界面新聞?dòng)浾?| 劉晨光
7月11日，匯豐銀行環(huán)球研究發(fā)布年中經(jīng)濟(jì)觀察，對(duì)中國(guó)乃至全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況作出預(yù)測(cè)。
匯豐銀行環(huán)球研究大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉晶表示，2024年過(guò)半，在中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展層面匯豐維持今年年初做出的研判，即全年GDP可以達(dá)到5%左右的實(shí)際增長(zhǎng)率（匯豐預(yù)期2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.9%）。今年上半年，盡管消費(fèi)增速低于市場(chǎng)預(yù)期，但出口、工業(yè)生產(chǎn)，以及制造業(yè)、基建方面的投資表現(xiàn)較強(qiáng)。工業(yè)生產(chǎn)、制造業(yè)投資成為今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)最亮眼的因素。
劉晶坦言，中國(guó)仍是全球制造業(yè)生產(chǎn)的重要引擎。全球貿(mào)易水平目前處在歷史高位，中國(guó)在各行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力也都在增強(qiáng)。盡管有關(guān)貿(mào)易限制的報(bào)道層出不窮，但中國(guó)作為世界重要商品供應(yīng)國(guó)的重要性日益凸顯，市場(chǎng)份額亦不斷擴(kuò)大。
“出口擴(kuò)張仍然是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的一大亮點(diǎn)，由于中國(guó)商品的價(jià)格優(yōu)勢(shì)有助于緩解許多經(jīng)濟(jì)體的價(jià)格壓力，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)中國(guó)出口也很重要。與此同時(shí)，隨著全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重構(gòu)，中國(guó)的生產(chǎn)也越來(lái)越多地與東盟等許多新興經(jīng)濟(jì)體的制造商緊密相連。中國(guó)仍是全球制造業(yè)生產(chǎn)的重要引擎。”劉晶說(shuō)道。
房地產(chǎn)方面，劉晶認(rèn)為，房地產(chǎn)市場(chǎng)壓力尚待緩解。自517新政以來(lái)，中國(guó)各大城市均進(jìn)一步放寬房地產(chǎn)限購(gòu)措施，并在首付、房貸方面推出更為寬松的舉措，核心一、二線城市的銷(xiāo)售情況也有所提升。
她表示，房地產(chǎn)投資、新建以及新房銷(xiāo)售表現(xiàn)仍較為疲弱，房地產(chǎn)企業(yè)的資金壓力未得到顯著緩解。不過(guò)重點(diǎn)城市二手房銷(xiāo)售以及新房現(xiàn)房銷(xiāo)售已有明顯增長(zhǎng)，顯示需求仍在。同時(shí)，市場(chǎng)對(duì)中國(guó)人民銀行設(shè)立的3000億元保障性住房再貸款的使用情況尤其關(guān)注，并希望該措施能夠有效帶動(dòng)商品房去庫(kù)存、保障房增供應(yīng)，并為下一步穩(wěn)定房地產(chǎn)市場(chǎng)的措施提供良好經(jīng)驗(yàn)。
劉晶認(rèn)為，中國(guó)有能力控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)關(guān)于地方政府債務(wù)，去年四季度以來(lái)地方再融資債券的發(fā)行、1萬(wàn)億元國(guó)債和超長(zhǎng)期特別國(guó)債的發(fā)行，有效緩解了地方政府隱債償付的流動(dòng)性壓力，并且通過(guò)中央政府增加支出對(duì)大型基建及新經(jīng)濟(jì)項(xiàng)目提供支持。
“然而，由于房地產(chǎn)市場(chǎng)轉(zhuǎn)型，土地出讓金收入減少，地方政府如何平衡收支仍被市場(chǎng)廣為關(guān)注。中國(guó)有能力控制地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，但長(zhǎng)期如何更好平衡地方政府的事權(quán)和財(cái)權(quán)，防止隱債問(wèn)題再次凸顯，則取決于一攬子化債以及財(cái)稅改革的具體措施。”劉晶說(shuō)。
此外，關(guān)于CPI方面，劉晶認(rèn)為，目前CPI通脹仍然維持低位，但來(lái)自食品價(jià)格的通縮壓力已經(jīng)緩解。同時(shí)，匯豐預(yù)測(cè)上游價(jià)格的上漲會(huì)令PPI的下降程度逐步縮窄，周期性的通縮壓力今年或明顯緩解。預(yù)計(jì)CPI全年平均同比實(shí)現(xiàn)0.6%的增長(zhǎng)，而PPI則同比下降0.9%。然而價(jià)格低位運(yùn)行顯示有效內(nèi)需仍然不足，并可能導(dǎo)致企業(yè)在利潤(rùn)端持續(xù)承壓。如果房地產(chǎn)市場(chǎng)企穩(wěn)，結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型有效推進(jìn)，中長(zhǎng)期將增強(qiáng)我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性并有效提振國(guó)內(nèi)需求。政策方面，市場(chǎng)非常關(guān)注今年7月三中全會(huì)的召開(kāi)，期待看到更有力的政策出臺(tái)支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，鞏固內(nèi)需。
匯豐銀行環(huán)球研究首席亞洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼亞洲聯(lián)席主管范力民認(rèn)為，盡管不確定性高企，全球經(jīng)濟(jì)仍展現(xiàn)出相當(dāng)?shù)捻g性。2023年全球GDP錄得2.7%的增速，大致保持在合理區(qū)間內(nèi)。在此基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)全球經(jīng)濟(jì)在2024年和2025年的GDP增速均有望維持在2.6%（此前預(yù)測(cè)2024年全球GDP增長(zhǎng)2.4%），整體相當(dāng)穩(wěn)定。亞洲的情況亦大致相同，預(yù)計(jì)今年亞洲GDP將增長(zhǎng)4.2%（此前預(yù)測(cè)2024年亞洲GDP增長(zhǎng)4.0%左右），2023年則為4.4%。不過(guò)隨著強(qiáng)勁出口增長(zhǎng)帶來(lái)的推動(dòng)因素減弱，明年亞洲經(jīng)濟(jì)增速或?qū)⒙杂谢芈洹?/span>
有關(guān)于美聯(lián)儲(chǔ)潛在的降息方面，范力民坦言，今年年初，匯豐曾預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)或?qū)⒂?024年6月開(kāi)始降息。但目前來(lái)看，相對(duì)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)使得價(jià)格壓力更大，美國(guó)的通脹問(wèn)題，尤其是服務(wù)價(jià)格方面，較為復(fù)雜。
因此，他表示，預(yù)計(jì)今年美聯(lián)儲(chǔ)將在9月降息，且年內(nèi)可能只會(huì)降息一次，更多降息則需要等到2025年。與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持相對(duì)強(qiáng)勁也意味著美元相對(duì)于其他貨幣仍處于高位，且利率水平只會(huì)逐步下降。匯豐預(yù)計(jì)，即便到2025年年底，美國(guó)的通脹水平仍將略高于美聯(lián)儲(chǔ)的長(zhǎng)期通脹目標(biāo)，這也意味著本輪降息周期的調(diào)整幅度或?qū)⑾鄬?duì)偏小。
有關(guān)于新興市場(chǎng)方面，范力民表示，在美國(guó)利率高企、美元走強(qiáng)的背景下，流入新興市場(chǎng)的投資組合及資金普遍相對(duì)減少。隨著美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始轉(zhuǎn)向更為寬松的貨幣政策，以及美元走勢(shì)更趨穩(wěn)定，流入新興市場(chǎng)的資金量有望重回增長(zhǎng)。
“然而，與以往幾輪資金流入時(shí)幾乎所有新興市場(chǎng)國(guó)家都可能受益相比，在本輪即將來(lái)臨的周期中，基本面更強(qiáng)勁的新興市場(chǎng)國(guó)家可能更受投資者青睞，獲得大部分的資金流入。這意味著，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體需要進(jìn)行更多的結(jié)構(gòu)性改革，并確保良好的經(jīng)濟(jì)基本面，用以繼續(xù)吸引更多資金凈流入。亞洲大多數(shù)經(jīng)濟(jì)體在這方面都處于有利地位，外商直接投資在亞洲大部分地區(qū)將保持良好勢(shì)頭。”他說(shuō)道。