近期，“卡牌大王”卡游遞交港股招股書(shū)成為了市場(chǎng)熱議焦點(diǎn)。隨著集換式卡牌市場(chǎng)的打開(kāi)，卡游的業(yè)績(jī)也水漲船高。國(guó)外方面，行業(yè)巨頭萬(wàn)代南夢(mèng)宮8月發(fā)布的財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)也同樣取得大幅增長(zhǎng)。港股方面，玩具及消費(fèi)品巨頭泡泡瑪特（9992.HK）今年以來(lái)股價(jià)也翻了接近2倍，不難看出今年IP衍生品行業(yè)的景氣度得到了大幅提升，其中集換式卡牌增長(zhǎng)最為迅猛。

集換式卡牌是一種以收集和交換卡牌為核心玩法的游戲，其載體一般是具有特定主題的實(shí)體卡牌，包括寶可夢(mèng)卡牌、游戲王卡牌、奧特曼卡牌、NBA球星卡等等。集換式卡牌行業(yè)上游為IP授權(quán)，中游為卡牌開(kāi)發(fā)設(shè)計(jì)與生產(chǎn)，下游為產(chǎn)品銷(xiāo)售和二手流通市場(chǎng)。

目前，這股熱炒也傳至A股市場(chǎng)。華立科技（301011.SZ）作為國(guó)內(nèi)游藝設(shè)備龍頭企業(yè)，布局了動(dòng)漫IP衍生品產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)，最近兩個(gè)交易日股價(jià)拉升超過(guò)25%。除了華立科技，目前這家國(guó)內(nèi)撲克牌龍頭公司，已布局了體育卡、寶可夢(mèng)卡牌等，且具備供應(yīng)鏈與渠道優(yōu)勢(shì)，概念更加純正，股價(jià)相較于華立科技也更具性?xún)r(jià)比。本周，德邦證券傳媒&互聯(lián)網(wǎng)海外團(tuán)隊(duì)對(duì)這家企業(yè)出具研究報(bào)告，給予其維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，界面VIP總結(jié)了研報(bào)精要內(nèi)容如下。