界面新聞?dòng)浾?| 張曉云
界面新聞編輯 | 江怡曼
近日，多名投資者向界面新聞反映，其購(gòu)買(mǎi)的光大信托安享系列、睿享系列產(chǎn)品自5月31日出現(xiàn)異常的大幅凈值回撤后，停止更新凈值。
界面新聞獲得多份產(chǎn)品臨時(shí)公告顯示，光大信托稱經(jīng)初步調(diào)查，出險(xiǎn)產(chǎn)品凈值回撤的原因包括：一是出險(xiǎn)產(chǎn)品存在超過(guò)基金合同約定的投資策略進(jìn)行投資的情形，投資了雪球結(jié)構(gòu)的場(chǎng)外衍生品合約；二是出險(xiǎn)產(chǎn)品調(diào)整了估值方法，將成本法調(diào)整為基金合同約定的估值方法，并疊加雪球合約掛鉤指數(shù)下跌。
根據(jù)投資者提供的產(chǎn)品推介材料和信托合同條款，投資雪球結(jié)構(gòu)的場(chǎng)外衍生品或?qū)俪秶顿Y，且光大信托在前期并未如實(shí)披露底層。以5月31日為時(shí)間節(jié)點(diǎn)，已有部分產(chǎn)品提前止盈兌付退出。
目前，安享系列、睿享系列前任信托經(jīng)理?xiàng)钅骋驯幻饴?/span>。7月23日，界面新聞致電楊某，其電話顯示一直處于通話中，無(wú)法接通。界面新聞?dòng)浾呔蜕鲜銮闆r向光大信托發(fā)郵件采訪，截至發(fā)稿，未獲回復(fù)。
為何出現(xiàn)異常回撤？
據(jù)了解，光大信托發(fā)行的拓源安享、睿享全天候系列信托產(chǎn)品總規(guī)模約22億元，涉及投資人約800人。5月31日，這兩個(gè)系列產(chǎn)品公布的凈值突然遭遇異常大幅回撤，此后，原定每周凈值更新暫停近兩個(gè)月，直至7月21日發(fā)布產(chǎn)品臨時(shí)公告解釋原因。
界面新聞獲得的多份公告顯示，光大信托表示，近期信托計(jì)劃出現(xiàn)了凈值異常回撤的情況，主要原因是信托計(jì)劃所投資的部分私募基金產(chǎn)品（簡(jiǎn)稱“出險(xiǎn)產(chǎn)品”）出現(xiàn)了異常的大幅凈值回撤。并在公告中披露出險(xiǎn)產(chǎn)品成本占該信托計(jì)劃實(shí)收信托規(guī)模的比例。界面新聞綜合多份產(chǎn)品公告統(tǒng)計(jì)情況見(jiàn)下圖。
光大信托表示，鑒于出險(xiǎn)產(chǎn)品已出現(xiàn)凈值異常回撤，為了最大限度保護(hù)投資者權(quán)益，對(duì)本信托計(jì)劃投資情況進(jìn)行審慎評(píng)估與測(cè)算，確定了下一步的處置方案：
一是光大信托將對(duì)可變現(xiàn)資產(chǎn)擇時(shí)進(jìn)行變現(xiàn)處理，不進(jìn)行再投資，變現(xiàn)后及時(shí)向投資人進(jìn)行分配；加快推進(jìn)對(duì)持有的出險(xiǎn)產(chǎn)品份額的處置工作，努力化解存量風(fēng)險(xiǎn)。光大信托擬盡快啟動(dòng)對(duì)本信托計(jì)劃的分步清算，具體的清算及資金分配方案另行披露。
二是變更信托計(jì)劃的信托經(jīng)理。原信托經(jīng)理?xiàng)钅潮幻饴?/span>。
三是光大信托將敦促出險(xiǎn)產(chǎn)品盡快完成調(diào)整估值方法、還原凈值真實(shí)情況。
四是已委托北京市隆安律師事務(wù)所上海分所提供法律服務(wù)，并將盡最快速度采取法律手段向私募基金管理人主張權(quán)利，維護(hù)受益人的權(quán)益。
也就是說(shuō)，此前5月31日更新的凈值并非真正的凈值，最新的凈值情況還沒(méi)有公布。投資者目前還未知道最后的損失情況。
是否超范圍投資杠桿雪球？
根據(jù)前述光大信托在產(chǎn)品臨時(shí)公告中的說(shuō)法，安享、睿享系列投資了雪球杠桿產(chǎn)品，且比例遠(yuǎn)超合同中約定的衍生品比例。
所謂雪球杠桿產(chǎn)品，指的是一種創(chuàng)新式金融場(chǎng)外衍生品，全稱應(yīng)該是“自動(dòng)贖回型期權(quán)產(chǎn)品”。
根據(jù)安享系列產(chǎn)品推介材料，該產(chǎn)品為“固收+”產(chǎn)品，70%投向固收，30%投向權(quán)益，未提及雪球有關(guān)的衍生品字樣。
根據(jù)睿享系列產(chǎn)品推介材料，該產(chǎn)品為30%投向固收，70%投向權(quán)益，未提及雪球有關(guān)的衍生品字樣。
因此根據(jù)產(chǎn)品推介情況來(lái)看，光大信托超范圍投資了雪球杠桿產(chǎn)品，屬于違規(guī)投資高風(fēng)險(xiǎn)衍生品。
一位睿享系列投資者向界面新聞?dòng)浾弑硎?/span>，其前期買(mǎi)過(guò)光大信托的雪球產(chǎn)品，虧了很多但也認(rèn)栽，但購(gòu)買(mǎi)睿享時(shí)是再三向銷售人員確認(rèn)過(guò)不會(huì)投資到雪球。現(xiàn)在發(fā)生這樣的事情，他要求光大信托承擔(dān)相應(yīng)的賠償責(zé)任。
那信托合同條款如何規(guī)定？界面新聞?dòng)浾卟殚啺蚕硐盗挟a(chǎn)品信托合同條款，提及衍生品的條款為集中度限制投資比例和集中度限制，規(guī)定商品及衍生品類在0-20%。根據(jù)睿享系列產(chǎn)品信托合同條款，該產(chǎn)品為混合類產(chǎn)品，投資于固定收益類資產(chǎn)及產(chǎn)品（合計(jì)）、混合類產(chǎn)品、權(quán)益類產(chǎn)品的比例均不高于信托計(jì)劃總資產(chǎn)的80%，投資于商品及衍生品產(chǎn)品的比例不高于信托計(jì)劃總資產(chǎn)的 20%。
因此，根據(jù)信托合同條款，如把雪球歸類為衍生品產(chǎn)品，其前述公告中提及的出險(xiǎn)產(chǎn)品占信托計(jì)劃的比例均遠(yuǎn)高于合同中規(guī)定的20%的最高上限。
