文/吳治邦
2024年半年報披露正在緊張的進(jìn)行，與此前的2023年年報披露一樣，市場明顯降低了對風(fēng)險的容忍度，一旦業(yè)績不如預(yù)期，所涉公司在二級市場上往往會直接上演A字殺，對整個市場氛圍帶來較大的影響。
以8月23日二級市場表現(xiàn)來看，就有三生國健(688336.SH)、山外山(688410.SH)、新風(fēng)光(688663.SH)、迪瑞醫(yī)療(300396.SZ)、路德環(huán)境(688156.SH)等業(yè)績不及預(yù)期的上市公司出現(xiàn)10%以上的跌幅。
以跌幅達(dá)14.92%的山外山為例，作為一家血液凈化細(xì)分領(lǐng)域的上市公司，公司主營業(yè)務(wù)本該較為穩(wěn)定，但卻出現(xiàn)了營收及凈利潤雙減的情形，其中凈利潤的跌幅更是高達(dá)65.91%，跌幅遠(yuǎn)高于營收減幅29.68%，可見公司的盈利能力出現(xiàn)顯著降低。從公司給出的原因來看，主要是研發(fā)投入增加及增加股權(quán)激勵費用。按道理來說，上述兩個舉措有助于公司長遠(yuǎn)發(fā)展，但投資者顯然并不買賬，公司股價在前期一路走低的背景下再次重挫。
事實上，梳理山外山的業(yè)績基本信息可發(fā)現(xiàn)，公司的市值與業(yè)績一樣，幾乎是上市后即巔峰。在2020年、2021年凈利潤僅為2061.67萬元、1947.33萬元，到2022年-2023年驟增至5923.7元、1.94億元。顯然，山外山進(jìn)入至2024年并未維持此前的高增長，反而出現(xiàn)斷崖式下跌，市場失望情緒可想而知。值得一提的是，當(dāng)前部分原始股東正在推進(jìn)所持山外山股票的詢價轉(zhuǎn)讓，進(jìn)一步加深了市場的恐慌情緒。
另一家于2020年上市的路德環(huán)境也存在同樣的情形，其業(yè)績似乎就是為上市而準(zhǔn)備的，公司業(yè)績最高點正是在2021年的7553.91萬元，到2022年驟減至2592.61，2023年則維持在2696.95萬元，而2024年上半年的凈利潤更是僅為150.44萬元。該公司此前首發(fā)募資凈額為3.24億元，但公司的業(yè)績卻一跌再跌。這讓人不禁感慨上市顯然沒有讓上市公司變得更優(yōu)秀，相反卻一直在不斷變糟糕，這不禁懷疑其上市的必要性。
整理可發(fā)現(xiàn)，在近幾年在上市絕對數(shù)量變多的背景下，這樣上市后卻持續(xù)變糟的公司并不在少數(shù)，市場對其只有一次又一次的失望，甚至走向絕望。那么，這些糟糕又充滿疑點的公司是否應(yīng)當(dāng)作出解釋，或采取行動來安撫市場情緒。
以路德環(huán)境為例，當(dāng)初市場慷慨的給與其3.24億元募資凈額，就算是一直存在銀行也會遠(yuǎn)超當(dāng)前的窘境。財務(wù)數(shù)據(jù)來看，公司賬面仍然躺著2.32億元的現(xiàn)金，這與公司此前用于補(bǔ)流的募投資金大致相當(dāng)。考慮到公司當(dāng)前市值僅為10億元上下，公司是否考慮將通過回購的方式來維護(hù)市場的穩(wěn)定。
另外一家上市公司山外山則顯得更為突出，公司通過IPO實現(xiàn)募資凈額10.67億元，仍然有7.01億元躺在募集專戶上，公司賬面的貨幣資金加交易性金融資產(chǎn)更是高達(dá)14.11億元，而當(dāng)前公司的公司市值僅為28.4億元。一方面公司手握大把現(xiàn)金用于投資理財，另一方面公司市值因業(yè)績波動出現(xiàn)大幅度下跌，公司顯然應(yīng)當(dāng)需要做些什么。現(xiàn)實的角度來說，既然募投項目并沒有讓公司發(fā)展更優(yōu)異，何不將此前超募的資金變更用作維護(hù)股東權(quán)益。
總的來看，這一兩年多數(shù)上市企業(yè)均出現(xiàn)超募的情形，既然募投項目不理想、業(yè)績不達(dá)標(biāo)，何不將超募的資金用作維護(hù)股東權(quán)益。個人認(rèn)為，面對因業(yè)績不如預(yù)期導(dǎo)致的股票大幅下跌，應(yīng)取之于市場、用之于市場，對市場的失望情緒不可以裝聾作啞。