界面新聞記者 | 唐卓雅
界面新聞編輯 | 謝欣
8月21日盤后，愛美客發(fā)布2024年半年報。報告顯示，愛美客2024年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入約16.57億元，同比增加13.53%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約11.21億元，同比增加16.35%；基本每股收益3.72元，同比減少16.4%。
愛美客認(rèn)為業(yè)績增長主要有三個因素，一是醫(yī)療美容服務(wù)的社會接受度不斷提升，行業(yè)成長確定性高；二是公司產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)顯著，產(chǎn)品矩陣的競爭優(yōu)勢得到體現(xiàn)；三是加強品牌建設(shè)，提升品牌影響力。
然而，愛美客2024年上半年的業(yè)績增速卻是2021年以來最差的一次。如果拆分季度來看，愛美客第二季度的業(yè)績增速已經(jīng)降至個位數(shù)，營收為8.49億元，同比增長2.35%；歸母凈利潤為5.93億元，同比增長8.03%。相比之下，愛美客第一季度的營收為8.08億元，同比增長28.24%，凈利潤為5.27億元，同比增長27.38%。
值得注意的是，愛美客核心產(chǎn)品嗨體的毛利率已經(jīng)出現(xiàn)下滑，并且在今年上半年，以嗨體為核心的溶液類注射產(chǎn)品和以濡白天使為核心的凝膠類注射產(chǎn)品的營收增速都明顯放緩，分別為11.65%、14.57%。去年同期，溶液類注射產(chǎn)品和凝膠類注射產(chǎn)品的營收增速分別為35.9%、139%。
8月22日開盤，愛美客股價跌近10%。截至收盤，愛美客報143.87元/股，跌12.31%，市值為435億元，相較2021年的市值高峰已跌去七成。
愛美客是一家從事生物醫(yī)用材料及生物醫(yī)藥產(chǎn)品研發(fā)與轉(zhuǎn)化的公司，主要為下游醫(yī)療美容機構(gòu)提供醫(yī)療美容產(chǎn)品。按產(chǎn)品分類，愛美客的產(chǎn)品主要為溶液類注射產(chǎn)品、凝膠類注射產(chǎn)品、面部埋植線、化妝品四類。其中，溶液類注射產(chǎn)品和凝膠類注射產(chǎn)品的營收長期占到總營收的95%以上，為公司核心業(yè)務(wù)。
但是愛美客最主要的營收來源為溶液類核心產(chǎn)品“嗨體”，主要用于皮內(nèi)真皮層注射填充，以糾正頸部中重度皺紋。
2020年，即愛美客上市首年，嗨體取代愛美客前一代主力產(chǎn)品愛芙萊，成為該公司業(yè)績增長的主要來源。愛美客在當(dāng)年年報中稱，公司全年業(yè)績主要增長來自于以嗨體為核心產(chǎn)品的溶液類注射針劑。2020年，該類產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入4.47億元，較上年同期增長82.85%。
溶液類注射試劑的增長持續(xù)到了2021年，這一年溶液類注射產(chǎn)品實現(xiàn)營業(yè)收入10.46億元，較上年同期增長133.84%。但到了2022年，以嗨體為核心的溶液類注射產(chǎn)品增速明顯放緩，營收12.93億元，較去年同期增長23.57%。2023年，溶液類注射產(chǎn)品增速略有恢復(fù)，營收16.7億元，較去年同期增長29.22%。
實際上，截至今年6月30日，嗨體是國內(nèi)唯一一款經(jīng)國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)，臨床用于頸紋修復(fù)的Ⅲ類醫(yī)療器械。因其稀缺性，嗨體生命周期較長，自2017年上市起便受到追捧，即便到了2023年銷量也超過了500萬支。2023年年報顯示，溶液類注射產(chǎn)品銷量達到514.13萬支，銷量同比大幅增長48.88%。
嗨體營收增速下滑極有可能與其價格調(diào)整有關(guān)。上述可以看出，溶液類注射產(chǎn)品的銷量仍保持高速增長，但是營收增速卻沒跟上，這說明嗨體的平均單價可能在降低。
值得注意的是，2024年7月30日，華熙生物“注射用透明質(zhì)酸鈉復(fù)合溶液”（商品名“潤致·格格”）成功獲國家藥監(jiān)局批準(zhǔn)上市，這是我國第二張復(fù)合溶液械三批證。潤致·格格主要適用于糾正頸部皺紋，是新一代的頸部專研復(fù)合產(chǎn)品。這也意味著，嗨體獨占市場的時代宣告結(jié)束。
除了嗨體之外，愛美客的另外一個大單品是濡白天使。據(jù)愛美客年報，濡白天使在2021年6月取得Ⅲ類醫(yī)療器械注冊證，并于同年下半年在國內(nèi)商業(yè)化上市，是國產(chǎn)及世界首款獲批的含左旋乳酸-乙二醇共聚物微球的皮膚填充劑，適用于真皮深層、皮下淺層及深層注射填充糾正中、重度鼻唇溝皺紋。
濡白天使的上市帶動了愛美客凝膠類注射產(chǎn)品的營收增長。2022年，愛美客的凝膠類注射產(chǎn)品的營收為6.38億元，增速超過溶液類注射產(chǎn)品達到65.61%；2023年，凝膠類注射產(chǎn)品的營收為11.58億元，同比增長81.43%。
但是，與愛美客同年獲批的再生材料既有同樣儲備多年的圣博瑪旗下艾薇嵐童顏針，又有華東醫(yī)藥引入國內(nèi)的伊妍士少女針，今年1月江蘇吳中引入國內(nèi)的韓國艾塑菲童顏針獲批。平安證券表示，2021年濡白天使有效銷售不足半年，2022年愛美客包含濡白天使在內(nèi)的凝膠類產(chǎn)品收入6.38億元（上年為3.85億元，僅少部分為濡白天使），預(yù)計其中濡白天使約貢獻3億元。
濡白天使競爭對手眾多，很難再現(xiàn)嗨體曾經(jīng)的輝煌。而嗨體后續(xù)也面臨著新對手的追擊。今年上半年，溶液類注射產(chǎn)品的營收為9.76億元，占總營收的比例為58.90%，毛利率比上年同期減少1.12%；凝膠類注射產(chǎn)品的營收為6.49億元，占總營收的比例為39.17%，毛利率比上年同期增長0.60%。