界面新聞記者 | 宋逸霆

剛從“罐車運輸亂象”事件脫身不久的金龍魚（300999.SZ）8月13日晚發(fā)布了半年報。

公告顯示，公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入1094.78億元，同比下滑7.78%；歸母凈利潤10.97億元，同比上漲13.57%；扣非歸母凈利潤1.61億元，同比上漲1013.79%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額16.36億元，同比下滑84.76%。

對于營收下滑，公司給出的解釋為：產(chǎn)品價格下跌的影響超過了銷量增長帶來的營收貢獻。公司廚房食品、飼料原料及油脂科技產(chǎn)品的銷量較上年同期均有所增長，但是主要產(chǎn)品的價格隨著大豆及大豆油等主要原材料價格下跌而回落。界面新聞發(fā)現(xiàn)，大豆以及豆油期貨分別自2021年及2022年開始震蕩走弱至今。且多家機構對豆類期貨未來走勢持偏空態(tài)度，根據(jù)千海金研究所8月9日研報，海外市場方面全球大豆庫存仍在高位，豆價難以上漲。國內(nèi)方面，市場需等待下游交易恢復后，豆價低迷局面才能改變。

對于大豆及大豆油等主要原材料價格若繼續(xù)下跌，公司相關產(chǎn)品是否也會繼續(xù)跟隨下跌，進一步擠壓利潤空間？金龍魚證券部回復投資者稱：“公司產(chǎn)品價格也會分不同的渠道，不同渠道的定價策略也是不一樣的，所以沒有辦法一概而論。”

公司稱，上半年廚房食品的銷量同比上漲，原材料成本的下降使得零售產(chǎn)品的毛利率及利潤同比增長，但價格下行擠壓了餐飲及食品工業(yè)渠道產(chǎn)品的利潤空間，其中面粉業(yè)務由于市場需求不振、競爭激烈及副產(chǎn)品價格低迷，導致面粉業(yè)務虧損，但是基于對市場的不斷深耕，公司的小麥加工量和面粉銷量都實現(xiàn)了較好的增長?？傮w來看，廚房食品的整體利潤同比略降。

對于經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大幅下降，公司給出的解釋為：一方面因為營業(yè)收入下降導致銷售回款減少，另一方面是采購及付款節(jié)奏的變化導致購買商品支付的現(xiàn)金有所增加。

界面新聞發(fā)現(xiàn)，公司的歸母凈利潤高達近11億元，然而扣非歸母凈利潤卻只有1.61億元，且2023年公司扣非歸母凈利潤更是只有1442.7萬元。金龍魚對此的解釋為：公司的非經(jīng)常性損益主要是未完全滿足套期會計要求的衍生金融工具及結(jié)構性存款的損益。從業(yè)務角度，所有期貨損益的已實現(xiàn)部分應計入主營業(yè)務毛利，未實現(xiàn)部分應隨著未來現(xiàn)貨銷售而同步計入主營業(yè)務毛利。

公司在半年報中顯示，以公允價值計量的金融資產(chǎn)上半年累計投資收益為10.7億元。截至6月30日，公司商品、外匯和利率衍生品期末金額為815.62億元。上半年，套期工具和被套期項目合計實現(xiàn)盈利54億元。

金龍魚稱，公司定期查看期貨與現(xiàn)貨頭寸報表，回顧商品套期保值業(yè)務的盈虧情況和套保策略。公司的套期保值操作均有相應的現(xiàn)貨對應，或者有未來相應的預期采購以及預期銷售相對應，套期保值業(yè)務的損益也會對應現(xiàn)貨銷售毛利的實現(xiàn)、存貨價值的變動，或者作為現(xiàn)金流量套期儲備，部分規(guī)避主要產(chǎn)品或原材料價格波動的風險。且公司定期查看外匯敞口現(xiàn)狀并回顧外匯套期的盈虧情況和策略，套期保值業(yè)務的損益能夠?qū)鈳咆泿判皂椖康膮R兌損益的變動，規(guī)避外匯匯率波動風險。對于公司上半年歸母凈利潤大多靠金融衍生品盈利支撐，該現(xiàn)象是否會持續(xù)下去？金龍魚證券部工作人員回應投資者道：“套期保值的目標其實是為了盡可能地去平衡一些價格波動對我們的利潤產(chǎn)生的影響，它跟我們的主營業(yè)務相貼近，綜合還是要看現(xiàn)貨和期貨整體的情況。”

值得注意的是，7月9日，有博主發(fā)布視頻稱，根據(jù)行車軌跡，核查涉事車輛曾送過貨的食用油企業(yè)，發(fā)現(xiàn)涉事車輛“6月4日在陜西咸陽咸興路的金龍魚工廠卸貨”，金龍魚由此卷入“罐車運輸亂象”事件，并很快登上微博熱搜。金龍魚次日對此進行了說明表示：涉武漢工廠行程為該車注冊后第一次運輸，即裝運時為新車狀態(tài)。金龍魚同時稱，集團下屬各企業(yè)在散裝食用油安全運輸中均履行了監(jiān)管責任，對運輸車輛的專用資質(zhì)、前續(xù)裝載、油罐清洗、油罐檢查等要求均進行了嚴格落實。

金龍魚自2021年1月以來，一直處于震蕩走弱狀態(tài)。公司股票更是于7月10日觸及25元/股的歷史低點，較2021年1月144.37元/股的高點下跌82.68%。界面新聞發(fā)現(xiàn)，市場貌似對金龍魚這份半年度成績單并不滿意，8月14日，金龍魚開盤后迅速跳水，截至當日午盤，跌3.41%報26.02元/股。