瑞銀資產(chǎn)管理近期公布的一項(xiàng)對全球40家央行的調(diào)查顯示,三分之二的受訪者認(rèn)為全球經(jīng)濟(jì)軟著陸是最有可能的情景。超過一半的受訪者預(yù)計(jì),美聯(lián)儲政策利率在2025年將降至3%-4%的水平。
瑞銀資產(chǎn)稱,參與本次調(diào)查的40家央行管理著全球約一半的外匯儲備。
以下是調(diào)查結(jié)果摘要
經(jīng)濟(jì)/金融展望
各國央行對全球前景持樂觀態(tài)度,三分之二(66%)的受訪者認(rèn)為軟著陸是最有可能的情景。71%的人預(yù)計(jì)2025年美國CPI將處于2-3%的范圍內(nèi),沒有參與者預(yù)計(jì)明年美國CPI會高于4%或低于1%。超過一半的受訪者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲政策利率2025年將在3%-4%之間(目前在5.25%-5.50%)。
地緣政治
和去年一樣,地緣政治仍然是最大的風(fēng)險(xiǎn),但公共債務(wù)的可持續(xù)性正成為日益關(guān)注的問題。
87%的調(diào)查參與者將地緣政治沖突的進(jìn)一步升級視為主要擔(dān)憂(這一比例在2023年為75%)。一半的受訪者認(rèn)為俄羅斯-烏克蘭沖突將在2026年后才會結(jié)束,但絕大多數(shù)人認(rèn)為,在未來五年內(nèi),北約與俄羅斯之間不會發(fā)生直接對抗。
其次是對持續(xù)通脹和/或長期收益率失控上升的擔(dān)憂,達(dá)到了71%(2023年為72%)。
對于政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂達(dá)到了37%,而上一年僅為14%。
美國選舉
大多數(shù)受訪者認(rèn)為特朗普的勝利將導(dǎo)致更多的地緣政治對抗。在經(jīng)濟(jì)方面,特朗普的勝利預(yù)計(jì)將導(dǎo)致更低的利率、更高的公共赤字和更高的股價(jià)。
資產(chǎn)配置
在經(jīng)歷了2021-2023年的暫停后,儲備資產(chǎn)重拾多元化的趨勢。債券(包括政府債券,特別是綠色債券)是各國央行未來最想持有的資產(chǎn),其次是股票和黃金。
外儲貨幣配置
沒有跡象表明美元在外匯儲備中的主導(dǎo)地位會被削弱。近一半的受訪者認(rèn)為,貨幣多元化配置不會影響美元在全球金融架構(gòu)中的主導(dǎo)地位。在未來的外匯儲備貨幣分配中,歐元似乎更受歡迎,其次是美元、人民幣和日元。
43%的受訪者認(rèn)為,未來5年央行貨幣多元配置仍將以美元為中心,26%的受訪者認(rèn)為配置將呈現(xiàn)美元、歐元、人民幣多元化格局。不過,美元在外匯儲備中仍然具有主導(dǎo)地位,在參與調(diào)查的央行的外匯儲備中美元平均占比為55%。
70%的受訪者表示,他們正在投資或考慮投資人民幣,這一比例和上年的72%基本持平。
在與外匯儲備投資相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)方面,78%的受訪者表示最關(guān)注的是美元利率和通脹壓力,比2023年的63%有所增加。另一項(xiàng)呈上升趨勢的風(fēng)險(xiǎn)是外匯儲備的(地緣)政治“武器化”,從前一年的10%上升到32%。
布雷頓森林體系80周年
67%的人表示,如果不進(jìn)行改革,布雷頓森林體系有可能變得過時(shí)。只有三分之一(33%)的人認(rèn)為,當(dāng)前國際金融架構(gòu)足夠具有韌性,可以在不進(jìn)行改革的情況下應(yīng)對當(dāng)前的挑戰(zhàn)。在一個(gè)分裂的世界中尋求多邊合作是改革的重點(diǎn)。大多數(shù)人認(rèn)為,數(shù)字資產(chǎn)等顛覆性技術(shù)和新興經(jīng)濟(jì)力量的崛起提供了更多的機(jī)遇而非挑戰(zhàn)。