連續(xù)兩個(gè)季度均提出分紅方案。近三個(gè)會(huì)計(jì)年度至今，公司累計(jì)已實(shí)施現(xiàn)金分紅總額超過50億元。

8月26日晚間，A股游戲龍頭三七互娛（002555.SZ）發(fā)布2024年半年度報(bào)告。公告顯示，2024上半年，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入92.32億元，同比增長18.96%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤12.65億元，同比增長3.15%；歸母扣非凈利潤為12.75億元，同比增長14.27%。

這是三七互娛首個(gè)半年度營業(yè)收入突破90億元關(guān)口，創(chuàng)下歷史新高。

除營收大增外，這份半年報(bào)表現(xiàn)可圈可點(diǎn)。三七互娛上半年的營收增幅遠(yuǎn)超行業(yè)水平，同時(shí)長周期產(chǎn)品為公司貢獻(xiàn)了豐厚的流水，公司產(chǎn)品更趨多元化和輕量化。

尤其值是一提的是，三七互娛分紅十分慷慨。作為A股首家提出季度分紅的公司，公司在一季度分紅后，半年報(bào)再提分紅，上半年將累積分紅9.28億元，占當(dāng)期歸母凈利潤比例超過70%。

近三個(gè)會(huì)計(jì)年至今累計(jì)分紅超過50億元

三七互娛主營業(yè)務(wù)包括網(wǎng)絡(luò)游戲的研發(fā)、發(fā)行和運(yùn)營，主要為移動(dòng)游戲業(yè)務(wù)與網(wǎng)頁游戲業(yè)務(wù)。近幾年移動(dòng)游戲營收占比已超90%，今年上半年進(jìn)一步提升至97.04%。

除了營業(yè)收入創(chuàng)下歷史新高外，這份半年報(bào)還有三大亮點(diǎn)。 

首先，三七互娛國內(nèi)的營收增長超行業(yè)水平。

中報(bào)顯示，上半年三七互娛實(shí)現(xiàn)境內(nèi)營業(yè)收入63.34億元，較上年同期增長33.82%，境外營業(yè)收入28.98億元，保持穩(wěn)健發(fā)展態(tài)勢(shì)。

超過30%的營收增速遠(yuǎn)高于國內(nèi)游戲行業(yè)的整體增幅。

根據(jù)中國音像與數(shù)字出版協(xié)會(huì)游戲出版工作委員會(huì)發(fā)布的《2024年1-6月中國游戲產(chǎn)業(yè)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）顯示，今年上半年，我國游戲產(chǎn)業(yè)保持平穩(wěn)增長，國內(nèi)游戲市場實(shí)際銷售收入1472.67億元，同比增長2.08%。游戲用戶規(guī)模6.74億，同比增長0.88%，再創(chuàng)新高。

其次，公司長周期產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼，產(chǎn)品更趨多元化、輕量化。

營業(yè)收入增長的原因在于三七互娛主營產(chǎn)品經(jīng)營良好，尤其是長周期產(chǎn)品表現(xiàn)不俗。

上半年，三七互娛全球發(fā)行的移動(dòng)游戲最高月流水超過23億元，多款長周期產(chǎn)品貢獻(xiàn)長期穩(wěn)健流水。

一方面，公司《Puzzles＆Survival》《叫我大掌柜》《斗羅大陸：魂師對(duì)決》等已上線超過3年的產(chǎn)品依然保持長青。其中，《Puzzles＆Survival》自2020年上線后累計(jì)流水已超過百億元，常年穩(wěn)居日本暢銷榜前十名、歐美地區(qū)暢銷榜前三十名。

另一方面，三七互娛“多元化”戰(zhàn)略執(zhí)行已久。上半年公司在深耕MMORPG、SLG、卡牌、模擬經(jīng)營四大基石品類的基礎(chǔ)上，開拓了更加多元化、輕度化的產(chǎn)品類型，如放置RPG、休閑益智等游戲，先后跑出了《叫我大掌柜》《尋道大千》《靈魂序章》等多個(gè)熱門小游戲，敏銳把握全球游戲輕量化趨勢(shì)。

輕量化逐漸成為全球游戲行業(yè)的大趨勢(shì)之一。上述《報(bào)告》顯示，今年上半年小程序移動(dòng)游戲收入166.03億元，同比增長60.5%。而近兩年小程序游戲的數(shù)量顯著增加，為游戲市場開辟了新的增長潛力。據(jù)悉，三七互娛目前深度布局小游戲業(yè)務(wù)，一方面將持續(xù)通過長線運(yùn)營能力拉長在運(yùn)營產(chǎn)品生命周期，另外還通過自研與代理的方式儲(chǔ)備了豐富的產(chǎn)品，將綜合研發(fā)進(jìn)度、市場環(huán)境等因素變化積極推進(jìn)新產(chǎn)品上線。

今年以來，三七互娛已發(fā)布《時(shí)光雜貨店》《三國群英傳：鴻鵠霸業(yè)》《Mecha Domination》《Primal Conquest: Dino Era》《Yes Your Highness》等數(shù)款新游，其通過“自研+投資”，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品供給側(cè)的多元化布局。

點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)顯示，新游《時(shí)光雜貨店》自8月1日上線至8月中下旬，位居iOS應(yīng)用商店模擬經(jīng)營免費(fèi)榜前三名、暢銷榜前十名。

再次，公司分紅極具吸引力。

在企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的同時(shí)，三七互娛公布了《2024年半年度利潤分配預(yù)案》，擬向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利2.10元（含稅），擬現(xiàn)金分紅金額約4.66億元（含稅）。

今年4月，三七互娛提出計(jì)劃將分紅頻次從原本的半年一次提高為每季度一次，成為A股首家提出連續(xù)性季度分紅方案的上市公司。

今年一季度，三七互娛已實(shí)施現(xiàn)金分紅4.62億元，加上半年度現(xiàn)金分紅，上半年將累積分紅9.28億元，上半年分紅金額占當(dāng)期歸母凈利潤比例高達(dá)73%。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三個(gè)會(huì)計(jì)年度至今，三七互娛累計(jì)已實(shí)施現(xiàn)金分紅總額高達(dá)51.85億元。截至8月26日，三七互娛股息率已超過8%。

三七互娛當(dāng)下的估值同樣極具吸引力，最新動(dòng)態(tài)市盈率（PE）已在11倍左右。

儲(chǔ)備產(chǎn)品豐富，多款已獲版號(hào)

下半年，三七互娛業(yè)績能否延續(xù)上半年的增長勢(shì)頭呢？首先，還要看三七互娛的產(chǎn)品儲(chǔ)備情況。

在行業(yè)競爭加劇的當(dāng)下，企業(yè)新游發(fā)行能力與長線運(yùn)營能力缺一不可。公告顯示，目前，公司已在MMORPG、SLG、卡牌、模擬經(jīng)營等品類儲(chǔ)備豐富的產(chǎn)品，其披露的僅部分儲(chǔ)備產(chǎn)品便已多達(dá)25款，涵蓋西方魔幻、東方玄幻、三國、現(xiàn)代、古風(fēng)等多樣化題材。

其中，包括國漫東方玄幻MMORPG《斗羅大陸：獵魂世界》、古風(fēng)水墨模擬經(jīng)營《贅婿》、繪本卡通國風(fēng)模擬經(jīng)營《時(shí)光大爆炸》等在內(nèi)的多款移動(dòng)游戲均已獲得國內(nèi)游戲版號(hào)，目前正積極推進(jìn)產(chǎn)品上線進(jìn)度。

產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富離不開三七互娛多年持續(xù)推進(jìn)研運(yùn)一體戰(zhàn)略，和多元化產(chǎn)品布局。

其游戲供應(yīng)體系包括三大來源。一是公司打造以自研產(chǎn)品為核心的中心供給層；二是公司通過投資、業(yè)務(wù)支持等方式多年來與國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)研發(fā)商深度綁定，持續(xù)儲(chǔ)備深度定制化優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品；三是公司通過與具有長期穩(wěn)定合作關(guān)系的研發(fā)商合作，進(jìn)一步補(bǔ)全產(chǎn)品供給。

三七互娛部分重要儲(chǔ)備產(chǎn)品

AI的運(yùn)用進(jìn)一步成熟，將幫助三七互娛達(dá)到提質(zhì)增效的作用。

三七互娛早在2018年便開始探索游戲工業(yè)化AI+應(yīng)用。公司表示，積極擁抱人工智能在游戲產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用，采取“AI三步走”策略。

第一步，先發(fā)布局AI應(yīng)用，漸進(jìn)式融入各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)。第二步，基于前期積累，實(shí)現(xiàn)工具化與模塊化，構(gòu)筑更加自動(dòng)化與智能化的游戲工業(yè)化管線。第三步，探索AI豐富游戲性的更多可能性。

公告中提到，公司已將AI運(yùn)用到對(duì)產(chǎn)品立項(xiàng)、內(nèi)容生產(chǎn)、發(fā)行運(yùn)營各業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，打造出貫穿研運(yùn)全流程的數(shù)智化產(chǎn)品矩陣。

公司報(bào)告期內(nèi)開發(fā)出由AI完成游戲劇情、素材、配音、音樂等要素的休閑消除游戲，持續(xù)探索AI全要素生產(chǎn)游戲可能性。

在AI的加持下，三七互娛能有效提升研發(fā)及運(yùn)營成效，提升游戲研運(yùn)管線的工業(yè)化水平。

除內(nèi)部布局AI應(yīng)用外，三七互娛還在投資環(huán)節(jié)參與人工智能產(chǎn)業(yè)的投資，投資版圖已滲透至人工智能的多個(gè)領(lǐng)域。

三七互娛在自主探索與內(nèi)部孵化的同時(shí)，重點(diǎn)圍繞基座大模型、AIGC、“AI+算力”以及交互傳感等領(lǐng)域投資布局。

• 三七互娛以投資介入大模型以及應(yīng)用層，包括直接或間接投資了智譜華章、百川智能、月之暗面、硅心科技、深言科技、Yahaha、星河視效以及宸境科技等公司。
• 另一方面，三七互娛還積極布局“AI+算力”領(lǐng)域，投資了此芯科技、庭宇科技、輝羲智能、華翊量子、億智電子等優(yōu)質(zhì)企業(yè)，打通“算力基礎(chǔ)設(shè)施—大模型算法—AI應(yīng)用”的產(chǎn)業(yè)鏈布局。
• 對(duì)硬科技賽道，三七互娛也表示關(guān)注。公司通過投資切入算力、光學(xué)顯示、XR整機(jī)、文娛內(nèi)容、半導(dǎo)體及材料、空間計(jì)算引擎、人工智能、新型傳感和AIGC游戲社交平臺(tái)等文娛科技領(lǐng)域。

據(jù)了解，報(bào)告期內(nèi)，三七互娛結(jié)合自身業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)以及在人工智能領(lǐng)域的提前布局，深度參與《生成式人工智能數(shù)據(jù)應(yīng)用合規(guī)指南》團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)的編寫工作，為企業(yè)在生成式AI領(lǐng)域的合規(guī)運(yùn)用提供了參考依據(jù)，促進(jìn)企業(yè)數(shù)據(jù)安全能力提升。

多家機(jī)構(gòu)對(duì)三七互娛全年業(yè)績表示樂觀預(yù)測。

國聯(lián)證券認(rèn)為，2024年，三七互娛有望持續(xù)受益于游戲出海、小游戲帶來的市場增量。長城證券認(rèn)為，三七互娛買量投放有望步入回收周期且產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富。中金公司8月27日發(fā)布評(píng)級(jí)報(bào)告稱，維持三七互娛“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)。

“公司多款標(biāo)桿產(chǎn)品長線運(yùn)營穩(wěn)健，且新游上線表現(xiàn)優(yōu)秀，未來有望隨產(chǎn)品進(jìn)入穩(wěn)定運(yùn)營期帶來業(yè)績?cè)鲩L。并且，豐富的游戲儲(chǔ)備為公司新產(chǎn)品上線節(jié)奏穩(wěn)定提供保障，期待后續(xù)新游上線貢獻(xiàn)業(yè)績新增量?！碧窖笞C券預(yù)計(jì)。

此外，基于對(duì)公司長遠(yuǎn)發(fā)展的信心，自2021年至2024年8月，三七互娛已累計(jì)回購總額超過7億元，用于員工激勵(lì)或者注銷。