記者 辛圓
國家統(tǒng)計局周四公布數(shù)據(jù)顯示，1-7月，全國固定資產(chǎn)投資同比上漲3.6%，漲幅較前6個月回落0.3個百分點。7月，社會消費品零售總額同比增長2.7%，增速比上月加快0.7個百分點，規(guī)模以上工業(yè)增加值增長5.1%，增速比上月下降0.2個百分點。
主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)中，投資和消費不及預(yù)期，工業(yè)生產(chǎn)和預(yù)期一致。數(shù)據(jù)發(fā)布前，界面新聞采集的7家機構(gòu)預(yù)測中值顯示，1-7月，固定資產(chǎn)投資同比增長3.8%。7月，社會消費品零售總額同比增長3.0%，工業(yè)增加值增長5.1%。
分析師表示，總體來看，7月，內(nèi)需不足的特征依然突出，同時，受天氣影響，生產(chǎn)節(jié)奏有所放緩，國內(nèi)經(jīng)濟內(nèi)生動能仍有待改善。
“7月官方制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）降至49.4%，連續(xù)三個月處于收縮區(qū)間，建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)景氣度也降至低位，這顯示經(jīng)濟增長動能趨于放緩，其中居民消費、民間投資偏弱仍是較為薄弱的環(huán)節(jié)?！睎|方金誠國際信用評估有限公司首席宏觀分析師王青對界面新聞?wù)f。
他表示，下半年，在外需對經(jīng)濟增長的拉動有可能減弱的背景下，穩(wěn)增長的關(guān)鍵是有效提振內(nèi)需，政策面有必要在支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的同時，更大力度地解決樓市下滑問題——這是國內(nèi)有效需求不足的根源。
國家統(tǒng)計局在新聞稿中稱，7月份，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進。但也要看到，當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來的不利影響增多，國內(nèi)有效需求依然不足，新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛，經(jīng)濟持續(xù)回升向好仍面臨諸多困難挑戰(zhàn)。下階段，要加大宏觀調(diào)控力度，落實落細各項政策舉措，鞏固經(jīng)濟持續(xù)回升向好基礎(chǔ)。
基建投資“四連降”
1-7月，不含電力的基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長4.9%，增速較前6個月回落0.5個百分點，連續(xù)四個月放緩。
分析師指出，基建投資增速回落，一方面是因為今年以來地方政府新增專項債發(fā)行節(jié)奏偏慢，另一方面，今夏南方雨澇災(zāi)害對基建項目施工有一定影響。
根據(jù)浙商證券的統(tǒng)計，截至7月30日，今年地方新增專項債發(fā)行額1.77萬億元，占年初全國兩會制定的全年發(fā)行計劃3.9萬億元的46%，而過去五年前7個月專項債的發(fā)行進度接近66%。
除專項債因素外，經(jīng)濟學(xué)人智庫高級分析師徐天辰指出，二季度以來基建投資增速放緩和項目審核較嚴(yán)、合適項目欠缺等因素有關(guān)。
王青表示，7月底的政治局會議要求下半年宏觀政策“持續(xù)用力、更加給力”，并提出“加快專項債發(fā)行使用進度，用好超長期特別國債，支持國家重大戰(zhàn)略和重點領(lǐng)域安全能力建設(shè)”等具體要求，這意味著三季度將迎來政府債券發(fā)行高峰，8月后基建投資增速可能會略有回升。
制造業(yè)投資保持韌性
1-7月份，制造業(yè)投資同比增長9.3%，增速較前6個月回落0.2個百分點，也是連續(xù)四個月回落。
中國民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬在研報中指出，7月制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)經(jīng)營活動預(yù)期指數(shù)降至2023年初以來的最低水平，顯示企業(yè)投資意愿減弱，加上產(chǎn)銷率和產(chǎn)能利用率偏低，導(dǎo)致制造業(yè)投資增速放緩。
不過，當(dāng)前制造業(yè)投資增速仍保持在較高水平，分析師認(rèn)為這很大程度上是得益于政策對于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級的支持，其中大規(guī)模設(shè)備更新是一個重要的推動因素。
7月25日，國家發(fā)改委、財政部印發(fā)《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》，統(tǒng)籌安排3000億元左右超長期特別國債資金，其中發(fā)改委牽頭安排1480億元左右超長期特別國債大規(guī)模設(shè)備更新專項資金，用于支持優(yōu)化設(shè)備更新項目、支持老舊營運船舶報廢更新。
“相當(dāng)一部分制造業(yè)投資來自設(shè)備投資，反映了設(shè)備更新、產(chǎn)業(yè)升級的邏輯。在制造業(yè)利潤小幅復(fù)蘇以及設(shè)備更新政策擴容的推動下，預(yù)計制造業(yè)投資年內(nèi)有望維持在較高水平?！毙焯斐秸f。
財信研究院副院長伍超明也表示，政策層面加大對大規(guī)模設(shè)備更新的支持，將對上游原材料和中游裝備制造業(yè)投資形成較強支撐。另外，中美共振補庫存、企業(yè)盈利回暖也會對制造業(yè)投資形成一定利好。
地產(chǎn)投資繼續(xù)下探
1-7月，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比下滑10.2%，降幅較前6個月擴大0.1個百分點。
具體來看，今年前7個月，房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)房屋施工面積同比下降12.1%，降幅較1-6月擴大0.1個百分點；房屋新開工面積下降23.2%，降幅比上半年收窄0.5個百分點。
王青表示，近期政策面未顯示下半年對房地產(chǎn)行業(yè)實施強刺激的跡象，估計房地產(chǎn)政策仍將延續(xù)漸進調(diào)整節(jié)奏，在一線及重點二線城市剛需脈沖式釋放后，三季度樓市將重回低位運行狀態(tài)。
徐天辰也表示，已出臺的政策無論是從激勵機制還是資金支持都不足以對沖當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的下行壓力，因此地產(chǎn)開發(fā)投資還將延續(xù)負增長的狀態(tài)。
中國社會科學(xué)院金融研究所上月在一篇報告中呼吁盡快加大房地產(chǎn)市場救市力度，避免“擠牙膏”式政策放松。在需求端，一線城市應(yīng)盡快一次性全面取消限購限貸政策，促進存量需求盡快進入市場。同時，發(fā)行超長期特別國債用于政府收購商品房和保障性住房建設(shè)，緩解地方財政壓力。
不過，徐天辰認(rèn)為，當(dāng)前的政策取向以防范金融風(fēng)險為主導(dǎo)，而不刻意追求扭轉(zhuǎn)地產(chǎn)下行趨勢，對于地產(chǎn)投資負增長的容忍度可能比較高。
消費有所回暖
居民暑期出行需求較旺，疊加去年同期基數(shù)較低，7月社會消費品零售總額同比增速有所加快。去年7月，社會消費品零售總額同比增長2.5%。
中金公司研究部首席宏觀分析師張文朗在報告中稱，7月是暑期出行旺季，全國遷徙規(guī)模指數(shù)、國內(nèi)航班數(shù)量等環(huán)比增長明顯，同比大致持平于去年。此外，去年同期較低的基數(shù)也會對社零總額的增速形成一定支撐。
按消費類型分，7月，商品零售同比增長2.7%，增速比上月加快1.2個百分點，但餐飲收入同比增長3.0%，比上月回落2.4個百分點。
限額以上商品中，通訊器材類、體育和娛樂用品類兩大類產(chǎn)品同比漲幅最高，同比分別上漲12.7%、10.7%，金銀珠寶類、服裝鞋帽針紡織品類則表現(xiàn)最差，同比分別下降10.4%和5.2%。
國家發(fā)展改革委、財政部印發(fā)的《關(guān)于加力支持大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的若干措施》提出，安排超長期特別國債1500億元用于支持地方自主實施消費品以舊換新，補貼范圍和力度都有所加大。
王青表示，補貼力度加大可能會對后期商品消費起到一定的提振作用，但是，消費疲弱的根源是居民收入增速放緩，導(dǎo)致消費信心下降。
“根據(jù)國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)，6月消費者信心指數(shù)為86.2，較上月下行0.2，連續(xù)3個月下行，明顯低于100的中值水平。另外，二季度城鎮(zhèn)居民收入增速進一步下滑，也會在短期內(nèi)對居民消費產(chǎn)生一定不利影響?！蓖跚嗾f。
工業(yè)生產(chǎn)動能放緩
截至7月，規(guī)模以上工業(yè)增加值增速已連續(xù)三個月放緩，背后的主要原因是市場需求不足。
北京大學(xué)國民經(jīng)濟研究中心在報告中指出，當(dāng)前工業(yè)經(jīng)濟整體處在穩(wěn)定增長階段，但由于國內(nèi)有效需求依舊不足，制造業(yè)景氣水平邊際回落疊加去年基數(shù)較高，導(dǎo)致工業(yè)生產(chǎn)動能小幅回落。
從前瞻指標(biāo)來看，7月制造業(yè)PMI中的生產(chǎn)指數(shù)回落0.5個百分點至50.1%，新訂單指數(shù)回落0.2個百分點至49.3%，均創(chuàng)3月以來新低。
伍超明表示，雖然國內(nèi)新動能加快發(fā)展，但房地產(chǎn)市場仍處于深度調(diào)整期，導(dǎo)致微觀主體行為偏謹(jǐn)慎，與此同時，下半年起海外不確定性明顯增多，均會進一步降低企業(yè)生產(chǎn)意愿。綜合來看，后續(xù)工業(yè)生產(chǎn)動能可能穩(wěn)中略降。
徐天辰也表示，外需不確定性對工業(yè)生產(chǎn)的影響將會上升?！鞍l(fā)達經(jīng)濟體補庫或已告一段落，除芯片、電子等部分行業(yè)仍處在上行周期，其他多數(shù)行業(yè)需求正在見頂回落。此外，海外保護主義上升、關(guān)稅增加等因素短期內(nèi)可能會激發(fā)‘搶出口’，但中長期將導(dǎo)致我國對相關(guān)國家出口下行?！彼f。