界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

8月28日，穩(wěn)健醫(yī)療發(fā)布2024年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告。業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，2024年上半年，穩(wěn)健醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)收40.34億元，同比下降5.47%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.84億元，同比下降43.64%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)3.27億元，同比下降40.57%。

不過，穩(wěn)健醫(yī)療經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~1.93億元，同比增長(zhǎng)22.22%。

穩(wěn)健醫(yī)療的主營(yíng)業(yè)務(wù)可以分為兩個(gè)板塊，一個(gè)是“winner穩(wěn)健醫(yī)療”品牌為核心的醫(yī)用耗材板塊，另一個(gè)是以“Purcotton全棉時(shí)代”品牌的消費(fèi)板塊。

但整體來(lái)看，無(wú)論是醫(yī)用耗材板塊，還是全棉時(shí)代，業(yè)績(jī)均仍處于底部轉(zhuǎn)折期。

感染防護(hù)業(yè)務(wù)仍在去庫(kù)存

穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)用耗材板塊占比公司總營(yíng)收43%，涵蓋傳統(tǒng)傷口護(hù)理與包扎、高端傷口敷料、手術(shù)室耗材、感染防護(hù)、健康個(gè)護(hù)和其他產(chǎn)品。

在過去三年中，感染防護(hù)產(chǎn)品曾是穩(wěn)健醫(yī)療營(yíng)收與凈利潤(rùn)的重要支柱，但隨著疫情紅利的消退，這一板塊的貢獻(xiàn)逐漸下降。至現(xiàn)在，穩(wěn)健醫(yī)療已不再詳細(xì)披露感染防護(hù)產(chǎn)品的營(yíng)收占比。

但根據(jù)穩(wěn)健醫(yī)療剔除感染防護(hù)產(chǎn)品波動(dòng)，上半年，穩(wěn)健醫(yī)療常規(guī)醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.5億元，醫(yī)療板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.2億元，推測(cè)感染防護(hù)產(chǎn)品營(yíng)收約為1.7億元，占比為9.8%。

由于感染防護(hù)產(chǎn)品的營(yíng)收大幅減少，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)用耗材板塊整體呈現(xiàn)出進(jìn)一步下滑的趨勢(shì)。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，穩(wěn)健醫(yī)療醫(yī)療板塊整體實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)同比下降20.9%。

此外，感染防護(hù)產(chǎn)品仍處于被動(dòng)去庫(kù)存狀態(tài)，這也直接導(dǎo)致了醫(yī)療板塊整體毛利率的下降。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，感染防護(hù)產(chǎn)品毛利由去年同期的53.3%下降至本期20.2%，將醫(yī)用耗材業(yè)務(wù)整體毛利率拉低7.1個(gè)百分點(diǎn)至38.1%。

高端傷口敷料和健康個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)也未來(lái)阻擋整體下滑。據(jù)半年報(bào)，高端敷料及健康個(gè)護(hù)業(yè)務(wù)，上半年分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.8億元及1.8億元，同比分別增長(zhǎng)34.1%及56.2%。

穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療板塊也重新做起來(lái)出海。其中，跨境電商有所突破。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，國(guó)外銷售渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.9億元，同比增長(zhǎng)14.1%，占醫(yī)療板塊收入比重46%。

醫(yī)療板塊顯示出有從低谷中逐步回升的跡象。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，穩(wěn)健醫(yī)療的醫(yī)療板塊第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8.6億元，同比增長(zhǎng)6.6%。

全棉時(shí)代線下開店不如靠抖音賣貨

穩(wěn)健醫(yī)療的健康生活消費(fèi)品板塊以全棉時(shí)代為品牌核心，產(chǎn)品涵蓋干濕棉柔巾、衛(wèi)生巾、無(wú)紡制品、嬰童服飾及用品、成人服飾和其他有紡制品。全棉時(shí)代現(xiàn)已取代醫(yī)用耗材板塊，成為穩(wěn)健醫(yī)療的最大營(yíng)收來(lái)源，這也反映出公司對(duì)全棉時(shí)代的重視和傾斜。

據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，全棉時(shí)代實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22.8億元，同比增長(zhǎng)10.6%，占比達(dá)到公司整體營(yíng)業(yè)收入的57%。其中第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.4億元，同比增長(zhǎng)13.8%

據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，無(wú)紡產(chǎn)品和有紡產(chǎn)品分別貢獻(xiàn)營(yíng)業(yè)收入11.9億元及10.9億元，同比分別增長(zhǎng)14.8%及6.3%。核心爆品干濕棉柔巾在經(jīng)歷去年的短暫頹勢(shì)后銷售額重回增長(zhǎng)，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.8億元，同比增長(zhǎng)24.8%。

此外，衛(wèi)生巾及成人服飾兩大品類分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.2億元及4.4億元，同比分別增長(zhǎng)7.6%及8.9%。

不過，受成本端影響和棉花價(jià)格波動(dòng)，全棉時(shí)代的整體毛利率反而下降了1.3%，為56.9%。

從渠道來(lái)看，此次全棉時(shí)代業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主要靠線上拉動(dòng)。據(jù)半年報(bào)，線上渠道實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入13.8億元，同比增長(zhǎng)11.1%，其中，傳統(tǒng)第三方電商平臺(tái)超15%增長(zhǎng)，興趣電商平臺(tái)實(shí)現(xiàn)突破性增長(zhǎng)(例如抖音同比增長(zhǎng)近80%)。

截止報(bào)告期末，全棉時(shí)代全域會(huì)員人數(shù)超5600萬(wàn)人，較去年末增長(zhǎng)7.0%。

線下表現(xiàn)則相對(duì)較弱，但相比去年，全棉時(shí)代重新加快了開店步伐。據(jù)半年報(bào)，2024年上半年，全棉時(shí)代門店實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.0億元，同比增長(zhǎng)8.9%。不過，穩(wěn)健醫(yī)療表示，線下門店盈利能力已經(jīng)恢復(fù)至2019年水平。

截止上半年末，全棉時(shí)代線下門店數(shù)量444家（其中直營(yíng)店360家，加盟店84家），上半年新開門店數(shù)量42家（新開直營(yíng)店31家、加盟店11家）。