界面新聞記者｜劉相君
近日，杭州三耐環(huán)?？萍脊煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q：三耐環(huán)保、公司）更新了北交所二輪問詢的回復。
公司主要從事電解槽、成套電解系統(tǒng)及其關(guān)鍵部件的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要產(chǎn)品為電解槽、成套電解系統(tǒng)及配件。公司產(chǎn)品主要應用于有色金屬行業(yè)，部分應用于人造鉆石、化工、環(huán)保及其他行業(yè)，屬于專用設備制造商。
界面新聞注意到，三耐環(huán)保面臨的風險不少，如客戶、供應商集中度雙高；實控人一家合計控股超99%；資產(chǎn)負債率居高不下，顯著高于同行業(yè)均值，卻在大額分紅后欲募資補流。
客戶、供應商集中度雙高
2020年-2023年上半年（報告期），三耐環(huán)保營業(yè)收入分別為8422.07萬元、1.02億元、1.25億元和1.39億元，凈利潤分別為1723.92萬元、3508.33萬元、5331.89萬元和3280.06萬元，扣非后歸母凈利潤分別為1670.16萬元、3356.72萬元、2551.45萬元和2986.96萬元。
值得一提的是，三耐環(huán)?？蛻艉驮牧瞎叹叨燃?/strong>。報告期內(nèi)，公司前五大客戶的銷售金額占當期銷售金額的比重分別為88.43%、82.16%、67.50%和84.47%；向前五大供應商采購金額占當期采購總額的比例分別為58.79%、50.18%、51.48%和63.08%。
其中，2023年第三大供應商為杭州帝洛森科技有限公司（以下簡稱：帝洛森）。帝洛森2023年營收規(guī)模約為4000萬元，三耐環(huán)保向其采購金額為2384.83萬元。需要指出的是，這是關(guān)聯(lián)交易，帝洛森實控人林建洪與公司實控人林建平為兄弟關(guān)系。
截至2023年11月，帝洛森工商信息聯(lián)系方式為三耐環(huán)保財務人員電話。另外，三耐環(huán)保與帝洛森之間存在金卯科技、貴溪永宏、金同銅業(yè)等6家重疊客戶或供應商。
在兩輪問詢過程中，北交所均就三耐環(huán)保與帝洛森之間的關(guān)聯(lián)采購交易的必要性及其交易的公允性提出了質(zhì)疑與關(guān)注。
三耐環(huán)?；貜头Q：“公司報告期后至今與帝洛森未有新增關(guān)聯(lián)交易，未來與關(guān)聯(lián)方帝洛森的交易將僅在充分合理性、必要性、公允性且依法履行內(nèi)部審議程序后發(fā)生。”
實控人一家合計控股超99%，大額分紅后募資補流
界面新聞注意到，自2020年1月1日至招股書簽署日，三耐環(huán)保共完成了5次權(quán)益分派，現(xiàn)金分紅共計6468萬元。而這些分紅，大多都進了實控人一家的“腰包”。
據(jù)招股書，林建平與姜玉玲系夫妻關(guān)系，林建平與林漸渭系兄妹關(guān)系，林亦軒系林建平與姜玉玲之子。
林建平為公司的控股股東，直接持有公司82.64%的股份，姜玉玲直接持有公司總股本的9.09%。林建平持有建碩投資0.01%的出資份額，系建碩投資執(zhí)行事務合伙人，并通過建碩投資控制三耐環(huán)保3.20%的股份。
林建平、姜玉玲夫婦合計控制公司94.93%的股份，為公司的共同實際控制人。林建平、姜玉玲夫婦及其一致行動人林亦軒、林漸渭合計控制公司99.17%的股份。
本次IPO三耐環(huán)保擬募資3.29億元，募投項目包括：成套環(huán)保電解裝備生產(chǎn)基地建設項目，擬投入募集資金1.91億元新建生產(chǎn)基地擴大產(chǎn)能；三耐環(huán)保研發(fā)中心建設項目，擬投入6312.29萬元；補充流動資金7500萬元。
報告期內(nèi)，三耐環(huán)保貨幣資金余額分別為5038.77萬元、2706.79萬元、1.21億元和1.33億元。
貨幣資金大幅增長的情況下，三耐環(huán)保先分紅后募資補流的必要性值得商榷。
資產(chǎn)負債率幾乎超出同行均值的一倍
持續(xù)分紅之下，報告期各期末，三耐環(huán)保資產(chǎn)負債率分別為59.03%、57.34%、61.15%和63.50%，近兩年呈上升趨勢。三耐環(huán)保解釋稱，主要原因系公司對主要客戶采取預收貨款、分批收款、一次性驗收的結(jié)算模式，由于公司當前產(chǎn)品價值較大、驗收周期長，隨著公司當前承接的業(yè)務量不斷增多，相關(guān)項目的預收款項增加，導致資產(chǎn)負債率偏高。
需要指出的是，與同行業(yè)可比公司均值相比，三耐環(huán)保資產(chǎn)負債率幾乎高出一倍。
同時，公司流動比率、速動比率低于同行業(yè)公司平均值。三耐環(huán)保表示：“公司項目驗收周期長，在項目交付驗收前形成較多的合同負債（預收項目款），從而影響了公司債務結(jié)構(gòu)?！碧蕹贤搨绊懞?，公司報告期各期末資產(chǎn)負債率分別為39.80%、39.16%、29.94%和32.49%。