文 | 娛樂(lè)資本論 張逸虹
8月20日，《黑神話(huà)：悟空》正式上線(xiàn)。這一國(guó)產(chǎn)里程碑級(jí)別3A巨作的問(wèn)世，在讓游戲行業(yè)與廣大玩家翹首以盼、霸榜微博熱搜的同時(shí)，還在不斷刺激著資本市場(chǎng)。8月19日，A股市場(chǎng)游戲板塊聞風(fēng)大漲。截至19日收盤(pán)，新迅達(dá)、華誼兄弟20%漲停，佳云科技、凱撒文化漲停，另有多股跟漲。
這并不是《黑神話(huà)：悟空》第一次為游戲板塊帶來(lái)激動(dòng)人心的消息。6月初，黑神話(huà)悟空開(kāi)啟全球預(yù)售且登頂全球游戲預(yù)售第一位，其出版方浙版?zhèn)髅?月12日漲停。8月15日，凱撒文化、名臣健康、富春股份等多股突然漲停。
《黑神話(huà)》在資本市場(chǎng)點(diǎn)燃了“竄天猴”，誰(shuí)薅到了這批“猴毛”？我們復(fù)盤(pán)了《黑神話(huà)：悟空》上線(xiàn)前夜的網(wǎng)絡(luò)游戲概念股表現(xiàn)，試圖還原風(fēng)起云涌的近期游戲股漲停真相。
01 行情復(fù)盤(pán)：誰(shuí)是游戲股中的“竄天猴”
8月19日，網(wǎng)絡(luò)游戲概念股中新迅達(dá)、華誼兄弟、佳云科技、凱撒文化漲幅超10%；杭州高新、大晟文化等跟漲。
8月19日漲幅前十名的漲跌幅情況，數(shù)據(jù)來(lái)源：同花順ifind。下同
縱觀A股的整體漲幅情況，新迅達(dá)、華誼兄弟、佳云科技、凱撒文化分別位于8月19日全部A股漲幅第3、第11、第25與第27名。相比之下，網(wǎng)絡(luò)游戲概念漲幅僅為1.50%，為全部概念中的第十三名。
這表明，《黑神話(huà)：：悟空》的利好并沒(méi)有作用于整個(gè)游戲板塊；在這樣的背景下，突然上漲的幾只游戲股則顯得格外“蹊蹺”。
《黑神話(huà)：悟空》由游戲科學(xué)制作，其背后的股東包括騰訊、英雄游戲。而間接關(guān)聯(lián)公司包括華誼兄弟、浙版?zhèn)髅剑喝A誼兄弟持有英雄游戲股份，占英雄游戲總股本的5.17%。此外，浙版?zhèn)髅狡煜抡憬霭婕瘓F(tuán)數(shù)字傳媒有限公司是游戲《黑神話(huà)：悟空》的出版方。
8月19日，騰訊控股股價(jià)維持不變，漲幅0%，其背后可能包含兩重含義：一方面來(lái)看，游戲科學(xué)在騰訊這一龐然大物面前體量太小，《黑神話(huà)》對(duì)騰訊的業(yè)績(jī)影響有限；另一方面來(lái)看，騰訊在港股上市，港股投資者對(duì)于《黑神話(huà)》的期待值可能低于A股。
而浙版?zhèn)髅?月19日漲幅平平，20日卻突然出現(xiàn)10%漲幅。以此為基準(zhǔn)，8月19日的游戲概念大漲，可以理解為借著《黑神話(huà)》東風(fēng)的預(yù)先情緒反應(yīng)。
8月19日漲幅前十名的換手率情況
事實(shí)上，華誼兄弟、凱撒文化等都延續(xù)了多日的上漲趨勢(shì)。同時(shí)華誼兄弟、佳云科技等多只股票換手率也放大至10%以上，表明此輪行情中短線(xiàn)交易頻繁。
02 漲停分析：誰(shuí)在薅資本市場(chǎng)的“猴毛”
直接關(guān)聯(lián)方不動(dòng)、間接關(guān)聯(lián)方股價(jià)抬升，無(wú)關(guān)聯(lián)方更是如雨后春筍般股價(jià)拔地而起。這場(chǎng)略帶“蹊蹺”的游戲，誰(shuí)在“作妖”？
我們主要分析了8月19日漲幅超10%的4只股票，即新迅達(dá)、華誼兄弟、佳云科技與凱撒文化。從主力凈流入情況中可以明顯看出，華誼兄弟、凱撒文化8月19日成交的超大單與大單遠(yuǎn)超新迅達(dá)與佳云科技。
8月19日漲幅前十名的主力凈流入量情況
從共性來(lái)看，游戲、文娛等概念普遍處于估值低位，都存在被炒作的先決條件。而分別來(lái)看，四只股票背后的交易情況，的確各有千秋。
華誼兄弟：機(jī)構(gòu)功成身退，游資空中加油。先從四只股票中唯一與《黑神話(huà)》存在關(guān)聯(lián)的華誼兄弟看起。7月25日起，華誼兄弟持續(xù)上漲，至今漲幅超75%。8月19日，華誼兄弟今年首次進(jìn)入龍虎榜；機(jī)構(gòu)席位凈賣(mài)出960.22萬(wàn)元，而買(mǎi)入金額前五名均為游資，且其中亦不乏知名游資的參與。從股東構(gòu)成來(lái)看，從去年第三季度開(kāi)始，華誼兄弟的機(jī)構(gòu)持股占比有所增長(zhǎng)。
8月19日華誼兄弟龍虎榜買(mǎi)賣(mài)數(shù)據(jù)
華誼兄弟機(jī)構(gòu)持股情況
凱撒文化：機(jī)構(gòu)左右騰挪，游資火中取栗。凱撒文化在今年多次進(jìn)入龍虎榜，上一輪行情中，6月3日游資大量出貨，進(jìn)入龍虎榜，買(mǎi)入和賣(mài)出前五均為游資及牛散。而這輪行情則由機(jī)構(gòu)引領(lǐng)：在8月15日的龍虎榜中，買(mǎi)入和賣(mài)出前五名中均有多個(gè)機(jī)構(gòu)席位；同時(shí)，也出現(xiàn)了包括量化打板在內(nèi)的游資席位。從股東構(gòu)成來(lái)看，凱撒文化并沒(méi)有明顯的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)變化。總的來(lái)看，凱撒文化作為今年的熱門(mén)交易標(biāo)的，整體波動(dòng)較大、短線(xiàn)交易頻繁。
8月15日凱撒文化龍虎榜買(mǎi)賣(mài)數(shù)據(jù)
凱撒文化機(jī)構(gòu)持股情況
游資爆炒新迅達(dá)。新迅達(dá)可以算得上此輪上漲中最為吸睛的股票之一，連續(xù)兩日的漲幅都達(dá)到20%漲停。然而，需要注意的是，新迅達(dá)和《黑神話(huà)：悟空》，乃至于和整個(gè)游戲行業(yè)的聯(lián)系，都是極其微弱的。作為一家主營(yíng)業(yè)務(wù)是互聯(lián)網(wǎng)電商的公司，游戲業(yè)務(wù)在新迅達(dá)2023年?duì)I收中占比不超過(guò)1%。而結(jié)合其披露的機(jī)構(gòu)投資者持股情況來(lái)看，一般法人持股保持穩(wěn)定，信托持股連連下降。因此，不難看出非常明顯的游資操作痕跡。
新迅達(dá)營(yíng)收構(gòu)成，資料來(lái)源：公司年報(bào)
新訊達(dá)機(jī)構(gòu)持股情況
佳云科技：游資高位出貨。和新迅達(dá)相似的是，佳云科技同樣是一支和游戲關(guān)聯(lián)極低的“游戲概念股”。其主營(yíng)業(yè)務(wù)為移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)營(yíng)銷(xiāo)廣告業(yè)務(wù)，游戲甚至沒(méi)有出現(xiàn)在其營(yíng)收構(gòu)成中。其在2023年年報(bào)中寫(xiě)道，“公司自主研發(fā)的游戲《全戰(zhàn)紀(jì)》于2023 年上半年獲取了游戲版號(hào)，相關(guān)游戲商業(yè)化于2023 年下半年才開(kāi)始落地，目前尚未形成足以產(chǎn)生盈利的流水及收入，因此導(dǎo)致公司游戲研發(fā)業(yè)務(wù)仍處于虧損狀態(tài)。”
從機(jī)構(gòu)持股來(lái)看，今年第一季度機(jī)構(gòu)持股大幅回落；機(jī)構(gòu)操作的跡象不大。從7月中旬開(kāi)始，佳云科技股價(jià)持續(xù)上漲。由此，存在游資在《黑神話(huà)》利好刺激下高位出貨的可能性。
佳云科技機(jī)構(gòu)持股情況
總的來(lái)看，盡管四只股票漲幅背后的操作模式各不相同，我們?nèi)匀荒軌蚩闯鲞@輪行情中帶有極大的短期性和情緒性。
03 結(jié)語(yǔ)：我們到底在期待什么
8月20日，《黑神話(huà)：悟空》首戰(zhàn)告捷。上線(xiàn)一個(gè)小時(shí)后，《黑神話(huà)》在Steam平臺(tái)的同時(shí)玩家達(dá)104.5萬(wàn)，超越《CS2》登頂Steam熱玩榜。
與此同時(shí)，《黑神話(huà)》帶來(lái)的“猴市”仍在繼續(xù)。截至8月20日收盤(pán)，新迅達(dá)、華誼兄弟的漲幅均達(dá)20%左右，杭州高新漲幅14.14%，浙版?zhèn)髅缴蠞q10%。與《黑神話(huà)：悟空》聯(lián)名款手柄合作方致尚科技上漲7.25%。但網(wǎng)絡(luò)游戲整體漲幅僅有0.03%。
近六個(gè)月網(wǎng)絡(luò)游戲概念股部分股價(jià)走勢(shì)
在游資沖擊出的此輪行情背后，我們也不能忽視中國(guó)游戲板塊的特殊性：真正具有行業(yè)影響力的游戲公司，如巨頭騰訊、網(wǎng)易，均在港股上市；而米哈游等新興力量，并未登陸二級(jí)市場(chǎng)。因此，資本市場(chǎng)可選擇的范圍本就狹窄——加上情緒的加持，更容易偏離真正的價(jià)值投資。
但一切終究回到產(chǎn)品本身?！逗谏裨?huà)：悟空》的熱度和出海的可能性都值得期待。正如我們?cè)凇对u(píng)分82！《黑神話(huà)：悟空》八十一難還差最后一關(guān)》說(shuō)的那樣，《黑神話(huà)：悟空》的成敗決定了未來(lái)中國(guó)游戲市場(chǎng)中是否能出現(xiàn)更多3A級(jí)別的單機(jī)游戲產(chǎn)品，對(duì)眾多游戲廠商孵化單機(jī)游戲有著深遠(yuǎn)的意義。比起短期的股價(jià)狂飆，更值得期待的是其對(duì)游戲行業(yè)的長(zhǎng)期指引作用和借鑒意義，以及由此帶來(lái)的對(duì)游戲板塊的長(zhǎng)期利好意義。