文 | 車tech 楊知潮
編輯 | 原野
在全世界，很多地鐵都是虧損運(yùn)行的。但依靠房地產(chǎn)、商場、寫字樓的附加價值，修建地鐵最終也能帶來“賺錢”的效果。
這種邏輯其實就是“引流”，它是商業(yè)里非常常見的打法。但在新能源汽車領(lǐng)域，目前只有小米跑通了這套邏輯。
全球主流車企中，只有小米汽車擁有大量同名、同品牌的大眾消費品。而這些產(chǎn)品也正在收獲小米汽車的流量紅利。
8月21日，小米發(fā)布了二季報，正式交出汽車大考后的第一張成績單。預(yù)料之內(nèi)，年輕的汽車業(yè)務(wù)暫時處在虧損狀態(tài)。但與此同時，手機(jī)、AIoT、互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)所貢獻(xiàn)的利潤彌補(bǔ)了這種差距。最終，二季度，小米汽車的毛利、經(jīng)營利潤、除稅前凈利潤、調(diào)整后凈利潤全部同比增長。
什么時候能盈虧平衡？在競爭極其慘烈的汽車市場，這是令大多數(shù)新勢力頭疼的問題，但如果汽車可以像地鐵一樣產(chǎn)生流量效應(yīng)，帶來城市商業(yè)的整體繁榮，這個問題就會相對不那么緊迫。時間衍生的優(yōu)勢，在于車企有更多底氣，去選擇最適合自己的產(chǎn)品節(jié)奏和價格帶，而不是一味跟風(fēng)去卷。這也成為小米汽車當(dāng)下最突出的優(yōu)勢之一。
01 汽車“只”虧18億
賣車不到一年，小米的利潤表現(xiàn)已經(jīng)超過了許多新勢力。
最重要的毛利率數(shù)據(jù)上，二季度，小米的智能電動車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的毛利率是15.4%。
這一數(shù)字大約相當(dāng)于汽車行業(yè)的“中等偏上”。
目前，新能源車企中的第一梯隊，即特斯拉、比亞迪、理想，毛利率在20%左右。第二梯隊里，根據(jù)昨天小鵬汽車剛剛發(fā)布的二季度財報，這家經(jīng)驗更豐富的新勢力達(dá)到了14%的毛利率。第三梯隊里，蔚來一季度的毛利率為4.9%，零跑二季度的毛利率為2.8%。
作為一家交付僅半年、銷量2.7萬臺的新手來說，小米汽車的成本控制能力算得上優(yōu)秀。
當(dāng)然，虧損還是少不了的。二季度，小米智能電動汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部收入為人民幣64億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損為18億元。
作為對比，極氪汽車二季度經(jīng)調(diào)整凈虧損為8.64億元，小鵬汽車二季度調(diào)整后凈虧損為12.2億元，零跑二季度凈虧損為12億元?？雌饋?，它們的單季度虧損都比小米少，但考慮到多家新勢力都面臨嚴(yán)重的現(xiàn)金流壓力，對虧損的承受能力也相對更差，這些虧損數(shù)據(jù)，對于每家車企的意義也不盡相同?！拖裢瑯淤I1萬塊錢的包，月薪5000跟月薪5萬的人，感知是完全不同的。
財報數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，小米期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為393.35億元，同比增長近80億元。充沛的現(xiàn)金流，稀釋了汽車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)該季度18億元虧損帶來的壓力。
當(dāng)下，小米汽車的費用還處在較高的水平。財報披露，二季度智能電動車等創(chuàng)新業(yè)務(wù)分部的經(jīng)營開支達(dá)到了29億元。整個小米集團(tuán)的研發(fā)、銷售及推廣、行政開支全部增加，而增長原因都與汽車相關(guān)。
小米汽車的毛利率已經(jīng)達(dá)到了不錯的水平，它需要的，只是更大的規(guī)模效應(yīng)，來攤薄昂貴的研發(fā)、行政、營銷費用。
歸根結(jié)底，還是看銷量。
目前來看，前景可觀。今年7月，小米汽車的銷量已經(jīng)達(dá)到1.3萬臺，超過Model 3，成為純電轎跑領(lǐng)域的老大。這還是在產(chǎn)能有限且只有一款車型下達(dá)成的數(shù)據(jù)。不難預(yù)測，隨著新車型的發(fā)布和產(chǎn)能的爬坡，小米汽車非常有可能成為最快實現(xiàn)盈利的新勢力。
02 小米手機(jī)更能賺錢了
在小米汽車發(fā)布后，市場上一直有一種主流觀點：小米SU7的發(fā)布，改善了小米整個品牌的形象，帶來了大量包括年輕女性用戶在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶。
小米二季度財報，對上述觀點形成了一定程度的驗證。
小米手機(jī)的確越賣越多了。二季度，小米手機(jī)出貨量同比增長28.1%，智能手機(jī)收入同比增長27.1%，達(dá)到465億元。
一方面，這種增長與大環(huán)境有關(guān)。全球手機(jī)市場于今年開始復(fù)蘇。IDC發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度，中國智能手機(jī)出貨量同比增長8.9%，Canalys則給出了更高的數(shù)字：10%。但另一方面，按照Canalys數(shù)據(jù)，小米是全球前五名的手機(jī)品牌里同比增速最快的。
20萬+的小米汽車大幅度拉高了小米的SKU單價，它所帶來的品牌力，似乎也在“賦能”給小米高端手機(jī)。二季度，小米在3000-4000元、4000-5000元、5000-6000元這三個價位的高端手機(jī)細(xì)分市場里的市占率全部提升，提升分別為5.4、3.5、2.3個百分點。不過，由于618促銷等原因，小米手機(jī)的整體客單價出現(xiàn)了小幅度下滑。
二季度，IoT與生活消費品收入同比增長了20.3%，創(chuàng)下歷史新高。其中，智能大家電的收入同比增長38.7%。平板收入同比增長67.6%，出貨量同比翻倍?？纱┐髟O(shè)備同比增長31%。
小米利潤率最高的業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)，這一業(yè)務(wù)在二季度增長了11%，達(dá)到了83億元。大量高毛利廣告收入的提升，抵消掉了一部分創(chuàng)新業(yè)務(wù)所帶來的成本。不過財報透露，小米的游戲業(yè)務(wù)有所下滑，抵消了一部分增長。
三個主要業(yè)務(wù)的合力之下，小米二季度毛利同比增長29.9%，經(jīng)營利潤同比增長45.7%，除稅前利潤同比增長34.8%，調(diào)整后凈利潤同比增長20.1%。
從最后的數(shù)字來看，老業(yè)務(wù)的增長完全把小米汽車虧的錢“掙了回來”。
總體而言，小米老業(yè)務(wù)的賺錢能力提升與全球電子產(chǎn)品消費的回暖有關(guān)。同時，汽車業(yè)務(wù)給小米老業(yè)務(wù)帶來了名片效應(yīng)、流量效應(yīng)、以及更加長遠(yuǎn)的品牌效應(yīng)。
對小米來說，汽車所產(chǎn)生盈利和虧損，不能只通過一個分部的數(shù)據(jù)來計算。它所帶來的長期價值，也很難用確切的數(shù)字來衡量。
03 最特殊的新能源車企
在小米SU7發(fā)布之前，輿論場上充斥著各種噪音。
人們擔(dān)憂，汽車行業(yè)已經(jīng)異常內(nèi)卷，一些老車企尚且難以自保，小米是否能面對猛烈的價格戰(zhàn)？小米汽車超過20萬的售價，與它原本的手機(jī)用戶，是否存在很高的重疊度？
這些擔(dān)憂十分合理。結(jié)果，小米SU7獲得大量的訂單數(shù)，雷軍本人也迎來了個人聲望的頂峰。更重要的是，小米的品牌力也隨著這款高端汽車的發(fā)布，得到了提升。
眼下，小米是最特殊的一家新能源車企。它的主要收入暫時不依靠汽車。它擁有足夠充沛的現(xiàn)金流，可以支撐起漫長的競爭。
汽車行業(yè)是一個現(xiàn)金黑洞，蔚來、小鵬至今還未盈利，不久前遞交招股書的哪吒汽車三年累計虧損超過了180億元。不僅如此，自2023年以來，車企們的汽車單價在以每年1-2萬元的速度快速下滑，進(jìn)一步加大了他們的現(xiàn)金壓力。
但家底豐厚的小米不用太發(fā)愁。
汽車之外，它有著諸多的變現(xiàn)方式。汽車用戶和手機(jī)用戶之間可以相互轉(zhuǎn)化。除此之外，它還擁有大到電視機(jī)，小到中性筆的龐大SKU。當(dāng)汽車業(yè)務(wù)的飛輪效應(yīng)產(chǎn)生，由此帶來的收入與品牌力，又會對傳統(tǒng)業(yè)務(wù)帶來更加持續(xù)的助力。二季度財報中的相關(guān)數(shù)據(jù)，或許只是這個趨勢的開始。
不過，即使開局成績不錯，未來一段時間里，小米汽車可能依然需要在質(zhì)疑聲中前行。
因為它的商業(yè)模式相對特殊。
隨著蘋果放棄造車，華為堅定“幫車企造好車”的理念之后，小米成了這種“汽車-電子消費品”商業(yè)模式下的獨苗。和特斯拉希望打造無人車隊的前衛(wèi)暢想一樣，小米的這種商業(yè)模式在汽車界也未有過先例。它的商業(yè)潛力具體如何，也沒有合適的參照物。
同樣沒有先例的是，小米沒有像其他科技企業(yè)一樣，使用一個全新品牌進(jìn)行造車，而是直接使用了小米品牌。它帶來的影響是：一榮俱榮，一損俱損?！?dāng)然目前來看，情況正在朝著樂觀的方向發(fā)展。
就像被誤解是表達(dá)者的宿命，被質(zhì)疑同樣是創(chuàng)新者的宿命。不過，雷軍應(yīng)該早就習(xí)慣這一切。