界面新聞?dòng)浾?| 牛其昌
旗下重要子公司剛實(shí)現(xiàn)扭虧便準(zhǔn)備出售，青島雙星（000599.SZ）這一操作著實(shí)耐人尋味。
7月18日盤(pán)后，青島雙星披露稱，公司擬通過(guò)公開(kāi)掛牌的方式轉(zhuǎn)讓所持有的廣饒吉星輪胎有限公司（下稱“廣饒吉星”）100%股權(quán)。就本次股權(quán)交易事宜，公司擬于近日在青島產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)掛牌。
值得一提的是，青島雙星此次掛牌出售的子公司凈資產(chǎn)近6億元，主要資產(chǎn)系五年前通過(guò)破產(chǎn)重整出資8.99億元并購(gòu)而來(lái)。
青島雙星表示，預(yù)掛牌僅為信息預(yù)披露，目的在于廣泛征尋標(biāo)的股權(quán)意向受讓方，尚不構(gòu)成交易要約或交易行為，目前無(wú)法判斷是否構(gòu)成關(guān)聯(lián)交易。若本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓順利完成，廣饒吉星將不再納入公司合并財(cái)務(wù)報(bào)表范圍。
子公司剛扭虧就被出售
公開(kāi)資料顯示，青島雙星此次掛牌的標(biāo)的廣饒吉星成立于2018年，注冊(cè)資本2.05億元，經(jīng)營(yíng)范圍包括生產(chǎn)、銷售輪胎、橡膠制品、鋼絲、勞保用品；輪胎生產(chǎn)技術(shù)服務(wù)和推廣；廢棄資源綜合加工處理等。
截至2023年年底，標(biāo)的公司廣饒吉星資產(chǎn)總額約8.72億元，凈資產(chǎn)約5.75億元，較2022年有所提升。
值得一提的是，從廣饒吉星的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，該公司近兩年剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，2022年和2023年分別盈利1072.68萬(wàn)元和4122.81萬(wàn)元。另?yè)?jù)青島雙星年報(bào)顯示，此前的2020年和2021年，廣饒吉星分別虧損1866.17萬(wàn)元、5316.19萬(wàn)元。
子公司剛剛扭虧便被出售，對(duì)此青島雙星在公告中僅表示，“本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓有利于公司戰(zhàn)略優(yōu)化和調(diào)整，對(duì)公司財(cái)務(wù)方面的影響和具體數(shù)據(jù)尚需審計(jì)評(píng)估工作完成后進(jìn)行測(cè)算”。
界面新聞注意到，青島雙星并表子公司廣饒吉星始于2019年，目的是為并購(gòu)東營(yíng)一家面臨破產(chǎn)重整的輪胎企業(yè)。
2019年3月，青島雙星正式宣布，將由子公司廣饒吉星與山東恒宇科技有限公司（下稱“山東恒宇”）管理人簽署協(xié)議，投資8.99億對(duì)恒宇科技進(jìn)行重整，在存續(xù)重整模式下取得標(biāo)公司的100%股權(quán)。彼時(shí)，作為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的輪胎企業(yè)，這一事件也被業(yè)內(nèi)視為其開(kāi)啟輪胎行業(yè)并購(gòu)重整之路的標(biāo)志。
資料顯示，山東恒宇生產(chǎn)的輪胎中包含全鋼子午輪胎、工程輪胎和軍工輪胎等多種樣式。作為山東的著名輪胎企業(yè)，恒宇科技一度排名山東橡膠行業(yè)綜合實(shí)力前50，產(chǎn)能能夠達(dá)到600萬(wàn)套轎車(chē)、65萬(wàn)套卡車(chē)和客車(chē)子午線輪胎。
在青島雙星看來(lái)，本次投資是公司借助行業(yè)整合機(jī)遇，成功對(duì)恒宇科技優(yōu)質(zhì)產(chǎn)能進(jìn)行的整合，也是公司落實(shí)輪胎行業(yè)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換的重要一步。
“在收購(gòu)山東恒宇后，復(fù)制雙星轉(zhuǎn)型升級(jí)的成功經(jīng)驗(yàn)，充分發(fā)揮恒宇科技的區(qū)域優(yōu)勢(shì)，通過(guò)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整、新增設(shè)備和升級(jí)改造，將恒宇科技打造成引領(lǐng)廣饒縣輪胎工廠走向高端智能化的典范，滿足高端化、專業(yè)化的市場(chǎng)需求，大幅提升公司的盈利能力。”青島雙星表示。
然而，在收購(gòu)之初的前兩年，剛剛完成重整的廣饒吉星即陷入虧損境地，2020年和2021年累計(jì)虧損超過(guò)7000萬(wàn)元。受此拖累，青島雙星2020年和2021年凈利潤(rùn)分別虧損3117萬(wàn)元、3.20億元。
對(duì)于青島雙星此次操作，有投資者擔(dān)憂，當(dāng)初花費(fèi)8.99億元真金白銀收購(gòu)的資產(chǎn)，加之標(biāo)的公司近兩年剛剛實(shí)現(xiàn)扭虧，如果此時(shí)按照不到6億元的凈資產(chǎn)水平出售，實(shí)則是一筆虧本的買(mǎi)賣(mài)。
有業(yè)內(nèi)人士對(duì)界面新聞分析稱，由于青島雙星近年來(lái)業(yè)績(jī)不佳，且在實(shí)施并購(gòu)及實(shí)際運(yùn)營(yíng)等方面存在較大資金需求，上市公司面臨一定資金壓力，通過(guò)出售廣饒吉星或在一定程度上對(duì)資金壓力有所緩解。
凈利連虧五年，并購(gòu)錦湖輪胎進(jìn)行時(shí)
實(shí)際上，在賽輪輪胎（601058.SH）、玲瓏輪胎（601966.SH）、三角輪胎（601163.SH）、森麒麟（002984.SZ）等多家山東輪胎頭部上市公司均處盈利狀態(tài)的情況下，青島雙星歸母凈利潤(rùn)已連續(xù)五年虧損。
而即便進(jìn)入2023年以來(lái)的景氣周期，青島雙星至今仍然沒(méi)有走出虧損泥潭，預(yù)計(jì)今年上半年虧損4500萬(wàn)元至6000萬(wàn)元。
僅以總部同樣位于青島的賽輪輪胎為例，該公司近十年來(lái)一直保持盈利狀態(tài)，其中2023年凈利潤(rùn)高達(dá)30.91億元。今年上半年，賽輪輪胎預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)21.20億元至21.80億元，同比增長(zhǎng)102.68%至108.41%。
對(duì)此，投資者曾多次在互動(dòng)平臺(tái)提出質(zhì)疑，“公司已經(jīng)連虧這么多年了，什么時(shí)候能盈利？公司虧損總說(shuō)市場(chǎng)不行，為什么青島那么多輪胎公司都大幅盈利？ ”
對(duì)此，青島雙星解釋稱，“由于公司卡客車(chē)胎收入占比較高，卡客車(chē)胎市場(chǎng)需求不足，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈；另一方面柬埔寨工廠尚處于建設(shè)期內(nèi)，公司受雙反市場(chǎng)影響嚴(yán)重，故存在虧損。未來(lái)隨著柬埔寨工廠的投產(chǎn)，歐美等高收益高關(guān)稅市場(chǎng)的拓展，公司盈利能力將大幅改善”。
值得一提的是，今年4月，青島雙星還披露了關(guān)于收購(gòu)韓國(guó)錦湖輪胎的重大資產(chǎn)重組交易預(yù)案，這一并購(gòu)被業(yè)內(nèi)視為“中國(guó)輪胎業(yè)最大海外并購(gòu)案”。
公告顯示，公司以發(fā)行股份加少量現(xiàn)金方式，取得錦湖輪胎株式會(huì)社45%的股份，并配套募集不超過(guò)8億元的資金，用于支付現(xiàn)金對(duì)價(jià)、補(bǔ)充流動(dòng)資金或償還債務(wù)。交易完成后，錦湖輪胎將成為青島雙星的控股子公司。
截至7月8日公司披露的交易進(jìn)展，“本次交易涉及的盡職調(diào)查等工作正常進(jìn)行。待相關(guān)工作完成后，公司將再次召開(kāi)董事會(huì)審議本次交易的正式方案，并按照相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定履行有關(guān)的后續(xù)審批及信息披露程序”。