的話，2024年張家界仍將延續(xù)虧損態(tài)勢，這也將是其連續(xù)第五年虧損。
3、張家界負債率高企
當然，這也導(dǎo)致張家界負債率高企。截至2024H1，張家界的總負債17.66億元，較去年同期增長0.12%，資產(chǎn)負債率已經(jīng)高達68.58%。其中有息資產(chǎn)負債率為49.59%，相比上年末上升2.06個百分點。更為嚴峻的是，張家界的貨幣現(xiàn)金僅剩5131.93萬元，而一年內(nèi)到期的非流動負債較上年末減少17.38%，占公司總資產(chǎn)比重下降1.55個百分點。
很難想象，曾經(jīng)的“中國山水第一股”已經(jīng)到了如今的地步。
二、“三高”病的個中緣由
個中緣由，很值得拿來說道說道....
從原因來看，當?shù)刈詈诵?、最能吸引游客的景區(qū)資源并不屬于張家界。據(jù)攜程發(fā)布《2024暑期出游市場報告》及攜程口碑榜(張家界)顯示，天門山國家森林公園、張家界國家森林公園、武陵源、張家界峽谷等均為熱門景區(qū)。
而張家界則是為上述景區(qū)內(nèi)的設(shè)施提供服務(wù)，例如環(huán)?？瓦\、楊家界索道和十里畫廊觀光電車、寶峰湖屬于景區(qū)內(nèi)或獨立運營或配套的景點...結(jié)果可想而知，一個服務(wù)供應(yīng)商，總不能超過整個景區(qū)的運營收入吧。
同時張家界旗下的其他主營業(yè)務(wù)——張家界國際大酒店、張家界中旅、大庸古城，在湖南省內(nèi)和張家界當?shù)鼗蛟S也不是很受待見。
有網(wǎng)友在評論區(qū)表示：“確實是，我報的團，行程里根本沒有這些東西，只有武陵源和天門山，還有個千古情景區(qū)?！?/p>
“大家必打卡的天門山等景點不屬于這個公司，是另一家...”
同時也有業(yè)內(nèi)媒體曾指出，一方面張家界中旅的很多業(yè)務(wù)部門和門市并非直營，而是承包給第三方經(jīng)營，這些門市不僅有游客主動上門，還有許多出租車、巴士司機甚至專門的人在路上幫他們拉客，非?；靵y。另一方面隨著酒店品牌連鎖化發(fā)展，張家界國際大酒店作為單體酒店的處境并不是很好。
這其中，拖后腿最為嚴重的當屬斥巨資打造的大庸古城，今年上半年大庸古城購票人數(shù)僅錄得0.23萬人，同比降幅最高，為81.89%，平均下來該景區(qū)每月只有不到400位游客光顧，可謂門可羅雀。
實際上，自投建以來，大庸古城一直面臨較大的經(jīng)營壓力，包括2023年在內(nèi)的四年里，大庸古城累計虧損6.47億元，占張家界累計虧損額的89.12%。這也讓大庸古城項目或面臨被債權(quán)人申請司法重整和后續(xù)經(jīng)營發(fā)展問題的風險。目前，大庸古城已經(jīng)收到湖南省張家界市中級人民法院送達的《通知書》，不過目前是否受理仍未可知。
對此，有不少網(wǎng)友評價：“那就趕緊關(guān)門，省的繼續(xù)虧錢?！?、“完全免費，不就不虧了”、“既然年年虧損，何不關(guān)了?及時止損?！?/p>
事實上，張家界及其背后的控股股東已經(jīng)和網(wǎng)友說的差不多了。2022—2023年上半年各期末，張家界權(quán)利受限資產(chǎn)賬面價值分別為14.43億元、14.21億元;同期末，總資產(chǎn)分別為28.62億元、28.31億元，即權(quán)利受限資產(chǎn)占比50.42%、50.19%。
大量資產(chǎn)權(quán)利受限，主要是為了取得長、短期借款而質(zhì)押給銀行。根據(jù)2024年半年報數(shù)據(jù)，張家界13.91%股份處于質(zhì)押狀態(tài)。其中，第一大股東張家界市經(jīng)濟發(fā)展投資集團有限公司質(zhì)押5632.00萬股公司股份，占其全部持股的49.99%。
三、降“三高”的良藥在哪?
眾所周知，針對“三高”疾病的治療，需采取綜合施策，內(nèi)外兼調(diào)，方能達到有效調(diào)控的目的。具象到張家界同樣適用。為此，邁點大膽猜想張家界降“三高”的良藥在以下幾個方面，僅供參考。
從外部上看，張家界主體性質(zhì)徹底向國有化靠攏，因為這已經(jīng)是一條被張家界驗證的路。據(jù)了解，2007-2010年期間，曾陷入危機的張家界得到國有獨資企業(yè)張家界市經(jīng)濟發(fā)展投資有限公司投資，并把張家界易程天下環(huán)?？瓦\有限公司并入張家界，這項業(yè)務(wù)至今都是張家界收入的大頭。
同時，旅游行業(yè)“國有化”也是大勢所趨。最近引發(fā)輿論的“老君山股權(quán)轉(zhuǎn)讓”就是一個典型的案例。邁點在《超級網(wǎng)紅老君山，年入10億元后選擇“入編”》一文中已進行詳細分析，在此不再贅述。
此外，大庸古城完全商業(yè)化、市場化也不為一條可行的路徑。畢竟作為投資周期長的文旅項目而言，可觀的經(jīng)濟是良好發(fā)展的基礎(chǔ)。張家界或許也認識到了這一點。去年4月11日，張家界就與大連萬達集團股份有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架性協(xié)議，就大庸古城已建設(shè)部分的運營策劃、招商運營，以及空置部分的前期策劃、設(shè)計、建設(shè)管理、招商運營等方面開展合作，但因為大連萬達集團種種原因沒有達成實質(zhì)性合作，戰(zhàn)略協(xié)議已經(jīng)無效。
對此，張家界曾在2023年報中表示：將加強現(xiàn)有項目的營銷推廣及業(yè)態(tài)完善，全力激活大庸古城資產(chǎn)，同時積極推動大庸古城產(chǎn)品、服務(wù)、模式創(chuàng)新，積極尋找合作伙伴，整合發(fā)展大庸古城業(yè)務(wù)。
可見，張家界還沒有放棄大庸古城的決心。
但從內(nèi)部上看，放棄大庸古城或許是張家界的扭虧為盈的方向之一。唐代竇皐曾在《述書賦》中提到，“君子棄瑕以拔才，壯士斷腕以全質(zhì)”。對于張家界而言，當下需要當機立斷，以防止企業(yè)陷入更大的危機。同時借“賣”大庸古城的資金回攏，夯實自己的基本盤，拓展新渠道。
大家都明白，龍頭企業(yè)做大的方式，往往一致：風口上就多賺錢，做大收益;行業(yè)低迷的時候就多并購，做大規(guī)模。因此，旅游類公司的并購從未間斷——例如唐山文旅集團也籌劃收購大晟文化;海南旅投收購海南康泰旅游股份有限公司、東方俄賢嶺景區(qū)開發(fā)有限公司;黃山旅游、麗江股份分別斥資2.36億元、0.97億元，從項目合作方手中收購云際置業(yè)、玉龍雪山公司剩余股權(quán)，以加快項目建設(shè)進度......
此外，組建新的張家界文旅集團，將核心景區(qū)資源和現(xiàn)有張家界旅游集團打包整合，做大做強也不失一條可探索實踐的路。
畢竟文旅市場上已有成功案例。例如泰山文旅集團，在不久前舉辦2024泰安市文旅產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展大會上，泰山文旅集團黨委書記、董事長時貞強表示：集團自3月27日重組整合以來，功能定位和業(yè)務(wù)布局更加明晰，經(jīng)營范圍進一步擴大，投融資能力得到進一步加強，解決了困擾泰山旅游多年“景區(qū)不下山、文旅不上山”的尷尬局面。
回歸張家界本身，目前財務(wù)情況已經(jīng)虧得這樣厲害，大庸古城在業(yè)內(nèi)的口碑也是一路下滑。因此，眼下即便有好的資產(chǎn)，張家界還能掏得起錢嗎?大庸古城還能賣的出去，找到接盤俠嗎?對此，您怎么看?