界面新聞?dòng)浾?| 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

8月13日晚間，萬(wàn)孚生物發(fā)布2024年半年報(bào)，半年報(bào)顯示，2024年上半年，萬(wàn)孚生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入為15.75億元，較去年同報(bào)告期營(yíng)業(yè)總收入增加8661.07萬(wàn)元，同比較去年同期上漲5.82%。歸母凈利潤(rùn)為3.56億元，較去年同報(bào)告期歸母凈利潤(rùn)增加2129.69萬(wàn)元，同比較去年同期上漲6.37%。

被視為成長(zhǎng)型企業(yè)的萬(wàn)孚生物，沒能重拾高增長(zhǎng)，也沒有達(dá)到預(yù)期的兩位數(shù)增速。受此消息影響，8月14日，萬(wàn)孚生物報(bào)23.18元/股，跌6.34%。按此最新增速，萬(wàn)孚生物的市盈率合理區(qū)間或?yàn)?5左右，如今其靜態(tài)市盈率仍有22.54。

萬(wàn)孚生物是國(guó)內(nèi)POCT（現(xiàn)場(chǎng)即時(shí)檢測(cè)）龍頭企業(yè)之一。而回到業(yè)績(jī)層面，萬(wàn)孚生物業(yè)務(wù)增長(zhǎng)并沒有出彩點(diǎn)，可以說(shuō)是平平無(wú)奇。

按檢測(cè)病種來(lái)看，萬(wàn)孚生物的檢測(cè)業(yè)務(wù)主要包括傳染病檢測(cè)、慢病管理檢測(cè)、毒品（藥物濫用）檢測(cè)和優(yōu)生優(yōu)育檢測(cè)。

傳染病檢測(cè)是過去三年萬(wàn)孚生物的業(yè)績(jī)主要來(lái)源。新冠大流行的突然爆發(fā)，讓賣抗原試劑盒的萬(wàn)孚生物暴富了一把。界面新聞曾報(bào)道，萬(wàn)孚生物僅2022年一季度營(yíng)收與利潤(rùn)就超2021年全年。

當(dāng)然，這無(wú)法持續(xù)。2023年起，萬(wàn)孚生物的業(yè)績(jī)開始從顛峰直轉(zhuǎn)急下。業(yè)績(jī)回歸到疫情前2019年的水平。

如今，萬(wàn)孚生物把業(yè)務(wù)重新重新放回病毒、細(xì)菌、支原體等常見呼吸道傳染病上，重點(diǎn)則在搶占二級(jí)醫(yī)院以下流感及傳染病基層市場(chǎng)。此外，萬(wàn)孚生物也在發(fā)力通過婦幼疾控系統(tǒng)推廣開發(fā)、增項(xiàng)上量，替換競(jìng)品，提升婦幼醫(yī)院終端覆蓋率，發(fā)力其血液傳染病業(yè)務(wù)。

2024年上半年，萬(wàn)孚生物實(shí)現(xiàn)傳染病業(yè)務(wù)收入4.81億元，較去年同期增長(zhǎng)12.50%。

萬(wàn)孚生物的慢病管理檢測(cè)業(yè)務(wù)陷入了艱苦的市場(chǎng)占有率爭(zhēng)奪持久戰(zhàn)，這一塊的業(yè)務(wù)主要是做心血管標(biāo)志物與炎癥標(biāo)志物的檢測(cè)。

在心標(biāo)領(lǐng)域中，進(jìn)口廠家主要面向三級(jí)醫(yī)院等大型醫(yī)療機(jī)構(gòu)。羅氏、雅培、西門子、雷度米特等進(jìn)口廠家占據(jù)了市場(chǎng)過半的份額。臨床對(duì)心標(biāo)檢測(cè)結(jié)果的精準(zhǔn)度和檢測(cè)速度要求較高，國(guó)內(nèi)廠家至今未能完全與國(guó)際水平相媲美，所以萬(wàn)孚生物等國(guó)產(chǎn)廠商只能集中于中小型醫(yī)院。

據(jù)德勤2023年2月發(fā)布的《中國(guó)免疫診斷市場(chǎng)現(xiàn)狀與未來(lái)展望》，2022年，心標(biāo)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)超過25%的增速，體量預(yù)計(jì)達(dá)到63億人民幣。但國(guó)產(chǎn)廠商集中的中小型醫(yī)院僅占總體市場(chǎng)份額30%至40%。截至2021年，心標(biāo)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，除萬(wàn)孚生物外，還有基蛋生物、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、明德生物等。其中，萬(wàn)孚生物占比12%。

在炎癥因子領(lǐng)域中，羅氏依靠其B.R.A.H.M.S 降鈣素原（PCT）檢測(cè)結(jié)果的可靠性以及在臨床上大力宣教降鈣素原（PCT）與白介素-6（IL-6）的聯(lián)合使用，在炎癥領(lǐng)域處于絕對(duì)領(lǐng)先玩家。萬(wàn)孚生物等國(guó)產(chǎn)廠商緊隨其后。

炎癥因子市場(chǎng)空間更小，但競(jìng)爭(zhēng)激烈程度卻沒有絲毫減弱。據(jù)《中國(guó)免疫診斷市場(chǎng)現(xiàn)狀與未來(lái)展望》，2022年，炎癥因子市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)超過25%的增速，整體市場(chǎng)體量將超過30億，其中化學(xué)發(fā)光市場(chǎng)將達(dá)17億人民幣。截至2021年，炎癥因子市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)者眾多，除萬(wàn)孚生物外，還有基蛋生物、新產(chǎn)業(yè)、安圖生物、明德生物等。其中，萬(wàn)孚生物占比9%。

2024年上半年，萬(wàn)孚生物實(shí)現(xiàn)慢病管理檢測(cè)收入7.62億元，較去年同期增長(zhǎng)6.14%。

萬(wàn)孚生物的毒品（藥物濫用）檢測(cè)出現(xiàn)了滑鐵盧。萬(wàn)孚生物沒有解釋原因，但大概率與其北美毒檢市場(chǎng)銷售遇阻相關(guān)。

2024年上半年，萬(wàn)孚生物實(shí)現(xiàn)毒品（藥物濫用）檢測(cè)收入1.39億元，較去年同期下降15.02%。

優(yōu)生優(yōu)育檢測(cè)是萬(wàn)孚生物2024年上半年增長(zhǎng)最好的業(yè)務(wù)。2024年上半年，萬(wàn)孚生物實(shí)現(xiàn)優(yōu)生優(yōu)育檢測(cè)收入1.56億元，較去年同期增長(zhǎng)16.92%。

萬(wàn)孚生物表示，是基于公司不斷優(yōu)化市場(chǎng)推廣策略，提升效率與精準(zhǔn)度，精準(zhǔn)定位目標(biāo)消費(fèi)群體，加強(qiáng)店鋪的精細(xì)化運(yùn)營(yíng)，線下OTC渠道和線上電商平臺(tái)并行，推動(dòng)早孕產(chǎn)品的迭代升級(jí)，更在包裝設(shè)計(jì)、售后服務(wù)等方面全面升級(jí)，強(qiáng)化品牌的產(chǎn)品力，塑造更加專業(yè)、可信賴的品牌形象。

界面新聞曾在醫(yī)學(xué)檢測(cè)公司困在“新冠后遺癥”里預(yù)測(cè)，新冠抗原檢測(cè)在C端的意外成功，讓擁有即時(shí)診斷業(yè)務(wù)的體外診斷廠商意識(shí)到，即時(shí)檢測(cè)還有更多應(yīng)用場(chǎng)景值得被解鎖。此次，萬(wàn)孚生物優(yōu)生優(yōu)育檢測(cè)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明顯正驗(yàn)證此趨勢(shì)。

仍有達(dá)摩克利斯之劍懸在萬(wàn)孚生物頭上。那就是集采。2021年安徽省發(fā)布《安徽省公立醫(yī)療機(jī)構(gòu)臨床檢驗(yàn)試劑集中帶量采購(gòu)談判議價(jià)公告》，將部分臨床用量較大、采購(gòu)金額較高、臨床使用較成熟、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較充分的臨床檢驗(yàn)試劑納入采購(gòu)范圍。

2023年安徽省醫(yī)藥價(jià)格和集中采購(gòu)中心發(fā)布二十五省（區(qū)、兵團(tuán)）2023 年體外診斷試劑省際聯(lián)盟集中帶量采購(gòu)文件（征求意見稿），本次集采由23個(gè)省級(jí)行政單位組成采購(gòu)聯(lián)盟，針對(duì)分子診斷中的HPV檢測(cè)試劑盒以及化學(xué)發(fā)光方法學(xué)中的HCG、性激素六項(xiàng)、傳染病八項(xiàng)、糖代謝兩項(xiàng)等展開集中帶量采購(gòu)。

隨著集采政策的不斷推行，萬(wàn)孚生物的其他業(yè)務(wù)是否會(huì)受集采影響，也成為了最大的不確定性。