中國(guó)人民銀行周二發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，受需求不足、金融“擠水分”效應(yīng)影響，7月新增人民幣貸款2600億元，同比少增859億元，月末貸款余額增速較上月放緩0.1個(gè)百分點(diǎn)至8.7%，續(xù)創(chuàng)有該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái)的新低。
分析人士指出，上月新增信貸強(qiáng)度不高，不及過(guò)去五年同期均值，但在監(jiān)管層引導(dǎo)市場(chǎng)淡化信貸規(guī)模情節(jié)的政策導(dǎo)向下，當(dāng)前的重點(diǎn)是通過(guò)結(jié)構(gòu)性貨幣政策等工具強(qiáng)化對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的精準(zhǔn)滴灌，同時(shí)引導(dǎo)社會(huì)融資成本穩(wěn)中有降，以此作為金融穩(wěn)增長(zhǎng)的主要發(fā)力點(diǎn)。
廣開首席產(chǎn)業(yè)研究院資深研究員劉濤表示，7月人民幣貸款低增，很可能是多方面因素共同作用的結(jié)果。一是季節(jié)性因素，從歷年經(jīng)驗(yàn)看，4、7、10等季度首月通常是新增信貸和社融相對(duì)較低的月份；二是需求總體仍相對(duì)疲弱，居民和企業(yè)部門信貸均較上年同期下降，這可能與房地產(chǎn)、地方融資平臺(tái)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)三方面信貸需求不振有關(guān)；三是信貸“擠水分”的因素依然存在。
東方金誠(chéng)國(guó)際信用評(píng)估有限公司首席宏觀分析師王青表示，短期內(nèi)金融總量指標(biāo)還將低位運(yùn)行一段時(shí)間，接下來(lái)要重點(diǎn)關(guān)注金融資源對(duì)科技創(chuàng)新和小微企業(yè)的支持力度，這將對(duì)后期經(jīng)濟(jì)增速和就業(yè)狀況有重要影響。
雖然信貸需求低迷，但在政府債券融資和企業(yè)債券融資的助推下，7月社會(huì)融資規(guī)模新增7708億元，同比多增2342億元。央行數(shù)據(jù)顯示，上月政府債券融資同比多增2802億元，企業(yè)債券融資同比多增738億元，抵消了投向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)的貸款新增規(guī)模為負(fù)的影響。
此外，7月末廣義貨幣（M2）同比增速比上月回升0.1個(gè)百分點(diǎn)至6.3%，為2023年3月來(lái)首次回升，雖然M2仍徘徊在低位，但在一定程度上表明存款分流趨勢(shì)或已有所企穩(wěn)。
王青指出，7月存款利率普遍下調(diào)，但尚未出現(xiàn)居民存款大規(guī)模向理財(cái)“搬家”的現(xiàn)象，當(dāng)月居民存款同比少減4793億元，對(duì)M2增速形成一定支撐。另外，隨著財(cái)政政策加力、支出力度加大，7月財(cái)政存款同比少增2625億元，也會(huì)對(duì)M2增速有一定推高作用。
不過(guò)，狹義貨幣（M1）增速繼續(xù)下行1.6個(gè)百分點(diǎn)至-6.6%，連續(xù)4個(gè)月負(fù)增長(zhǎng)，直接原因還是在于金融“擠水分”對(duì)企業(yè)活期存款的影響。在構(gòu)成M1主體的企業(yè)活期存款中，之前有一部分存款通過(guò)手工補(bǔ)息獲取了相對(duì)較高的收益，監(jiān)管層禁止手工補(bǔ)息后，企業(yè)活期存款逐步向理財(cái)轉(zhuǎn)化，導(dǎo)致近幾個(gè)月M1持續(xù)回落。
“從金融數(shù)據(jù)可以看出，7月新增信貸季節(jié)性回落，社融增速小幅回升，監(jiān)管政策對(duì)貨幣供應(yīng)量的影響?yīng)q存?！敝袊?guó)民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬在研報(bào)中稱。
“在二季度金融‘?dāng)D水分’取得明顯成效后，為促進(jìn)實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)，逆周期調(diào)節(jié)政策有望適時(shí)加力，維持信用擴(kuò)張?jiān)诤侠砭馑健０殡S海外環(huán)境改善信號(hào)更趨明朗，國(guó)內(nèi)寬貨幣空間進(jìn)一步打開，年內(nèi)降準(zhǔn)、降息等總量工具仍可期待?！睖乇蛘f(shuō)。
王青也表示，綜合考慮下半年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)和物價(jià)水平，以及貨幣政策配合政府債券發(fā)行的需要，不排除央行在三季度下調(diào)法定存款準(zhǔn)備金率的可能，而伴隨美聯(lián)儲(chǔ)9月降息概率顯著加大，央行有可能在四季度再度下調(diào)政策利率。