記者｜趙陽戈

剛剛獲得受理的江蘇建院營造股份有限公司（下稱建院股份），帶著年14.16億元的營業(yè)收入，6486.13萬元的凈利潤叩響北交所大門，且2021年至2023年公司也連續(xù)進行了股利分配，金額分別為508萬元、508萬元、711.2萬元。

需要指出的是，隨著發(fā)展，建院股份的合同資產(chǎn)及應收賬款規(guī)模日益放大，部分客戶出現(xiàn)逾期付款、以房抵債，甚至無法還款的情形，這無疑對公司經(jīng)營業(yè)績及流動性產(chǎn)生不利影響。

徐忠民、孫洋夫婦合計控制74.7253%股份，為建院股份實際控制人。

地域性強，蘇州業(yè)務近9成

說明書顯示，建院股份成立于1997年3月31日，注冊資本10995萬元。到了2017年1月4日，建院股份掛牌全國中小企業(yè)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)，目前屬于創(chuàng)新層，主辦券商為東吳證券。

建院股份專注于巖土工程領域，主要圍繞地基與基礎工程，提供涵蓋勘察、設計及施工相關的專業(yè)化工程服務，已形成巖土工程一體化服務模式，并在復雜地質(zhì)條件下的深、大基坑工程方面積累了較為豐富的工程經(jīng)驗。同時公司以巖土工程業(yè)務為核心拓展業(yè)務，布局總承包以及城市更新業(yè)務。

目前建院股份取得的主要資質(zhì)包括：巖土工程勘察、設計、物探測試檢測監(jiān)測甲級、地基基礎工程專業(yè)承包壹級、建筑工程施工總承包壹級、特種工程(結構補強)專業(yè)承包不分等級、建筑裝修裝飾工程專業(yè)承包貳級等。

在地基與基礎工程領域，建院股份已承接的代表性項目包括：蘇州京隆科技廠房樁基及基坑支護工程、蘇州工業(yè)園區(qū)君奧醫(yī)院基坑支護工程、蘇州桐力光電股份有限公司樁基及基坑支護工程、蘇州中海超塔基坑支護、土石方及基坑降水工程、蘇州工業(yè)園區(qū)中環(huán)廣場基坑支護工程等。

在巖土工程勘察、設計方面，已承接的關代表性項目有：蘇州中環(huán)廣場勘察及基坑支護設計項目、蘇州信諾維醫(yī)藥科技股份有限公司勘察、基坑設計項目、杏聯(lián)藥業(yè)(蘇州)有限公司勘察項目、矽品科技(蘇州)有限公司勘察及基坑支護設計項目、南京大學蘇州校區(qū)項目基坑支護設計項目等。

至于總承包項目，建院股份承接過京隆科技(蘇州)有限公司、德國SEW-傳動設備公司、蘇州星諾奇精密制造有限公司、靈均先進材料(蘇州)有限公司、蘇州桐力光電股份有限公司、杏聯(lián)藥業(yè)(蘇州)有限公司、蘇州信諾維醫(yī)藥科技股份有限公司等科技型企業(yè)的投資新建項目。城市更新業(yè)務則承接過世紀互聯(lián)科技發(fā)展(蘇州)有限公司大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)園加固工程、德國SEW-傳動設備公司建筑結構加固工程、江蘇凱倫建材股份有限公司辦公樓改造加固項目、常熟納微生物科技有限公司新增設備基礎工程、蘇州鈕家巷改造提升工程等。

不過界面新聞注意到，建院股份所承接的工程，大部分都地處蘇州市。數(shù)據(jù)顯示，報告期內(nèi)，公司源于蘇州地區(qū)的業(yè)務收入占比分別為76.02%、66.88%及89.46%，占比較高。

建院股份解釋，不同地區(qū)的地層地質(zhì)情況差別較大且具有不同的特點，地質(zhì)情況對巖土工程企業(yè)的技術水平提出了較大挑戰(zhàn)；公司技術實力獲得其他區(qū)域客戶認可、建立品牌知名度需要積累足夠的項目經(jīng)驗。建院股份并表示，公司業(yè)務主要集中在華東區(qū)域的特征短期內(nèi)可能仍將存在。

以房抵債多為期房

從目前看，建院股份的合同資產(chǎn)和應收賬款規(guī)模較大，報告期各期末，二者合計占同期總資產(chǎn)的比例分別為77.87%、81.20%及78.61%，占同期流動資產(chǎn)的比例分別為82.44%、87.72%及84.65%。

建院股份解釋，公司地基與基礎工程項目從工程完工，至驗收合格、竣工結算周期一般為1-2年，總承包項目時間更長，受工程變更、履行審批程序耗時長等原因影響，存在不能按照合同約定驗收、竣工結算滯后、結算周期延遲的情況，因此形成較大規(guī)模合同資產(chǎn)和應收賬款。

建院股份表示，公司已按照會計準則的要求制定了穩(wěn)健的壞賬準備計提政策，并建立了相應的制度加強合同管理和工程款的回收管理。報告期內(nèi)，公司主要客戶信用及回款情況良好，但部分客戶仍然存在逾期付款、以房抵債、無法還款等情形。如果未來公司應收賬款管理不當或客戶財務經(jīng)營狀況惡化，出現(xiàn)未能及時收回或無法收回的情況，將對公司的經(jīng)營業(yè)績及流動性產(chǎn)生不利影響。

這其中，值得一提的是以房抵債。

據(jù)悉，建院股份存在客戶以房產(chǎn)沖抵應付工程款的情況，報告期內(nèi)合計抵債金額6504.90萬元。雖然公司會對抵債房產(chǎn)積極辦理網(wǎng)簽備案或相關房產(chǎn)登記手續(xù)，但由于抵債房產(chǎn)多為期房，報告期末尚有4190.83萬元房產(chǎn)未辦理網(wǎng)簽。

鑒于此，建院股份在說明書中還進行了風險提示稱，如相關房產(chǎn)因開發(fā)商資金緊張或債務問題導致樓盤爛尾、被列為開發(fā)商破產(chǎn)財產(chǎn)及被其他具有優(yōu)先受償權的債權人申請法院查封的情形，將會導致公司的物權期待權無法實現(xiàn)。如發(fā)生前述情況，雖然公司可以繼續(xù)申訴或訴至法院，但仍存在無法全額受償?shù)娘L險。同時，對于公司已辦理網(wǎng)簽或取得產(chǎn)證的房產(chǎn)，因限售政策等因素存在未及時出售的情況，公司將承擔房地產(chǎn)行業(yè)價格波動引起的資產(chǎn)減值風險。

數(shù)據(jù)顯示，2023年建院股份的應收賬款規(guī)模4.82億元，應收賬款周轉(zhuǎn)率1.14次，按照欠款方歸集來看，2023年的第一大應收賬款方為中國建筑（包含其下屬公司），金額4949.4萬元。

募投使用土地仍待審批

此次，建院股份打算募資2.68億元，其中8000萬元投入到“總部運營中心建設項目”，6382.5萬元投入到“設備服務能力升級項目”，有6457.12萬元投入到“研發(fā)中心建設項目”，另外“償還銀行貸款”和“補充流動資金”分別投入3000萬元。

按照建院股份的說法，“總部運營中心建設項目”計劃新建總部大樓，并購進先進的設計及辦公軟硬件；“研發(fā)中心建設項目”則是根據(jù)研發(fā)需求購進先進的研發(fā)、檢測設備及軟件系統(tǒng)。建院股份規(guī)劃兩個項目建設工期預計為24個月。

不過值得一提的是，“總部運營中心建設項目”、“研發(fā)中心建設項目”的擬實施地點為公司新購置土地。目前該土地已取得《國有建設用地使用權網(wǎng)上掛牌出讓成交確認書》(蘇國土2024-WG-4號)，后續(xù)仍需要進一步進行項目建設審批備案、環(huán)境影響評價等流程。也就是說，募投項目使用土地審批仍未落地。建院股份稱，如果公司募投項目的相關備案、環(huán)評流程不能及時順利完成，將會影響公司募投項目的順利實施。