界面新聞?dòng)浾?| 李彪

界面新聞編輯 | 劉方遠(yuǎn)

全球股市在經(jīng)歷過一波大起大落后，擔(dān)憂市場存在泡沫的投資者將全部注意力都放在了英偉達(dá)的財(cái)報(bào)上。

8月29日美股盤后，在美股八月財(cái)報(bào)季的尾聲，英偉達(dá)發(fā)布了2024財(cái)年第二季度財(cái)報(bào)。然后在財(cái)報(bào)公布后，英偉達(dá)股價(jià)盤后先漲后跌，一度下跌8%。截至發(fā)稿，股價(jià)盤后跌超7%。

僅從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，英偉達(dá)二季度的業(yè)績依然“炸裂”：第二財(cái)季營收300億美元，同比增長122%，分析師預(yù)期288.6億美元；第二財(cái)季凈利潤165.99億美元，同比增長168%，分析師預(yù)期146.4億美元。公司目前最重要的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)營收為263億美元，同比增長154%，大幅超過了分析師預(yù)期的250.8億美元。

造成股價(jià)盤后大跌的原因是，作為科技股“全村最后的希望”，英偉達(dá)對(duì)下一季度的營收預(yù)測(cè)低于最樂觀的市場預(yù)期，從而引發(fā)了投資者對(duì)其爆炸式增長正在減弱的擔(dān)憂。

按照管理層預(yù)測(cè)，公司第三季度收入將達(dá)到約325億美元。雖然市場分析師的平均預(yù)期為319億美元，但最樂觀的預(yù)期峰值高達(dá)379億美元。

市場過高的期待對(duì)英偉達(dá)如今成了一種壓力。 目前英偉達(dá)在標(biāo)普500指數(shù)中的權(quán)重僅次于蘋果，對(duì)于美股市場的影響舉足輕重。在財(cái)報(bào)發(fā)布以前，期權(quán)市場就預(yù)測(cè)英偉達(dá)財(cái)報(bào)發(fā)布后股價(jià)可能會(huì)有近10%的波動(dòng)。

此前有多家媒體爆料英偉達(dá)今年要推出的Blackwell系列AI芯片遭遇量產(chǎn)難題，預(yù)估會(huì)推遲三個(gè)月發(fā)貨。在此次財(cái)報(bào)會(huì)上，英偉達(dá)也回應(yīng)了這一點(diǎn)，承認(rèn)Blackwell芯片在生產(chǎn)過程中遇到困難，目前正在進(jìn)行改革以提高生產(chǎn)良率。但英偉達(dá)CEO黃仁勛表示，Blackwell系列芯片無需進(jìn)行“功能性變更”，預(yù)計(jì)將在第四季度開始量產(chǎn)并向客戶發(fā)貨。

黃仁勛還透露，客戶對(duì)于Blackwell產(chǎn)品的需求“令人難以置信”，預(yù)估第四財(cái)季Blackwell收入將達(dá)到數(shù)十億美元。

目前圍繞“英偉達(dá)是否存在泡沫”市場上有兩種針鋒相對(duì)的觀點(diǎn)。

有機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，英偉達(dá)連續(xù)幾個(gè)季度來都打破了華爾街預(yù)期。然而，其大部分增長來自一小部分客戶。英偉達(dá)約40%的收入來自大型數(shù)據(jù)中心運(yùn)營商，例如谷歌、Meta、微軟等，盡管這些科技巨頭在本財(cái)季增加了資本支出預(yù)算。但市場擔(dān)心正在布局的基礎(chǔ)設(shè)施數(shù)量已經(jīng)超過了目前的需求，可能會(huì)導(dǎo)致泡沫。

但硅谷科技巨頭卻不同意這種看法。今年上半年，包括微軟、亞馬遜、Meta和谷歌母公司Alphabet在內(nèi)的公司都在大幅提高資本支出，用來增加對(duì)數(shù)據(jù)中心等人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的投資，投資總額已高達(dá)1060億美元。但這只是一個(gè)開始，這些巨頭都承諾要在未來18個(gè)月內(nèi)會(huì)進(jìn)一步增加投資。

作為搶購英偉達(dá)AI芯片的“囤積大戶”，Meta預(yù)計(jì)2024年的資本支出將在370億美元至400億美元之間，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2023年支出的281億美元，并且主要的資本支出都是用于對(duì)AI基礎(chǔ)設(shè)施的投資。用Meta CEO扎克伯格的話來說，“我寧愿在需要之前冒險(xiǎn)建設(shè)產(chǎn)能，也不愿為時(shí)已晚。

黃仁勛在最新的財(cái)報(bào)會(huì)上表示，作為人工智能革命的一部分，今年只是一個(gè)開始。公司的主要產(chǎn)品在市場上依然供不應(yīng)求，Hopper系列產(chǎn)品（H100、H200）需求強(qiáng)勁將繼續(xù)增長，Blackwell系列產(chǎn)品（B200）的需求“將在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步發(fā)展”。

英偉達(dá)第二財(cái)季調(diào)整后毛利潤率75.7%，分析師此前預(yù)期75.5%，CFO Colette Kress 稱“公司處于整體利潤率達(dá)到約75%的正軌之上 ”。此外，英偉達(dá)董事會(huì)還批準(zhǔn)了一項(xiàng)500億美元的股票回購計(jì)劃。