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豬價起飛卻帶不動股價,大北農(nóng)超70億短期資金缺口何解?

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豬價起飛卻帶不動股價,大北農(nóng)超70億短期資金缺口何解?

豬價起飛,利潤減虧仍不敵同行

文 | 創(chuàng)業(yè)最前線

在披露2024年上半年財報4天后,大北農(nóng)迎來了56家機(jī)構(gòu)、68位投資者的調(diào)研,這是大北農(nóng)今年以來團(tuán)隊規(guī)模最大的一場調(diào)研活動。

盡管大北農(nóng)的核心業(yè)務(wù)仍是飼料,但在這場調(diào)研活動上,投資人的目光卻更多聚焦在生豬養(yǎng)殖方面,而這與近來豬價“翻紅”不無關(guān)系。

長江證券研報顯示,2024年初至今,豬價經(jīng)歷了3輪上漲。于2024年8月11日,全國生豬均價達(dá)到21.18元/公斤,與春節(jié)后的低價13.57元/公斤相比上漲56%。

在經(jīng)歷過“史上最長虧損周期”后,養(yǎng)豬企業(yè)也終于盼來了“回血”的機(jī)會。例如,溫氏股份、牧原股份利潤已經(jīng)扭虧,而大北農(nóng)、新希望等企業(yè)也大幅減虧。

不可否認(rèn)的是,這輪豬價上漲為生豬養(yǎng)殖企業(yè)緩解了經(jīng)營壓力,但類似于大北農(nóng)這樣的企業(yè),貨幣資金早已無法覆蓋短期借款的沉重資金壓力,豬價大約也無能為力。

豬價起飛,利潤減虧仍不敵同行

大北農(nóng)最早以飼料業(yè)務(wù)起家,直到2016年才開展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。雖然進(jìn)入這個行業(yè)的時間并不算長,但完整經(jīng)歷過豬價的周期變化。

其中,2020年豬價高位運行,豬價一度超過37元/公斤。這一年,大北農(nóng)歸母凈利潤創(chuàng)新高,達(dá)到19.56億元。

但2021年以后,豬周期進(jìn)入下行通道。聯(lián)合資信研報指出,2021年6月起,生豬養(yǎng)殖企業(yè)收益擊穿成本,行業(yè)進(jìn)入虧損狀態(tài)。

受其影響,大北農(nóng)的歸母凈利潤在2021年和2023年分別虧損了4.40億元、21.74億元。僅僅2023年這一年,將2020年掙下的利潤全部虧完都不夠。

已經(jīng)走過3年低谷期的大北農(nóng),今年終于等到了豬價的上行。

8月22日,大北農(nóng)披露2024年上半年財報。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入130.95億元,同比下降16.42%;歸母凈利潤虧損1.56億元,虧損同比下降79.86%。

圖 / 大北農(nóng)財報

大北農(nóng)曾在業(yè)績預(yù)告中解釋,上半年凈利潤減虧幅度較大,主要是因公司飼料、種業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營正常,生豬業(yè)務(wù)減虧。第二季度生豬市場行情回暖,公司生豬生產(chǎn)指標(biāo)不斷改善,同時玉米、豆粕等大宗原料價格下降,養(yǎng)豬成本下降。

從大北農(nóng)披露的數(shù)據(jù)來看,生豬價格上漲的時間其實要更早一些。

2024年1月,大北農(nóng)的育肥豬價格為13.66元/公斤,環(huán)比上漲1.79%。自此,育肥豬價格一路走高,到2024年7月時,價格已經(jīng)上漲至18.71元/公斤,較1月份上漲約37%。

圖 / 大北農(nóng)公告

對于大北農(nóng)交出的這份成績單,投資者并沒有“過度興奮”。

自披露2024年中期財報次日(即8月23日)起,大北農(nóng)股價連漲兩個交易日,累計上漲4.74%,但在第三個交易日,股價有所下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示,8月27日,大北農(nóng)收跌2.01%。

其實,若放到行業(yè)中來看,大北農(nóng)的表現(xiàn)并不算十分突出。公開資料顯示,在2024年上半年,溫氏股份、牧原股份、立華股份、羅牛山利潤均已經(jīng)扭虧,而大北農(nóng)還沒有走出虧損的陰霾,終究是慢了一步。

不過,截至2024年上半年末,大北農(nóng)控股及參股公司生豬總存欄達(dá)到360.08萬頭。若豬價在接下來依然保持增長態(tài)勢,大北農(nóng)全年業(yè)績大概率能夠扭虧。

短期資金缺口超70億,募資“回血”

事實上,如今的大北農(nóng)亟需這次業(yè)績的反彈,進(jìn)而增加現(xiàn)金流,畢竟資金鏈已經(jīng)明顯承壓。

財報顯示,截至2024年6月30日,大北農(nóng)的貨幣資金為31.14億元、短期借款81.67億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債21.88億元,貨幣資金已經(jīng)無法覆蓋短期債務(wù),短期資金缺口超70億元。

圖 / 大北農(nóng)財報

然而,等待現(xiàn)金流解渴的大北農(nóng),經(jīng)營現(xiàn)金流甚至還沒有回正。2024年上半年,大北農(nóng)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.90億元。

圖 / 大北農(nóng)財報

不僅如此,大北農(nóng)的應(yīng)收賬款快速走高。截至2024年6月30日,企業(yè)的應(yīng)收賬款為16.19億元,較2023年末的11.83億元增長約37%。

圖 / 大北農(nóng)財報

而應(yīng)收賬款無法回收的痛,大北農(nóng)不是沒有體驗過。

例如,2024年上半年財報披露,公司曾“踩雷”廣東雷州市、四川、北京、浙江、廣東湛江市等地的客戶,因判決執(zhí)行困難、客戶經(jīng)營困難等原因,對這些客戶的應(yīng)收賬款計提了100%壞賬準(zhǔn)備,金額為2.94億元。

圖 / 大北農(nóng)財報

這對資金鏈本已十分緊張的大北農(nóng)來說,無疑是雪上加霜。為了緩解資金壓力,大北農(nóng)甚至數(shù)次下調(diào)定增目標(biāo),以實現(xiàn)募資“回血”。

據(jù)「創(chuàng)業(yè)最前線」不完全統(tǒng)計,早在2022年6月,大北農(nóng)就披露了定增預(yù)案,計劃募資不超過22.6億元。4個月后(即10月),將募資金額上限下調(diào)至19.43億元。

2024年7月5日,大北農(nóng)將募資金額上限進(jìn)一步下調(diào)至12.85億元;7月10日,又將募資金額下調(diào)至不超過10億元。

 

 

圖 / 大北農(nóng)公告(左右滑動翻看圖片)

最終,大北農(nóng)本次定向發(fā)行股票2.11億股,發(fā)行價格為3.31元/股,募集資金總額不足7億元,實際募集資金凈額為6.93億元。和原計劃相比,募資金額縮水約7成。

圖 / 大北農(nóng)公告

在募資額一縮再縮之后,大北農(nóng)仍決定拿出2.08億元用于補充流動資金。

除此之外,在披露2024年中期財報的同一時刻,大北農(nóng)還決定出售一項資產(chǎn)回籠資金。

具體而言,其下屬公司科創(chuàng)基金轉(zhuǎn)讓所持有的惠嘉股份5.9941%全部股權(quán),套現(xiàn)4810.25萬元。

只不過,對于短債缺口巨大的大北農(nóng)來說,這些資金只能算是杯水車薪。此時,若大北農(nóng)能趁著豬價進(jìn)入上漲周期,實現(xiàn)業(yè)績的反彈,無疑是緩解資金壓力的一條快速路。

畢竟,對于任何想要保持資金鏈健康發(fā)展的企業(yè)來說,唯有通過經(jīng)營提振業(yè)績,保持現(xiàn)金流的穩(wěn)健流入,才是核心之道。

半年回購不足16%,股價仍低迷

和豬價一路走高不同,大北農(nóng)在資本市場的表現(xiàn)仍十分低迷。

今年以來,大北農(nóng)股價一路下挫。截至8月30日收盤,股價報收3.99元/股,和年內(nèi)最高點5.98元/股相比,已經(jīng)下跌約33%。

即便放到行業(yè)中來看,大北農(nóng)的表現(xiàn)也明顯“掉隊”。Wind數(shù)據(jù)顯示,養(yǎng)殖業(yè)(申萬)指數(shù)盤中一度觸及2663.28點,和年內(nèi)最高值3629.58點相比下跌約27%。

對比來看,大北農(nóng)的下跌幅度仍明顯高于行業(yè)水平。

為維護(hù)廣大股東利益,增強投資者信心,大北農(nóng)也曾在2024年1月30日提出回購計劃,計劃在股東大會審議通過12個月內(nèi)以自有資金回購公司股票,回購金額不超過1億元(含),不低于8000萬元(含)。

但將近一半時間過去之后,大北農(nóng)的回購金額才剛剛過千萬。

數(shù)據(jù)顯示,截至2024年7月31日,公司以集中競價方式實施回購股份,回購股份數(shù)量257.75萬股,成交總金額1252.24萬元(不含交易費用)。

圖 / 大北農(nóng)公告

若以最低標(biāo)準(zhǔn)8000萬元計算,大北農(nóng)回購了15.7%;若以1億元的標(biāo)準(zhǔn)計算,大北農(nóng)僅回購了12.5%。

公司為何在過去半年時間僅回購了不到五分之一的股票?公司接下來的回購動作是否會加快?以及是否有更多提振股價的措施?

對此,「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向大北農(nóng)方面進(jìn)行了解,但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

就在大北農(nóng)股價承壓之時,已經(jīng)有不少股東選擇減持套現(xiàn)。

2024年上半年,香港中央結(jié)算有限公司、李鳳琴分別減持大北農(nóng)4381.64萬股、1123.68萬股。

圖 / 大北農(nóng)財報

早在2023年時,香港中央結(jié)算有限公司就曾減持大北農(nóng)9111.25萬股。那時,香港中央結(jié)算有限公司是僅次于公司實控人邵根伙的第二大股東。

同在2023年,趙雁青、邱玉文、甄國振分別減持了大北農(nóng)32.49萬股、1026.23萬股、263.35萬股。

圖 / 大北農(nóng)財報

拉長時間來看,還有更多股東下場減持。2021年以來,邵根伙頻頻減持公司股票,與此同時,前監(jiān)事會主席陳忠恒、副董事長張立忠也紛紛減持。

 

圖 / Wind

在這期間,大北農(nóng)股價一路從2021年巔峰時期的11.72元/股下跌到如今不足4元/股,股價累計跌超6成。

邵根伙的財富也跟著一降再降?!逗鷿櫲蚋缓腊瘛凤@示,2021年時,其財富達(dá)到175億元,2024年降至115億元,4年縮水60億元。不過,邵根伙早已通過減持套現(xiàn)獲得了大額現(xiàn)金。

 

圖 / 《胡潤全球富豪榜》截圖,

如今,大北農(nóng)股價一跌再跌,投資者們都在等待著大北農(nóng)拿出更有利的舉措來提振股價。而第一步,大北農(nóng)或許應(yīng)該先把回購計劃完成,再談是否能夠打出更多“組合拳”。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。

大北農(nóng)

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  • 1家公司披露回購進(jìn)展,大北農(nóng)回購方案獲股東大會通過
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豬價起飛卻帶不動股價,大北農(nóng)超70億短期資金缺口何解?

豬價起飛,利潤減虧仍不敵同行

文 | 創(chuàng)業(yè)最前線

在披露2024年上半年財報4天后,大北農(nóng)迎來了56家機(jī)構(gòu)、68位投資者的調(diào)研,這是大北農(nóng)今年以來團(tuán)隊規(guī)模最大的一場調(diào)研活動。

盡管大北農(nóng)的核心業(yè)務(wù)仍是飼料,但在這場調(diào)研活動上,投資人的目光卻更多聚焦在生豬養(yǎng)殖方面,而這與近來豬價“翻紅”不無關(guān)系。

長江證券研報顯示,2024年初至今,豬價經(jīng)歷了3輪上漲。于2024年8月11日,全國生豬均價達(dá)到21.18元/公斤,與春節(jié)后的低價13.57元/公斤相比上漲56%。

在經(jīng)歷過“史上最長虧損周期”后,養(yǎng)豬企業(yè)也終于盼來了“回血”的機(jī)會。例如,溫氏股份、牧原股份利潤已經(jīng)扭虧,而大北農(nóng)、新希望等企業(yè)也大幅減虧。

不可否認(rèn)的是,這輪豬價上漲為生豬養(yǎng)殖企業(yè)緩解了經(jīng)營壓力,但類似于大北農(nóng)這樣的企業(yè),貨幣資金早已無法覆蓋短期借款的沉重資金壓力,豬價大約也無能為力。

豬價起飛,利潤減虧仍不敵同行

大北農(nóng)最早以飼料業(yè)務(wù)起家,直到2016年才開展生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)。雖然進(jìn)入這個行業(yè)的時間并不算長,但完整經(jīng)歷過豬價的周期變化。

其中,2020年豬價高位運行,豬價一度超過37元/公斤。這一年,大北農(nóng)歸母凈利潤創(chuàng)新高,達(dá)到19.56億元。

但2021年以后,豬周期進(jìn)入下行通道。聯(lián)合資信研報指出,2021年6月起,生豬養(yǎng)殖企業(yè)收益擊穿成本,行業(yè)進(jìn)入虧損狀態(tài)。

受其影響,大北農(nóng)的歸母凈利潤在2021年和2023年分別虧損了4.40億元、21.74億元。僅僅2023年這一年,將2020年掙下的利潤全部虧完都不夠。

已經(jīng)走過3年低谷期的大北農(nóng),今年終于等到了豬價的上行。

8月22日,大北農(nóng)披露2024年上半年財報。報告期內(nèi),公司實現(xiàn)營業(yè)收入130.95億元,同比下降16.42%;歸母凈利潤虧損1.56億元,虧損同比下降79.86%。

圖 / 大北農(nóng)財報

大北農(nóng)曾在業(yè)績預(yù)告中解釋,上半年凈利潤減虧幅度較大,主要是因公司飼料、種業(yè)業(yè)務(wù)經(jīng)營正常,生豬業(yè)務(wù)減虧。第二季度生豬市場行情回暖,公司生豬生產(chǎn)指標(biāo)不斷改善,同時玉米、豆粕等大宗原料價格下降,養(yǎng)豬成本下降。

從大北農(nóng)披露的數(shù)據(jù)來看,生豬價格上漲的時間其實要更早一些。

2024年1月,大北農(nóng)的育肥豬價格為13.66元/公斤,環(huán)比上漲1.79%。自此,育肥豬價格一路走高,到2024年7月時,價格已經(jīng)上漲至18.71元/公斤,較1月份上漲約37%。

圖 / 大北農(nóng)公告

對于大北農(nóng)交出的這份成績單,投資者并沒有“過度興奮”。

自披露2024年中期財報次日(即8月23日)起,大北農(nóng)股價連漲兩個交易日,累計上漲4.74%,但在第三個交易日,股價有所下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示,8月27日,大北農(nóng)收跌2.01%。

其實,若放到行業(yè)中來看,大北農(nóng)的表現(xiàn)并不算十分突出。公開資料顯示,在2024年上半年,溫氏股份、牧原股份、立華股份、羅牛山利潤均已經(jīng)扭虧,而大北農(nóng)還沒有走出虧損的陰霾,終究是慢了一步。

不過,截至2024年上半年末,大北農(nóng)控股及參股公司生豬總存欄達(dá)到360.08萬頭。若豬價在接下來依然保持增長態(tài)勢,大北農(nóng)全年業(yè)績大概率能夠扭虧。

短期資金缺口超70億,募資“回血”

事實上,如今的大北農(nóng)亟需這次業(yè)績的反彈,進(jìn)而增加現(xiàn)金流,畢竟資金鏈已經(jīng)明顯承壓。

財報顯示,截至2024年6月30日,大北農(nóng)的貨幣資金為31.14億元、短期借款81.67億元、一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債21.88億元,貨幣資金已經(jīng)無法覆蓋短期債務(wù),短期資金缺口超70億元。

圖 / 大北農(nóng)財報

然而,等待現(xiàn)金流解渴的大北農(nóng),經(jīng)營現(xiàn)金流甚至還沒有回正。2024年上半年,大北農(nóng)的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.90億元。

圖 / 大北農(nóng)財報

不僅如此,大北農(nóng)的應(yīng)收賬款快速走高。截至2024年6月30日,企業(yè)的應(yīng)收賬款為16.19億元,較2023年末的11.83億元增長約37%。

圖 / 大北農(nóng)財報

而應(yīng)收賬款無法回收的痛,大北農(nóng)不是沒有體驗過。

例如,2024年上半年財報披露,公司曾“踩雷”廣東雷州市、四川、北京、浙江、廣東湛江市等地的客戶,因判決執(zhí)行困難、客戶經(jīng)營困難等原因,對這些客戶的應(yīng)收賬款計提了100%壞賬準(zhǔn)備,金額為2.94億元。

圖 / 大北農(nóng)財報

這對資金鏈本已十分緊張的大北農(nóng)來說,無疑是雪上加霜。為了緩解資金壓力,大北農(nóng)甚至數(shù)次下調(diào)定增目標(biāo),以實現(xiàn)募資“回血”。

據(jù)「創(chuàng)業(yè)最前線」不完全統(tǒng)計,早在2022年6月,大北農(nóng)就披露了定增預(yù)案,計劃募資不超過22.6億元。4個月后(即10月),將募資金額上限下調(diào)至19.43億元。

2024年7月5日,大北農(nóng)將募資金額上限進(jìn)一步下調(diào)至12.85億元;7月10日,又將募資金額下調(diào)至不超過10億元。

 

 

圖 / 大北農(nóng)公告(左右滑動翻看圖片)

最終,大北農(nóng)本次定向發(fā)行股票2.11億股,發(fā)行價格為3.31元/股,募集資金總額不足7億元,實際募集資金凈額為6.93億元。和原計劃相比,募資金額縮水約7成。

圖 / 大北農(nóng)公告

在募資額一縮再縮之后,大北農(nóng)仍決定拿出2.08億元用于補充流動資金。

除此之外,在披露2024年中期財報的同一時刻,大北農(nóng)還決定出售一項資產(chǎn)回籠資金。

具體而言,其下屬公司科創(chuàng)基金轉(zhuǎn)讓所持有的惠嘉股份5.9941%全部股權(quán),套現(xiàn)4810.25萬元。

只不過,對于短債缺口巨大的大北農(nóng)來說,這些資金只能算是杯水車薪。此時,若大北農(nóng)能趁著豬價進(jìn)入上漲周期,實現(xiàn)業(yè)績的反彈,無疑是緩解資金壓力的一條快速路。

畢竟,對于任何想要保持資金鏈健康發(fā)展的企業(yè)來說,唯有通過經(jīng)營提振業(yè)績,保持現(xiàn)金流的穩(wěn)健流入,才是核心之道。

半年回購不足16%,股價仍低迷

和豬價一路走高不同,大北農(nóng)在資本市場的表現(xiàn)仍十分低迷。

今年以來,大北農(nóng)股價一路下挫。截至8月30日收盤,股價報收3.99元/股,和年內(nèi)最高點5.98元/股相比,已經(jīng)下跌約33%。

即便放到行業(yè)中來看,大北農(nóng)的表現(xiàn)也明顯“掉隊”。Wind數(shù)據(jù)顯示,養(yǎng)殖業(yè)(申萬)指數(shù)盤中一度觸及2663.28點,和年內(nèi)最高值3629.58點相比下跌約27%。

對比來看,大北農(nóng)的下跌幅度仍明顯高于行業(yè)水平。

為維護(hù)廣大股東利益,增強投資者信心,大北農(nóng)也曾在2024年1月30日提出回購計劃,計劃在股東大會審議通過12個月內(nèi)以自有資金回購公司股票,回購金額不超過1億元(含),不低于8000萬元(含)。

但將近一半時間過去之后,大北農(nóng)的回購金額才剛剛過千萬。

數(shù)據(jù)顯示,截至2024年7月31日,公司以集中競價方式實施回購股份,回購股份數(shù)量257.75萬股,成交總金額1252.24萬元(不含交易費用)。

圖 / 大北農(nóng)公告

若以最低標(biāo)準(zhǔn)8000萬元計算,大北農(nóng)回購了15.7%;若以1億元的標(biāo)準(zhǔn)計算,大北農(nóng)僅回購了12.5%。

公司為何在過去半年時間僅回購了不到五分之一的股票?公司接下來的回購動作是否會加快?以及是否有更多提振股價的措施?

對此,「創(chuàng)業(yè)最前線」試圖向大北農(nóng)方面進(jìn)行了解,但截至發(fā)稿仍未獲回復(fù)。

就在大北農(nóng)股價承壓之時,已經(jīng)有不少股東選擇減持套現(xiàn)。

2024年上半年,香港中央結(jié)算有限公司、李鳳琴分別減持大北農(nóng)4381.64萬股、1123.68萬股。

圖 / 大北農(nóng)財報

早在2023年時,香港中央結(jié)算有限公司就曾減持大北農(nóng)9111.25萬股。那時,香港中央結(jié)算有限公司是僅次于公司實控人邵根伙的第二大股東。

同在2023年,趙雁青、邱玉文、甄國振分別減持了大北農(nóng)32.49萬股、1026.23萬股、263.35萬股。

圖 / 大北農(nóng)財報

拉長時間來看,還有更多股東下場減持。2021年以來,邵根伙頻頻減持公司股票,與此同時,前監(jiān)事會主席陳忠恒、副董事長張立忠也紛紛減持。

 

圖 / Wind

在這期間,大北農(nóng)股價一路從2021年巔峰時期的11.72元/股下跌到如今不足4元/股,股價累計跌超6成。

邵根伙的財富也跟著一降再降。《胡潤全球富豪榜》顯示,2021年時,其財富達(dá)到175億元,2024年降至115億元,4年縮水60億元。不過,邵根伙早已通過減持套現(xiàn)獲得了大額現(xiàn)金。

 

圖 / 《胡潤全球富豪榜》截圖,

如今,大北農(nóng)股價一跌再跌,投資者們都在等待著大北農(nóng)拿出更有利的舉措來提振股價。而第一步,大北農(nóng)或許應(yīng)該先把回購計劃完成,再談是否能夠打出更多“組合拳”。

本文為轉(zhuǎn)載內(nèi)容,授權(quán)事宜請聯(lián)系原著作權(quán)人。