文丨財聯(lián)社 朱萬平

受益于產(chǎn)品結構升級等因素，“徽酒老二”迎駕貢酒（603198.SH）2024H1凈利潤略超多數(shù)券商預估，也超出公司年初給的目標指引。但截至今年6月末，公司合同負債同比下滑了約37%，這似乎顯示在消費承壓背景下，迎駕貢酒經(jīng)銷商偏審慎的態(tài)度。

今日晚間，迎駕貢酒發(fā)布2024年半年報，上半年迎駕貢酒實現(xiàn)營業(yè)收入37.85億元，同比增長20.44%；歸母凈利潤為13.79億元，同比增長29.59%。公司稱，本期營收增長主要系以洞藏系列為代表的中高檔白酒產(chǎn)品收入增長所致。

今年5月，迎駕貢酒對外披露了2024年財務預算目標：營業(yè)收入80.64億元，同比增長約20%，凈利潤28.66億元，同比增長約25%。如今回頭來看，迎駕貢酒上半年業(yè)績增速超出目標指引。

綜合來看，迎駕貢酒去年凈利潤也略微超出多數(shù)券商預期。據(jù)財聯(lián)社記者統(tǒng)計，目前，包括財通證券、國泰君安、招商證券、華泰證券、國信證券等在內(nèi)，共有9家券商對迎駕貢酒上半年凈利潤做出預測，普遍預計上半年凈利潤同比增幅在25.2%-29%。

分產(chǎn)品看，今年上半年迎駕貢酒中高檔白酒（洞藏系列、金星系列、銀星系列等）營收29.5億元，同比增長約24.52%；普通白酒（百年迎駕貢系列、糟坊系列等）實現(xiàn)營收6.69億元，同比增長9.31%。在洞藏系列等產(chǎn)品增長拉動下，中檔高酒占比提升至81.5%。

合同負債是酒企業(yè)績的一個重要參考指標，顯示了一家酒企的持續(xù)增長潛力。而截至今年6月末，迎駕貢酒合同負債（預收商品款+未結算折扣）為4.62億元，同比下滑37.04%。對此，公司稱主要系貨款發(fā)貨結算所致。

分地區(qū)來看，安徽省內(nèi)市場依然是迎駕貢酒絕對的主力市場。今年上半年公司在安徽省內(nèi)實現(xiàn)銷售收入26.86億元，同比增長27.58%，超出整體營收增速，這也導致迎駕貢酒的省內(nèi)市場占比提升至74%。

“在安徽市場，迎駕貢酒給的渠道利潤比古井貢酒大。因此，很多酒商就愿意推迎駕貢酒。以前，古井貢酒針對一些酒商會采取所謂的‘買斷’策略，即賣古井貢酒就不準賣迎駕貢酒，但隨著迎駕貢酒近年來起勢，以及在更豐厚的渠道利潤下，已擋不住部分酒商‘偷偷’賣迎駕貢酒了?！币晃话不债?shù)氐木粕滔蜇斅?lián)社記者稱，不過，相比于古井貢酒是“老八大”名酒，迎駕貢酒在底蘊上明顯要弱一些，未來其在安徽省內(nèi)市場或面臨一定的天花板。

值得一提的是，今年8月初，迎駕貢酒宣布作價1.26億元，收購控股股東迎駕集團旗下持有物寶光電100%股權。而物寶光電是一家功能玻璃生產(chǎn)商，公司產(chǎn)品包括智能家居玻璃和手機、平板電腦使用的光學玻璃等，與迎駕貢酒主業(yè)幾乎沒有太大關系。去年，物寶光電的凈利潤為-545.5萬元；今年前4個月，物寶光電的凈利潤為302.03萬元。