界面新聞記者 | 李科文

界面新聞編輯 | 謝欣

亟待轉(zhuǎn)型的片仔癀將目光瞄準(zhǔn)了風(fēng)油精。

8月10日晚間，片仔癀公告，公司擬以2.54億元收購漳州市明源香料有限公司（以下簡稱明源香料）100%股權(quán)。

對此，片仔癀解釋，基于大健康產(chǎn)業(yè)鏈上下游的綜合考慮，為進(jìn)一步聚焦主業(yè)發(fā)展，以期發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，并積極探索和培育新的增長點(diǎn)。

這個新的增長點(diǎn)主要指向明源香料旗下占有30%股權(quán)的風(fēng)油精廠——水仙藥業(yè)。

水仙藥業(yè)是我國第一家生產(chǎn)風(fēng)油精的廠家，已有五十多年的歷史，主要產(chǎn)品包括水仙牌系列的風(fēng)油精、無極膏、丁硼乳膏等。

片仔癀表示，收購?fù)瓿珊?，水仙藥業(yè)可與公司在品牌宣傳、產(chǎn)品營銷、渠道拓展等領(lǐng)域開展深度合作，依托公司現(xiàn)有的管理優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)，提高雙方的銷售收入，市場占有率與可持續(xù)發(fā)展能力，進(jìn)一步增強(qiáng)雙方的市場競爭力。

這次收購更像是雙方的“抱團(tuán)取暖”。

對于片仔癀來說，其一直發(fā)力日化業(yè)務(wù)，尋找業(yè)績第二增長曲線，但收效甚微。風(fēng)油精可以填充片仔癀日化業(yè)務(wù)產(chǎn)品庫。界面新聞曾報道，片仔癀2024年二季度凈利七年來首次下滑，提價“法寶”失靈。片仔癀一直試圖向化妝品和保健品轉(zhuǎn)型。

對于水仙藥來說，其業(yè)績也已遇到瓶頸，其另外70%股權(quán)位于福建另一家上市公司青山紙業(yè)手中，大股東并沒太多精力放在不是主業(yè)的風(fēng)油精身上。榜上片仔癀的大腿，水仙藥業(yè)的風(fēng)油精或能重新打開不少銷量。

但至如今，風(fēng)油精已不是一個好生意。

作為國內(nèi)首款風(fēng)油精產(chǎn)品，水仙牌風(fēng)油精曾創(chuàng)造輝煌。上世紀(jì)七十年代，漳州香料廠（即水仙藥業(yè)前身）推出了水仙牌風(fēng)油精，上市僅兩年銷量就超過800萬瓶。然而，隨著1990年上海家化推出的六神花露水大獲成功，風(fēng)油精在驅(qū)蚊市場上的地位逐漸被邊緣化。

此外，風(fēng)油精也沒有什么技術(shù)門檻。同類型的產(chǎn)品也越來越多，水仙牌風(fēng)油精也丟掉了市場頭名的位置。如今，全國銷量第一風(fēng)油精是白云山旗下的何濟(jì)公。

從青山紙業(yè)披露的水仙藥業(yè)業(yè)績來看，水仙藥業(yè)近年來陷入增收不增利的困境，其凈利率已從2017年的25.51%降至2023年的15.36%。可以說，水仙牌風(fēng)油精已是“昨日黃花”。

據(jù)公告財務(wù)數(shù)據(jù)，2023年以及2024年一季度，明源香料營業(yè)收入均為0，凈利潤分別約為1394.26萬元、-0.07萬元。在評估基準(zhǔn)日2023年12月31日持續(xù)經(jīng)營前提下，明源香料的資產(chǎn)總額賬面價值為1.85億元，負(fù)債總額賬面價值為4200.08萬元，所有者權(quán)益賬面價值為1.43億元。采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估后，明源香料資產(chǎn)總額評估價值為2.96億元，負(fù)債總額評估價值為4200.08萬元，所有者權(quán)益評估價值為2.54億元，評估增值1.12億元，增值率78.29%。

此外，片仔癀表示，由于良好的經(jīng)營情況和盈利能力的不斷提升，水仙藥業(yè)分紅穩(wěn)定，2022 年、2023 年現(xiàn)金分紅分別為1000萬元、2000萬元，假設(shè)收購?fù)瓿珊蠓旨t水平保持在1000萬元，則每年將為公司帶來300萬元的分紅現(xiàn)金流入。

如果僅依靠每年300萬元的分紅現(xiàn)金，片仔癀此次收購所花的2.54億元或需85年才能回本。