界面新聞?dòng)浾?| 張藝
旺季到來，上市不到一年的“驅(qū)蚊第一股”潤(rùn)本股份（603193.SH）交出了一份超預(yù)期的半年報(bào)“答卷”。
8月15日晚間，潤(rùn)本股份公告，公司上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.44億元，同比增長(zhǎng)28.47%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.80億元，同比增長(zhǎng)50.69%。
驅(qū)蚊水產(chǎn)品銷售有明顯的季節(jié)特征。對(duì)比一季報(bào)，潤(rùn)本股份二季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯，環(huán)比增長(zhǎng)超過300%，兩個(gè)季度的歸母凈利潤(rùn)分別為0.35億元和1.45億元。
“驅(qū)蚊產(chǎn)品今年上半年增長(zhǎng)挺不錯(cuò)的，防曬方面，今年推了第一款兒童防曬，銷售情況也很好?！?潤(rùn)本股份證券部人士對(duì)界面新聞表示，上半年是驅(qū)蚊產(chǎn)品旺季，下半年主要是看嬰童護(hù)理業(yè)務(wù)。
界面新聞發(fā)現(xiàn)，潤(rùn)本股份業(yè)績(jī)大增與產(chǎn)品價(jià)格上升有關(guān)，驅(qū)蚊產(chǎn)品單品均價(jià)上漲近一成，嬰童護(hù)理產(chǎn)品單價(jià)上漲超20%。公司毛利率也創(chuàng)下新高。
業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)的潤(rùn)本股份股價(jià)未同步，最新股價(jià)依然低于發(fā)行價(jià)。公司IPO上市融資不滿一年，便熱衷于分紅，兩次共分紅1.42億元，實(shí)控人家族拿走了上億元。
旺季驅(qū)蚊水漲了一成
潤(rùn)本股份主要有三大產(chǎn)品業(yè)務(wù)，分別為嬰童護(hù)理產(chǎn)品、驅(qū)蚊產(chǎn)品、精油產(chǎn)品。
具體來看，三大業(yè)務(wù)今年各自比重有所變化。驅(qū)蚊產(chǎn)品上半年的銷售收入向來偏高，而今年更是格外高。
潤(rùn)本股份上半年驅(qū)蚊產(chǎn)品銷售收入3.31億元，已超過了去年全年的3.25億元。這一業(yè)務(wù)營(yíng)收占比由去年同期的不到40%，上升至今年的44.46%。這也是公司近幾年可查數(shù)據(jù)中，驅(qū)蚊產(chǎn)品業(yè)務(wù)最高占比。
據(jù)披露的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，潤(rùn)本股份一季度驅(qū)蚊產(chǎn)品銷量849.33萬只，第二季度銷量5,518.06萬只。
嬰童護(hù)理產(chǎn)品營(yíng)收占比較去年同期基本持平，為近40%，貢獻(xiàn)了2.92億元的營(yíng)業(yè)收入。不過全年來看，這一業(yè)務(wù)營(yíng)收占比會(huì)上升，去年全年便占據(jù)了一半的銷售份額。
相應(yīng)地，第三大業(yè)務(wù)精油產(chǎn)品今年?duì)I收雖略有增長(zhǎng)，但增幅最小，營(yíng)收占比由去年同期的17.41%，降至今年上半年的14.49%。
潤(rùn)本股份整體營(yíng)收增長(zhǎng)與渠道相關(guān)，主要系線上直銷和非平臺(tái)經(jīng)銷渠道營(yíng)收增長(zhǎng)所致。
潤(rùn)本股份在努力降低線上平臺(tái)的占比，但上半年線上銷售占比依然超過七成。
半年報(bào)顯示，公司線上銷售金額5.36億元，營(yíng)收占比約72%。在2022年和2023年，線上銷售占比分別為78%和76%。
公告表示，上半年，公司繼續(xù)深耕線上渠道，拓展線下渠道。公司產(chǎn)品在天貓、京東、抖音等電商平臺(tái)保持一定的市場(chǎng)占有率。
不斷增加的新品也是潤(rùn)本股份營(yíng)收增加的原因之一。
報(bào)告期內(nèi)，公司推出了50余款新產(chǎn)品，包括定時(shí)功能加熱器電熱蚊香液、驅(qū)蚊噴霧、夏季嬰童護(hù)理類、兒童防曬等。
“往年新品沒有那么多。”潤(rùn)本股份證券部人士對(duì)界面新聞稱，今年對(duì)產(chǎn)品，不論是在外包裝還是原料上，都做了更新和升級(jí)。
相對(duì)應(yīng)地，潤(rùn)本股份銷售費(fèi)用在同步上升。上半年公司銷售費(fèi)用2.14億元，同比增加38%。主要系推廣費(fèi)和職工薪酬同比增加所致。潤(rùn)本股份凈利潤(rùn)增速明顯高于營(yíng)收增速，則與公司產(chǎn)品漲價(jià)有關(guān)。
第二季度經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，潤(rùn)本股份三大系列產(chǎn)品售價(jià)均有不同程度的增長(zhǎng)。
其中，嬰童護(hù)理產(chǎn)品系列產(chǎn)品漲幅最高，單位價(jià)格由去年同期的7.72元漲至今年的9.53元，漲幅超過23%。公司解釋為，單價(jià)較高的產(chǎn)品保濕霜、防曬乳、冰沙霜銷量同比增長(zhǎng)，收入占比上升。
驅(qū)蚊產(chǎn)品也有近10%的漲幅，單位價(jià)格由去年同期的4.81元漲至5.28元。上漲的原因在于，單價(jià)較高的產(chǎn)品羥哌酯驅(qū)蚊液、避蚊胺驅(qū)蚊液銷量同比增長(zhǎng)，收入占比上升。
較為小眾的精油產(chǎn)品漲幅有限，也上漲了近5%。
與此同時(shí)，潤(rùn)本股份原材料價(jià)格上漲有限。其中，包材與基材、溶劑等價(jià)格基本無變化，精油采購(gòu)價(jià)還同比下降了約5%，只有表面活性劑、功能性輔料、油脂類原料有所上漲，漲幅也不大。
產(chǎn)品價(jià)漲，潤(rùn)本股份公司銷售毛利率也創(chuàng)出新高。
潤(rùn)本股份銷售毛利率向來表現(xiàn)不錯(cuò)，2019年至今均超過50%，近四年來更是連續(xù)上升。2020年至2024年上半年，這一數(shù)據(jù)由52.53%上升至58.64%，幾乎每年都上升了1-2個(gè)百分點(diǎn)。
對(duì)于后市業(yè)績(jī)，機(jī)構(gòu)普遍看好。方正證券認(rèn)為，上半年潤(rùn)本股份驅(qū)蚊業(yè)務(wù)新品爆發(fā)及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化驅(qū)動(dòng)超預(yù)期，展望下半年雙業(yè)務(wù)多渠道驅(qū)動(dòng)均存超預(yù)期可能。
國(guó)泰君安認(rèn)為，2023年末潤(rùn)本股份對(duì)抖音渠道打法及團(tuán)隊(duì)進(jìn)行調(diào)整，2024年成效明顯，預(yù)計(jì)抖音GMV高增同時(shí)盈利能力優(yōu)化，線下目前占比較低，后續(xù)成長(zhǎng)空間廣闊。
一年二度分紅，實(shí)控人拿大頭
雖業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，但潤(rùn)本股份股價(jià)表現(xiàn)一般。
在近十個(gè)月的時(shí)間里，潤(rùn)本股份股價(jià)走勢(shì)震蕩，一直在發(fā)行價(jià)附近徘徊。公司發(fā)行價(jià)17.38元/股，而最新收盤價(jià)為17.04元/股。
兩個(gè)月后，潤(rùn)本股份即將迎來上市一年期首發(fā)限售股解禁。
根據(jù)計(jì)劃，公司10月17日解禁數(shù)量4264.63萬股，占總股本比例10.54%，流通盤增加約70%，以最新收盤價(jià)計(jì)劃，解禁市值約7.27億元。
屆時(shí)，解禁的股東共六位，分別為第三大股東JNRY VIII HK Holdings Limited、第四大股東廣州卓凡合晟投資控股合伙企業(yè)(有限合伙)、廣州卓凡聚源投資合伙企業(yè)(有限合伙)和自然人金國(guó)平、顏宇峰和李怡茜。
解禁后，潤(rùn)本股份股價(jià)走勢(shì)繼續(xù)承壓。
潤(rùn)本股份流通盤較小，只有總股本的15%，作為一只次新股，這家公司的十大流通股東變化頗大，也是機(jī)構(gòu)的“寵兒”。
繼一季度十大流通股東幾乎全換后，二季度，潤(rùn)本股份的十大流通股東再次“大換血”，依然多為機(jī)構(gòu)股東。
財(cái)報(bào)顯示，二季度潤(rùn)本股份十大流通股東中，只有兩位股東是增持保留了席位，其余八位均是新進(jìn)而來。
增持股東分別為信澳優(yōu)享生活混合型基金、國(guó)聯(lián)安德盛精選混合型基金，二者各增持了超過50萬股，持股數(shù)量分別為130.75萬股和120萬股，來到了第四、五大流通股東之列。
信澳健康中國(guó)靈活配置混合型基金以201.93萬股的持股數(shù)量成為潤(rùn)本股份的第一大流通股東，其與上述增持的信澳系基金同為一位基金經(jīng)理操盤，為基金經(jīng)理?xiàng)铉妗?/p>
此外，還有東方紅睿三年持有期混合型基金、興業(yè)興睿兩年持有期混合型基金、泰康策略優(yōu)選靈活配置混合型基金、盛世精選2號(hào)、博時(shí)匯融回報(bào)基金、泰康品質(zhì)生活基金均為新上榜機(jī)構(gòu)。同時(shí)還有一位自然人，徐曉陽(yáng)以105.99萬股持股上榜成為第六大流通股東。
退出者包括鵬華系兩只基金、平安養(yǎng)老險(xiǎn)、中信保誠(chéng)、工銀瑞信、國(guó)聯(lián)安盛、南方基金等機(jī)構(gòu)旗下產(chǎn)品。
此外，值得一提的是，上市不到一年時(shí)間，潤(rùn)本股份已提出了兩次分紅。
繼2023年年度分紅后，公司又提出了2024年中期分紅計(jì)劃。2023年為每10股派現(xiàn)1.70元，現(xiàn)金分紅總額6,878.09萬元；2024年中報(bào)，公司擬每10股派發(fā)1.80元，預(yù)計(jì)合計(jì)派發(fā)現(xiàn)金股利7,282.68萬元。
兩次合計(jì)分紅金額1.42億元，實(shí)控人趙貴欽家族持股占比超過70%，共拿走上億元分紅。
上市前，潤(rùn)本股份便因融資的必要性被質(zhì)疑。公司有1億元IPO融資用于補(bǔ)充流動(dòng)資金，而公司當(dāng)時(shí)的資產(chǎn)負(fù)債率不超過13%，便遠(yuǎn)低過同行。今年上半年，公司資產(chǎn)負(fù)債率只有9.01%。
