文 | 野馬財經 高遠山
編輯丨武麗娟
上個月，因個人原因辭任白云山(600332.SH)董事長的李楚源，剛剛被官宣落馬。9月1日晚，白云山又公告稱，張春波“因個人原因”，辭去董事等職務，不再擔任公司任何職務。張春波同時也是廣藥集團黨委委員、副總經理。
據《第一財經》等多家媒體報道，張春波也已被有關部門帶走調查。
8月30日，據廣東省紀委監(jiān)委官方公眾號消息，廣州醫(yī)藥集團有限公司原黨委書記、董事長李楚源涉嫌嚴重違紀違法，正接受廣東省紀委監(jiān)委紀律審查和監(jiān)察調查。李楚源未持有白云山股份，其離任后，副董事長楊軍將代為履行董事長職責，直至選舉新任董事長。
受此消息影響，9月2日，白云山午后股價跌幅擴大至近8%，股價創(chuàng)7個月新低26.51元/股，收跌7.22%，報收26.71元/股，總市值376億元。
白云山是廣藥集團旗下上市公司，被查之前，李楚源身兼這兩家公司的董事長。7月22日，白云山曾公布稱，李楚源因個人原因辭去公司第九屆董事會董事長、執(zhí)行董事及董事會戰(zhàn)略發(fā)展與投資委員會主任的職務。
今年5月，云南白藥(000538.SZ)爆發(fā)窩案，原董事長王明輝、原首席運營官兼高級副總裁尹品耀等5位高管，因涉及同一事項先后被紀委監(jiān)委部門帶走調查。
白云山執(zhí)行董事辭職，一年以來30余位藥企高管被查
8月30日晚，白云山發(fā)布第九屆董事會第十四次會議決議公告，當日上午召開的會議應出席董事10人，實際出席董事9人，執(zhí)行董事張春波因個人原因缺席會議。
9月1日晚，白云山公布張春波辭職的消息，并稱，張春波的辭職未導致公司董事會成員人數低于法定最低人數，不會影響董事會的正常運作，其辭職報告自送達公司董事會之日起生效。截至披露日，張春波未直接或間接持有公司股份。白云山將按照法定程序及時補選董事。
2023年報顯示，現年48歲的張春波，EMBA，正高級經濟師（科技型企業(yè)家），藥師職稱，全國勞動模范。
2015年，張春波已任廣州白云山中一藥業(yè)有限公司（白云山核心企業(yè)）董事長、總經理，奇星藥業(yè)董事長、總經理。2015年1月12日，時任白云山董事長的李楚源主持召開董事會，會議全票審議通過了《關于聘任公司高級管理人員的議案》，同意聘任張春波等人為公司副總經理。
2015年1月起，張春波任白云山副總經理，自2019年6月28日起任白云山董事。 2021年報顯示，張春波已是廣藥集團黨委委員、副總經理。2021年8月，因工作調動原因，張春波辭任白云山副總經理職務，辭職后繼續(xù)保留上市公司的執(zhí)行董事職務。
去年7月以來，國家衛(wèi)生健康委等10個部委啟動了全國醫(yī)藥領域腐敗問題集中整治工作。據野馬財經不完全統(tǒng)計，一年來，已有30余位藥企高管被查。
其中，廣藥集團、片仔癀、中國生物、海正藥業(yè)等國內知名藥企均有相關高管牽涉進醫(yī)藥領域腐敗案件，多家上市公司實控人或前高管被留置。而根據官方已披露的信息，受賄等違紀違法行為是上述企業(yè)高管被查的主要原因。
李楚源執(zhí)掌白云山11年，曾陷“金戈舉報信”事件
1965年出生的李楚源今年只有59歲，并且已經在廣藥集團工作了36年。
李楚源出生于廣東汕頭，他1984年考入中山大學化學系，1988年本科畢業(yè)后就入職了白云山制藥廠，從一名普通的技術員做起，歷任科長、部長、總經理助理、副總、總經理，直至2013年接手廣藥集團“掌門人”。
李楚源頗具經營頭腦，1999年，他臨危受命，出任白云山中藥廠廠長。當時白云山中藥廠已經連續(xù)五年虧損，李楚源于是提出要以企業(yè)的經濟效益為中心，同時內抓管理外拓市場，還要注重建設營銷、科技、人才三大重點工程。并用了10年時間，將白云山中藥廠從瀕臨倒閉到發(fā)展成為知名制藥先鋒企業(yè)。
在這期間，2002年，李楚源率領白云山建成全國最大的板藍根GAP（ 中藥材生產質量管理規(guī)范） 基地，“非典”時期，白云山的板藍根銷售額激增，公司也于2003年實現了超5000萬元的盈利。經此一役，不但公司業(yè)績騰飛了，白云山的牌子也被做了起來。
2010年，李楚源任白云山副董事長，緊接著2012年，在他的參與下公司成功收回“王老吉”涼茶品牌，又一次引發(fā)了行業(yè)的廣泛關注。在收回王老吉當年，白云山實現銷售收入428億元，同比增長29.6%。如今王老吉已經成為白云山業(yè)績增長的重要板塊，2023年，王老吉大健康公司實現營收100.13億元，凈利潤14.59億元。
由于工作表現突出，2013年，李楚源正式接任廣藥集團及白云山董事長，同年，廣藥集團完成橫跨滬、深、港三地資本市場的資產大重組，通過“白云山”實現整體上市。重組完成后新廣藥成為A股市值最大的醫(yī)藥類上市公司之一。
2021年8月，廣藥首次上榜《財富》世界500強，位列468位。作為中國最大的中成藥生產基地，廣藥集團也成為首家以中醫(yī)藥為主業(yè)進入世界500強的企業(yè)。
廣藥集團官網也給出了李楚源較高的評價，認為他“專業(yè)知識扎實，工作思路清晰，駕馭全局能力強，熟悉醫(yī)藥行業(yè)狀況和廣藥集團整體情況，有戰(zhàn)略思維，市場敏銳度高，市場營銷能力強。”
不過工作表現突出的同時，李楚源行事也頗為高調。他經常參加各種社會組織的名人評選活動，還以大膽言論“出圈”，如“喝板藍根不用戴口罩”“金戈已從藥品變?yōu)槔习傩招枰那槿び闷贰薄芭律匣?，喝王老吉；怕沒用，吃金戈”等等。
李楚源的“驚人”言論還曾給公司引來輿論風波，致使公司不得不出面“辟謠”。如2017年他曾在《財富》全球論壇上提到：據國家863計劃研究結果發(fā)現，喝王老吉可延長壽命大約10%。不久后王老吉官方微博發(fā)布消息稱延長壽命的結論是由576只大鼠樣本得來。
5年前，李楚源帶領下的白云山還曾陷入金戈“舉報信”事件。
白云山西藥方面擁有大名鼎鼎的男性用藥“金戈”，即枸櫞酸西地那非，主要用于治療勃起功能障礙。僅這一款藥2023年就賣了1.01億片，為白云山帶來12.9億元的營收，毛利率高達91.76%，一度被視為白云山的“現金奶?！?。
但2019年7月18日，北京康業(yè)元投資顧問有限公司發(fā)表了一篇題為“針對廣藥集團董事長李楚源違法違紀的實名公開信”，直指金戈原材料采購其中一項是每公斤1800元，到了總廠就變成了一公斤10000元，因此指控廣藥集團虛增成本，隱瞞利潤，涉嫌偷稅漏稅。還控告白云山及其董事長李楚源涉嫌違反《證券法》、《公司法》等相關規(guī)定，侵害了合作伙伴權益。
不過白云山此前曾作出回復，表示舉報信內容與事實嚴重不符，并訴諸法律。最終，一審判決康業(yè)元致歉，并賠償白云山經濟損失共計15萬元。二審維持一審判決。
2022年8月，白云山旗下天心制藥廠等三家企業(yè)又被國家醫(yī)保局曝出虛增原料藥價格、虛抬藥價套取資金，后白云山天心制藥廠等發(fā)布了道歉聲明。
而如今李楚源被傳被帶走調查，是否與五年前的舉報有關？目前還不得而知。遭調查的原因也有待相關部門的進一步披露。
白云山上半年增收不增利，凈利潤同比降9.31%
李楚源執(zhí)掌11年的白云山始建于1987年。主要業(yè)務涉及中成藥、西藥、醫(yī)療器械等。1997年在H股上市，2001年又在A股上市。
白云山在中成藥方面，是南派中藥的集大成者。擁有陳李濟藥廠、中一藥業(yè)、潘高壽藥業(yè)、敬修堂藥業(yè)、采芝林藥業(yè)、王老吉藥業(yè)等12家百年企業(yè)，均獲得中華老字號認證。
白云山將業(yè)務分為大南藥、大健康、大商業(yè)和其它，四個板塊可謂各有長短。大商業(yè)為第一營收來源，主要經營醫(yī)藥流通業(yè)務，包括醫(yī)藥分銷及零售兩種模式，主要利潤來源于藥品、醫(yī)療器械等的進銷價差及配送費用。
2023年，白云山實現營業(yè)收入755.15億元，同比增加6.68%；歸母凈利潤40.56億元，同比增加2.25%。值得注意的是，白云山歸母凈利潤增速正在持續(xù)放緩，2021年和2022年分別是27.6%和6.63%。
8月30日晚間，白云山公布了半年報業(yè)績。今年上半年，實現營業(yè)收入410.43億元，同比增長2.68%；歸屬于上市公司股東的凈利潤25.5億元，同比下降9.31%。白云山上一次半年報業(yè)績出現下滑，是在2020半年報時，彼時凈利潤下滑30.75%。
白云山在財報中提到，2023年，面對依然復雜的外部環(huán)境及受行業(yè)政策等因素影響，醫(yī)藥產業(yè)處于轉型升級的重要窗口期。其中，醫(yī)藥行業(yè)面臨一致性評價、藥品集中帶量采購、原材料價格上漲以及醫(yī)保支付等挑戰(zhàn)。
另外，白云山2023年的銷售費用已高達61億元，而2021年至2023年，公司的研發(fā)費用分別只有8.75億元、8.19億元、7.82億元。
上半年，白云山的營業(yè)總支出380.76億元，同比增長3.91%，其中，營業(yè)支出332.44億元，銷售費用31.19億元，管理費用12.13億元，財務費用-5966.89萬元。
同時，白云山的負債大幅增長，從2021年的347.91億元增長到了2023年的419.09億元。上半年，公司資產負債率為51.12%，同比下降1.59%；流動比率為1.52，速動比率為1.2；總債務為166.83億元，其中短期債務為134.28億元，短期債務占總債務比為80.49%。
2024年1-6月，公司凈現金流為-53.52億元同比下滑426.19%，其中，經營性現金流-20.37億元，投資性現金流-39.15億元，融資性現金流5.95億元。
在這一發(fā)展趨勢下，白云山營收雖遠高于云南白藥(000538.SZ)（2023年營收391.11億元）和片仔癀(600436.SH)（2023年營收100.35億元），但在資本市場的表現卻不如后兩家。
截至9月2日收盤，白云山總市值為376億元，云南白藥總市值為971億元，片仔癀總市值1226億元。
8月30日半年報發(fā)布之際，白云山還公告擬向全體股東每10股派發(fā)現金股利4元（含稅）。自2001年2月上市以來，白云山已經現金分紅24次，累計已實施現金分紅為89.55億元。
如何管理百年老字號？
近年來，白云山的百年品牌王老吉在市場上也屢屢遭遇口碑滑坡。
據《每日經濟新聞》報道，2021年以來，大量自稱王老吉品牌相關產品的代理商稱，不少“招商公司”打著“廣藥集團大健康飲品全國運營中心”、“廣藥大健康王老吉新品運營總部”、“王老吉總部”的旗號，以明星代言、高額返利、專業(yè)運營團隊免費幫忙鋪貨等承諾為噱頭，引誘簽下代理合同，已有幾千人受害，金額從十多萬元到上百萬元不等。
對此廣藥集團一紙聲明撇清關系。經調查發(fā)現，2021年以來巿場上陸續(xù)出現多家公司以“王老吉運營中心”的名義，誤導商戶以為該類企業(yè)是廣藥集團相關聯的企業(yè)。該類公司與廣藥集團無任何隸屬關系，已向執(zhí)法部門報案，并成立了專門的打假工作組配合相關部門予以查處。
“廣藥應該是不清楚這些（欺詐）行為的，這對廣藥的企業(yè)形象是傷害。假如你知道有人用你的名義做這些事情，你會不管嗎？”一位熟悉廣藥集團的業(yè)內人士對《每日經濟新聞》說，“廣藥集團想通過自主經營、品牌授權、品牌租賃等方式，將‘王老吉’品牌向藥酒、藥妝、保健品、食品、運動器械等大健康產業(yè)集群領域擴張，以實現‘王老吉’品牌價值的最大化。但現在出現的事件說明品牌授權管理上存在疏漏?！?/p>
無論企業(yè)是否知情，此事已經造成對品牌的傷害。
實際上，近年來，國家越來越重視中醫(yī)藥行業(yè)的地位，2022年至今，《“十四五”中醫(yī)藥發(fā)展規(guī)劃》、《中醫(yī)藥振興發(fā)展重大工程實施方案》、《全國中成藥采購聯盟集中采購文件（征求意見稿）》出爐，中醫(yī)藥行業(yè)正連續(xù)迎來政策利好。
“中成藥行業(yè)也一直存在著價格虛高、藥材炒作等問題，長期來看，中成藥的集采常態(tài)化和市場洗牌是必然趨勢，全國統(tǒng)一集采加速了中成藥市場洗牌進程。中成藥集采常態(tài)化及大幅降價、市場洗牌趨勢下，中成藥企業(yè)要加大科技研發(fā)投入，加強知識產權保護，努力提高企業(yè)的科技創(chuàng)新能力，‘繼承’和‘創(chuàng)新’相結合，加強‘百年老字號’品牌建設，加強企業(yè)管理，走專業(yè)化經營、可持續(xù)發(fā)展之路?！焙Ｄ喜椺t(yī)療科技有限公司鄧之東表示。
千百年來，中藥被不斷發(fā)揚光大，也涌現出了越來越多的中醫(yī)藥企業(yè)。白云山作為老牌藥企，擁有從老祖宗手上傳承下來的“秘密武器”，但可惜的是，公司擁有一手好牌，卻沒能打出“王炸”。如今董事長被帶走調查，高管離職，白云山或許需要重新審視自己，先破后立。
你怎么看白云山前董事長遭調查？歡迎評論區(qū)留言討論。