界面新聞?dòng)浾?| 張藝
在白電龍頭美的集團(tuán)（000333.SZ）沖刺H股上市的關(guān)鍵時(shí)刻，公司交出了一份強(qiáng)勁增長的半年報(bào)。
美的集團(tuán)8月19日晚披露半年報(bào)顯示，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2,181.22億元，同比增長10.28%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為208.04億元，同比增長14.11%。雙雙創(chuàng)下歷史新高。
營業(yè)收入上，這是美的集團(tuán)連續(xù)兩個(gè)季度單季營業(yè)收入超過千億元；歸母凈利潤上，這是公司首次半年報(bào)凈利潤突破200億元，其中第二季度高達(dá)118.04億元。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，撕下單一白電標(biāo)簽，美的集團(tuán)已跨界多個(gè)領(lǐng)域形成了集團(tuán)式作戰(zhàn)，ToC與ToB并重發(fā)展的業(yè)務(wù)矩陣也是其引以為傲之處。然而，上半年為美的貢獻(xiàn)利潤增量最大的依然來自傳統(tǒng)的白電——空調(diào)業(yè)務(wù)。以庫卡集團(tuán)為核心的機(jī)器人與自動(dòng)化業(yè)務(wù)拖了后腿，營收同比下降9%。
正謀求H股上市的美的集團(tuán)，海外市場也是上半年業(yè)績增長的一大亮點(diǎn)。“美的智能家居業(yè)務(wù)（ToC）與商業(yè)及工業(yè)解決方案（ToB）分別實(shí)現(xiàn)11%和6%的同比增長，國內(nèi)和海外收入分別實(shí)現(xiàn)8%和13%的同比增長。”美的集團(tuán)對外表示。
值得注意的是，在二季度期間，香港中央結(jié)算有限公司減持了美的集團(tuán)1.35億股。北向資金的大幅拋售對公司股價(jià)的上漲形成一定壓制。
空調(diào)業(yè)務(wù)推高整體毛利率
暖通空調(diào)成為拉動(dòng)美的集團(tuán)業(yè)績增長的主因，推高了整體銷售毛利率。
與一季度相比，美的集團(tuán)上半年凈利潤增速明顯高于營業(yè)收入增速，公司銷售毛利率也攀升至近四年高位。上半年銷售毛利率27.09%，較去年同期增加1.85個(gè)百分點(diǎn)。
多次內(nèi)生及外延式發(fā)展后，美的集團(tuán)已擁有四大業(yè)務(wù)，分別為智能家居、新能源及工業(yè)技術(shù)、智能建筑科技、機(jī)器人與自動(dòng)化及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)。
在營收構(gòu)成說明時(shí)，美的集團(tuán)依然按照過往的三個(gè)產(chǎn)品類別來劃分，分別為暖通空調(diào)，消費(fèi)電器，機(jī)器人、自動(dòng)化系統(tǒng)及其他制造業(yè)。
與去年同期相比，在營收占比方面，三大產(chǎn)品類別幾無變化。
- 上半年暖通空調(diào)貢獻(xiàn)了營業(yè)收入1,014.61億元，營收占比高達(dá)46.70%，占比與去年同期基本持平；
- 消費(fèi)電器上半年?duì)I業(yè)收入751.38億元，營收占比34.58%，同比相當(dāng)；
- 機(jī)器人、自動(dòng)化系統(tǒng)及其他制造業(yè)貢獻(xiàn)營收為183.01億元，營收占比8.42%，占比略有縮水。
但在利潤貢獻(xiàn)上，暖通空調(diào)業(yè)務(wù)明顯成為美的集團(tuán)的一大增長點(diǎn)。
上半年暖通空調(diào)的毛利率26.35%，同比增加2.98個(gè)百分點(diǎn)；消費(fèi)電器毛利率更優(yōu)，達(dá)33.39%，同比增加1.40個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)器人、自動(dòng)化系統(tǒng)及其他制造業(yè)則毛利率略降0.09個(gè)百分點(diǎn)，至23.97%。
美的集團(tuán)業(yè)績有著明顯的季節(jié)性特征，因二季度為空調(diào)銷售旺季，這也是公司每年利潤最高的季度。
暖通空調(diào)和消費(fèi)電器業(yè)績更優(yōu)，也與“以舊換新”政策相關(guān)。公司今年推出在80億換新補(bǔ)貼計(jì)劃，通過以舊換新、售后網(wǎng)點(diǎn)等回收渠道完成215萬臺(tái)/套廢棄家電回收和合規(guī)拆解工作。
2024年上半年，據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，在家用空調(diào)、干衣機(jī)、臺(tái)式泛微波、臺(tái)式電烤箱、電磁爐、電暖器、電風(fēng)扇、電熱水壺、空氣炸鍋等 9個(gè)品類中，美的系產(chǎn)品在國內(nèi)線上與線下市場份額均位列行業(yè)第一。
同時(shí)，美的集團(tuán)披露了四大業(yè)務(wù)的細(xì)分增長數(shù)據(jù)，有喜有憂，以庫卡集團(tuán)為核心的機(jī)器人與自動(dòng)化業(yè)務(wù)依然拖了后腿。
- 智能家居報(bào)告期收入1,476億元，同比增長11%，基本盤穩(wěn)健。
- 新能源及工業(yè)技術(shù)收入171億元，同比增長26%，這一業(yè)務(wù)增速喜人。
- 智能建筑科技收入157億元，同比增長6%。美的集團(tuán)解釋稱，這一業(yè)務(wù)增速減緩，主要原因系部分國家熱泵補(bǔ)貼政策變動(dòng)及歐洲能源價(jià)格持續(xù)下降，除熱泵外的其他品類同比增長18%。
- 機(jī)器人與自動(dòng)化依然不佳，上半年收入139億元，同比下降9%。下降的主要原因系國內(nèi)汽車廠商產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃暫緩及海外汽車廠商產(chǎn)品策略調(diào)整。
海外業(yè)務(wù)增勢良好
美的集團(tuán)業(yè)績增長的另一主因在于海外市場。
分地區(qū)來看，海外業(yè)務(wù)增勢明顯。上半年，國內(nèi)業(yè)務(wù)和國外業(yè)務(wù)的營業(yè)收入分別為1,291.98億元和910.76億元，營收占比分別為58%和42%。但其中國外業(yè)務(wù)營收增幅為13.09%，遠(yuǎn)高于國內(nèi)的8.37%。
海外市場的增長與美的集團(tuán)的自有品牌運(yùn)營和海外本土化布局兩大因素有關(guān)。
“在海外市場，美的堅(jiān)持OBM優(yōu)先戰(zhàn)略，以加速海外自有品牌業(yè)務(wù)發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，自有品牌業(yè)務(wù)收入大幅提升，其中電商收入同比增長超過50%?！?美的集團(tuán)表示。
海外業(yè)務(wù)增長從用戶端的數(shù)據(jù)增長可見一斑。2024年上半年，美的智能家居應(yīng)用海外新注冊用戶突破100萬，已注冊用戶達(dá)到310萬。
同時(shí)，海外本土化運(yùn)營能力有所提升。報(bào)告期，美的集團(tuán)推動(dòng)4個(gè)國家制造基地的投產(chǎn)和4個(gè)生產(chǎn)基地的新工廠建設(shè)。截至目前，美的在10余個(gè)國家已建立33個(gè)研發(fā)中心和43個(gè)主要制造基地。
在財(cái)報(bào)中，美的集團(tuán)未提及H股上市情況，不過日前其H股已獲中國證監(jiān)會(huì)備案，且香港聯(lián)交所上市委員會(huì)已舉行了上市聆訊，美的集團(tuán)H股上市在即。
一旦實(shí)現(xiàn)H股上市，這將加速美的集團(tuán)的海外發(fā)展，利好公司的海外布局及投資。
在下半年的計(jì)劃中，美的集團(tuán)表示，要堅(jiān)定OBM優(yōu)先戰(zhàn)略，全面走向海外，要徹底改變方法，向海外優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行學(xué)習(xí)借鑒，努力成為國際化企業(yè)，“只要有家電需求的地方，都要去尋找增長的機(jī)會(huì)，同時(shí)持續(xù)推動(dòng)海外工廠布局，進(jìn)一步加大海外投入和品牌傳播力度?！?/p>
方正證券研報(bào)認(rèn)為，美的集團(tuán)C端內(nèi)銷穩(wěn)健，市場份額穩(wěn)固，外銷高速增長，自有品牌占比持續(xù)提升，B端業(yè)務(wù)已構(gòu)建第二增長引擎并持續(xù)發(fā)力，整體盈利能力穩(wěn)步提高。預(yù)計(jì)2024年公司歸母凈利潤為377億元。
北向資金大幅拋售
二級(jí)市場上，美的集團(tuán)股價(jià)已提前反應(yīng)了業(yè)績表現(xiàn)。
在A股大盤低迷的背景之下，美的集團(tuán)上半年股價(jià)有起色，今年以來累積漲幅約14%，大幅跑贏指數(shù)。
不過美的股價(jià)經(jīng)歷了一個(gè)沖高回落的過程，年內(nèi)區(qū)間最高漲幅約33%。年內(nèi)最高價(jià)一度上沖至72.99元/股，而最新收盤價(jià)為62.36元/股。
半年報(bào)可見，是北向資金在拋售美的集團(tuán)。
二季度期間，香港中央結(jié)算有限公司減持美的集團(tuán)1.35億股，持股比例由一季度末的20.36%降至18.39%，下降了1.97個(gè)百分點(diǎn)。
與此同時(shí)，華泰柏瑞滬深300交易型開放式指數(shù)基金和易方達(dá)滬深300交易型開放式指數(shù)基金分別增持472.12萬股和139.26萬股。
以二季度美的集團(tuán)加權(quán)均價(jià)66.94元/股來計(jì)算，北向資金套現(xiàn)了超過90億元。這對相對穩(wěn)定的大盤股美的集團(tuán)來說，可謂是一個(gè)不小的沖擊。