文 | 野馬財(cái)經(jīng) 劉欽文 劉俊群
編輯丨高遠(yuǎn)山
在廣州市中心，”如祺出行“與“蘿卜快跑”等自動(dòng)駕駛出租車（Robotaxi）服務(wù)正如火如荼地展開實(shí)地運(yùn)營(yíng)。 在擁擠的車流中，如祺出行的網(wǎng)約車車身印有統(tǒng)一的“ON TIME”醒目標(biāo)識(shí)，顯得格外好找。
在大灣區(qū)這片土地上，如祺出行是市占率僅次于滴滴的出行平臺(tái)。其股東陣容極為豪華，廣汽工業(yè)、中隆、騰訊為其前三大股東，廣州公交集團(tuán)、Zhixing BVI、小馬智行也在股東行列。
然而，頂著“Robotaxi（無(wú)人駕駛出租車）第一股”名號(hào)上市的如祺出行，才上市11天，股價(jià)就已經(jīng)“腰斬”。截至7月24日，如祺出行報(bào)收17.3港元/股，較35港元的發(fā)行價(jià)跌去50.57%，總市值36.86億港元，較上市當(dāng)日的69.19億港元，已經(jīng)跌沒了32.33億港元。
如祺出行CEO蔣華曾公開表示，“對(duì)出行行業(yè)而言，Robotaxi的商業(yè)化落地是拐點(diǎn)。”那么，如祺出行股價(jià)的拐點(diǎn)又何時(shí)來(lái)？
“無(wú)人駕駛”引熱議，上市11天股價(jià)腰斬
無(wú)人駕駛?cè)源嬖跔?zhēng)議，但無(wú)人駕駛存在巨大的市場(chǎng)空間已是不爭(zhēng)的事實(shí)。據(jù)IHS Markit預(yù)計(jì)，2030年Robotaxi市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)超過(guò)1.3萬(wàn)億元。
蘿卜快跑背后的百度和如祺出行作為其中的市場(chǎng)參與者，都是資金實(shí)力和技術(shù)實(shí)力靠前的頭部企業(yè)。
尤其是蘿卜快跑，近期更是在熱搜榜上頻繁出現(xiàn)。近日，蘿卜快跑在湖北武漢加速落地，全無(wú)人駕駛、每6公里4元的優(yōu)惠價(jià)格，吸引了不少網(wǎng)友排隊(duì)嘗鮮，也因此引發(fā)大量討論。
蘿卜快跑聲名在外，如祺出行也在悄悄布局無(wú)人駕駛。
如祺出行成立于2019年，為廣汽集團(tuán)旗下智慧出行平臺(tái)，由廣汽集團(tuán)與騰訊、廣州公交集團(tuán)及其他投資者共同投資開展。
2021年，如祺出行開始推動(dòng)Robotaxi的開發(fā)及商業(yè)化，并先后和輕舟智航、文遠(yuǎn)知行、小馬智行展開合作。
2022年，如祺出行在廣州推出了“全球首個(gè)開放性Robotaxi（自動(dòng)駕駛出租車）運(yùn)營(yíng)科技平臺(tái)”，這是全球首個(gè)在混合運(yùn)營(yíng)模式下，提供有人駕駛網(wǎng)約車與Robotaxi服務(wù)的出行服務(wù)平臺(tái)。
2023年4月，如祺出行成為國(guó)內(nèi)首個(gè)以自主研發(fā)的Robotaxi車隊(duì)，進(jìn)行示范運(yùn)營(yíng)的出行服務(wù)平臺(tái)。
截至2023年年底，如祺出行Robotaxi服務(wù)已運(yùn)營(yíng)累計(jì)超2萬(wàn)小時(shí)，覆蓋545個(gè)站點(diǎn)，完成約45.07萬(wàn)公里安全試運(yùn)營(yíng)里程。以平臺(tái)網(wǎng)聯(lián)Robotaxi車輛數(shù)目計(jì)，本公司以281輛位居網(wǎng)約車平臺(tái)第一。
但不管是蘿卜快跑還是如祺出行，都并非一帆風(fēng)順。
7月8日，有網(wǎng)友發(fā)布視頻稱，“蘿卜快跑”無(wú)人駕駛出租車在武漢街頭與行人發(fā)生碰撞。視頻中，一個(gè)十字路口前，一位行人躺在“蘿卜快跑”出租車前，交警正在現(xiàn)場(chǎng)處理。
百度隨后回應(yīng)稱，“是車輛在綠燈亮起啟動(dòng)之際與一名闖紅燈行人發(fā)生輕微接觸，事故發(fā)生后我司第一時(shí)間配合警方處置，并陪同送醫(yī)檢查，目前正在醫(yī)院進(jìn)一步觀察和休息。”7月9日，百度港股微跌0.12%，報(bào)收86.3港元/股。
巧合的是，7月10日，如祺出行正式敲鐘，上市當(dāng)天就破發(fā)，報(bào)收33.9港元/股，下跌3.14%。此后一路下跌，截至7月24日，如祺出行報(bào)收17.3港元/股，較35港元的發(fā)行價(jià)跌去50.57%。
圖源：百度股市通
股價(jià)“腰斬”背后：因“無(wú)證”被約談，3年虧20億
“腰斬”背后，如祺出行曾多次出現(xiàn)“兩證”不全的情況、3年被罰41次。
2016年7月28日，交通部正式公布《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)服務(wù)管理暫行辦法》（下稱“暫行辦法”）。其中規(guī)定了符合條件的私家車需要經(jīng)過(guò)一定的程序，才可從事網(wǎng)約車服務(wù)。
暫行辦法中具體規(guī)定了“網(wǎng)約車三證”，即網(wǎng)約車運(yùn)營(yíng)方要取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)許可證》；符合條件的車輛要從事網(wǎng)約車服務(wù)，需獲得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車運(yùn)輸證》（下稱“車證”）；網(wǎng)約車司機(jī)要獲得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證》（下稱“人證”）。
作為一家主要靠網(wǎng)約車業(yè)務(wù)掙錢的公司，如祺出行已在多地獲得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車經(jīng)營(yíng)許可證》。公司還在《招股書》中提示道，若車輛未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車運(yùn)輸證》，相關(guān)當(dāng)事人可被監(jiān)管部門處以3000元-1萬(wàn)元之間的罰款；從事網(wǎng)約車服務(wù)的駕駛員未取得《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車駕駛員證》，可被監(jiān)管部門處以200元-2000元之間的罰款。
來(lái)源：《招股書》截圖
如祺出行在實(shí)操中，也是這樣要求司機(jī)的。野馬財(cái)經(jīng)在如祺出行App上發(fā)現(xiàn)，在司機(jī)加盟條件和注冊(cè)資料中，必須提交身份證、駕駛證、行駛證、車輛保單（自帶車加盟）、網(wǎng)約車駕駛員資格證、網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租車營(yíng)運(yùn)資格證等照片資料，待平臺(tái)審核通過(guò)后，申請(qǐng)者便可以成為一名加盟司機(jī)。
來(lái)源：如祺出行小程序 截圖
但盡管有提示、要求，從2021年起，如祺出行還是被廣州交通運(yùn)輸局、深圳交通運(yùn)輸局等部門罰款合計(jì)超過(guò)40次。罰款問(wèn)題包括：旗下提供服務(wù)的車輛未取得車證；旗下出租車司機(jī)未取得人證；旗下車輛出現(xiàn)故意繞道等。
2021年11月2日，深圳市交通運(yùn)輸局對(duì)包括如祺出行在內(nèi)的28家網(wǎng)約車平臺(tái)公司，進(jìn)行警示約談。
會(huì)上，市交通運(yùn)輸局通報(bào)了自2021年9月1日《深圳經(jīng)濟(jì)特區(qū)出租汽車管理?xiàng)l例》實(shí)施以來(lái)，查處的網(wǎng)約車名類違法行為情況。會(huì)上，市交通運(yùn)輸局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，近期T3出行、如祺出行、曹操出行、萬(wàn)順叫車、哈啰出行等部分平臺(tái)公司通過(guò)線下攬客等多種營(yíng)銷手段，惡性競(jìng)爭(zhēng)，招募或誘導(dǎo)未取得許可的駕駛員開展非法營(yíng)運(yùn)，擾亂公平競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)秩序，影響行業(yè)安全穩(wěn)定，損害司乘人員合法權(quán)益。
來(lái)源：深圳市交通運(yùn)輸局官網(wǎng) 截圖
2024年1月4日，廣州市番禺區(qū)交通運(yùn)輸局執(zhí)法人員對(duì)如祺出行的運(yùn)營(yíng)主體——廣州祺宸科技有限公司進(jìn)行約談。原因是，2023年2月19日，“粵A7173C”網(wǎng)約車進(jìn)行營(yíng)運(yùn)時(shí)，并沒有《網(wǎng)絡(luò)預(yù)約出租汽車運(yùn)輸證》且其所有人為廣州祺宸科技有限公司。最終，廣州祺宸科技有限公司被要求責(zé)令改正，并被罰款5000元。
對(duì)于無(wú)“車證”“人證”的情況，如祺出行在《招股書》中也坦言，公司一般會(huì)要求司機(jī)須符合若干標(biāo)準(zhǔn)，包括至少三年駕駛經(jīng)驗(yàn)及無(wú)交通或駕駛相關(guān)或暴力犯罪記錄，并通過(guò)相關(guān)考試，才可以取得于提供網(wǎng)約車服務(wù)所需的駕駛員證。但并非平臺(tái)上的所有司機(jī)均已完成在公司經(jīng)營(yíng)所在的每個(gè)城市取得必要牌照的程序。
張毅表示，一般來(lái)說(shuō)，網(wǎng)約車公司為了吸引更多的司機(jī)和車輛參與到業(yè)務(wù)中，會(huì)給司機(jī)、車輛三個(gè)月左右的時(shí)間去辦證。但司機(jī)、車輛沒證的話，就會(huì)被監(jiān)管部門處罰。目前這些行政處罰，大部分都是在所謂的辦證期中出現(xiàn)的。
而這種情況也會(huì)出現(xiàn)一些隱患。張毅進(jìn)一步表示，無(wú)證上崗的司機(jī)是一個(gè)巨大的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)對(duì)影響（消費(fèi)者）對(duì)品牌、安全等方面的信任度。對(duì)上市公司來(lái)講，如果繼續(xù)放任發(fā)展下去，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)不負(fù)責(zé)任的態(tài)度。
此外，從長(zhǎng)期來(lái)講，如祺出行仍處于虧損狀態(tài)，且預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)盈利。
2021年至2023年，如祺出行的營(yíng)收分別達(dá)到10.14億元、13.68億元、21.61億元，3年累計(jì)虧損額達(dá)20億元。在《招股書》中，如祺出行將虧損的原因歸于公司對(duì)技術(shù)、人才、司機(jī)群及司機(jī)車隊(duì)擴(kuò)張以及其他舉措進(jìn)行的持續(xù)投資。如祺出行方面亦坦言，預(yù)計(jì)在2024年-2026年，將繼續(xù)產(chǎn)生凈虧損及經(jīng)營(yíng)凈現(xiàn)金流出。
《招股書》中，如祺出行提到，至少未來(lái)4年仍無(wú)法實(shí)現(xiàn)正的現(xiàn)金流回報(bào)。
如祺出行寄予厚望的Robotaxi服務(wù)，預(yù)計(jì)于2026年左右實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商業(yè)化。同行業(yè)的百度自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)部總經(jīng)理陳卓預(yù)計(jì)，2024年底，蘿卜快跑將在武漢實(shí)現(xiàn)收支平衡，并在2025年全面進(jìn)入盈利期。
“短期內(nèi)無(wú)法實(shí)現(xiàn)商業(yè)化，則需要看企業(yè)在其發(fā)展規(guī)劃，科研投入及科研成果是否能讓投資者看到其未來(lái)的價(jià)值和利益，大多數(shù)平臺(tái)公司在早期都是無(wú)法實(shí)現(xiàn)正收益的，主要在于平臺(tái)技術(shù)布局、算法科研投入、人力投入、營(yíng)銷投入等都很大，而在用戶數(shù)量不足及消費(fèi)不足情況下，確實(shí)難以實(shí)現(xiàn)正現(xiàn)金流。上市募資投入未來(lái)發(fā)展，對(duì)企業(yè)而言是必須的，但對(duì)于投資人而言，這確實(shí)是長(zhǎng)期的一項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)投資，具有不確定性?！鄙钲谑兴计潢晒綜EO伍岱麒表示。
《招股書》顯示，如祺出行計(jì)劃將此次IPO募集資金11.07億港元中的40%，用于自動(dòng)駕駛及Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)的研發(fā)活動(dòng)。
此外，如祺出行不僅在Robotaxi服務(wù)方面名列行業(yè)前沿，還多次登上 “網(wǎng)約車月度訂單合規(guī)率第一”的寶座。
自交通運(yùn)輸部于2021年開始發(fā)布網(wǎng)約車月度訂單合規(guī)率排名以來(lái)，截至2024年2月29日，如祺出行的交通運(yùn)輸部訂單合規(guī)率有19次名列第一，已經(jīng)是訂單合規(guī)率第一次數(shù)最多的出行平臺(tái)之一。
無(wú)人駕駛的春天何時(shí)來(lái)？
未來(lái)充滿不確定的情況下，仍要將大量資金押注于Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)，如祺出行是怎么想的？“出行行業(yè)的拐點(diǎn)在Robotaxi的商業(yè)化落地”。如祺出行CEO蔣華表示。
從《招股書》可知，占如祺出行收入成本大頭的是司機(jī)服務(wù)費(fèi)。從2021年到2023年，月均活躍網(wǎng)約車司機(jī)從1.19萬(wàn)名增長(zhǎng)到3.69萬(wàn)名，司機(jī)服務(wù)費(fèi)從11.7億元增長(zhǎng)到17.95億元，占收入成本的比例從93.5%逐年下降至77.6%。
而Robotaxi運(yùn)營(yíng)服務(wù)因?yàn)槭菬o(wú)人駕駛，最直接的影響就是可以減少司機(jī)服務(wù)費(fèi)成本?！叭珈鞒鲂兄攸c(diǎn)發(fā)展自動(dòng)駕駛及Robotaxi的優(yōu)勢(shì)在于能夠提高其服務(wù)質(zhì)量和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。自動(dòng)駕駛技術(shù)可以提高車輛的行駛安全性，從而提高乘客的安全感。此外，Robotaxi可以通過(guò)自動(dòng)化技術(shù)減少人力成本，提高運(yùn)營(yíng)效率，從而降低運(yùn)營(yíng)成本。”科方得智庫(kù)研究負(fù)責(zé)人張新原表示。
根據(jù)如祺出行《招股書》披露，2019年載人出租車成本為1.7元/公里，Robotaxi成本為23.3元/公里，到了2023年，載人出租車成本小幅上漲至1.8元/公里，Robotaxi成本則降至4.5元/公里。并預(yù)計(jì)2026年，Robotaxi成本進(jìn)一步降至2.1元/公里，到2030年降至1元/公里。
“企業(yè)重點(diǎn)發(fā)展自動(dòng)駕駛和Robotaxi是必然的。因?yàn)檫@是未來(lái)發(fā)展的方向，無(wú)人駕駛出租車未來(lái)也極有可能取代現(xiàn)有的網(wǎng)約車和出租車，如祺出行如不提前布局，則難以談未來(lái)發(fā)展?！蔽獒拂璞硎尽?/p>
但如今Robotaxi服務(wù)在營(yíng)收上的比重依然較小，在《招股書》中，如祺出行將Robotaxi服務(wù)的收入被歸為 “其他”板塊，在“其他”板塊中還包括順風(fēng)車服務(wù)、營(yíng)銷及推廣服務(wù)。2021年至2023年，“其他”板塊的收入分別為727.6萬(wàn)元、481.2萬(wàn)元、200萬(wàn)元，占總營(yíng)收比例不超1%。
來(lái)源：《招股書》截圖
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