界面新聞?dòng)浾?| 陳慧東

8月9日收盤(pán)，西昌電力（600505.SH）報(bào)收于8.78元，下跌3.3%，換手率4.67%，成交量17.01萬(wàn)手，成交額1.51億元。

8月8日晚間，西昌電力披露2024年半年度報(bào)告，該公司報(bào)告期實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.78億元，同比增長(zhǎng)1.25%；凈利虧損2552.28萬(wàn)元，扣非后凈利虧損2158.57萬(wàn)元，虧損同比收窄。

報(bào)告期內(nèi)，該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期減少虧損的主要原因：一是網(wǎng)內(nèi)電站所屬流域來(lái)水較上年同期提前，購(gòu)電結(jié)構(gòu)變化，影響購(gòu)電成本同比下降13.03%；二是控股子公司固增公司康塢水電站售電均價(jià)同比增長(zhǎng)10.16%，發(fā)電量同比增長(zhǎng)4.12%，綜合影響所致。

不過(guò)，即便上半年虧損較上年同期收窄，西昌電力中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2024年1-6月，公司凈現(xiàn)金流為-524.77萬(wàn)元，同比下滑106.44%，其中，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流6561.46萬(wàn)元，投資性現(xiàn)金流-2910.16萬(wàn)元，融資性現(xiàn)金流-4176.06萬(wàn)元。

資金流向數(shù)據(jù)方面，8月9日，西昌電力主力資金凈流出1562.33萬(wàn)元，占總成交額10.36%，游資資金凈流入573.77萬(wàn)元，占總成交額3.81%，散戶(hù)資金凈流入988.56萬(wàn)元，占總成交額6.56%。

截至6月30日西昌電力股東戶(hù)數(shù)為6.04萬(wàn)戶(hù)，較上期（2024年3月31日）增加3.07萬(wàn)戶(hù)，增幅達(dá)103.53%。

• 公司股東戶(hù)數(shù)低于行業(yè)平均水平。根據(jù)Choice數(shù)據(jù)，截至2024年6月30日公用事業(yè)行業(yè)上市公司平均股東戶(hù)數(shù)為6.71萬(wàn)戶(hù)。其中，公司股東戶(hù)數(shù)處于3萬(wàn)~5.5萬(wàn)區(qū)間占比最高，為25.40%。

近期，伴隨著高溫天氣拉動(dòng)電力需求，機(jī)構(gòu)較為關(guān)注電力行業(yè)。國(guó)泰君安近期發(fā)布的行業(yè)景氣度輪動(dòng)模型跟蹤月報(bào)顯示，中信一級(jí)29個(gè)行業(yè)中，8月相對(duì)看多電力等行業(yè)。

華宸未來(lái)基金研報(bào)顯示，高溫天氣將拉動(dòng)用電負(fù)荷快速增加。水電行情在8月中前仍將繼續(xù)。

萬(wàn)聯(lián)證券投資顧問(wèn)屈放向界面新聞?dòng)浾弑硎荆娦袠I(yè)的業(yè)績(jī)變動(dòng)主要受到以下幾個(gè)因素影響：來(lái)水量，下游電價(jià)及用電需求，裝機(jī)總量。

從來(lái)水量分析，今年來(lái)水量較去年明顯增長(zhǎng)，尤其在二季度，月均增幅超過(guò)30%。來(lái)水的增加帶動(dòng)發(fā)電時(shí)間增加。全國(guó)6000千瓦以上水電廠設(shè)備利用小時(shí)增加238小時(shí)，達(dá)到1477小時(shí)。其次是下游用電量及電價(jià)，上半年，全國(guó)全社會(huì)用電量4.66萬(wàn)億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)8.1%，預(yù)計(jì)2024年全年用電量同比增長(zhǎng)6.5%左右。伴隨著新能源汽車(chē)滲透率與AI算力需求的提升，未來(lái)社會(huì)用電量將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。從裝機(jī)量分析，目前我國(guó)水電資源利用度與發(fā)達(dá)國(guó)家相比仍然偏低。預(yù)計(jì)2030年水電開(kāi)放度將達(dá)到80%，年均復(fù)合增長(zhǎng)5%左右。屆時(shí)我國(guó)水電將成為重要的電力供給端。

屈放認(rèn)為，通過(guò)以上三個(gè)要素分析，來(lái)水量的不確定性較強(qiáng)，而后兩者則呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。因此未來(lái)水電業(yè)績(jī)?nèi)杂性鲩L(zhǎng)空間，但增幅有限（今年主要是來(lái)水量過(guò)大且去年基數(shù)較低）。

科方得智庫(kù)研究負(fù)責(zé)人張新原表示，水電市場(chǎng)并不是獨(dú)家獨(dú)占的，隨著更多投資者的進(jìn)入，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力可能會(huì)增加。這可能會(huì)影響水電企業(yè)的市場(chǎng)份額和收益水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)SW電力板塊105家上市公司中，有41家披露2024年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中黔源電力（002039.SZ）等22家公司實(shí)現(xiàn)預(yù)增，川能動(dòng)力（000155.SZ）等2家公司略增，彬電國(guó)際（600969.SH）等5家公司實(shí)現(xiàn)扭虧，閩東電力（000993.SZ）1家公司業(yè)績(jī)預(yù)減，西昌電力等6家公司續(xù)虧，大連熱電（600719.SH）等5家公司出現(xiàn)首虧。