記者 杜萌
今日午間，市場有消息稱，幾家股份行收到通知，要求設立“投資基金限制線”，“行內SPV+公募投資規(guī)模不得超過總資產規(guī)模的2.5%，股份制大行是5%”。還有消息稱，“要取消利率債基、信用債基的免稅制度，壓降基金投資規(guī)?！?。
國信證券金融團隊今日下午表示，“問了幾家股份行表示暫時未收到類似通知，特別是類似大行/股份行2.5%/5.0%的投基限制線。不過關于基金避稅要求取消，類似機構傭金下調，在當前財政吃緊大背景下，方向確定性較強。”
界面新聞記者采訪多家公募了解到，國家審計署進行的審計工作已經基本告一段落，但關于“取消利率債基、信用債基的免稅制度”尚未聽說。
今年以來，隨著債市的走牛，債券基金的數量和規(guī)模屢創(chuàng)新高，在公募基金資產凈值的占比也越來越高。
中基協數據顯示，截至6月底，債券基金數量為2490只，凈值為6.89萬億元，公募基金資產凈值為31.08萬億元，占比為22.17%。而在2023年底，債券基金的數量僅為2306只，凈值為5.31萬億元，公募基金資產凈值為27.6萬億元，占比為19.24%。
記者了解到，之所以被提及取消稅收優(yōu)惠，是因為機構資金（尤其是銀行自營資金），可以通過購買公募基金進行合理避稅。
根據財政部相關文件，財稅〔2004〕78號文規(guī)定：自2004年1月1日起，對證券投資基金（包括封閉式基金、開放式基金）管理人運用基金買賣股票、債券的差價收入，免征營業(yè)稅和企業(yè)所得稅。對投資者從證券投資基金分配中取得的收入，暫不征收企業(yè)所得稅。
2016年財稅〔2016〕36號文規(guī)定，證券投資基金（封閉式證券投資基金，開放式證券投資基金）管理人運用基金買賣股票、債券暫免征收增值稅。
“這就是說，機構投資者可以獲得增值稅和所得稅的雙重優(yōu)惠，這種優(yōu)勢主要是當年響應'超常規(guī)發(fā)展機構投資者'的要求，本質是財政給予基金補貼，像銀行理財就沒有稅收政策優(yōu)勢，這導致機構對理財買的很少。”國信證券金融團隊分析稱，2020年后一直有傳言要取消避稅政策優(yōu)惠，所以這次取消信用債基免稅政策的可能性較大。
對銀行來說，銀行如果直接投資政策性銀行債以及其他信用債券，收益需繳納6%增值稅以及25%企業(yè)所得稅，收益稅負超30%；另一方面，同樣屬于政策免稅的國債、地方政府債，其收益卻遠低于公募基金，由此，公募基金避稅優(yōu)勢凸顯，銀行借道公募基金，享受“免稅”帶來的福利，從而增厚利潤。
如果稅收優(yōu)惠政策取消后，會對機構資金、公募行業(yè)分別有什么影響？
國信證券金融團隊表示，取消利率債基和信用債基的免稅優(yōu)惠后，對債基尤其是定制債基是很大的利空，機構資金可能會轉向其他同質化的產品。例如超短債、債券指數型基金等同樣收益較為穩(wěn)健、資金靈活度高的產品。
“以后機構銷售可能就要拓展一些非銀機構客戶，如理財子、財務公司、保險資管、家族辦公室等。”一家公募渠道銷售部人士告訴界面新聞記者。
Wind數據顯示，截至8月15日，今年共有15只利率債基金成立，3只信用債基金成立。其中，國投瑞銀啟源、浦銀安盛普安、華安鴻福、大成景朔等多只利率債募集規(guī)模逼近80億元的募集限額。從認購天數來看，多只利率債基金的認購日期不足10天。
“今年以來確實有很多機構資金找過來，要求定制一些利率債基金?；鸢l(fā)行的檔期也是跟著機構資金的安排來，一般資金到位了就會提前結束募集。”某公募市場部人士表示。
近期，關于債券基金的“小作文”較多，有消息稱“監(jiān)管暫緩審批債券基金”，對此前海開源基金經理章俊表示，暫緩審批可以一定程度控制債券市場的短期資金流入，但很難改變債券市場本身運行的規(guī)律，就算沒有新發(fā)基金還有非常多的存量基金可以申購，因此這塊只能反映監(jiān)管層擔心市場短期過熱做的一些預先防御措施，目標是希望市場能夠穩(wěn)定發(fā)展，而不是大起大落。