文｜MedTrend醫(yī)趨勢(shì)
7月24日，愛(ài)德華生命科學(xué)宣布，又達(dá)成兩項(xiàng)重磅交易；將斥資12億美元（約87億元人民幣）收購(gòu)兩家結(jié)構(gòu)性心臟病介入公司：JenaValve Technology和Endotronix。
2021年12月，沛嘉醫(yī)療與JenaValve簽訂協(xié)議，獲得其TAVR產(chǎn)品在大中華區(qū)開(kāi)發(fā)、制造及商業(yè)化權(quán)益；集團(tuán)亦已對(duì)JenaValve進(jìn)行了少量股權(quán)投資。
沛嘉醫(yī)療表示，愛(ài)德華生命科學(xué)的合并事項(xiàng)不會(huì)影響集團(tuán)與JenaValve的獨(dú)占許可。以上兩家公司的產(chǎn)品將補(bǔ)強(qiáng)愛(ài)德華生命科學(xué)的經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換TAVR和心衰管線(xiàn)。加上這兩筆并購(gòu)，在不到十天內(nèi)，瓣膜巨頭愛(ài)德華生命科學(xué)已進(jìn)行了四筆并購(gòu)，總金額超15億美元（約108億元人民幣）。
隨著全球心血管TOP5上半年業(yè)績(jī)?nèi)颗叮难苜惖赖内厔?shì)也越發(fā)明顯：前兩強(qiáng)美敦力、雅培的心血管營(yíng)收成績(jī)與集團(tuán)營(yíng)收成績(jī)成正相關(guān)；暫時(shí)位居第三、第四位的波士頓科學(xué)和強(qiáng)生的心血管業(yè)績(jī)都有超過(guò)15%的增長(zhǎng)，是其集團(tuán)業(yè)績(jī)表現(xiàn)中的亮色；位居第五位的愛(ài)德華生命科學(xué)則在42億美元將重癥業(yè)務(wù)出售給BD之后，迅速投入“買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)”的行列。
收并購(gòu)一直是醫(yī)療器械企業(yè)拓展賽道和提高競(jìng)爭(zhēng)力的重要方式。隨著器械企業(yè)的全球化布局，在技術(shù)迭代、企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、系統(tǒng)供應(yīng)鏈等方面，收并購(gòu)都能為企業(yè)發(fā)展帶來(lái)機(jī)遇。2024年上半年，這一趨勢(shì)表現(xiàn)得非常明顯。
波科和強(qiáng)生心血管業(yè)務(wù)的超高增長(zhǎng)都由電生理驅(qū)動(dòng)：
2024上半年，強(qiáng)生電生理業(yè)務(wù)營(yíng)收達(dá)26.67億美元，同比+16.5%，獲益于全球手術(shù)量的增長(zhǎng)、新產(chǎn)品上市（QDOT OCTARAY、Carto ELEVATE、Carto SoundFAM）和商業(yè)推廣。
今年第二季度，波士頓科學(xué)公司的心血管部門(mén)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于其Farapulse脈沖場(chǎng)消融系統(tǒng)在房顫治療領(lǐng)域的125%收入增長(zhǎng)。自今年初在美國(guó)獲批上市以來(lái)，F(xiàn)arapulse的采用率迅速上升，越來(lái)越多的美國(guó)臨床醫(yī)生開(kāi)始轉(zhuǎn)向使用脈沖場(chǎng)消融而非冷凍消融技術(shù)。
愛(ài)德華Q2業(yè)績(jī)喜憂(yōu)參半，下調(diào)TAVR銷(xiāo)售預(yù)期
在宣布計(jì)劃收購(gòu)的同時(shí)，愛(ài)德華生命科學(xué)公布的第二季度業(yè)績(jī)低于華爾街分析師對(duì)營(yíng)收的預(yù)期。
愛(ài)德華生命科學(xué)是結(jié)構(gòu)性心臟病領(lǐng)域的王者。在截至2024年6月30日的第二季度中，營(yíng)收13.9億美元（同比增長(zhǎng)7%），盈利3.65億美元（同比增長(zhǎng)44%）。
經(jīng)調(diào)整剔除一次性項(xiàng)目后，愛(ài)德華生命科學(xué)每股收益為70美分，比華爾街預(yù)期的69美分高出 1美分。然而，營(yíng)收未達(dá)到16.5億美元的預(yù)期。
從2024上半年整體來(lái)看，愛(ài)德華生命科學(xué)集團(tuán)營(yíng)收27.33億美元（+8%）。100%專(zhuān)注心血管業(yè)務(wù)：
- TAVR經(jīng)導(dǎo)管主動(dòng)脈瓣置換：營(yíng)收20.46億美元（+5.5%）；
- TMTT經(jīng)導(dǎo)管二尖瓣和三尖瓣治療：營(yíng)收1.56億美元（+75%）；
- 外科結(jié)構(gòu)心臟病業(yè)務(wù)：營(yíng)收5.3億美元（+5.1%）；
而愛(ài)德華生命科學(xué)今年在經(jīng)導(dǎo)管二尖瓣和三尖瓣治療方面銷(xiāo)售勢(shì)頭強(qiáng)勁，公司目前預(yù)計(jì)全年銷(xiāo)售額將在此前3.2億至3.4億美元范圍的的高端。然而，由于TAVR銷(xiāo)售趨勢(shì)的變化，公司正在降低全年TAVR銷(xiāo)售預(yù)期。Edwards現(xiàn)在預(yù)計(jì)TAVR銷(xiāo)售額今年將增長(zhǎng)5%至7%，而之前的預(yù)測(cè)為8%至10%。
愛(ài)德華生命科學(xué)首席執(zhí)行官Bernard Zovighian表示：“得益于領(lǐng)先的SAPIEN平臺(tái)，適應(yīng)癥將擴(kuò)展到更廣泛的患者群體；預(yù)計(jì)其TAVR業(yè)務(wù)將在2025年及以后實(shí)現(xiàn)可持續(xù)的增長(zhǎng)?！笔軜I(yè)績(jī)影響，愛(ài)德華生命科學(xué)股價(jià)盤(pán)后大跌逾13%；但其并購(gòu)資金仍然充裕。
十天4筆并購(gòu)，愛(ài)德華全方位補(bǔ)強(qiáng)結(jié)構(gòu)性心臟病管線(xiàn)
加上本次的兩筆并購(gòu)，在不到十天內(nèi)，瓣膜巨頭愛(ài)德華生命科學(xué)已進(jìn)行了四筆并購(gòu)，總金額超15億美元。7月15日，其宣布，與法國(guó)公司Affluent Medical簽訂多項(xiàng)與結(jié)構(gòu)性心臟病產(chǎn)品有關(guān)的協(xié)議，協(xié)議涵蓋Affluent Medical旗下的kalios可調(diào)節(jié)二尖瓣環(huán)以及相關(guān)的二尖瓣技術(shù)。根據(jù)協(xié)議， Affluent Medical將收到1630萬(wàn)美元（約1500萬(wàn)歐元）的預(yù)付款作為現(xiàn)金付款。
7月18日，其宣布將以3億美元收購(gòu)二尖瓣置換創(chuàng)新公司Innovalve，以補(bǔ)強(qiáng)其二尖瓣置換產(chǎn)品管線(xiàn)，預(yù)計(jì)收購(gòu)工作將于2024年底完成。7月24日收購(gòu)JenaValve Technology和Endotronix后，將直接獲得TAVR、心衰產(chǎn)品的營(yíng)收補(bǔ)充。
- 用于治療主動(dòng)脈瓣反流的JenaValve Trilogy心臟瓣膜系統(tǒng)有望在2025年底獲得FDA批準(zhǔn)。
- Endotronix的Cordella可植入肺動(dòng)脈壓力傳感器已于上月獲得FDA批準(zhǔn)，CMS的全國(guó)覆蓋決定預(yù)計(jì)將于明年年初做出。
而以上充沛的并購(gòu)金額除了來(lái)自其盈利和現(xiàn)金流外，還有出售重癥監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)的收入。6月3日，愛(ài)德華生命科學(xué)宣布已達(dá)成一項(xiàng)協(xié)議。碧迪醫(yī)療將支付約42億美元（超300億元）現(xiàn)金收購(gòu)愛(ài)德華生命科學(xué)重癥監(jiān)護(hù)業(yè)務(wù)。
- 碧迪計(jì)劃以約10億美元現(xiàn)金和32億美元新債為這筆全現(xiàn)金交易提供資金。該交易預(yù)計(jì)將于2024年Q3末完成，但還需接受慣例監(jiān)管審查和成交條件的限制。
在出售消息公布約一個(gè)月后，愛(ài)德華生命科學(xué)就開(kāi)始發(fā)布交易公告，尋求使其心血管管線(xiàn)的多樣化。很顯然，其欲將專(zhuān)注進(jìn)行到底。當(dāng)今全球瓣膜市場(chǎng)，愛(ài)德華生命科學(xué)占近70%份額，以絕對(duì)優(yōu)勢(shì)主導(dǎo)結(jié)構(gòu)性心臟病治療領(lǐng)域。除了TAVR產(chǎn)品，其也是目前所有瓣膜公司中擁有最為豐富的（二尖瓣）TMVR產(chǎn)品線(xiàn)。
- 包括：已上市的二尖瓣修復(fù)產(chǎn)品PASCAL、Cardioband，以及即將上市的置換產(chǎn)品SAPIEN M3。還有臨床研究中產(chǎn)品：腱索修復(fù)產(chǎn)品Harpoon等。
未來(lái)或?qū)⒀a(bǔ)充更多（三尖瓣）TTVR產(chǎn)品線(xiàn)。