記者｜趙陽(yáng)戈
曾經(jīng)在創(chuàng)業(yè)板排隊(duì)近1年無(wú)果，蟄伏近2年后，浙江志高機(jī)械股份有限公司（下稱(chēng)：志高機(jī)械）再度尋求上市，這一次的目的地?fù)Q成了北交所，保薦方未變，仍然是東方證券承銷(xiāo)保薦。
值得注意的是，公司近兩年經(jīng)營(yíng)上重要客戶(hù)出現(xiàn)變化，且新募投計(jì)劃較此前也有調(diào)整，相關(guān)疑惑也在問(wèn)詢(xún)函中有所提及。
二度闖關(guān)
深交所網(wǎng)站顯示，志高機(jī)械2021年12月29日曾獲得創(chuàng)業(yè)板受理，經(jīng)歷一輪問(wèn)詢(xún)之后，2022年9月份選擇撤回，終止了IPO歷程。當(dāng)時(shí)的保薦機(jī)構(gòu)是東方證券，保薦代表人劉俊清，陳華明，會(huì)計(jì)師事務(wù)所為天健所，律所為國(guó)浩所，公司預(yù)計(jì)融資金額4.8609億元。
2024年6月28日，志高機(jī)械再度獲得北交所受理，7月25日進(jìn)入問(wèn)詢(xún)環(huán)節(jié)，公司已收到了第一輪問(wèn)詢(xún)。此番志高機(jī)械的保薦機(jī)構(gòu)、會(huì)計(jì)師事務(wù)所、律所均未變，甚至保薦代表人也相同。不過(guò)擬募資額卻提高到了5.36億元。
此前志高機(jī)械曾于2016年4月11日在股轉(zhuǎn)系統(tǒng)首次掛牌，于2019年6月18日終止掛牌。這次又在2024年6月24日掛牌。
資料顯示，志高機(jī)械是一家為下游客戶(hù)提供鑿巖工程與空氣動(dòng)力專(zhuān)業(yè)性綜合解決方案的高新技術(shù)企業(yè)，專(zhuān)注于提供鉆機(jī)、螺桿機(jī)產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為“志高掘進(jìn)”、“ZEGA”系列鉆機(jī)、螺桿機(jī)及相關(guān)配件，產(chǎn)品應(yīng)用于礦山開(kāi)采、工程建設(shè)、裝備制造、石化化工、紡織服裝、食品飲料、醫(yī)藥生產(chǎn)等領(lǐng)域。目前公司鉆機(jī)及螺桿機(jī)產(chǎn)品各類(lèi)型號(hào)已達(dá)400余項(xiàng)。從收入結(jié)構(gòu)看，鉆機(jī)占5成以上，螺桿機(jī)占近4成。
值得注意的是，志高機(jī)械J21、UJ33地下掘進(jìn)鉆機(jī)和UP45智能遙控中深孔鉆機(jī)均被認(rèn)定為浙江省裝備制造業(yè)重點(diǎn)領(lǐng)域首臺(tái)(套)產(chǎn)品(省內(nèi))，D480一體式露天潛孔鉆機(jī)被評(píng)為浙江省首臺(tái)(套)裝備工程化攻關(guān)項(xiàng)目，ZG132FeT-7干式無(wú)油螺桿空壓機(jī)被認(rèn)定為浙江省首臺(tái)(套)裝備(省內(nèi))。據(jù)志高機(jī)械介紹，自己完成了地下鉆機(jī)及螺桿機(jī)關(guān)鍵部件的設(shè)計(jì)及生產(chǎn)，已經(jīng)和國(guó)外先進(jìn)裝備展開(kāi)了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。
志高機(jī)械2023年?duì)I業(yè)收入和凈利潤(rùn)分別為8.4億元和1.04億元，毛利率呈現(xiàn)逐年增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2021年至2023年分別為20.43%、24.45%、27.52%。
經(jīng)銷(xiāo)商規(guī)模下降，新增境外大客戶(hù)
志高機(jī)械采取的是“經(jīng)銷(xiāo)為主，直銷(xiāo)為輔”的銷(xiāo)售模式，2021年至2023年報(bào)告期各期經(jīng)銷(xiāo)收入占比81.96%、79.23%、79.62%，報(bào)告期里公司前五大客戶(hù)收入占比10.28%、20.38%、26.43%，前五大客戶(hù)主要為經(jīng)銷(xiāo)商。
不過(guò)有數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年、2023年前三季度，志高機(jī)械經(jīng)銷(xiāo)商家數(shù)分別為406家、353家、320家，逐年減少。志高機(jī)械2021年、2022年退出經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)量均超過(guò)百家，2023年1-9月退出經(jīng)銷(xiāo)商85家。
界面新聞注意到，在2022年、2023年均存在新增前五大客戶(hù)的情形，其中部分客戶(hù)因單一項(xiàng)目建設(shè)需求向志高機(jī)械采購(gòu)當(dāng)年即成為前五大客戶(hù)。2022年、2023年度第一大客戶(hù)為新增的境外經(jīng)銷(xiāo)商。
資料顯示，費(fèi)縣正騰工程機(jī)械有限公司為2023年新增前五大客戶(hù)，主要系其下游客戶(hù)水電站建設(shè)需求向公司采購(gòu)多臺(tái)露天一體式鉆機(jī)，導(dǎo)致當(dāng)年采購(gòu)金額較高。
中國(guó)中鐵股份有限公司為2022年新增前五大客戶(hù)，主要系當(dāng)年因西藏鐵路建設(shè)需求向公司采購(gòu)多臺(tái)地下一體式鉆機(jī)，當(dāng)年采購(gòu)金額相對(duì)較高；嘉德耐特(北京)工業(yè)設(shè)備有限公司及其關(guān)聯(lián)方為2022年新增前五大客戶(hù)，主要系其由于下游客戶(hù)青島隧道建設(shè)需求而向公司采購(gòu)數(shù)臺(tái)地下一體式鉆機(jī)，當(dāng)年采購(gòu)金額相對(duì)較高。
OOO AltaiBurMash為2022年新增前五大客戶(hù)，其于2022年成為公司俄羅斯區(qū)域授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商；BIN HARKIL CO.LTD為2022年新增前五大客戶(hù)，其系公司沙特區(qū)域授權(quán)經(jīng)銷(xiāo)商。志高機(jī)械表示，上述客戶(hù)所在區(qū)域?qū)ΦV山開(kāi)采、工程建設(shè)有較強(qiáng)的需求同時(shí)上述客戶(hù)均有較強(qiáng)的銷(xiāo)售資源和能力，公司向其銷(xiāo)售一 體式鉆機(jī)規(guī)模較大相應(yīng)導(dǎo)致上述客戶(hù)銷(xiāo)售金額逐年上升。
另一方面，單看志高機(jī)械的外銷(xiāo)。2021年至2023年公司外銷(xiāo)收入分別為1897.03萬(wàn)元、10,058.01萬(wàn)元和18876.11萬(wàn)元，占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入金額的比例分別為2.18%、12.80%、23.37%。
就此，在問(wèn)詢(xún)函中監(jiān)管層著重問(wèn)詢(xún)了相關(guān)問(wèn)題，要求公司詳細(xì)說(shuō)明經(jīng)銷(xiāo)業(yè)務(wù)模式，說(shuō)明經(jīng)銷(xiāo)收入的真實(shí)性等。
值得注意的是，志高機(jī)械還存在有13名經(jīng)銷(xiāo)商入股的情形，這自然也涉及到了關(guān)聯(lián)交易。而此關(guān)聯(lián)交易也正是監(jiān)管層重點(diǎn)問(wèn)詢(xún)的方向。
募投變化有玄機(jī)？
志高機(jī)械的募投變化也大。
上一次闖關(guān)創(chuàng)業(yè)板時(shí)，計(jì)劃融資額為4.8609億元，將投入到“年產(chǎn)300臺(tái)智能化鉆機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”2.97億元，“年產(chǎn)2000臺(tái)工藝節(jié)能螺桿式空氣壓縮機(jī)生產(chǎn)項(xiàng)目”8134.46萬(wàn)元，“工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”5772萬(wàn)元，另外補(bǔ)充流動(dòng)資金5000萬(wàn)元。
而此次，志高機(jī)械擬募資5.36億元，投入到“年產(chǎn)300臺(tái)智能化鉆機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”4.29億元，“工程技術(shù)研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目”5772萬(wàn)元，另外補(bǔ)充流動(dòng)資金5000萬(wàn)元。
前后對(duì)比看，一個(gè)是“年產(chǎn)2000臺(tái)工藝節(jié)能螺桿式空氣壓縮機(jī)生產(chǎn)項(xiàng)目”被取消了，另一個(gè)是“年產(chǎn)300臺(tái)智能化鉆機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”投資額提高了。
界面新聞注意到，一開(kāi)始“年產(chǎn)2000臺(tái)工藝節(jié)能螺桿式空氣壓縮機(jī)生產(chǎn)項(xiàng)目”計(jì)劃建設(shè)期2年，建設(shè)地點(diǎn)位于浙江省衢州市衢江區(qū)天湖南路72號(hào)，建設(shè)用地80470平米。當(dāng)時(shí)志高機(jī)械表示該項(xiàng)目能擴(kuò)大公司高端螺桿式空壓機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模以及市場(chǎng)占用率。
而根據(jù)最新的說(shuō)明書(shū)顯示的產(chǎn)能利用率，螺桿機(jī)的數(shù)據(jù)逐年下降，2021年至2023年分別為97.53%、90.71%、50.77%。這或許也是新的融資計(jì)劃取消了該項(xiàng)目的原因。
而“年產(chǎn)300臺(tái)智能化鉆機(jī)生產(chǎn)線建設(shè)項(xiàng)目”在擴(kuò)產(chǎn)同樣規(guī)模的情況下，投資額卻增加了，從2.97億元到4.29億元，增加幅度不小。該項(xiàng)目總投資額，也從此前的3.09億元增長(zhǎng)到4.99億元。
關(guān)于此點(diǎn)，監(jiān)管層在問(wèn)詢(xún)中也著重要求公司對(duì)比說(shuō)明項(xiàng)目立項(xiàng)、環(huán)保等報(bào)備、審批、備案文件未變化以及涉及擴(kuò)產(chǎn)鉆機(jī)設(shè)備產(chǎn)能未變化的情況下，公司前次募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)投資結(jié)構(gòu)與本次募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)存在較大差異的原因及合理性，并結(jié)合建筑工程費(fèi)、設(shè)備及安裝費(fèi)用、其他費(fèi)用、預(yù)備費(fèi)、鋪底流動(dòng)資金的具體投資內(nèi)容構(gòu)成逐項(xiàng)說(shuō)明存在差異的內(nèi)容及原因；以及結(jié)合2024年業(yè)績(jī)變化情況，說(shuō)明該募投項(xiàng)目必要性、可行性與產(chǎn)能消化措施是否合理，并結(jié)合行業(yè)政策變化情況、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變化情況、公司與同行業(yè)可比公司業(yè)績(jī)變化情況等，說(shuō)明本次募投項(xiàng)目設(shè)計(jì)是否合理，可行性論證依據(jù)是否充分，等等。