文｜侃見財經(jīng)
作為悶聲發(fā)大財?shù)牡浞?，或許傳音控股也沒想到，盡管自己已經(jīng)非?！暗驼{(diào)”，但還有這么多麻煩事纏身。
提起傳音控股，可能其在國內(nèi)的名聲并不響亮，但是在國外，尤其是非洲市場，該公司的市占率卻達(dá)到了40%，是名副其實的“非洲手機之王”。
根據(jù)資料顯示，傳音控股主要產(chǎn)品為TECNO、itel和Infinix三大品牌手機，包括功能機和智能機。
其銷售地區(qū)，主要集中在非洲、南亞、東南亞、中東和拉美等地區(qū)。
根據(jù)傳音控股2023年財報顯示，該公司2023年全年一共賣出了1.94億部手機。據(jù)第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，傳音控股手機全球市占率約為14%，全球排名第三。
當(dāng)然，作為一家以功能機為主的手機廠商，其并不能一直高枕無憂。
從被指在肯尼亞因逃稅（已澄清，報道失實），后遭高通起訴，傳音控股的“水逆”似乎提前到來了。根據(jù)統(tǒng)計顯示，自四月中旬傳音控股股價創(chuàng)出125.84元/股的階段性高位之后，其股價三個月內(nèi)跌幅達(dá)30%，累計市值蒸發(fā)超過了485億元。
那么到底是什么因素導(dǎo)致了這家手機巨頭在業(yè)績向好的情況下，股價出現(xiàn)了較大幅度的下跌？傳音控股到底未來會有怎樣的風(fēng)險，才會讓市場如此擔(dān)憂？
此前業(yè)績說明會上，傳音控股董事長、總經(jīng)理竺兆江曾表示，“目前非洲等新興市場仍處于‘功能機向智能機切換’的發(fā)展趨勢當(dāng)中。整體上，新興市場國家的智能機滲透率相對于北美、西歐和成熟亞太發(fā)達(dá)經(jīng)濟體及中國市場而言，仍然較低。功能機換智能機仍然是非洲等新興市場驅(qū)動智能機市場增長的一個重要因素。”
通過此前的財報數(shù)據(jù)，侃見財經(jīng)也發(fā)現(xiàn)傳音控股在非洲的市場占有率正在降低。這就意味著隨著其在非洲市場已經(jīng)趨于飽和，那么當(dāng)一個市場趨于飽和，除了產(chǎn)品升級，剩下的就是尋找新的市場。
從財報中我們也發(fā)現(xiàn)了其重心開始向其他地方轉(zhuǎn)移，可以預(yù)見，其未來更多的增長將來自于亞洲以及其他地區(qū)，但值得注意的是亞洲等其他區(qū)域的產(chǎn)品毛利率要低于非洲地區(qū)，而這或許也是市場擔(dān)憂的原因之一。
且未來隨著非洲市場完成了智能機的切換，傳音控股面臨的競爭壓力，將會是全方位的。
麻煩纏身
過去較長一段時間因為非洲市場、亞洲部分地區(qū)以及其他相對落后地區(qū)的代差問題，讓傳音控股一下抓住了市場的“空白”。
僅僅用了幾年時間，傳音控股就以超高的市占率“稱霸”了非洲市場，成了名副其實的“非洲手機之王”。
但值得注意的是，相比于其他領(lǐng)域，消費電子的代差則最容易消除。一旦升級到智能機領(lǐng)域，那么傳音控股將要面對的，是全球全方位的競爭壓力，與此同時，還將可能面臨來自產(chǎn)業(yè)鏈的沖擊。
7月12日，有媒體報道，高通正在印度德里高等法院起訴傳音控股集團侵犯四項非標(biāo)準(zhǔn)基本專利。
面對這則報道，傳音控股緊急向媒體回應(yīng)稱，已與高通簽署了5G標(biāo)準(zhǔn)專利許可協(xié)議并正在履行該協(xié)議，但考慮到非洲、南亞等超過70個新興市場中，部分專利權(quán)人并未擁有或只擁有少量的專利，卻要求全球統(tǒng)一高額許可費，忽視了地區(qū)發(fā)展差異、專利持有量差異及判例中不同費率的考量。
傳音控股還表示，在手機行業(yè)，知識產(chǎn)權(quán)訴訟頻發(fā)。國內(nèi)外手機各品牌廠商在經(jīng)營過程中，都已經(jīng)或正在面臨知識產(chǎn)權(quán)訴訟。這種做法未完全符合公平、合理和非歧視原則，傳音將繼續(xù)與第三方展開專利談判。
對于高通的起訴，有業(yè)界人士分析稱，高通一般很少提起訴訟。高通與傳音的這場訴訟，凸顯了印度作為專利執(zhí)法場所的重要性日益增強。
根據(jù)IDC數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，傳音控股在印度智能機市場的市占率達(dá)到了8.2%，已位居第六，該數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了上述人士的分析。
當(dāng)然，面對日益飽和的非洲市場，傳音控股想要拓展更多市場，遇到的問題未來只會越來越多。
高通此前曾公開表示，對于使用高通標(biāo)準(zhǔn)必要專利的3G、?4G、?5G多模手機，按手機價格收取3.25%的專利費；對于使用高通移動網(wǎng)絡(luò)標(biāo)準(zhǔn)核心專利、?非核心專利的5G手機，按手機價格收取5%的專利費。
而這意味著，即使不使用高通的芯片，也要支付專利使用費。
且高通在聲明里也指出，傳音手機產(chǎn)品使用了高通的技術(shù)專利，但沒有獲取授權(quán)許可。
從上述角度而言，未來隨著傳音控股在智能機市場進一步深耕，其面臨不僅僅是高通方面的壓力，還有來自于全球其他智能機廠商的壓力，而這幾乎是無可避免的局面。
何去何從？
交出靚麗的一季度財報之后，傳音控股又給市場給了一份分紅“大禮包”。
面對種種利好，市場不但沒有正向反饋，反而走出了相反的走勢。
根據(jù)統(tǒng)計顯示，自4月18日傳音控股股價達(dá)到125.84元/股后，其股價便開始了一路下跌，短短三個月時間，該公司的跌幅就超過了30%，市值也跌破了1000億大關(guān)。
值得注意的是，盡管一季度傳音控股交出了一份滿意的答卷，但是一季度，傳音控股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-1.08億元。
對此，傳音控股解釋稱，主要由于本期購買商品支付的現(xiàn)金增加額大于本期銷售商品收到的現(xiàn)金增加額所致。
此外，傳音控股此前的減持也引發(fā)了市場的關(guān)注。
5月23日，傳音控股發(fā)布公告稱，公司控股股東深圳市傳音投資有限公司通過詢價轉(zhuǎn)讓方式減持公司股份806.5652萬股，占公司總股本的1%。
根據(jù)當(dāng)時的轉(zhuǎn)讓價125.55元/股計算，公司控股股東減持套現(xiàn)達(dá)到了10.13億元。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，傳力企管、傳承企管和傳音企管三家平臺的持股比例從2023年二季度的2.76%、2.13%和2.61%，分別下降至今年一季度末的2.12%、1.53%和1.47%?？梢怨浪愠觯鲜鋈页止善脚_在過去的幾個月中總計套現(xiàn)約24.7億元。
侃見財經(jīng)認(rèn)為，盡管傳音控股目前業(yè)績持續(xù)向好，但是非洲市場的市占率逐漸下降已經(jīng)成為不爭的事實。當(dāng)然，擴展亞洲以及其他地區(qū)雖然是正確的戰(zhàn)略方向，但是壓力也并不算小。
從其與高通的專利糾紛來看，未來傳音如果進一步進軍智能機市場，那么其將可能面臨多面夾擊的狀態(tài)。
對于傳音控股當(dāng)下尷尬的處境，市場已經(jīng)先一步進行了反應(yīng)。
實際上，面對公司遇到的問題，很多時候并不能在當(dāng)下反映，但是股價的趨勢卻是一面鏡子，可以提前反饋市場對于公司未來的預(yù)期。
由此可見，我們認(rèn)為，市場已經(jīng)提前預(yù)判了傳音控股未來可能在智能機市場出現(xiàn)的各種狀況，盡管這樣，但是并不意味著傳音控股沒有機會，我們認(rèn)為只要傳音控股繼續(xù)深耕，苦練基本功股，未來還是會在一些新市場斬獲不錯的份額。