文|斑馬消費(fèi) 陳曉京

問(wèn)了幾個(gè)愛(ài)喝奶茶的女性朋友一個(gè)問(wèn)題：身邊有多少人，特別鐘情奈雪？

得到了驚人一致的答案：“沒(méi)有！”

只是短短幾年，曾由奈雪和喜茶引領(lǐng)的中國(guó)新茶飲行業(yè)，已然變天。

壓縮成本、關(guān)停子品牌，奈雪的茶終于在2023年艱難扭虧，但屬于它的最好的時(shí)候，已很難再回來(lái)。

今年，奈雪仍沒(méi)有看到需求顯著恢復(fù)的跡象，門(mén)店經(jīng)營(yíng)表現(xiàn)持續(xù)承壓，新開(kāi)直營(yíng)店的數(shù)量遠(yuǎn)不如往年，還將對(duì)運(yùn)營(yíng)不佳的門(mén)店調(diào)整或關(guān)閉。

它將增長(zhǎng)的希望，寄托在了加盟商和下沉市場(chǎng)的身上。

關(guān)店

兩年前，奈雪和喜茶，是中國(guó)新茶飲行業(yè)絕對(duì)的標(biāo)桿，它們的一舉一動(dòng)，引領(lǐng)著中國(guó)茶飲行業(yè)的方向。奈雪的茶，更是后來(lái)居上，于2021年6月，率先登上港交所，成為中國(guó)新茶飲第一股。

如今，各項(xiàng)數(shù)據(jù)表明，奈雪擴(kuò)張的步伐，已經(jīng)顯出較強(qiáng)的疲態(tài)。

7月18日晚間，奈雪的茶（02150.HK）披露了今年第二季度運(yùn)營(yíng)情況，沒(méi)有對(duì)外釋放出太好的消息。

奈雪的茶以直營(yíng)門(mén)店起家，直營(yíng)店是公司的絕對(duì)基石。在該季度內(nèi)，公司新增48家直營(yíng)店，同時(shí)關(guān)店48家。

截至6月末，公司共運(yùn)營(yíng)奈雪的茶直營(yíng)店1597家，與3月末持平，與年初的1574家相比，半年僅增加了23家。而去年同期，公司凈增門(mén)店數(shù)量為126家，全年凈增506家。

在公告中，奈雪的茶明確表示：“本季度，我們?nèi)晕纯吹叫枨箫@著恢復(fù)?！惫绢A(yù)計(jì)，今年新開(kāi)直營(yíng)店的規(guī)模會(huì)低于往年，且會(huì)調(diào)整或關(guān)閉部分表現(xiàn)不佳的門(mén)店，以此提振直營(yíng)店的表現(xiàn)。年初，公司給外界釋放的消息是，全年新開(kāi)直營(yíng)店約200家。

2023年，奈雪的茶取得了不俗的戰(zhàn)績(jī)，但投資者還是從數(shù)據(jù)中，看到了一些令人不安的訊號(hào)。

去年全年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入51.6億元，同比增長(zhǎng)20.3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1322.4萬(wàn)元，扭虧為盈。這，也是公司自2018年以來(lái)，首次盈利。但當(dāng)年H2，公司增速明顯放緩，歸母凈利潤(rùn)-5287.4萬(wàn)元，下半年拖了全年后腿。

2023年，奈雪的茶直營(yíng)店日均訂單量為344.3，同比下滑1.1%；每筆訂單平均銷(xiāo)售額為29.6元，同比下滑13.7%；量?jī)r(jià)綜合影響下，單店日銷(xiāo)為1.0萬(wàn)元，同比下滑14.7%。

這些，奈雪的茶經(jīng)營(yíng)效率明顯下滑的直接體現(xiàn)。

降本

去年，奈雪的茶艱難實(shí)現(xiàn)盈利，是單店模型優(yōu)化，成本持續(xù)壓縮的結(jié)果。

年報(bào)顯示，2023年，公司直營(yíng)店各項(xiàng)成本的費(fèi)用率，都有不同程度的降低。其中人力成本占比重同比下降3.2pp至20.3%，租金成本占比同比下降1.0pp至14.5%，外賣(mài)費(fèi)用占比下降1.2pp至8.2%，原材料、水電費(fèi)用及其他折舊攤銷(xiāo)等下降0.4pp至39.3%。各種動(dòng)作之后，直營(yíng)店的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為17.7%，同比提升5.8pp。

2023年，奈雪的茶還做出了一個(gè)艱難的選擇，逐步關(guān)停子品牌臺(tái)蓋。

臺(tái)蓋和奈雪的茶，都創(chuàng)立于2015年。與主品牌一樣，臺(tái)蓋也是首先在深圳開(kāi)店，隨后，向武漢、成都、長(zhǎng)沙等城市拓展。

奈雪的茶定位于高端，而臺(tái)蓋則主打中端市場(chǎng)，兩大品牌同步運(yùn)行，以求覆蓋更多的用戶群體。

2018年下半年，當(dāng)奈雪的茶門(mén)店突破100家時(shí)，臺(tái)蓋的全國(guó)門(mén)店數(shù)量也已超過(guò)50家，幾乎處于同步發(fā)展的狀態(tài)。

但在后來(lái)，奈雪逐步放棄了繼續(xù)做大臺(tái)蓋的打算，而將更多的資源集中在主品牌。巔峰時(shí)期，臺(tái)蓋的門(mén)店也未能過(guò)百。

過(guò)往，臺(tái)蓋品牌從未實(shí)現(xiàn)過(guò)可觀的盈利，且虧損還有進(jìn)一步加深的跡象，影響了公司整體盈利的進(jìn)程，最終，成為一枚“棄子”。

2022年，該品牌門(mén)店經(jīng)營(yíng)虧損為0.12億元，門(mén)店經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率為-14.5%。2023年，臺(tái)蓋繼續(xù)虧損。據(jù)奈雪的茶2023年半年報(bào)，臺(tái)蓋門(mén)店經(jīng)營(yíng)虧損為469.7萬(wàn)元，同比虧損幅度加大，同比增加15.49%。

2023年，奈雪的茶宣布陸續(xù)關(guān)停臺(tái)蓋門(mén)店，到當(dāng)年末，已僅剩7家。這些，也將在今年陸續(xù)關(guān)停。

對(duì)虧損的臺(tái)蓋果斷關(guān)停，在直營(yíng)店單店模型已優(yōu)化到位的情況下，各項(xiàng)成本短期內(nèi)壓縮的空間有限。如若門(mén)店收入持續(xù)承壓，仍會(huì)直接影響門(mén)店的經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)率。

下沉

當(dāng)直營(yíng)業(yè)務(wù)拓展放緩，奈雪將增長(zhǎng)的期望，更多的寄托在加盟身上。

自成立以來(lái)，奈雪的茶一直專(zhuān)注于一二線城市開(kāi)直營(yíng)店，以保證公司到各門(mén)店終端整齊劃一?？墒?，在重投入之下，品牌整體擴(kuò)張速度相對(duì)較慢。

隨著新茶飲行業(yè)的內(nèi)卷加劇，各個(gè)品牌在全國(guó)各地跑馬圈地，純直營(yíng)模式，已無(wú)法適應(yīng)新的競(jìng)爭(zhēng)形勢(shì)。

2023年7月，奈雪的茶終于放棄對(duì)直營(yíng)的執(zhí)念，面向三四線城市開(kāi)放加盟業(yè)務(wù)。

起初，奈雪對(duì)“合伙人”的資質(zhì)提出了較高的要求，門(mén)店面積需在90-170平米，單店投資金額動(dòng)輒百萬(wàn)以上。這些高要求，是為了滿足品牌“空間體驗(yàn)”的調(diào)性。

奈雪對(duì)調(diào)性的堅(jiān)持，是否符合現(xiàn)實(shí)的需求，值得商榷。2023年，奈雪的茶直營(yíng)店，門(mén)店訂單占比僅有14.5%，收入減少10.5%。43.6%和41.9%的訂單，為自提和外賣(mài)。也就說(shuō)是，八成奈雪用戶，都沒(méi)空在店里坐著品茶。

這一加盟門(mén)檻，明顯高于其他新茶飲同行，將很多意向合伙人擋在了門(mén)外。

在此期間，其他新茶飲品牌的加盟業(yè)務(wù)一路狂奔。2023年，霸王茶姬新開(kāi)門(mén)店2000家；2022年11月開(kāi)放加盟的喜茶，到2023年底，加盟門(mén)店已超2300家。

面對(duì)這種情況，奈雪不得不再次向現(xiàn)實(shí)低頭。今年2月，宣布調(diào)整加盟政策，單店投資金額調(diào)低至58萬(wàn)元起，限期簽約還能享受6萬(wàn)元營(yíng)銷(xiāo)補(bǔ)貼。經(jīng)過(guò)這一政策優(yōu)化，吸引了更多潛在加盟商提交了加盟申請(qǐng)。

截至今年6月末，奈雪的茶已開(kāi)出加盟店297家，主要集中在中低線城市。

在今年的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，奈雪方面表示，希望在未來(lái)2-3年內(nèi)，開(kāi)出2000-3000家加盟店，平均每年要開(kāi)1000-1500家。按照目前的速度，恐怕難以達(dá)成預(yù)期。

2021年6月30日，奈雪的茶港交所掛牌上市。即便上市當(dāng)天破發(fā)，這也是公司在資本市場(chǎng)最高光的時(shí)刻，當(dāng)日收于17.12港元/股，總市值接近300億港元。

這幾年，公司股價(jià)一路震蕩下行，上周五收于1.97港元/股，達(dá)到歷史低點(diǎn)，市值僅剩33.77億港元。